电力设备与新能源行业分析报告Word下载.docx
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2、产品+应用的平台型公司是趋势16
3、不能孤立地看自动化,自动化与信息化的结合会更有力量17
4、硬件企业向上层软件发展是国际工控行业潮流18
三、新能源汽车与运营服务,时代之呼唤19
1、下半年新能源汽车推广将集中释放19
2、关注区域性的投资机会20
(1)2015年新能源汽车推广初见成效20
(2)车企发力,牵福建新能源汽车产业之牛耳22
(3)产业链趋于成熟,地方企业积极布局22
3、“新能源汽车”+“充电设施”运营:
创新之地,大有可为23
(1)关于新能源汽车的运营23
(2)关于充电设施的运营24
4、重点公司25
在自上而下改革启动的同时,自下而上的供给创新加速,行业正在翻开新的一页。
投资、消费、科技创新三类企业中,投资类波动加大,在配网、充电领域的投资刺激呼声趋高;
消费类仍比较稳健,更多的潜在需求可能被发现和激活;
科技创新企业在自由竞争市场中体现出巨大的活力。
而更远大的超越,需要融合互联网、新业态,探索有更大边界的扩张方式。
中期不用担心投资,投资刺激呼之欲出:
电力行业投资是自循环模式,只要用电量不下滑,不用太担心行业投资。
因提振经济需要,投资刺激可能性加大。
配网、充电桩是国家扶持重点,特高压是电网企业自身投资重点。
电力装备企业已完成国产化,龙头企业具备国际化能力,总包企业有扩张机会。
互联网+能源的新模式在探索中前进:
渐进式电力改革及其衍生影响将重塑行业生态。
未来,能源服务的互联网业态将较快成型,面向C端的可能融合智能家居等业务成型,面向B端理性消费者的模式还在探索中。
行业的未来在用户侧,最有前景的是价值创造,而不是成本竞争。
产品+应用的平台型架构更合理,硬件企业向上升级是趋势:
产品+广泛应用的平台型工控企业是合理架构,硬件企业向上层软件发展是行业趋势。
存量制造业智能化趋势将长时期持续;
继自动化后,信息化进入大发展时期。
新能源汽车产业化加速,充电运营蕴育着新商机:
充电环节严重制约新能源汽车的产业发展,未来充电运营等服务市场参与者的多元化,将极大丰富行业供给,“互联网+”思想也开始在充电领域渗透和生根发芽。
国企改革加速:
国企资产证券化加快,地方国企潜力更大。
以有形资产管理为主的国企可能率先获得经营改善;
而部分央企的整合,可能改变行业格局。
一、渐进式电力改革,开启电气能源新时代
1、渐进性改革是现实选择
电力系统是迄今最大的人造系统,而中国电力系统是全球最大的电力系统。
就其现状而言,国内电力系统仍在较健康地运营。
新老矛盾是推动改革的核心因素:
推动本轮改革的核心驱动要素,是遗留问题趋于严重,并且新挑战不断出现。
同时,行业供需趋缓以及国内改革的大环境,提供了较好的外部条件。
渐进性改革是现实选择:
世界主要发达国家,从上世纪90年代先后对其电力系统进行了改革,我国在1998-2002年中,也进行了改革的尝试。
但国外的改革尝试,并没有得到普适模式,同时,国内系统还在比较健康地运营。
此外,电力是关系民生的行业,国内外改革,基本都采用逐步推动的模式。
本轮改革,不会一蹴而就,应该是渐进发展。
2、改革及其衍生影响将重塑行业生态
公用事业、新能源、电力投资首当其冲:
电价是协调行业三板块的主要经济杠杆,改革下一阶段一定需要重新梳理电价体系,这将对公用事业运营、新能源发展产生深远影响,服务于下游的装备投资,可能对应地,产生深刻变化。
发电,分化加大:
目前发电企业的年度发电量计划仍以计划分配为主,每年由政府经信委(发改委)、发电集团、电网公司三方撮合(主要企业的发电小时数相差不大,机组效率高就明显多发的情况不多见)。
