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(4)健康互联网,致力于健康管理大数据应用-以中国平安为例13
2、保险积极投资建设养老社区15
(1)养老保险税收递延政策预计2016年试点15
(2)保险公司加大力度进军养老地产16
三、2016年展望18
1、资产端:
调整投资结构,对抗降息周期18
2、负债端:
保费结构优化,价值增长历史新高19
3、市场已过度悲观,不必担心利差损22
可投资资产快速增长激发财富管理需求,保险行业可以同时满足中高阶层人群的保障和理财需求,发展空间巨大。
保险公司在销售商业保险产品的同时,积极参与养老产业和健康产业发展,打通寿险全产业链。
1)保险行业参与大健康产业的方式除销售健康保险外,还包括参与政府主导的医保经办和大病保险、收购医院等医疗机构、推进健康互联网建设和健康管理大数据应用等。
2)保险公司通过销售养老保险和投资建设养老社区的形式参与养老产业。
保险公司投资养老地产的优势亦很显著,将传统养老保险与现代养老社区结合在一起,为客户提供涵盖养老财务规划和养老生活安排的一揽子解决方案。
同时,我们预期养老保险税收优惠政策在2016年推出的可能性较大。
2016年保险行业维持景气高位。
2015年为保险行业景气高点,2016年预计难以持续提升,将受到代理人增员放缓和资产配置难度加大的双重压力,利差收窄的可能性较大。
但是市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应,悲观预期或将改善,而低息环境下,保险产品吸引力显著增强,保单销售持续好转,个险新单保费和新业务价值增速仍会较快。
资产端:
调整投资结构,重点配置非标和另类,对抗降息周期。
保险公司逐渐将部分债券及存款的投资比例转移到债权计划、集合信托等高收益新型固收类资产中,净投资收益率仍高。
同时,未来将增加非上市公司股权、境外资产等投资配置,减弱低息影响,预计未来投资收益率不会出现明显下滑。
此外,我们预计保险公司对于二级市场股票和基金的配置比例显著提高的可能性不大。
负债端:
寿险业正向循环已经启动,新业务价值有望持续高增长:
高投资收益→保险产品吸引力提升→销售难度下降,保费高增长→佣金上涨,增员环境大幅改善→个险新单高增长。
一、可投资资产快速增长激发财富管理需求
过去几年中国宏观经济保持较快增长,资本市场开放带来越来越多的投资机会,加速了中国居民财富累积。
招商银行与贝恩公司发布的《中国私人财富报告》数据显示,2010-2014年中国个人可投资资产总量和高净值人群数量保持两位数的快速增长。
截至2014年末,中国个人总体可投资资产规模为112万亿,中国高净值人群规模首次突破100万人;
高净值人群投资资产规模32万亿元,占总体投资资产规模的29%。
参考海外成熟市场,我们认为个人财富的增加以及金融产品的丰富将激发财富管理需求,主要基于以下三个逻辑:
1.在经济快速发展的过程中,早期从事实业、房地产投资等的人群快速积累大量的财富,尤其随着互联网快速发展,一群年轻企业家们迅速发展壮大。
居民财富的快速累积和高净值人群规模的扩大为财富管理业务的发展提供了市场保证。
2.中国现金类资产占比远高于海外成熟市场,投资结构转变空间大。
目前中国居民投资资产分布中,现金类资产占比高达46%,而美国仅为15%。
相比海外市场,中国目前投资风格仍较为单一,随着无风险利率持续降低,资产价格持续上涨,投资者将更多的关注多元化资产配置,催生对专业投资顾问以及财富管理的需求。
3.金融产品愈丰富,投资资产不再仅限于股票、基金、银行理财产品等,衍生产品及海外配置将有效对冲投资风险。
随着金融产品的丰富以及理财需求的扩大,客户以股票为主的单一投资模式将转变为产品配置优化型服务模式,进一步激发财富管理需求。
那么财富管理这块蛋糕到底有多大呢?
