第七章资金成本与资本结构.docx
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第七章资金成本与资本结构
第七章资金成本与资本结构
一、单项选择题
1.对一家不打算改变目标资本结构的公司而言,在衡量其目前资本结构时,应使用的价值为:
( )。
A.账面价值B.市场价值C.重置价值D.A和B
2.某公司所得税税率为34%,则其( )的税后成本约为优先股成本的2/3。
A.保留盈余B.新发行普通股B.长期借款 D.A和B
3.关于资本成本,下列( )是正确的。
A.资本成本通常用相对数表示,即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商
B.一般而言,债券成本要高于长期借款成本
C.在长期资金的各种来源中,普通股的资本成本一定最高。
D.企业获得保留盈余不必付出代价,所以保留盈余没有资金成本
4.资金成本是( )。
A.投资者购买公司债券、股票等权益时所要求的回报率
B.公司在平均风险下进行一项新投资所要求的最低报酬率
C.对绝大多数公司而言约为10%
D.A和B
5.一企业如以长期负债、优先股及保留盈余的形式最多可筹得700万元资金,超出部分须发行新股。
假设债务及优先股成本保持不变,则筹集700万元资金以内的资本边际成本将( )筹集超出700万元的资本的边际成本。
A.低于B.高于C.等于D.无法做出判断
6.CAPM模型假设投资者所关心的风险仅为( ),并用( )来衡量。
A.非系统风险;β系数B.系统风险;市场股票组合的平均收益率
C.系统风险;β系数 D.非系统风险;市场股票组合的平均收益率
7.如果一家公司采纳的投资项目风险都高于平均风险,且该风险不能被低于平均风险的投资项目抵消,则( )。
A.公司资本成本将上升B.公司的平均风险补偿将降低
C.无风险收益率将变大D.以上答案均不对
8.如果一家企业亏损,则其债务税后成本()。
A.等于Kd(1-T)B.由试错法确定
C.等于债务税前成本D.等于提前兑回期的收益率
9.将下列各种公司证券按投资者应得收益率从小到大排列为()。
A.普通股、优先股、公司债券B.公司债券、优先股、普通股
C.优先股、普通股、公司债券D.优先股、公司债券、普通股
10.某企业平价发行一批债券,债券票面利率12%,筹资费用率2%,企业适用34%所得税率。
则债券成本为()。
A.8.04%B.12.24%C.8.2%D.12%
11.当()最低时,资本结构最佳。
A.综合资本成本B.边际资本成本C.债务资本成本D.自有资本成本
12.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是()。
A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本
13.从资金成本的计算与应用价值看,资金成本属于()。
A.实际成本B.计划成本C.机会成本D.预测成本
14.某公司发行普通股500万元,预计第一年股利率14%,之后年增长率为2%,筹资费用率3%。
则该普通股资本成本为()。
A.14.43%B.16.43%C.16%D.17%
15.某公司为其最优投资预算筹资,拟借入1200万元长期负债(Kd=12.5%),另从保留盈余中获取资金1800万元(Ks=16%),公司认为目前资本结构为最佳,所得税率40%,则其资本加权平均成本为()。
A.14.3%B.12.6%C.14.6%D.以上均不对
16.某公司发行15年期面值1000元、票面利率10%的长期债券。
每年付息,扣除筹资费用后,每张公司债券实际可获得928元。
若公司所得税率为40%,则其债券税后成本为()。
A.6%B.7.2%C.7.8%D.6.6%
17.某公司今年的税前利润为740000元,公司负债比率为30%,所得税率35%,红利支付率为40%,则公司权益资本边际间断点为()。
A.634286元B.962000元C.412286元D.以上答案均不对
18.在()情况下,公司以往的β系数对预测其未来的系统风险作用很小。
A.公司以每年约7%~10%的速度增长B.公司扩大原有生产线的生产规模
C.公司引进新的生产线D.以上均不对
19.可以通过下列( )途径降低企业的经营风险。
A.增加人工工资B.增加广告费用C.提高产品市场占有率D.降低价格
20.某公司的经营杠杆系数为2,预计息税前盈余将增长10%,在其他条件不变的情况
下,销售量将增长()。
A.5%B.10%C.15%D.20%
21.如果某企业资本结构中负债额为零,则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于()。
A.负债利率变动B.资产利率变动
C主权资本成本率变动D.速率变动
22.某企业本期财务杠杆系数为1.5,本期息税前利润为-150万元,则本期实际利息费用为()。
A.100万B.675万C.300万D.150万
23.某企业全部资本200万元,负债比率40%,债务利率(12%)每年支付优先股股利1.44万元,所得税率为40%,当税息前收益为32万元时,其财务杠杆系数为( )。
A.1.43B.1.53C.2.67D.1.60
24.某企业基期销售额为200万元,变动总成本为100万元,固定总成本为50万元,利息费用为10万元,则该企业总杠杆系数为( )。
A.2B.4C.2.5D.5
25.MM理论认为( )。
A.当负债比率约为50%时,公司可达最佳资本结构
B.在无个人所得税的有效资本市场中,公司的价值与其资本结构无关
C当资本结构中负债与权益相等时,公司的资本成本最小
D.以上答案均不对
26.在最佳资本结构下,( )。
A.综合资本成本最小B.新项目的净现值最小
C.财务杠杆度最小 D.A和B
27.假设其他条件不变,当资本结构中的债务相对数量上升时,权益资本的成本将会( )。
