包钢稀土财务报表分析Word文件下载.doc
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现金流量表分 17
现金流量表的总体状况分析 18
现金流量主要项目的分析 18
现金流量表的总体评价 19
所有者权益变动分析 19
财务比率分析 20
偿债能力分析 20
盈利能力分析 21
营运能力分析 22
现金流量比率分析 23
杜邦分析 24
综合评价 24
参考文献 25
包钢稀土2011年度分析报告
案例分析说明:
包钢稀土(600011)上市公司主要从事稀土精矿,及深加工产品生产属有色金属行业。
我们选取了中国铝业(601600)和紫金矿业(601899)两家有色金属行业中的佼佼者作为对比对象。
背景分析
内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司(股票代码:
600111)是由包钢(集团)公司、香港嘉鑫有限公司、包钢综企(集团)公司于1997年9月共同发起设立,是中国稀土行业第一家股票上市公司,其前身为包钢稀土三厂,始建于1961年。
现有员工1830人,其中:
技术人员占11.2%,管理人员占2.13%。
到目前为止公司总资产为25.2亿元,净资产为12.27亿元。
公司主营稀土精矿,稀土深加工产品,稀土新材料生产与销售,稀土高科技应用产品的开发、生产与销售;
出口本企业生产的稀土产品、充电电池、五金化工产品(国家组织统一联合经营的16种出口商品除外);
进口本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件;
生产销售冶金、化工产品(专营除外),技术咨询、信息服务;
建筑安装、修理(除专营)。
包钢稀土作为稀土行业龙头股,经过3年行业快速发展期,目前已经步入成熟。
2008年,包钢稀土出资在稀土高新区兴建包钢稀土磁性材料有限责任公司,实施15000吨高性能磁性材料产业化项目。
2010年9月6日,包钢稀土15000吨高性能磁性材料产业化项目一期工程正式竣工。
2011年9月,包钢稀土又与安徽大地熊新材料股份有限公司签署合作协议,共同投资1亿元组建安徽包钢稀土磁性合金制造有限公司,建立年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目。
不过,自2011年下半年以来,稀土产品价格持续回落,成交清淡。
同时,国内稀土中小企业数量较多、素质各异的状况仍未根本改变,稀土行业联合重组仍有很大空间。
去年,包钢稀土收购了包头华美公司66.7%的其他股东股权,进一步增强了对北方稀土原料生产的控制。
包钢稀土将积极稳妥地加快与国内优势企业联合重组,推动产业集中度的提升。
去年国务院出台的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》提出,国家将用5年左右的时间,建立合理开发、有序生产、高效利用、技术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局。
2012年将是全面落实《意见》精神,规范和促进稀土行业发展的关键之年。
年内,国家将进一步实施稀土资源保护性开采和生态环境保护政策,鼓励自主创新和新材料应用开发,实施稀土行业大企业大集团战略,推动行业集中度和产业化能力提升。
行业内企业将在国家政策指导下,依法经营,规范运作,加快重组转型升级,推动行业总体发展水平显著提高。
随着公司规模的迅速扩大,公司高端人才缺乏、自主创新能力不足、环保工作落后等问题逐渐凸显,可能成为公司进一步发展的制约。
公司将通过实施人才强企战略、大幅增加投入、理顺科研与环保工作机制等方式,稳步解决人才、科研、环保工作相对滞后问题。
机遇和挑战
1.企业盈利性几乎完全取决于价格,与公司内部管理关系较小。
2.一定程度上稳定价格的前提是国家指令性计划
3.政府政策的变动可能对企业发展造成巨大影响
4.企业的净利率大幅增加,权益比率,资产收益率持续上升。
说明企业发展前景良好。
5.速动比率10-11年度下降,下半年度销售业绩下滑和停产,在享受行业利益的同时也面临着外部竞争和挑战。
6.环保不达标而未被列入第二批环保达标稀土企业名单,因而无法获取出口配额
7.有着产业共同的产能过剩问题,对未来利润带来挑战。
资产负债表分析
主要数据比率
资产负债表总体状况初步分析
从总体上看,公司的资产总额从年初的878958万元增加到年末的1472663万元,同比增长了44.33%;
从负债及股东权益来看,主要是所有者权益增加了,一方面因为新发行了40368万股,股本同比增长了50%,另一方面也是盈余公积同比增长了131.8%和未分配利润同比增长了253.1%,显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。
这也意味着,投资者投入公司的资本不但得到了保值,而且还得到了增值,股东回报率高。
通过对资产的期初期末对比可知,无论是资产还是2011年的比2010年的均有增加,但是2011年的资产增幅远大于负债,由此可看出公司的财政政策是很稳健的。
通过对年报的附注可以看出,企业股本增加是因为公司实行了送股的政策,这也更说明了该公司股票的回报率高。
从资产结构来看,公司年末资产总额中,流动资产占68.5%,固定资产占13.6%,在建工程占1%,比年初少了2%,无形资产占3.6%,其中固定资产比重较上年有所增加。
(比率表中未列到)
从负债与所有者权益上看,流动负债略有增加,所有者群以及未分配利润较上一年均有增加,且增幅较大。
资产主要项目分析
A.货币资金及其质量分析