《2015中国私人财富报告》显示,2014年中国个人可投资资产规模为112万亿元,7年复合增速高达17%;
同时调研显示超过50%的受访者预计未来一到两年会考虑增加金融投资;
另有约43%的受访者表示会保持现有金融投资规模。
报告又指出,受访高净值人士的财富管理业务渗透率从2009年的不到30%上升到今年的65%,表明高净值人士越来越多的将财富交给专业财富管理机构打理。
根据我们的测算,我们估算2020年个人投资资产规模可达到270万亿元,假设财富管理业务渗透率保持在60%的水平,整个财富管理业务规模的理论规模可高达165万亿元,市场容量非常大。
资料来源:
招商银行《中国私人财富报告》,注:
假设个人可投资资产规模复合增速15%,财富管理渗透率60%
二、保险行业将全面参与健康产业和养老产业
保险行业可以同时满足中高阶层人群的保障和理财需求,发展空间巨大。
同时,保险公司在销售商业保险产品的同时,积极参与养老产业和健康产业发展,打通寿险全产业链。
1、保险公司全方位参与健康产业
保险行业参与大健康产业主要包括几个方面:
1)销售健康保险;
2)参与政府主导的医保经办和大病保险;
3)收购医院等医疗机构,全面参与健康产业;
4)推进健康互联网建设,致力于健康管理大数据应用。
发展迅速,2015年增速超50%
健康险作为人身险的重要险种,有较大的潜在需求,但目前我国健康险规模较小,且健康险公司普遍亏损。
《医改“十二五”规划》高度重视商业保险的作用,商业健康保险面临重大的发展机遇:
1)制定税收等相关优惠政策,鼓励企业个人参加商业健康保险;
2)积极引导商业保险机构开发长期护理保险、特殊大病保险等险种,满足多样化健康需求;
3)鼓励以政府购买服务的方式,委托具有资质的商业保险机构经办各类医疗保障经办管理服务;
4)探索利用基本医保基金购买商业大病保险,提高重特大疾病保障水平。
经过30多年的医疗体制改革,我国已经初步建立了“以基本医疗保障为主体,其他多种形式补充医疗保险和商业健康保险为补充”的“覆盖城乡居民的多层次医疗保障体系”。
商业健康险主要面向中、高端收入人群,为这部分客户提供个性化、差异化服务,相对于基本医保,商业健康险的产品种类更多,赔付范围更宽。
目前,我国已经初步建立以基本医疗保障为主体,其他多种形式补充医疗保险和商业健康保险为补充的覆盖城乡居民的多层次医疗保障体系。
商业健康险近年来增长迅速。
2000年以来,我国健康险保持年均28%的复合增速,高于同期人身险保费增速(21.9%),高于寿险增速(21.9%)。
2015年前十一个月,健康险业务原保险保费收入2219亿元,同比增长50.38%,远高于寿险保费21%的增速。
目前健康险普遍亏损,盈利需依赖医改进程和保险公司专业管理水平的提高。
我国已经建立“以基本医疗保障为主体,其他多种形式补充医疗保险和商业健康保险为补充”的“多层次医疗保障体系”。
商业健康险主要面向中高端收入人群,提供个性化、差异化服务,相对于基本医保,商业健康险的产品种类更多,赔付范围更宽。
商业健康险总体规模仍然不大,2014年1600亿在人身险保费中占比12%左右。
我国寿险、财险、专业健康险公司都有经营商业健康险的资格,有超过100家保险公司开办健康险业务。
但由于赔付率较高,加上管理费用等经营成本,健康险基本处于微利或亏损状态,2014年四家专业健康险公司,仅和谐健康实现盈利。
2015年5月,李克强主持召开国务院常务会议,决定试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠,运用更多资源更好保障民生。
目前,个人购买综合性商业健康险可税前扣除2400元/人/年,保监会已发布《个人税收优惠型健康保险业务管理暂行办法》,保险公司已在开发相关产品。
(2)与政府合作的医疗经办服务
