K12教辅行业分析报告Word格式.docx

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主要驱动因素是在读率、参培率、客单价以及平均报班数的提升。

2018年以来，行业监管加严，全国范围内进行行业整顿，大量不符合办学资质要求的培训机构被整改停业。

未来行业监管趋严将会是常态，行业集中度将快速提高，小机构的市场份额将会向大机构转移。

严监管下内容是核心，科技赋能教育；

众机构深耕二线城市，开拓三四线城市。

在这样严监管的行业环境下，机构需要做出及时的调整以应对行业整顿，K12课外辅导机构的核心竞争力始终是教学内容，科技是手段，赋能教育，助力大机构提升教学质量。

在市场增长方面，则继续深耕二线城市市场，并通过跨区域规模化打开三四线城市市场。

估值回归合理，市场表现分化，巨头稳步增长，机构净利提升。

目前已上市的K12课外辅导机构中，A股整体估值水平相对较高，美股相对较低，新三板存在估值洼地。

市场表现方面，2018年以来K12课外辅导机构平均涨幅为2%，K12的全球联动性并不强，质地不同的机构股市场表现分化；

业绩方面，巨头稳步增长，整体净利提升。

在行业需求不断增大、监管加严的情况下，行业未来的市场份额将会不断集中。

目前大机构在一线城市的渗透率相对较高，未来行业的增长点将会是在线上以及二三线城市的线下。

随着审批门槛提高，新建线下中心的难度加大，大机构凭借自身优势品牌和成熟运营体系相对容易通过审批和获得客源，行业巨头以及区域龙头优势突出。

一、新高考时代，K12课外辅导市场规模空前

K12是指kindergartenthroughtwelfthgrade，这个概念最初主要被美国、加拿大等北美国家采用，在国内多指小学到高中阶段的教育，包括学科、语言、STEAM素质教育等辅导。

本报告重点关注小学一年级到高三阶段课内课程的课外辅导，以下简称K12课外辅导行业。

K12课外辅导从商业模式上分可以划分为线下、线上以及线上线下相结合三大细分板块，目前传统的线下班课辅导依旧占总体市场的最大份额，但近几年随着人工智能、大数据、直播等技术手段的应用，K12课外辅导线上业务商业模式不断创新，工具类、在线学科辅导以及在线综合平台等产品推陈出新，K12课外辅导的线上布局不断推进。

同时，双师课堂、私播课、以及创新模式OMO的出现加速线上线下融合，K12课外辅导的市场格局持续更新。

注：

代表企业为部分列举，其中一对多包括一对三、一对六等高端课程

K12课外辅导作为教育领域刚需最强劲的细分领域之一，市场空间大。

按照K12市场空间=K12适龄人数*在读率*参培率*客单价*平均报班数测算，2022年市场规模保守估计为5,957亿元，五年复合增长率为12.3%。

1、K12适龄人数基数稳定，短期内不受生育政策影响

按照6-11岁读小学、12-14岁读初中、15-17岁读高中的年龄划分，根据2000-2017年的出生人数，估算小初高各阶段的在校学生数发现，2017年-2022年K12适龄人数波动不大，平均适龄人数为1.95亿人。

全面二胎政策在2016年开始实行，2016年及2017年生育率为12.95%及12.43%，相比2014及2015年提升不多，短期对出生率的提振效果小，对K12适龄人数影响小。

2、在读率提升空间大，主要增长点在普高在读率

根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020）》，到2020年九年义务教育巩固率要到达95%，高中阶段教育毛入学率要达到90%。

而2016年K12在读率为84%，距离2020年的规划还有较大上升空间。

同时高中阶段参与课外辅导的学生绝大多数是就读普通高中准备参加高考，而2004年上小学的人群中仅47.1%升入普通高中，并通过高考的方式升入大学，对于K12课外辅导机构来说，初中升高中阶段目标客户流失大。

而随着居民教育意识增强，希望接受高等教育的学生比例提高，普通高中升学率提高，普通高中在读率提升带来K12整体在读率的提升，K12课外辅导机构目标客户群增大。

3、消费升级带来教育投入意愿增强，K12课外辅导渗透率提升

2012年我国人均GDP突破6,000美元大关，进入中等收入阶段，2015年突破8,000美元。

人均可支配收入持续增长，出现消费升级的趋势，催生众多发展机遇。

而教育正是这一波消费升级中的重要组成部分。

随着居民收入的持续增长，居民教育支出也在提高。

2016年城镇居民人均年度文教娱乐用品及服务消费支出达2,638元，2006到2016年十年复合增长率为8.2%。

消费升级之外，现阶段家长所受教育普遍高于之前的家长，教育消费观念更开放，愿意在子女教育上投入更多。

根据艾瑞咨询的一项调研，2016年78.9%中产阶级家庭在子女课外教育上的年消费在10,000元以上；

超过半数的家庭在课外教育上的年消费在20,000元以上，占比52.3%；

26.6%的家庭在课外教育上的年消费在30,000元以上。

4、新高考政策下，升学焦虑感提升渗透率，平均报课数增加

而随着新高考改革的到来，各省市课程以及分值都有一定的调整。

必考科目为语文、数学以及外语，选考科目大部分省份是“6选3”，政治、历史、地理、物理、化学、生物六门选考三门，根据学生自由意志选择，组合可达20种。

浙江省再次基础上多加一门技术，实行“7选3”，选考科目组合可达35种。

目前仅有上海和浙江执行过一届新高考，学校以及学生对新政策了解程度不高，升学焦虑感加重，转而转向课外辅导机构。

同时课程组合多，给培训机构带来更多商机，未来单个学生报课数将上升。

根据艾瑞咨询的调研，2016年中国中产家庭子女平均参加1.94个课外培训班，其中报1或2个班的占比为74.4%，报3个班及以上的占比为25.5%，平均报班数提升空间大。

