铝产业链市场调研分析报告Word文档下载推荐.docx
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是提取氧化铝的基础材料。
目前,从铝土矿提取氧化铝主要有三种工艺,分布是拜耳
法、烧结法以及拜耳-烧结联合法。
拜耳法流程简单,能耗低,产品质量好,处臵成本低,但只适合处理三水铝石或
一水软铝这类优质铝土矿且铝硅比要求比较高;
烧结法则可以处理一水硬铝石这类低质铝土矿,铝硅比要求较低,但加工流程复杂,能耗大,单位生产成本高;
拜耳-烧结
联合法则是对二者的折衷,其对于铝土矿的要求以及生产成本介于两者之间。
按现有工艺,生产1吨氧化铝大约需要2吨铝土矿、0.3-1.6吨石灰石、1.5吨煤炭、
25公斤碱,其中,煤炭、铝土矿是生产氧化铝的主要成本。
图表2:
铝土矿生产工艺优缺点比较
1.2、电解铝生产工艺
电解铝也称原铝,是通过电解氧化铝液得到的纯金属铝,是制作铝制品的原材料。
按照现有电解工艺,生产1吨电解铝需要消耗2吨氧化铝、12,000-14,000度电、500-550
公斤炭素、22-25公斤氟化盐,生产成本中氧化铝约占30%-40%,电力成本约占40-45%,其他成本约占8%-10%。
图表3:
电解铝成本构成
2、铝土矿
2.1、储量:
中国储量一般且质量较差
根据美国地质调查局(USGS)数据,截至2015年全球铝土矿储量约280亿吨,主
要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、越南、牙买加等国家,中国铝土矿储量8.30亿吨,
在世界储量中占比不到3%。
图表4:
主要国家铝土矿储量(单位:
亿吨、%)
中国铝土矿质量较差,98%以上为加工困难、耗能高的一水硬铝石型铝土矿,而且适合露采的矿床不多,只占34%。
矿山主要分布在广西、河南、山西、贵州四地,合计储量占全国储量的91.17%,其中以广西铝土矿最为突出,广西不仅是我国铝土矿第一大省,而且其矿石具有中铝、高铁、高铝硅比、低硫等特点,其他矿物含量少,是国内少数能运用拜耳法生产氧化铝的优质铝土矿。
图表5:
我国铝土矿分布集中(单位:
%)
图表6:
主要省份铝土矿储量(单位:
万吨)
图表7:
各省铝土矿质量比较
2.2、产量:
澳大利亚第一,中国次之,几内亚潜力巨大
2007-2015年全球铝土矿产量增长较快,除2009年因全球金融危机以及2014年印
尼铝土矿出口禁令导致产量大幅下滑外,其他年份增速均处于较高水平,9年年均增长
率为4.88%。
2015年全球铝土矿产量达到2.72亿吨,产量由高到低分别是澳大利亚、中国、巴西、印度、几内亚、牙买加、俄罗斯等。
图表8:
全球铝土矿产量变动
图表9:
主要国家2015年铝土矿产量
几内亚铝土矿品质高,氧化铝含量普遍在60%以上,大部分为露天矿,开采容易。
但目前铝土矿年产量不到2000万吨,暂列全球第五。
随着中国宏桥、美铝、俄铝等国际铝巨头在几内亚投资项目的增加,未来几年几内亚铝土矿产量有望呈现井喷式增长,根据几内亚政府计划,2020年几内亚铝土矿出口量有望提高到6000-8000万吨,受此影响,未来五年铝土矿供应量很可能保持较为宽裕状态。
图表10:
几内亚铝土矿生产状况(单位:
百万吨)
澳大利亚铝土矿以适合拜耳法生产的铝土矿为主,由于提炼工艺简单,生产成本低,下游需求较大,加上开发时间较早,铝土矿年产量相对较高。
2015年澳大利亚铝土矿产量为80.91百万吨,占全球总产量的29.74%。