保险公司扩大与政府合作的医疗经办服务。
保险公司将更广泛参与基本医疗经办管理,积累客户及数据资源。
2009年5月,保监会发布了《关于保险业深入贯彻医改意见积极参与多层次医疗保证体系建设的意见》,提出保险公司要“积极参与基本医疗保障经办服务,完善官办分离的运行模式”。
当前主要表现为对新型农村合作医疗(新农合)的参与经办。
(3)参股医疗机构
整体而言,商业健康险在医保体制中的基础功能包括:
补充基础医保、参与经办基础医保。
从长期来看,商业健康险将广泛参与我国卫生服务体系、医疗产业体系的建设。
在传统的项目付费、定额付费、单病种付费和总额付费下,作为保险人的保险公司处于付费的位置上,并且对医生的行为无能为力,这是传统健康保险道德风险和医疗费用难于控制的问题产生的主要原因之一。
而在管理式医疗的付费制度下,医疗机构同意以一笔事先约定好的固定费用负责满足一个病人全部的医疗保健,管理式医疗相对于传统健康险来说有较多优点:
1)对医疗服务提供者来说,有很大的行为引导和激励作用,引导他们降低医疗成本,提高服务效率,激励他们在为更多的参保者提供质优价廉的服务的基础上获得更大的利益;
2)对医疗保险管理机构来说,可以不再纠缠于大量的微观管理,而将时间投入到提供更优质的保险服务上来,并有效控制医疗费用支出、最大限度保障被保险人的利益,确保医疗保险制度的可持续发展;
3)对投保人来说,由于得到更优质的服务,并从管理式医疗提倡的预防保健服务中可以享受到更有利于投保人身体健康的健康计划。
在我国实行管理式医疗保险有一定难度,可通过两种方式实现:
1)保险公司参股医疗机构,将保险公司和医疗机构形成利益共同体。
该种方式可以最大程度地避免被保险人被动受制于医院、医院与被保险人合谋的道德风险。
同时,通过这种方式,医疗机构能够更好地帮助保险公司收集保险数据资料,利于保险公司获得被保险人的完整的健康信息档案,稳定客户资源源。
除此之外,还可以实现一些保险公司的附加值服务,如向客户提供健康教育和预防保健等一系列的健康服务。
2)与医院签订合同,采用前付费模式。
保险公司和医院建立相对较浅层次的合作,同样是以利润共享为主导。
具体做法是将投保人交纳给保险公司的保费的一定比例预先支付给医疗机构,然后由医院完全承担被保险人的健康风险,医疗费用超支的部分由医院自己承担,盈余归医院所有,从而达到控制医疗费用的目的。
另外,医院能够提前得到费用支付,会主动地与保险公司建立合作关系。
但费用包干模式的实行需要保险公司进行科学测算应分给医疗机构的保费。
(4)健康互联网,致力于健康管理大数据应用-以中国平安为例
保险公司将致力于健康管理大数据应用。
以中国平安为例。
平安健康互联网公司负责承接集团的“医”战略,依托核心产品——“平安好医生”在线健康信息咨询服务平台,以家庭医生与专科医生的在线诊疗服务作为切入口,配合大数据的挖掘、分析及应用,用线上、线下相结合的方式,为客户提供形式多样、内容丰富的个性化医疗及健康管理服务。
中国平安以”平安好医生”为线上流量入口,建立一站式、全流程、O2O健康医疗服务模式。
“平安好医生”APP上线不到一年即成为国内覆盖率最高的移动医疗应用。
累计注册用户近3000万人,日均咨询量达十万次,覆盖率位列所有健康医疗首位。
此外,平安正在搭建健康云平台,力图成为精准专业的医疗数据运营服务商。
2、保险积极投资建设养老社区
我国老龄化进程大约始于2001年,将完成于2027年,用时约26年,远远短于发达国家,是人类历史上速度最快的老龄化进程。
中国社科院所公布的测算数据,到2030年,我国养老市场的商机有望增至13万亿元。
(1)养老保险税收递延政策预计2016年试点
“国十条”为递延养老税等政策出台指明方向,预计2016
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