宝钢财务分析Word文档下载推荐.docx
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1
宝钢集团有限公司
13,128,825,267
74.97%
2
如皋长荣矿石仓储有限公司
70,185,347
0.4%
3
交通银行-华安策略优选股票型证券投资基金
70,724,376
4
张家港保税区千兴投资贸易有限公司
63,419,861
0.36%
5
张家港保税区立信投资有限公司
58,626,601
0.33%
6
国际金融-渣打(新加坡政府投资公司)
50,119,104
0.29%
7
交通银行-易方达50指数证券投资基金
48,679,639
0.28%
8
张家港市虹达运输有限公司
47,964,158
0.27%
9
中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金
46,573,192
10
张家港保税区日祥贸易有限公司
47,612,776
资料来源:
金融界网站
可以看出,除了最大的股东宝钢集团有限公司以外,十大股东中多数为基金证券公司。
(二)行业背景
1.我国钢铁行业的特征
(1)钢铁行业界定
钢铁行业是指:
主要从事黑色金属矿物的采选、黑色金属的冶炼加工等生产活动的工业行业,它包括金属铁、锰、铬等矿物的采选业、炼铁行业、炼钢行业、钢加工业、铁合金冶炼业和钢丝,及其制品业等行业,钢铁行业是国家发展中一个重要的原材料工业。
另外,由于钢铁的生产还涉及到其它一些工业门类,例如非金属矿物的采选和制品、焦化、耐火材料等,所以通常也将这些工业门类也归入钢铁工业的范畴。
(2)产业内部结构
我国早在1998年就把钢铁行业决定为支柱产业,且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型的产业,由于国际钢铁市场需求兴旺,钢铁企业利润丰厚,我国钢铁行业呈现较为稳定的增长态势,产品结构和企业组织结构不断优化,对外贸易不断发展,行业效益不断提高。
自1949年起步以来,经过50多年的发展,我国钢铁行业已经取得了巨大的成绩,主要表现在三个方面:
第一,产业竞争力有所提升。
2006年我国钢铁贸易实现了历史性转变,从净进口转变为净出口。
第二,产业控制力得到加强。
我国钢铁产品的国内市场占有率明显提高。
2001年我国钢材的国内市场占有率为82.8%,2009年提高到90%以上。
第三,产业成长性较好。
从市场规模成长性来看,钢铁行业总体规模实现跨越式增长。
2010年第一季度,重点大中型企业的工业总产值实现年增长33.66%,而销售收入则实现年增长36.14%。
到2011年底我国有大小钢铁企业110多家,性质各异,遍布全国,出现了以宝钢、首钢、鞍钢等为首的行业排名前十的钢铁企业。
(3)产量和库存变动
2007年至2010年,我国钢铁产量占世界总产量比重保持在世界领先水平,产量不断上升,但受到金融危机的影响,08年左右的产量增长率较低,在5%以下。
另外一方面,金融危机的爆发使得钢铁业下游产业需求不振,加之2008年国内钢铁生产过剩,导致08年下半年以及09年库存直线上升。
(4)价格变动水平受经济周期的影响
随着经济周期的繁荣,必然会带动对钢铁行业产品旺盛的需求,而经济周期的衰退则会减少对钢铁行业产品的需求。
所以,一般而言,钢铁价格比较稳定,但在08年由于金融危机的爆发,经过了一个直线上升又直线下降的过程。
(5)与基础性行业间有较高的产业关联度
一方面,钢铁工业的生产需要大量的原材料和大量的生产设备,它的上游行业有:
采矿业、能源工业等等。
另一方面,许多其它产业生产中所需的原材料也是钢铁产品,所以说它与机械工业、汽车制造业、建筑业、交通运输业等各种重要的下游行业之间存在着密切的联系,钢铁行业的发展会给相关产业带来巨大的利润,促进它们的进步和强大,同时,相关产业的发展也为钢铁行业提供了重要的发展契机。
可见,钢铁行业和其相关行业的发展是紧密相连、密不可分的,它将随着相关行业的发展而不断发展,也随着这些行业的衰退而逐渐衰退。
图1宝钢组织结构图
2.宝钢的SWOT分析
宝钢集团有限公司,是中国最大的钢铁公司,在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名,利用SWOT法来分析一下宝钢的有利竞争因素和不利条件。
表2宝钢的SWOT
S
W
生产设备和技术先进
国际化人才比较紧缺
顾客关系
铁矿石资源控制力不强
业务范围广门类比较齐全
海外下游供应链不完善
与巴西淡水河谷公司组建合资企业
海外业务多是依托主业的贸易、运输和代理业务
通过集团公司委托贷款形式获取融资
成本控制能力
在海外投资的两座矿山
财务状况较为充裕
O
T
国内外市场需求强劲
原材料价格持续上涨
钢铁价格上调
国外钢铁公司进入国内市场,国际竞争激烈。
可进一步降低铁矿石运输成本
国内钢铁企业多,竞争激烈。
国内钢铁市场机制进一步完善
