投资学---我国风险投资现状分析及发展研究Word格式文档下载.doc

投资学---我国风险投资现状分析及发展研究Word格式文档下载.doc

《投资学---我国风险投资现状分析及发展研究Word格式文档下载.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资学---我国风险投资现状分析及发展研究Word格式文档下载.doc（7页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

如何在危机中寻找机，获得较快发展，是我们急需探索的问题。

关键词：

风险投资资本市场现状发展

一、风险投资的基本理论

风险投资源于英国,兴于美国。

根据全美风险投资协会的定义成思危:

《风险投资论丛》民主与建设出版社2003年.

风险投资是由职业金融家投入到新型的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。

风险投资是一种新型的、专门支持创业者创业的新型投资工具。

它具有高风险性、高收益性、低流动性的特点。

风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业,企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。

因此,高风险性是风险投资的本质特征。

风险投资是一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。

风险资本在高新技术企业创立初期就投入,当企业发展成熟后才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进行新一轮的投资运作。

在风险投资活动中，风险投资主要有风险资本、风险投资人、投资对象、投资期限、投资目的和投资方式六个要素构成。

一个典型的风险投资公司（机构）的投资过程一般可以分为选择、协议、辅导、退出四个主要阶段。

风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用：

①风险投资带动技术创新活力、增强国际竞争力；

②风险投资催生新经济，有力地促进一国经济的快速增长；

③风险投资是推进高新技术产业化进程的“发动机”；

④风险投资与新创企业的结合，带入了管理机制和激励机制的创新；

⑤风险投资弥补了金融体系的缺陷。

二、我国风险投资发展的现状

1）、我国风险投资发展的历程

我国的风险投资业始于20世纪80年代，1985年我国第一家股份制的，以从事风险投资事业为目的的风险投资公司“中国新技术创业投资公司”成立，这是中国在探索风险投资事业过程中一次有益的尝试，为后来的风险投资实践提供了重要的借鉴。

到了1999年中国风险投资事业才真正作为新投融资制度创新被系统提出和广泛推进，中国的风险投资事业才开始蓬勃发展起来。

纵观我国风险投资事业的发展，大致经历如下几个阶段：

第一个时期是酝酿期（1985年～1996年）：

由于观念和体制上的障碍，科技改革与经济改革未能保持同步，以及融资渠道不通畅，资本市场欠发育，契约关系不健全，分配制度不合理，知识产权不明确等原因，致使我国的风险投资事业举步维艰，发展极为缓慢。

第二个时期是兴起时期（1997年～2001年）：

随着改革开放的推进，中国风险投资事业兴起的条件也在逐渐成熟，而且我国社会主义市场经济的发展也形成了对风险投资的客观需求。

尽管还存在一些观念，制度，法律等方面的障碍，也出现了一些问题和失误，但这个时期内中国风险投资事业确实得到了迅猛发展。

第三个时期为调整期（2002年～2003年）：

从2001年开始，在世界经济发展减缓及国际风险投资退潮的影响下，中国风险投资事业的发展遇到了不少困难，进入了一个相对的低潮调整期。

第四个时期为回缓发展期（2004年以来）：

经过了两年多的蛰伏期，中国风险投资低迷的趋势开始逆转，虽然经历了一些政策法规上的波折，但在利好政策的刺激下，风险投资在中国的发展迎来了一个崭新的机遇。

2）、我国风险投资的发展现状分析

经过十余年的发展，我国的风险投资已经初具规模，由于我国的风险投资业是在改革开放大潮中从国外引入的，因此，它必然会表现出带有中国特色的特殊性和发展的阶段性。

从目前来看，最大的特殊性就在于它是一种不完全的风险投资，必须经历若干发展阶段之后，才能逐步与国际惯例接轨，融入国际风险投资业的行列。

由此就形成了我国风险投资业如下的现状：

①风险投资公司与资本总量不断增长；

②政府对风险投资业的扶持力度加大；

③风险投资推进了高新技术产业的发展；

④风险投资公司的分布相对集中；

⑤外资机构开始涉足中国风险投资业务；

⑥上市公司介入风险投资领域。

3）、我国风险投资发展存在问题

风险投资业在我国发展成绩显著并积累了丰富的经验，同时由于我国风险投资尚处于起步阶段，许多相关问题并未根本解决，发展中存在不少问题和难点，这些问题也是阻碍我国风险投资更快发展的原因。

