财务管理部分试题.docx
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财务管理部分试题
1、某债券面额为1000元,票面利率为10%,期限为3年。
该债券每年付息2次。
要求:
(1)如果该债券当时按1050元购入,要求计算该债券的收益率。
(2)如果该债券的B为0.8,证券市场平均收益率为9%现行国库券的收益率为6%,采用资本资产定价模型计算该债券的预期收益率。
(1)1050=1000X10%<0.5(P/A,r/2,6)+1000X(P/F,r/2,3)过程略r=8.77%(个人认为老师的答案是错的,应该是1050=1000
X10%X0.5(P/A,r/2,6)+1000X(P/F,r/2,6前面的利
息现值考虑了付息的次数,而后面的年金现值是不是老师忘记考虑了,保留个人观点,)
(2)R=6%+0.8X(9%-6%)=8.4%
2、某企业年销售量(全部为赊销)为500000元,毛利率为20%,流动资产为100000元,其中:
存货为40000元,现金5000元(一年按360天计算)。
流动负债为80000元。
要求:
(1)计算该企业流动比率、速动资产和现金比率;
(2)如该企业要求存货年周转次数达16次,问企业年平均存货持有量应为多少?
(3)如果该企业要求应收账款平均持有量为40000元水平,为应收
账款回收期为多少天?
(1)流动比率=100000-80000=1.25
速动比率=(100000--40000)-80000=0.75
现金比率=5000-80000=0.0625
(2)毛利额=500000X20%=100000(元)
销货成本=500000--100000=400000(元)
平均存货=400000-16=25000(元)
(3)应收账款回收期=360X40000-500000=28.8(天)
3、某公司2000年得财务杠杆系数为2,税后利润为6000万元,所得税率为40%,公司全年固定成本总额2400万元。
公司当年发行一种债券,发行数量为10万、债券年利息为2000年利息总额的20%,发行价格为1020元,发行费用占发行价格的1%(计算结果保留到小数点后两位)要求:
A计算2000年税前利润B计算2000年利息总额
C计算2000年息税前利润总额D计算2000年经营杠杆系
数
税前利润=6000-(1--40%)=10000(万元)
EBIT-EBIT=(10000+I)-10000=2
EBIT=10000+10000=20000(万元)I=10000(万元)
经营杠杆系数DOL=(20000+2400)-20000=1.12
4、某企业的全部流动资产为600000元,流动比率为1.5。
该公司刚完成一下两项交易:
(1)购入商品160000元以备销售,其中80000元为赊销。
(2)购置运输车辆一部,价值50000,其中30000元以银行存款支付,其余开出3个月期应付票据一张。
要求:
计算每笔交易后的流动比率
(1)1.5=600000+流动负债流动负债=400000(元)
流动比率=(160000-80000+60000)-(80000+400000)=1.42
(2)流动比率二(160000-80000+60000--30000)-(80000+400
000+20000)=1.3
(第四套题计算题第一题)
5、某公司年度息税前利润为8000万元,固定成本为3200万元,变动成本为60%;资本总额为20000元,其中债权资本比例占40%,平均年利率为8%。
试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数
DOL=(8000+3200)+8000=1.4
DFL=800O(8000--20000X40沧8%=1.087
DTL=1.4X1.087=1.52(也可以这么算:
(8000+3200)-(8000-20000
X40%X8%)=1.52)
6、某企业有一旧设备,工程技术员工提出更新设备要求,有关数据
如下:
旧设备
新设备
原值
2200
2400
预计使用年限
10
10
已经使用年限
4
0
最终残值
200
300
变现价值
600
700
平均营运成本
600
400
假设该企业要求的最低报酬率为15%试对方案进行选择。
旧平均成本二{600+700*(P/A,15%,6)
-200*(P/S,15%,6)}/(P/A,15%,6)=836
新平均成本
二{2400+400*(P/A,15%,10)-300*(P/S,15%,10)}/(P/A,15%,10)=863
7、A公司2004年6月5日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率为10%4年期。
要求:
(4)假定每年6月4日付息一次,到期按面值偿还,B公司2005年6月5日计划购入该债券并打算持有至到期,要求的必要报酬率为12%计算该债券价格低于多少时才可以购买。
(5)假定到期一次还本付息,单利计算,B公司2005年6月5日计划购入该债券并打算持有至到期,要求的必要报酬率为12%计算该债券价格低于多少时才可以购买。
(4)V=100工(P/A,12%,3)+1000=:
(P/S,12%,3)=951.98元低于
951.98元就可以购买
(5)V=(1000—0%4+1000)(P/S,12%,4)=996.52元低于996.52
元就可以购买。