钢铁工业整体能源消耗进一步增长
3.行业政策及其影响
从2007年至2011年,政府采取了诸多措施以促进钢铁行业的发展,对钢铁行业起到了十分积极的作用。
2007年到2008年,国家出台了一系列政策以促进我国钢铁行业产业结构的升级,签订《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》,要求关停和淘汰落后炼铁能力;
国家发展与改革委员会发布《铁合金行业准入条件》和《电解金属锰行业准入条件》两份文件,遏制低水平重复建设和盲目扩张,促进产业结构升级。
2008年到2009年,金融危机的爆发使得钢铁行业下游需求锐减,政府又采取了一系列针对钢铁行业产能过剩的政策措施,提出要充分利用当前市场倒逼机制,在减少或不增加产能的前提下,通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁,加快结构调整和技术进步,推动钢铁工业实现由大到强的转变,遏制盲目投资,不再核准和支持单纯新建、扩建产能的钢铁项目,并实施了一系列方案,限制相关资源的出口,促进钢铁产品的出口。
2010年后金融危机时代,政府持续对钢铁行业的结构进行优化,如财政部上调部分钢材产品出口退税率,刺激钢铁出口;
国务院公布抑制六大行业产能过剩详细政策,钢铁行业也包括在其中;
工信部关于加强工业固定资产投资项目节能评估和审查工作的通知,加大对钢铁等产能过剩行业的节能评估工作,严格行业能耗准入等等。
“十二五”时期,是我国钢铁工业的转型升级的有利时期,从国内市场的需求看,初步预计2012年中国钢的生产量和消费量都将增长大约5%左右。
二.财务指标分析
(一)盈利能力分析
1.销售毛利率
销售毛利率=(销售毛利/主营业务收入)×
100%
销售毛利=主营业务收入-主营业务成本
销售毛利率反映企业主要产品的获利能力。
武钢股份2007—2009年毛利率有所下降,并2009年首次低于宝钢股份,表明其产品的获利能力有所下降,宝钢股份2009—2011年基本保持稳定,总体上处于行业领先水平,表明其经营业务的盈利能力较强,逐渐创造更多的社会价值。
2.总资产报酬率
总资产报酬率=(利润总额÷
总资产平均占用额)×
100%
总资产平均占用额=(期初资产总额+期末资产总额)÷
将宝钢股份与行业中的其他两家(首钢、鞍钢),结果如下图所示:
总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力,体现了企业对资产的运用效率。
鞍钢股份2007—2009年由于销售收入下降,其总资产报酬率大幅下跌。
宝钢股份2007—2009年持续下降,并与2010年大幅度上升。
2007年武钢股份的总资产报酬率指标高于宝钢股份,2006年持平,而2009—2011三年则低于宝钢股份,2007-2011年五年,宝钢均高于首钢。
可以得出,总体上,宝钢股份的总资产报酬率和同行业相比仍保持在较高水平,在钢铁行业中,该股份的资产利用效率较高,获利能力较强,经营管理水平也比较高。
但同时,该指标波动幅度较大,需要加强关注。
(二)偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
(1)流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
2006
2007
2008
2009
2010
2011
宝钢
1.01
0.82
0.74
0.94
0.8
首钢
1.05
1.12
1.02
0.97
1.07
0.9
鞍钢
0.66
1.51
0.68
0.85
0.77
武钢
1.62
0.59
0.46
0.34
0.43
(2)速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产—存货
0.54
0.49
0.32
0.33
0.42
1.39
0.93
0.75
0.7
0.58
0.25
0.45
0.38
0.44
0.14
0.13
由以上两表可以看出,钢铁行业的流动比率和速动比率普遍低于公认的2:
1和1:
1,值得注意的是,宝钢股份的偿债能力要弱于首钢,除了武钢以外,与鞍钢相比也处于相对较差的水平。
而且从2007年以后,有一个下降趋势,这与金融危机有关,其影响了企业的偿债能力。
虽然总体上短期偿债能力不算太差,但仍然要加强管理,仅仅停留在行业平均水平是远远不够的。
2.长期偿债能力分析
(1)资产负债率
资产负债率=(负债总额/资产总额)×
(注:
行业平均取自行业中前六位企业)
可以看出,宝钢股份的资产负债率低于70%的上限,且与行业平均水平相比,其资产负债率明显偏低,对负债总额的保障程度较高,因此,宝钢股份长期偿债能力较强,具有良好的债务融资潜力。
但另一方面也表明,宝钢与行业其他代表性企业相比,未能充分发挥财务杠杆的作
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