注册会计师考试辅导财务成本管理 第五章 投资项目资本预算Word格式.docx
- 文档编号:13402522
- 上传时间:2022-10-10
- 格式:DOCX
- 页数:55
- 大小:353.47KB
注册会计师考试辅导财务成本管理 第五章 投资项目资本预算Word格式.docx
《注册会计师考试辅导财务成本管理 第五章 投资项目资本预算Word格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《注册会计师考试辅导财务成本管理 第五章 投资项目资本预算Word格式.docx(55页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
【知识点】独立项目的评价方法
一、净现值法
计算思路
特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
判断标准
NPV>0,表明投资报酬率超过资本成本,项目可以增加股东财富,应予采纳;
NPV=0,可采纳也可放弃。
NPV<0,应予放弃。
【提示1】净现值是个绝对值,在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。
为了比较项目的盈利性,可用现值指数法。
净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值
现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值
【提示2】现值指数>1,项目可行;
现值指数<1,不可行。
【例题】设企业的资本成本为10%,有三项投资项目。
有关数据如下表所示。
单位:
万元
年份
A项目
B项目
C项目
净收益
折旧
现金流量
(20000)
(9000)
(12000)
1
1800
10000
11800
(1800)
3000
1200
600
4000
4600
2
3240
13240
6000
3
合计
5040
4200
净现值(A)=(11800×
0.9091+13240×
0.8264)-20000=1669(万元)
净现值(B)=(1200×
0.9091+6000×
0.8264+6000×
0.7513)-9000=1557(万元)
净现值(C)=4600×
2.487-12000=-560(万元)
现值指数(A)=(11800×
0.8264)÷
20000=1.08
现值指数(B)=(1200×
0.7513)÷
9000=1.17
现值指数(C)=4600×
2.487÷
12000=0.95
【例题·
单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,该项目的现值指数为( )。
A.0.25
B.0.75
C.1.05
D.1.25
『正确答案』D
『答案解析』现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值=1+25/100=1.25,所以选项D是答案。
单选题】ABC公司投资一个项目,初始投资在第一年初一次投入,该项目预期未来4年每年的现金流量为9000万元。
所有现金流都发生在年末。
项目资本成本为9%。
如果项目净现值(NPV)为3000万元,那么该项目的初始投资额为( )万元。
A.11253
B.13236
C.26157
D.29160
『正确答案』C
『答案解析』净现值=3000=9000×
(P/A,9%,4)-初始投资额,解得:
初始投资额=9000×
3.2397-3000=26157(万元)。
【提示3】现值指数是相对数,反映投资的效率;
净现值是绝对数,反映投资的效益。
现值指数消除了投资额的差异,却没有消除项目期限的差异。
【思考】能否根据净现值的比较,判断两个独立项目的优劣?
『正确答案』不能。
因为净现值没有排除投资规模和投资期限的影响。
【思考】能否根据现值指数的比较,判断两个独立项目的优劣?
因为现值指数没有排除投资期限的影响
多选题】下列关于净现值和现值指数的说法,正确的有( )。
A.净现值反映投资的效益
B.现值指数反映投资的效率
C.现值指数消除了不同项目间投资额的差异
D.现值指数消除了不同项目间项目期限的差异
『正确答案』ABC
『答案解析』现值指数消除了不同项目投资额之间的差异,但是没有消除不同项目投资期限的差异,所以选项D不正确。
二、内含报酬率法
能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率,或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
如果IRR>资本成本,应予采纳;
如果IRR<资本成本,应予放弃;
IRR=资本成本,可采纳也可以放弃。
三个动态指标之间的关系
净现值>0 现值指数>1 内含报酬率>项目资本成本
净现值<0 现值指数<1 内含报酬率<项目资本成本
净现值=0 现值指数=1 内含报酬率=项目资本成本
单选题】已知某投资项目于期初一次投入现金100万元,项目资本成本为10%,项目建设期为0,项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。