发电企业的效率差别,主要体现为盈利能力的差别,并没有体现在市场占有率上。
尽管五大集团等主要参与者可能对发电竞争积极性不高,但在能源富余区域,直购电规模推广,可能使得部分效率高的企业愿意略微降低价格来提高利用小时数,未来发电企业的竞争,可能会体现到市场占有率上,可能加大板块分化。
交易独立监管应不是终点:
改革意见稿中,交易的定位是独立监管,但独立监管应该不是终点,未来交易的走向应该是逐步独立。
可以预想,交易的剥离,可能加大了直购电、分布式的可操作性,有利于直购电推动,也有利于分布式业务的发展。
由于电力的瞬变、光速传播、不能规模存储等特殊物理特性,决定了一个交流系统需要且只需要一个有力的指挥机构,调度就是全系统的指挥机构。
若调度业务仍保留在电网体系,交易剥离能否有助于厘清电价体系,还有待观察。
售电改革可能采用1+N模式,第三方售电主体未未来面临压力,增值服务与用户价值挖掘才是关键:
20世纪90年代以来的电力市场改革,主要包括三个方面的内容:
建立发电侧竞争市场、放开售电侧市场、实行政府监管下的电网公平开放。
售电放开包括两个方面的内容,一是构建多个售电主体,允许符合准入条件的企业逐步从事售电业务;
二是放开用户自由选择权,允许用户自由选择售电公司。
放开用户选择权是共识,改革中,一般会设立默认售电商,为没有选择社会化售电商或没有售电商服务的的用户售电,以保证用户的供电稳定,即为1+N模式。
从德国、日本市场来看,随着分布式能源、开发区等主体的参与,小型售电主体都出现了快速的增长,竞争也使得开放选择权的用户更频繁的更换售电商。
尽管在国内市场,考虑到保民生与兼顾稳定,必将在竞争与稳定中进行平衡,但可以预见,轻资产的纯售电业务的后期将是比较竞争的。
客观而言,发电企业有供给的优势,供水/气等公用事业企业有管理成本优势,开发区有用户优势。
对参与者而言,对用户提供有价值的产品、服务和增值业务才是终极竞争力。
在售电、缴费等基础业务之外,如何进行增值服务,如何利用数据和信息,进行真正互联网的业态创新才是关键。
优秀龙头企业向服务、运营转型可能是重要出路:
高速发展期积累的产能,一旦行业增速下行,将面对过剩冲击所推动的行业整合;
在能源领域,除了向系统集成企业转型外,向运营服务转型是重要出路。
国内电力EPC模式发展缓慢的核心原有,是国内的产业土壤――垄断大用户所致,当前寡头垄断的下游,从企业利益最大化(标准垄断)和个人利益(越多的干预和细分,越容易寻租),不会欢迎真正意义的总包方(土建等业务除外)。
行业体制的改革,可能给装备制造提供相对更宽松的市场环境,未来有综合竞争力、产业储备强的企业,可作为空间将更大。
社会化程度提高是未来趋势,真正的服务市场有望逐步出现:
尽管电力企业进行过较大规模的主辅分离,但电力行业社会化分工程度仍比较低,服务市场真正成长的条件还不具备。
未来伴随售电、配网等领域的放开,电力领域社会化程度有望提升,可能带来常规检修、监测等电力服务市场的机会。
3、不用担心行业投资
电力投资的投资驱动因素有别于其余投资性板块:
作为广义的投资驱动板块,电力行业在2009年之后的一轮调整中仍能保持一定投资规模并稳中有升的主要因素,是国内电价体系的支撑。
即,随着国内用电规模的不断提升,以及电价的缓慢提高,现有电价体系下所返还用于建设、维护的部分资金,已经能在很大程度满足电力系统正常的运行维护和基本建设投资。
这种依靠行业自身业务支撑的投资模式,与建筑、铁路等直接中央/地方投入或通过银行贷款为主拉动的投资有比较大的不同。
国内电价并不便宜,中长期看电价可能是上涨趋势:
国内电价绝对水平较全球主要发达国家来讲,处于中低价;
较美国、加拿大等能源丰富国家高,但显著低于日本、欧洲等国家。
国内销售电价结构中,仅对大工业用户按照两部制电价计费。