&某投资者2009年初准备投资购买股票,假定现有AB、C三家公司股票可供选择,三家公司的资料如下:
(1)2008年初,A公司发放股利为每股0.4元,该投资者预计A公司的股利将以2%勺固定增长率增长。
(2)2008年初,B公司发放现金股利为每股0.6元,该投资者预计B公司的股利将固定在该水平上。
(3)2008年初,C公司发放的现金股利为每股
的股利在未来两年将以15%速度增长,此后转以
0.2元,预计C公司4%勺固定增长率。
⑴;Va^^=5.1(元)
VB=「‘=6(元)
10%
Vc=
(1+10%)
0,2XC1+15%)
<1+10%32
厂=4.22(元)
C1+10%)"
(2)由于B股票价值高于其价格,因此应该选择B股票。
9、某公司于3年前购置设备一台,购价为260000元,估计使用寿命为13年,期满无残值,采用直线法计提折旧,目前该设备的账面价值为200000元,市场价值为160000元。
现有一新设备,购价为390000元,可使用10年,期满无残值,采用直线计提折旧。
假定使用旧设备每年的维护成本为10000元,新设备为6000元,公司所得税税率为30%企业要求的最低报酬率为12%要求:
为企业做出是否更新设备的方案。
法一、继续使用旧机床的现金流量:
重置成本160000(元),出售损失的抵税成本(200000-160000)
X30%=12000(元);
年维护成本10000(元);
旧机床年折旧额=(260000-60000)/10=20000(元);
折旧抵税额=20000X30%=6000(元);
使用旧机床的总成本为:
160000+10000(1-30%)(P/A,12%,10)
-6000(P/A,12%,10)=165650.2(元)
新机床的购置成本:
390000-40000X30%=378000(元);
年维护成本6000(元);
新机床年折旧额=390000/10=39000(元);
折旧抵税额=39000X30%=11700(元);
使用新机床的总成本为:
378000+6000(1-30%)(P/A,12%,10)-11700(P/A,12,10)
=335623.5(元)
由于使用旧机床的总成本较低,应该继续使用旧机床。
法二、也可以用老师的差额现金流量法:
新设备的折旧=26000-13=20000(元)
旧设备的折旧=390000-10=390000(元)
新设备的NCF=--6000X(1-30%)+390000X30%=7500(元)
旧设备的NCF=--10000X(1-30%)+20000X30%=-1000(元)旧设备变价损失节税二(20000-16000)X30%=12000(元)
△NPV(新--旧)=(7500+1000)X(P/A,12%,10)--390
000+160000)+12000=-169973.3
(对于固定资产更新这类投资决策,只有净现金流出,而且使用年限相同,一次也可以用总成本来进行决策,如上面的算法。
其实两种方法是一样的,总成本无非就是现金流出量,把方法一中的新旧设备总成本现值相减就得老师的厶NPV
=335623.5-165650.2=--169973.3(元),殊途同归,哪种方法好理解
就用哪种)
10、某企业计划筹资100万元,其所得税税率为33%有关资料如下:
(1)向银行借款10万元,借款年利息率为7%期限为3年,每年支付一次利息,到期还本。
(2)溢价发行债券,债券面值为14万元,发行价格为15万元,票面利率为9%期限为5年,每年支付利息一次,到期还本。
(3)发行普通股40万元,每股发行价为10元,预计第一年每股股利为1.2元,以后按8%递增。
(4)其余所需资金通过留存收益取得。
要求:
(1)计算个别资本成本。
(2)计算该企业加权资本成本。
(3)筹资费用率
(1)银行借款的税后资本成本=7%<(1-33%)=4.69%;
债券的资本成本=;^9%(1-33%)100%=5.628%
12
普通股资本成本=(扛+8%)=20%
12
留存收益的资本成本=(1。
+8%=20%
2)加权资本成本:
k=10%<4.69%+15%<5.628%+40%<20%+35%20%=16.31
(3)因为筹资过程中没有发生筹资费用,所以筹资费用率=0(老师
加的题目,我认为答案等于零,查课本发现筹资费用包括借款手续费、债券和股票的发行费、资信评估费、审计费等题目中均没提到。
也不一定对,大家一起探讨)
11、筹资方式金额
长期债券(年利率8%)
1000
普通股(4500万股)
4500
留存收益
2000
合计
7500
因发展需要,公司明年年初准备增加资本2500万元,现有两个筹资方案可供选择:
甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价为2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司
债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;企业适用的所得税税率为33%。
要求:
(1)计算两种方案下每股收益无差别点的息税前营业利润额。
(2)如果公司预计息税前利润为1200万元,则公司应该采用哪种筹资方案?
(3)如果公司预计息税前利润为1600万元,则公司应该采用哪种
筹资方案?
【(EBIT-1000X8%X(1-33%)】/(4500+100
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