从总体规模来看,公司货币资金同比增长了44.32%,小于资产的增幅,使其占资产总额的比重也由2010年的20.2%下降为17.4%,
尽管如此,包钢稀土的货币持有量已经迅速赶超了中国铝业,成为了行业里最高的。
货币资金与资产总额的比较
从货币资金与资产总额的比较中我们也可以看出,企业的货币资金总体保持稳定,而资产总额的不断攀升也使得货币资金所占的比率下降。
B.应收款项及其质量分析
应收款项包括应收票据和应收账款,应收票据由2010年占总资产的7.16%下降到2011年的1.11%,同比下降73.92%。
一方面可能是在报告期内公司的销售收入的下降,另一方面也可能使公司的财政制度的改变。
应收账款同比增长了2.24%,增长不多,而且增长的一些应收款项的质量也并不好。
通过对包钢稀土的年报的总体分析,可以看出,在2011年的下半年公司进入了销售冷淡期,使得总销售收入的下降和公司财政的变化。
通过对公司的应收账款的持有时间比率来看,信用期长的应收款占比很少,应收款周转正常,公司的债权安全性比较可靠。
C.预付账款及其质量分析
预付账款同比增长了17.5%,增幅不大,占总资产的7.96%,这可能与行业有关,但预付账款作为预付其供应商的材料款,仍须注意对其加强管理,尽量降低至避免损失的可能性
预付账款与同行业对比
D.存货及其质量分析
2011年的期末存货比年初同比增长了234.65%,报告期内,公司稀土分离产品成本升高(包括资源税的影响以及南方矿产品产量的增加),而销量同比减少,导致期末存货大幅增加。
从图中我们也可以看出存活于总资产是齐头并进,一起增长的,处于合理水平,公司之所以要增加存货,是因为资产增加,公司规模扩大,满足生产需要,但也侧面说明了公司产品销售状况不乐观。
同时公司对存货进行了减值准备,说明公司的财政上是很谨慎的,报表的真实性高。
E.持有者到期投资及其质量分析
长期股权投资两年的变化不是很明显,2011年比2010年略有增加,表明公司长期股权投资没有变化,力度也不大。
且公司长期股权投资占总资产额才1%,表明公司是单纯的有色金属制造公司,主业链特征明显。
另外,公司当年也没有计提减值准备,预示着公司长期股权投资质量保持了上年的水平。
F.固定资产及其质量分析
固定资产同比增加了12.79%,占资产总额的比重由年初的20.2%下降13.6%,呈下降趋势,主要是因为固定资产的增幅比总资产的增幅小,表明已部分资产的增长还没有充分的转化为公司的生产能力,一方面可能是行业对货币资金的需求,另一方面可能是国家政策和市场需求的制约。
从市场分析可知,我国稀土2010-2011年稀土价格大幅上涨,2011年下半年小幅回落。
2010年以来我国稀土价格
G.无形资产及其质量分析
无形资产同比增长了1.07%,从年报的各方面分析,其增长因素是因为软件及土地使用权增加。
根据政府所出台的政策《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》,公司对产品的销售政策将发生相应改变,加强对稀土的深加工,使其更环保更有效的扩大利润也是公司的基本精神所在。
负责主要项目分析
A.对应付账款的分析
应付账款同比增长了85.15%,占负债总额的约6.8%。
通常应付账款的增加多来自于对厂商货款支付时间延长,或者采购时点较晚,一直在期末尚未支付。
值得一提的是,该公司应付票据在2011年比2010年的同比减少了35.83%,占总资产不到2%,说明该公司的的行业运营模式很好。
B.对预收账款的分析
预收账款年末比年初同比增加了17.4%,从绝对书上看预收账款增长了6632万元。
从对同行业的分析比较来看,包钢稀土的预收账款虽然占得比重较少,但仍是同行业中相对较高的,这一方面反映了公司的财务政策和销量的转好,也解释了前面所看到的大量的存货问题。
C.对应交税费的分析
该公司应交税费由2010年的12637万元增至77737万元,占总负债的5.28%,同比增长了515.12%,可能是营业收入增多所致。
所有者权益分析
所有者权益较上年涨了112.53%,占权益总额也有年初的29%上升到61.65%。
主要是盈余公积和未分配利润增幅较大,不难看出,公司的盈利能力还是很好的。
资产负债表的总体评价
综上所述,公司的资产总体质量很好,完全有能力维持公司正常周转。
资产的质量和安全性都比较高,并为进一步扩大生产储备了大量的存货,固定资产的逐年增加也为公司的发展奠定了基石。
从资产分布来讲在同业分布中非常合理;
从负债和所有者权益来看,公司的负债结构合理,尽量避免了大额的利息,流动性负债比例大,而股东权益占比较大,说明公司资金主要来源与股东投入而非银行贷款,也进一步表明公司没有偿债压力,且融资能力强,财务结构非常稳健。
利润表分析
利润表总体状况初步分析
2011年,公司实现营业收入1152826万元,同比增长了119.25%;
营业利润726632万元,同比增长了298.81%;
利润总额727554万元,同比增长了294.96%。
从利润上看,公司经营大幅发展,盈利能力非常强。
利润表主要项目分析
A.销售量因素
从前面分析来看,2011年销量在上半年有上涨,但在下半年却下降了,且营业成本虽有上升,但是增长幅度并不如利润增幅大,说明销售量增长,但并不是利润高额的主因。
B.价格因素
由于前面提到的政府的相关政策导致稀土价格大幅攀升,可见价格增长是导致营业收入飞涨的更主要因素。
对营业利润的分析
2011年营业利润同比增长了298.81%,营业利润占营业总收入的63.03%,究其原因
,扩大盈利空间的贡献者是谁?
A.营业成本
2011年公司营业成本同比增长了17.58%,远远小
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