A.上升B.下降
C.不变,两者无关系D.起初急剧上升,但到某一点之后将缓慢上升
28.随着企业资本结构中债务的逐步增加,债务资本成本将( )。
A.先慢慢上升,到某一点后下降
B.以一定比率稳定上升
C.债务额超出某一点后,债务资本成本将高于权益资本成本
D.刚开始慢慢上升,超出某一点后将快速上升
29.债务、优先股和普通股权益组合,若能使企业的加权资本成本为最小,则称之为( )。
A.最优公司结构B.目标财务结构
C.最优资本结构D.最优总杠杆度
30.经营杠杆涉及( )的使用。
A.固定资产B.流动资产C.债务D.含固定成本的资本
31.资本结构管理的目的是找到一种资本组合,使( )。
A.每股收益最大B.股东财富最大化
C.净收益最大化D.投资者红利最大
32.在( )的情况下,财务杠杆对股东有利。
A.资产收益率大于债务成本B.权益收益率大于债务成本
C.投资收益率小于加权平均资本成本D.以上答案均不对
33.随着资本结构中债务比例的上升,投资者将要求( )的报酬率,而债务的价值将( )。
A.更高;上升B.更高;下降C.更低;上升D.更低;下降
34.当企业融资方式中债务相对数量( )时,投资者要求的回报率及权益资本成本将( )。
A.增加;上升B.减少;上升C.增加;不变D.减少;不变
35.由于企业使用债务而使EPS的波动性增大,可定义为( )。
A.财务杠杆B.经营杠杆C.财务风险D.经营风险
36.( )指企业各种长期资金的构成。
A.财务结构B.资本结构C.权益结构D.A和B
37.在EBIT-EPS分析中,无差异点是指使两筹资方案的( )相等的点。
A.税息前收益B.每股收益C.股价D.以上答案均不对
二、多项选择题
1.企业资本结构最佳时,应该()。
A.企业整体资本成本最低B.财务风险最小
C.每股盈余最大D.产生最低资本边际成本曲线
2.加权平均资本成本的权数,可有下列几种选择()。
A.票面价值B.账面价值C.市场价值D.清算价值
3.债券成本一般包括()。
A.印刷费B.注册费C.上市费D.申请手续费
4.下列项目中属于资金成本中筹资费用内容的是()。
A.借款手续费B.债券发行费C.债券利息D.股利
5.以下有哪些方法可用来确定权益资本的成本()。
A.债券收益加成法B.资本资产定价模型法
C.历年收益率平均法D.折现现金流法
6.保留盈余相对发行新证券而言是一种有利的资金来源,因为()。
A.减少向股东发放红利B.无筹资费用
C.发行新股价格通常要比目前市场价低D.保留盈余由公司掌握,与股东无关
7.关于CAPM法,以下说法错误的是()。
A.CAPM法可用于估计普通股的权益成本
B.CAPM法只考虑了公司特有风险
C.使用该模型有时会低估资本成本
D.CAPM表明权益资本成本等于风险补偿
8.资本边际成本是()。
A.每增加一个单位新资本而增加的成本B.企业筹资投资的重要依据
C.与企业目标资本结构无关D.随着间断点变动而变动
9.企业资本可表现为()。
A.长期债务B.优先股C.资本公积D.权益资本
10.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D.总杠杆系数越大,企业经营风险越大
E.总杠杆能够表达基期边际贡献对基期利润的影响
11.关于经营杠杆,下列说法正确的有( )。
A.经营杠杆大,则表明销售收入发生较小变化时,会引起税息前收益的较大变化
B.若企业固定成本比例较高,则企业具有较大的营业风险,但可获一定的经营杠杆利益
C.经营杠杆对企业营业风险的作用最综合
D.经营杠杆度越高越好
12.以下影响企业营业风险的因素有( )。
A.经营杠杆B.利率的变动C.投入资源价格的变动D.产品售价的变动
13.财务杠杆是( )。
A.资本结构中固定收入证券的运用对EPS的影响能力
B.EBT所引起的EPS的变动程度
C.越大越好
D.与财务风险密切相关
14.最佳资本结构可达如下效果( )。
A.最低资本成本B.最小风险程度C.最大投资收益
D.EPS最大 E.普通股价格最大化
15.资本结构的研究理论有( )。
A.净经营收益法B.传统法C.净收益法D.MM理论
16.对每股收益无差别点的表述正确的是( )。
A.在每股收益无差别点上,负债筹资和权益筹资可获得相同的每股收益
B.当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时,运用负债筹资有利
C.当销售额低于无差别点的销售额时,运用负债筹资更有利
D.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准
E.每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准
三、判断题(正确的划“√”,错误的划“×”)
1.资本成本通常用相对数表示,即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。
()
2.一般而言,债券成本要高于长期借款成本。
()
3.在长期资金的各种来源中,普通股的成本是最高的。
()
4.边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。
()
5.从资本结构的理论分析中可知,企业加权平均资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构不一致。
()
6.加权平均资本成本是由个别资本成本和个别资本的权数两个因素决定的。
()
7.边际资本成本在数值上等于加权平均资本成本。
()
8.企业在决定投资方案取舍时,资本成本是惟一重要的判别标准,只有当投资项目的投资收益率高于资本成
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