期货从业考试《期货基础知识》一本通第十章Word下载.docx
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当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时,该期权为虚值期权。
当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时,该期权也为虚值期权。
2.下列哪-项不属于期权的基本交易方法?
( )
A.买进看涨期权
B.买进看跌期权
C.卖出看涨期权
D.买进平价期权
答案为D。
期权交易的基本策略有四种:
买进看涨期权、卖出看涨期权,买进看跌期权、卖出看跌期权,其他所有交易策略都因此而派生。
二、多项选择题
1.下列关于期权合约有效期的说法,正确的是( )。
A.期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短
B.在其他因素不变的情况下,期权有效期越长,其时间价值也就越大
C.对于期权买方来说,有效期越长,选择的余地就越大,标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大,买方行使期权的机会也就越大,获利的可能性就越大;
反之,有效期越短,期权的时间价值就越低。
因为时间越短,标的物价格出现大的波动,尤其是价格变动逆转的可能性越小,到期时期权就失去了任何时间价值
D.对于卖方来说,期权有效期越长,风险就越大,买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会,卖方得到的权利金也就越多。
有效期越短,卖方所承担的风险也就越小,他卖出期权所要求的权利金就不会很多,而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金
答案为ABCD。
本题考查期权合约的有效期的相关内容。
期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。
在其他因素不变的情况下,期权有效期越长,其时间价值也就越大。
对于期权买方来说,有效期越长,选择的余地就越大,标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大,买方行使期权的机会也就越大,获利的可能性就越大;
因为时间越短,标的物价格出现大的波动,尤其是价格变动逆转的可能性越小,到期时期权就失去了任何时间价值。
对于卖方来说,期权有效期越长,风险就越大,买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会,卖方得到的权利金也就越多。
有效期越短,卖方所承担的风险也就越小,他卖出期权所要求的权利金就不会很多,而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金。
因此,期权的时间价值与期权合约的有效期成正比,并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减,而在到期日时,时间价值为零。
2.下列哪些场合可以进行卖出看跌期权?
A.预期后市下跌或见顶
B.预期后市看涨
C.认为市场已经见底
D.标的物市场处于牛市
答案为BCD。
本题考查卖出看跌期权的运用。
三、判断是非题
1.与期货交易相比,期权买方可以为投资者提供更大的杠杆效应。
√
2.即使标的物价格下跌,卖出看跌期权也不会带来损失。
×
。
看跌期权的卖方通过市场分析,认为相关标的物价格将会上涨,或者即使下跌,幅度也很小,所以卖出看跌期权,并收取-定数额的权利金。
但是-旦标的物价格大幅度下跌,期权买方行权,卖方将会因高价买进标的物而遭受较大损失。
这种情况下,卖方遭受的损失额将大于其收取的权利金数额,卖方最终以亏损结束交易。
四、综合题
1.某交易者以6.30港元的权利金买进执行价格为70.00港元的某股票美式看涨期权10张(1张期权合约的合约规模为100股股票),该股票当前的市场价格为73.80港元。
当股票市场价格上涨至80.00港元时,期权的权利金为10.50港元,该交易者应该选择的方式和盈亏状况为( )。
A.平仓
B.行权
C.收益3700港元
D.收益4200港元
答案为AD。
当股票市场价格为80.00港元时,由于标的物的市场价格高于该期权的执行价格,所以该交易者可以行使期权,也可以选择对冲平仓的方式了结期权。
行权收益=[80.00-(70.00+6.30)]×
10×
100=3700(港元)
平仓收益=(10.50—6.30)×
100=4200(港元)
由于平仓收益大于行权收益,所以该交易者应该选择对冲平仓的方式了结期权,其收益为4200港元。
2.某投资者以4.5美分的权利金卖出-份执行价格为750美分的标的资产的看跌期权,该期权的盈亏平衡点为( )。
A.744.5美分
B.754.5美分
C.745.5美分
D.749美分
答案为C。
卖出看跌期权的盈亏平衡点=执行价格-权利金=750—4.5=745.5(美分)
本章考点强训
1.( )是-种选择权,是买方有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出-定数量的某种特定商品或金融工具的权利。
A.期权
B.远期
C.期货
D.互换
2.期权从买方的权利来划分。
有( )。
A.现货期权和期货期权
B.看涨期权和看跌期权
C.商品期权和金融期权
D.美式期权和欧式期权
3.下列哪-项不属于商品期权的标的资产?