目前,澳大利亚国内铝土矿资源主要集中在五大矿山,分别由美国铝业公司、力拓、必和必拓三家企业持有,集中度相对较高。
图表11:
澳大利亚主要矿山介绍
而我国铝土矿在内需带动以及国外铝土矿出口禁令影响下,产量一直处于高速增长状态,2007至2015年年均增长率高达15.10%,增速超过全球10.22个百分点,是过去9年产量增速最快的国家。
受此影响,我国铝土矿产量在全球中的占比呈明显上行趋势,不过在经历了连续几年的高速增长后,我国铝土矿产量增速开始放缓。
图表12:
我国铝土矿全球占比不断上升
图表13:
我国铝土矿产量增长迅速
2.3、进出口:
对外依存度较高,未来可能大幅上升
我国每年有很大一部分铝土矿需求需要进口满足,2015年进口量为5,582.32万吨,
占我国铝土矿总供给(国内产量+进口)的46.20%。
2014年之前,我国80%-90%的进口来自印尼,进口的高度集中使得我国铝土矿进口量很容易受到印尼贸易政策的影响,
2012、2014年在印尼铝土矿出口禁令限制下,我国铝土矿进口量明显萎缩。
随着印尼铝土矿出口禁令的持续施行,澳大利亚成为我国铝土矿第一大进口国,此外,我国还将进口范围扩大至几内亚、马来西亚、印度、巴西、加纳等国。
图表14:
我国铝土矿对外依存度高
图表15:
2016年1-10月铝土矿进口国别分布
在成本方面,进口矿和国产矿各有利弊,由于运费和品位差异,进口矿到岸价一般要高于国内矿,2015年进口矿均价比国产矿高31.98元/吨。
考虑到国内氧化铝企业所使用的铝土矿大多为自产矿,成本为开采成本(根据铝途文章《优质铝矿资源丰富,广西或成为全国低成本氧化铝基地》开采成本约180元/吨),进口矿的价格劣势更大。
但国产矿多为低品位一水硬铝石型铝土矿,生产氧化铝时能耗要高于进口铝土矿,
按照《铝行业规范条件》规定标准,适合进口矿的拜耳法工艺能耗应低于500千克标准煤/吨氧化铝,而适合国产矿的其他工艺能耗应低于800千克标准煤/吨氧化铝,按照
2吨铝土矿生产1吨氧化铝的生产工艺,国产矿能耗约比进口矿高150千克标准煤,按照2015年524.85元/吨标准煤计算,成本会高78.73元/吨。
我们以“150千克标准煤*标煤价格”表示国产矿与进口矿的能耗差,代表进口矿的优势,以“进口矿-自产矿”表示两种铝土矿价差,代表进口矿的劣势。
从图表16可以看出,随着煤炭价格的上升,进口矿节约能耗的优势愈发突显,进口矿的成本劣势大幅
缩小。
图表16:
国产矿与进口矿成本比较(单位:
元/吨)
目前国内铝土矿静态可开采年限仅为14年,远远落后于全球的102年,未来我国很可能会面临国内资源短缺的困境,形成的铝土矿供给缺口将更多地依靠进口满足,铝土矿进口量和对外依存度很可能大幅上升。
不过从全球铝土矿储量分布结构以及当前产量状况看,几内亚、巴西、越南等铝土矿大国未来产量仍然有较大的增长空间,未来全球铝土矿大概率仍将处于供给相对宽松的状态,且供给来源将更加分散化,我国在资源供给上受制于人的概率不大。
3、氧化铝
3.1、产能:
中国增长迅速,产能占据全球一半
近几年来我国氧化铝产能一直处于高速增长状态,2012-2015年年均复合增长率
9.45%,而同期全球其他地区整体增速为-0.64%,使得我国氧化铝产能在全球中占比不断上升。
截至2015年我国氧化铝产能已经达到7,160.27万吨,占全球总产能的51.98%。
图表17:
氧化铝产能变动(单位:
图表18:
主要地区氧化铝产能增速