具体表现在以下几个方面：

政府在风险投资资本构成中占据主导地位，民间资本来源不足，制约了风险投资规模的形成；

吸引境内外资金进入风险投资领域的政策和措施方面吸引力不足；

我国相关的法规制度滞后，阻碍风险投资的形成发展；

资本市场建设不完善，风险投资的“出口”问题尚未解决；

缺乏具有高度专业素质的风险投资人才。

三、发达国家和地区风险投资发展的比较与借鉴

不同的国家，由于技术创新的力度不同，政府参与风险投资业的程度不同，资本市场的融资方式不同等原因，使得风险投资业在不同的国家有着不同的发展状况。

将我国的风险投资与风险投资发达的美国、日本和风险投资发展的新兴国家新加坡进行比较，对发展我国的风险投资事业，建立符合我国国情的风险投资运行机制有很好的借鉴意义。

1.我国与美国风险投资的比较

美国是世界风险投资活动的领头羊。

美国全美证券交易商协会自动报价系统证券市场的建立为不能在主板市场上市融资的中小企业开辟了新的、可行的融资渠道，为风险资本的退出提供了最佳通道，对风险投资的发展具有重大意义。

在美国，发达的资本市场为风险投资的迅速发展创造了充分的市场条件，较宽的融资渠道为风险投资业分发展提供了资金保障，政府的高度重视和政策上的支持是风险投资得以发展的前提条件，同时，拥有一批世界上最先进的科学家、投资家等各方面人才，使美国的风险投资业蒸蒸日上。

2.我国与日本风险投资的比较

日本是除美国以外风险资本投资成就最显著的发达国家。

日本成立了一个称为风险企业中心的非赢利基金,建立了担保体系,为研究开发贷款中无抵押债务提供担保，还通过研讨会、信息发布会等形式进行信息交流，促进风险企业的发展。

3.我国与新加坡风险投资的比较

新加坡政府相当积极介入风险投资事业，在政府的积极推动下新加坡的风险投资业获得了长足的发展。

目前，新加坡已经成为对东盟国家进行风险投资的地区性中心。

4.对我国风险投资业的借鉴

风险投资在世界各国和地区的发展实践给了我们丰富的经验和教训。

尽管在发展过程中由于各自的社会经济环境和科技基础不同，各国风险投资发展呈现出不同特点，但各国、各地区的政府优惠政策的支持、良好法律环境的营造、发达的资本市场等等，很值得我国借鉴。

适当把握政府在风险投资发展中的定位；

风险投资的发展要符合比较优势；

项目或企业的成长性是风险投资关注的主要动因；

风险投资是中小企业生成和发展的“孵化器”，而中小企业发展反过来又促进风险投资的发展；

风险投资公司发展具有区域集中性。

四、我国风险投资业发展的对策及建议

充分发挥政府示范和引导作用：

明确政府直接出资介入风险投资的功能定位，建立投资阶段的相对前移机制及功成身退的退出机制。

政府要制定完善的税收优惠和金融支持政策，建立健全政府扶持机制，吸引境内外资本。

完善法律制度建设，建立健全依法监管体系。

结合我国当前的国情，政府在风险投资运作中迫切应当完善的法律法规涉及以下几个方面：

公司法、知识产权保护法、金融法规。

努力加大政府采购力度，积极创造市场需求。

合理利用政府采购协议条款，在政府采购法规中明确提出扶持风险投资企业，积极帮助国内风险投资企业参与国际交易市场。

发展多层次资本市场，完善风险投资退出机制。

积极推出创业板，为促进风险投资发展创造重要的市场条件，建立规范化的收购兼并市场，让风险投资企业通过股份转让退出市场。

加强风险投资人才的培养与引进，创造良好的人才环境。

培养广大的人才群体，建立合理的人才流动机制，以实现人才的合理配置，建立合理有效的激励机制，吸引和鼓励高级人才从事风险投资事业。

另外，从微观方面来说，除了需要国家法律及政府政策方面的支持外，风险投资企业本身来说也需要不断的自我创新，以达到规避风险，顺利退出的目的。

如：

理性谨慎选择投资项目；

严格控制风险；

实行精益化管理以提高退出的可能性，增加获利率；

认清企业自己的位置，选择合适的退出时机。

参考文献：

1、李松涛俞自由推动风险投资发展政策手段的分析软科学2005

2、张元萍《风险投资运行机制与模式》，中国金融出版社2003.

3、余泳《我国发展风险投资业的思考》2001

4、苏素风险投资中分阶段投资研究科技管理研究2006

5、李成张鹏我国风险投资的制度缺陷及其改进2006

7