两部制电价是成熟市场中最常见的计价方式,如对一般工商业及其他类别用户也用两部制计价,电费收入可能还会有所提升。
此外,阶梯电价也有望提高总体电价水平。
用户侧市场可能出现繁荣,新兴服务模式可能出现:
在售电准入、供给的市场化环境下,围绕多样化用户的创新将极大地丰富用户侧市场,并产生新繁荣。
4、保增长需要,可能有投资刺激
电力等能源装备是基础投资,从提振经济需要,后续出台新一轮大规模刺激的可能性越来越大;
继高铁、核电后,电力装备特别电网领域的投资刺激呼声可能更高。
配网、充电桩等与节能减排配套可能国家扶持重点,特高压直流(含区域内交流)、周边联网可能是电网企业自身主导投资规划的重点。
如配网领域出台刺激,中低压装备企业将全面受益,配网自动化与中压装备企业受益最多,低压元器件企业受益次之。
5、互联网等新业态端倪初现
行业的物理效率有巨大的提升空间:
由于电能不能大规模、长时期存储,电力系统存在的巨大的峰谷差、巨大的季节高峰差,而发电、电网系统的投入成本都需要按照最高负荷来设计,电力系统的这一典型特点,导致发电、电网资产的总体利用效率低。
发电资产一年中只有5%(438小时)运行在90%以上的发电能力区间中,配网资产一年中只有5%的时间运行在75%的供应能力范围上。
基本参照最大负荷设计的电力体系,大部分时间都在闲置。
供给与需求侧的市场化为大创新提供制度环境:
由于电的特殊属性,消费和生产基本同时完成,在现行体系下,行业的供给、需求侧是割裂的。
如果市场化得以真正推动,供给侧与需求侧的差异化与选择性体出来,可能初现融合储能、分布式、需求侧响应,并结合金融创新的新业态,有望显著提升全产业效率,并改变现有产业格局。
服务市场互联网可能率先成型,面向C端的互联网可能融合智能家居成型,面向B端理性消费者的互联网模式在摸索中:
能源服务过去是灰色的不规范市场,原供电企业的三指定(指定设计、设备、施工)是通过服务市场实现的。
服务市场在自身的检修、运维等领域外,还连接着设计、施工、营销、运营、检修等业务。
抓住工商业用户的服务市场,可能作为入口,占据后端市场与节能、售电等关联业务。
能源服务的业态中,线下模式资产重,专业型强,更优化的模式可能是在一定用户基础上,发展为轻资产平台模式。
但目前而言,服务市场最大的瓶颈是异地扩张的壁垒。
居民消费端的能源消费绝对价值量比较小,节能服务等附加业务意义不大,就单一的电费消费这样单一、颗粒过大的数据,价值挖掘空间也比较有限。
一种更可行的方式,是融入智能家居,不仅能作为智能家居中最重要的一个模块,也有希望与各类电器与智能设备进行能量、信息的互联。
同所有行业一样,用户价值的挖掘,才是未来趋势。
6、电力体制改革将与国企改革并行,可能出现证券化浪潮
行业的体制改革与主要企业的改革可能统筹推动,可能出现较大规模的证券化过程:
国有企业通过证券化实现混合所有制,推动企业治理透明,提高企业效率,可能是未来改革最有可操作性的方向。
特别是公共服务型国企,证券化更有助于解决融资发展问题。
电力、水务、供热等行业,有希望在一个相对开放的环境,成为真正的公用事业企业。
央企先行,但地方国企证券化潜力更大:
央企由于经营管理的一体化与规范化,企业经营能力、状况总体也远远好于地方国企。
央企最先具备证券化条件,总体证券化率远远高于地方国资企业。
央企由于一体化程度高,决策与执行较快;
而地方国企往往有3级甚至5级法人结构,决策与执行链条长。
目前部分央企已开始推动整体上市,但预计未来地方国企推动证券化的动力、力度都可能更强更高。
电力与能源板块将是其中重点:
电力、能源板块早先一直延续国家高度管制和垄断模式,国企、央企的资产占比高。
预计供给领域
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