据亚洲金属网统计,2017年中国氧化铝预计新投产产能600万吨,届时总产能有望达到8000万吨,按照今年82%年平均开工率算,2017年产量有望达到6560万吨,同比增速9.2%。
图表19:
2017年新增氧化铝产能(单位:
3.2、国内产能分布:
资源导向明显,山东独辟蹊径
我国氧化铝产能分布具有明显的资源导向特性,主要分布在铝土矿资源丰富的河南、山西、广西、贵州四地,2015年合计产量占全国总产量的64.21%。
山东省虽然铝土矿储量并不丰富,但凭借沿海优势,铝土矿进口相对便利,加上省内铝产业链较为成熟,氧化铝需求量大,2015年已经超越河南成为我国氧化铝产量第一大省。
图表20:
2015年主要省份氧化铝产量
图表21:
2015年各省氧化铝产量占比
3.3、产量:
中国独占鳌头,仍处扩张过程
与产能增速相匹配,2012年以来,我国氧化铝产量年均复合增长率为9.43%,而全球其他地区氧化铝年均复合增长率为-3.66%,使得我国氧化铝产量在全球产量中的占
比呈明显上升趋势。
无论是产量绝对量还是在全球产量中的占比,我国均遥遥领先于
其他地区。
2015年,我国氧化铝产量为5,898.90万吨,占全球氧化铝总产量的51.18%,总产量和占比分别高于位列第二位的澳大利亚3,860.20万吨、33.50个百分点。
图表22:
2015年全球主要地区氧化铝产量
图表23:
2015年主要地区氧化铝产量占比
图表24:
中国及其他地区氧化铝产量变动
图表25:
中国氧化铝产量占比
2016年1-10月我国氧化铝产量增速大幅回落,主要是因为受市场低迷影响,下游电解铝产能大量关停,氧化铝需求下滑,使得价格大幅回落,厂商大面积关停所致,随着近期市场行情逐渐好转,电解铝复产产能迅速增加,氧化铝产量逐步回升,10月当月氧化铝产量同比增长7.43%,产量再次进入高增长区间。
考虑到2017年将有600万吨氧化铝新产能投产,我国氧化铝产量仍将处于扩张过程,价格上涨动能将减弱,近期氧化铝价格持续大幅上涨对电解铝企业利润的侵蚀将会明显缓解。
图表26:
中国氧化铝产能运行情况(单位:
万吨、%)
3.4、进出口:
产量基本自足,对外依存度较低
进出口方面,我国氧化铝产能基本上与下游电解铝产能相匹配,产量基本能够自
足,对外依存度较低,2015年我国共进口氧化铝465.38万吨,占我国氧化铝总供给量
(进口+国内产量)的7.31%,其中澳大利亚是我国第一大进口国,占总进口量的60%
以上。
随着我国氧化铝产量的继续扩张,进口量可能会继续下降。
图表27:
氧化铝进口变动(单位:
吨、%)
图表28:
氧化铝进口国别分布
3.5、价格:
与电解铝价格变动一致
价格方面,氧化铝与电解铝价格走势具有一致性,通过回归发现,氧化铝价格变
动滞后于电解铝价格一期(一个月),以dP1代表电解铝价格变动,dP2代表氧化铝价
格变动,二者具体关系如下:
dP2=0.16*dP1(-1)+u受此影响,氧化铝与电解铝价格保持一个稳定关系,氧化铝价格/电解铝价格维持
在0.15-0.20之间。
当电解铝价格下行时,氧化铝价格也会下行,对于氧化铝自给率比较低的企业来说,成本端的压力会有所缓和。
因此,在氧化铝触及盈亏平衡点导致企业减产之前,氧化铝很难在成本端对电解铝价格形成支撑。
反之,当电解铝价格上行带动氧化铝价格回升时,这类企业成本端的压力也会增加。
图表29:
氧化铝与电解铝价格变动具有一致性
4、电解铝
4.1、供给量:
中
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