如果该项目的内含报酬率为20%,则其净现值为( )。
A.10万元
B.50万元
C.100万元
D.200万元
『答案解析』设投产后每年现金流量为A,则有:
100=A/IRR=A/20%,A=20(万元),净现值=20/10%-100=100(万元)。
单选题】某项目原始投资100万元,建设期为0,运营期5年,每年净现金流量32万元,则该项目的内含报酬率为( )。
A.15.52%
B.18.03%
C.20.12%
D.15.26%
『正确答案』B
『答案解析』根据定义,32×
(P/A,i,5)-100=0,则:
(P/A,i,5)=100/32=3.125,查表找出期数为5的两个最接近的年金现值系数,(P/A,18%,5)=3.127,(P/A,20%,5)=2.991,再用内插法求出i,i=18%+2%×
(3.127-3.125)/(3.127-2.991)=18.03%。
三、回收期法
投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
它代表收回投资所需要的年限。
回收年限越短,方案越有利。
特点
优点
(1)计算简便;
(2)容易为决策人所正确理解;
(3)可以大体上衡量项目的流动性和风险
缺点
(1)忽视了时间价值,把不同时间的货币收支看成是等效的;
(2)没有考虑回收期以后的现金流,也就是没有衡量盈利性;
(3)促使公司接受短期项目,放弃有战略意义的长期项目
单选题】某项目财务现金流量表的数据见表,则该项目的静态投资回收期为( )年。
计算期
4
5
6
7
净现金流量(万元)
-800
-1000
400
累计净现金流量(万元)
-1800
-1400
-200
1000
1600
A.4.33
B.5.67
C.5.33
D.6.67
『正确答案』A
『答案解析』4+(200/600)=4.33(年)
多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法,该方法的缺点有( )。
A.忽视了资金的时间价值
B.忽视了折旧对现金流的影响
C.没有考虑回收期以后的现金流
D.促使放弃有战略意义的长期投资项目
『正确答案』CD
『答案解析』静态回收期法的缺点是:
忽视了时间价值,把不同时间的货币收支看成是等效的;
没有考虑回收期以后的现金流,也就是没有衡量盈利性;
促使公司接受短期项目,放弃有战略意义的长期项目。
动态回收期法仅仅是克服了静态回收期法不考虑时间价值的缺点。
计算分析题】已知某投资项目的资本成本为10%,其他有关资料如下表所示:
折现系数
现值
累计现金净流量现值
-20000
0.9091
10727
-9272
0.8264
10942
1670
折现回收期=1+(9272/10942)=1.85(年)
四、会计报酬率法
会计报酬率=年平均净利润/原始投资额×
100%;
使用会计报表上的数据
①衡量盈利性的简单方法,概念易于理解;
②数据容易取得;
③考虑了整个项目寿命期的全部利润;
④揭示采纳一个项目后财务报表的变化,使经理人员知道业绩的预期,也便于项目的日后评价。
①使用账面利润而非现金流量,忽视了折旧对现金流量的影响;
②忽视了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响(货币时间价值因素)。
多选题】下列关于评价投资项目的会计报酬率法的说法中,正确的有( )。
A.计算会计报酬率时,使用的是年平均净收益
B.不考虑折旧对项目价值的影响
C.不考虑净收益的时间分布对项目价值的影响
D.不能测度项目的风险性
『正确答案』ABCD
『答案解析』会计报酬率=年平均净利润/原始投资额×
100%,由此可知,A的说法都正确。
对于选项B,应该这样理解,计算净利润时扣除的是总成本,在总成本一定的情况下,总成本中折旧占的比例大小并不影响净利润的数值。
由于使用的是年平均净利润,把不同时点的净利润加到一起了然后平均,所以,没有考虑净收益的时间分布对项目价值的影响。
由于会计报酬率没有反映收益的不确定性,所以,不能测度项目的风险性。
【知识点】互斥项目的优选问题
互斥项目,是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。
对于互斥项目进行优选时,如果寿命期相同,使用净现值法;
如果寿命期不同,有两种方法:
共同年限法、等额年金法。
共同年限法
基本思路
假设投资项目可以在终止时进行重置,通过重置使两个项目达到相同的年限,然后比较其净现值。
通常选最小公倍寿命为共同年限。
决策原则
选择调整后净现值最大的方案。
等额年金法
1.计算两项目的净现值;
2.计算净现值的等额年金额;
净现值的等额年金额=该方案净现值/(P/A,i,n);
3.假设项目可以无限重置,并且每次都在该项目的终止期,等额年金
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 注册会计师考试辅导财务成本管理 第五章 投资项目资本预算 注册会计师 考试 辅导 财务 成本 管理 第五 投资 项目 资本 预算