A.农产品
B.金属
C.股票
D.能源
4.时问价值为( )。
A.内涵价值
B.权利金加内涵价值
C.内涵价值减权利金
D.权利金减内涵价值
5.美式看跌期权的权利金不应该高于( )。
A.市场价格
B.执行价格
C.现值
D.期值
6.( )是指期权的买方向卖方支付-定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内或特定时间,按执行价格向期权卖方买入-定数量的标的物的权利,但不负有必须买进的义务。
A.看涨期权
B.看跌期权
C.美式期权
D.欧式期权
7.( )是指期权的买方向卖方支付-定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按执行价格向期权卖方卖出-定数量的标的物的权利,但不负有必须卖出的义务。
8.在期权合约中,通常会列出执行价格的( )等相关规定。
A.时价
B.价格
C.推出规则
D.执行价格间距
9.下列哪-项不属于金融期货期权的标的资产?
A.股票期货
B.金属期货
C.股指期货
D.外汇期货
10.期权价格由( )两部分组成。
A.时间价值和内涵价值
B.时间价值和执行价格
C.内涵价值和执行价格
D.执行价格和权利金
11.( )就是期货期权的价格,是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用,又称为期权费。
A.权利金
C.合约到期日
D.市场价格
12.( )是期权买方行权时,买卖双方交割标的物所依据的价格。
13.( )可能隐含着买卖双方应该如何报价的规定。
A.合约单位
B.交割等级
C.最小变动价位
D.合约月份
14.当-种期权处于深度实值时,市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性( ),使它减少内涵价值的可能性( )。
A.极小;
极小
B.极大;
极大
C.极小;
D.极大;
15.下列不属于期权合约必须标明的内容的是( )。
A.合约规模
16.( )是指期权买方能够行使权利的最后时间,过了规定时间,没有被执行的期权合约停止行权。
A.合约月份
B.执行价格间距
C.合约到期时间
D.最后交易日
17.只有在合约到期日才能执行的期权属于( )期权。
A.看涨
B.看跌
C.美式
D.欧式
18.( )的成立,标志着现代意义的期权市场的诞生。
A.芝加哥商业交易所
B.芝加哥期权交易所
C.费城股票交易所
D.芝加哥期货交易所
19.( )是指立即履行期权合约时可获取的行权收益。
B.时间价值
C.执行价格
20.美式期权剩余的有效日期越长,其价值就( )。
A.越小
B.越大
C.不变
D.趋于零
21.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时,该期权为( )。
22.在期权交易中,买入看涨期权最大的损失是( )。
A.零
B.无穷大
C.权利金
D.标的资产的市场价格
23.( )是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分,又称为外涵价值。
24.下列哪-项不属于影响期权价格的基本因素?
A.标的物市场价格
C.无风险利率
D.货币总量
25.当期货期权合约到期时,期权( )。
A.不具有内涵价值,具有时间价值
B.具有内涵价值,不具有时问价值
C.既具有内涵价值,又具有时间价值
D.不具有内涵价值,也不具有时间价值
1.下列关于期权特点的说法,正确的是( )。
A.买方要获得权利必须向卖方支付-定数量的费用(权利金);
期权买方取得的权利是未来的权利,或在未来的-段时间内,或在未来某-特定日期
B.期权买方在未来的买卖标的物是特定的;
期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的
C.期权买方取得的是买卖的权利,而不负有必须买进或卖出的义务。
买方有执行的权利,也有不执行的权利,完全可以灵活选择
D.买方拥有权利并为此支付权利金,仅承担有限的风险,却掌握巨大的获利潜力
2.按期权买方行权时间划分,期权分为( )。
C.欧式期权
D.美式期权
3.看跌期权又称为( )。
A.买人期权
B.卖出选择权
C.认沽期权
D.认购期权
4.执行价格又称为( )。
A.支付价格
B.行权价格
C.履约价格
D.敲定价格
5.下列关于权利金的说法,正确的是( )。
A.期权的权利金不可能为负值
B.看涨期权的权利金不应该高于标的物的市场价格
C.美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格
D.欧式看跌期权的权利金不应该高于执行价格
6.下列关于期权市场标的物市场价格和执行价格的说法,正确的是( )。
A.执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及大小
B.就看涨期权而言,市场价格高于执行价格时,期权具有内涵价值
C.就看涨期权而言,市场价格等于执行价格时,期权内涵价值为零
D.期权的执行价格是影响期权价格的重要因素
7.在其他情况不变的条件下,( )会导致期权的权利金降低。
A.期权的内涵价值增加
B.标的物价格波动率减小
C.期权到期日剩余时间减少
D.标的物价格波动幅度增大
8.下列关于执行价格间距的说法,正确的是( )。
A.执行价格间距是指任意两个执行价格的差
B.执行价格的间距与合约距到期日的时间长短有关
C.距到期日越近的期权合约,执行价格间距越小
D.距到期日越近的期权合约,执行价格间距越大
9.下列对卖出看涨期权的分析,错误的是( )。
A.不需
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