二、监管加严、行业整顿利好市场份额向巨头集中

1、行业集中摸排整顿，超半数存在问题，一成已整改

2018年初，教育部、民政部、人社部、工商总局办公厅联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，明确将针对面向中小学生开展学科类培训及竞赛活动的培训机构，进行严格规范整顿，切实减轻中小学生课外负担。

治理任务和整改工作主要围绕安全隐患、无证无照、有照无证、超纲教学、举办竞赛、不遵守教学计划等方面展开。

专项整治工作分为三个阶段开展，目前第一阶段全面部署和排查摸底工作已基本完成。

5月25日，教育部公布了近期教育部以及各地围绕校外培训专项治理开展的工作情况。

截至5月23日，全国已摸排校外培训机构128,418所，其中，存在重大安全隐患机构10,051所，占已摸排机构总数的7.83%，目前各地已对存在此类问题机构总数的28.08%进行整改。

根据公布的数据，无证无照以及有照无证的问题最为突出。

已摸排的128,418所校外培训机构中，无证无照机构44,542所，占已摸排机构总数的34.69%；

有营业执照无办学许可证机构38,594所，占已摸排机构总数的30.05%。

也就是说在摸排过程中，无办学许可证的情况相比无营业执照的情况更为突出，合计有83,136所机构没有办学许可证，占已摸排机构的64.74%。

无办学许可证的问题突出主要是因为相对于办理营业执照，办学许可证的办理流程更多，成功办理的难度更大。

《民办教育促进法》中规定了民办学校办学需要办学许可证，虽然相关法律没有指明培训机构是否需要办学许可证，但实际操作过程中，监管机关对于培训机构的监管依照和民办学校一样的法律法规及标准进行。

但新《民促法》落地之后，各地配套细则没有完全到位，多地暂停或延缓了新机构办学许可证的审批，这不仅影响了已经开展办学的机构整改也影响了新机构的设立。

同时，培训机构选择登记为营利性则需要去工商部门登记，但是2017年年初颁布的《民办学校分类登记实施细则》中规定，“正式批准设立的营利性民办学校依据法律法规规定的管辖权限到工商行政管理部门办理登记”，在K12课外辅导机构实际办理的过程中，工商行政管理部门对于培训机构是否等同于细则中提到的“营利性民办学校”存在疑问，部分地区因此停止或延缓了培训机构的登记。

整顿过程中，超纲教学及举办竞赛等问题排后。

开展学科类培训（主要指语文、数学、英语等）“超纲教学”“提前教学”“强化应试”机构7,413所，占已摸排机构总数的5.77%；

组织中小学生等级考试及竞赛，并与中小学校招生入学挂钩的机构1,105所，占已摸排机构总数的0.86%。

已摸排中小学校85,250所，发现存在中小学校不遵守教学计划、“非零起点教学”现象学校2,148所；

发现存在中小学教师课上不讲课后到校外培训机构讲等不良现象学校2,141所。

超纲教学及不按教学计划教学等问题相对于无证无照或有照无证问题较轻，我们认为除了实际问题确实是后者更为突出之外，还在于无证无照或有照无证方便考证，而超纲教学或不按教学计划教学需要对教学内容进行比对和衡量，考证及评价过程较困难。

教学内容层面的监管对于未来的整改过程也是一项挑战。

此次摸排范围广，查处严，整改力度大。

截至5月23日，已整改培训机构12,251所。

其中，整改存在重大安全隐患机构2,822所，占存在此类问题机构总数的28.08%；

整改无证无照机构5,013所，占存在此类问题机构总数的11.25%；

整改有营业执照无办学许可证机构2,963所，占存在此类问题机构总数的7.68%；

整改学科类培训（主要指语文、数学、英语等）“超纲教学”“提前教学”“强化应试”机构1,241所，占存在此类问题机构总数的16.74%；

整改组织中小学生等级考试及竞赛，并与中小学校招生入学挂钩的机构212所，占存在此类问题机构总数的19.19%。

已整改中小学校272所。

其中，整改存在中小学校不遵守教学计划、“非零起点教学”现象学校133所，占存在此类问题学校总数的6.19%，已处理教师（校长）117人；

整改发现存在中小学教师课上不讲课后到校外培训机构讲等不良现象学校139所，占存在此类问题学校总数的6.49%，已处理教师（校长）217人。

2、行业监管加严，利好龙头机构

本次摸排是一次全国范围内的行业集中整顿，政策层面部分省份也已经出台民办培训机构的管理办法以规范机构办学。

2017年年底，上海市出台《上海市民办培训机构设置标准》、《上海市营利性民办培训机构管理办法》以及《上海市非营利性民办培训机构管理办法》（简称“一标准两办法”）正式出台，并于2018年1月1日正式实施。

早在民促法修法之前，上海就已经在探索民办培训机构的分类管理办法。

2011年上海出台《上海市终身教育促进条例》，在全国率先以地方立法的形式确定了经营性培训机构的合法地位。

时隔六年后，新出台的“一标准两办法”，从民办培训机构的筹设条件、举办者、章程和组织机构、校长及主要管理人员、教师队伍、办学场所和设施设备等方面给出了更为细致的条件性规定。

三份文件还对义务教育阶段的竞赛活动、考试科目培训的师资、教学内容及进度作出了严格的规范。

上海市“一标准两办法”的出台旨在减轻学生负担，降低家长过度的焦虑感。

上海市作为K12课外辅导行业发展领先的城市，在2017年就率先开展了课外辅导机构的行业整顿，其细则对于全国其他省市的K12课外辅导机构整治有一定的借鉴意义。

我们认为，未来的规范和