中级财管69讲第27讲资本成本含义影响因素及债务资本成本确定Word格式.docx
- 文档编号:13280931
- 上传时间:2022-10-09
- 格式:DOCX
- 页数:7
- 大小:70.78KB
中级财管69讲第27讲资本成本含义影响因素及债务资本成本确定Word格式.docx
《中级财管69讲第27讲资本成本含义影响因素及债务资本成本确定Word格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中级财管69讲第27讲资本成本含义影响因素及债务资本成本确定Word格式.docx(7页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
(2015年)
A.发行债券
B.发行优先股
C.发行短期票据
D.发行认股权证
【答案】D
【解析】发行债券、发行短期票据需要支付利息费用,发行优先股需要支付优先股的股利,
这些都会产生资
金的占用费,发行认股权证不需要资金的占用费。
所以选项
D是正确的。
(二)资本成本的作用
1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据;
2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据;
3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准;
4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
二、影响资本成本的因素
资本成本的体现
对于筹资者:
表现为取得资本使用权所付出的代价。
对于出资者:
表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。
因素
具体体现指标
影响
总体经济环境
无风险报酬率
如果国民经济保持健康、稳定、持续增长,整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资本成本相应就比较低;
反之,则资本成本高
资本市场条件
资本市场的效率,证
券的市场的流动性
如果资本市场缺之效率,证券的市场流动性低,
投资者投资风险大,资本成本就比较高
企业经营状况和
融资状况
经营风险、财务风险
如果企业经营风险高,财务风险大,则企业总
体风险水平高,投资者要求的预期报酬率大,
企业筹资的资本成本相应就大
企业对筹资规模
和时限的需求
筹资规模,使用资金
时间长度
企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金
时限长,资本成本就高
多选题】下列因素中,一般会导致企业借款资本成本上升的有(
A.资本市场流动性增强
B.企业经营风险加大
C.通货膨胀水平提高
D.企业盈利能力上升
【答案】BC
A错误;
企业经
B正确;
通货膨胀水平
【解析】资本市场流动性增强,投资者投资风险小,所以会导致借款资本成本下降,选项营风险大,债权人投资面临的投资风险就比较大,所以会导致借款资本成本上升,选项
提高,无风险利率上升,利息率会上升,
所以会导致借款资本成本上升,选项
C正确;
企业盈利能力上升,企
业的经营风险下降,投资者投资风险小,
所以会导致借款资本成本下降,选项
D错误。
三、个别资本成本计算
1.资本成本率严込山耳严想至兑丈5费黄
2.债券及借款的资本成本计算
项目
A公司
B公司
企业资金规模
2000
负债资金(利息率:
10%)
1000
权益资金
资金获利率
20%
息税前利润
400
利息
100
税前利润
300
所得税(税率25%)
75
税后净利润
225
真正由企业自己负担的利息=利息-利息XT=利息X(1-T)
(1)一般模式
债务资本成本率=樂沁:
仔晝8
【手写板】
董上巫乂血一花
K债券=
【教材例5-5】某企业取得5年期长期借款200万元,年利率10%,每年付息一次,到期一次还本,借款费用率0.2%,企业所得税税率20%。
要求:
利用一般模式,计算借款的资本成本率。
ID%*紿
【答案】借款的资本成本Kb=id=8.02%。
【教材例5-6】某企业以1100元的价格,溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债
补充要求:
要求利用一般模式,计算该债券的资本成本率。
【答案】该批债券的资本成本率Kb=1000X7%X(1-20%)/[1100X(1-3%)]=5.25%。
(2018卷I)
单选题:
计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是
A.留存收益资本成本紙质敎材彪麻习題购买®
系威信号kMsiOl
B.债务资本成本
C.普通股资本成本
D.优先股资本成本
A、C、D不考虑企业所得税因素。
【解析】利息费用在税前支付,可以起抵税作用,所以需要考虑所得税税率,计算税后债务资本成本。
而普
通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的,所以选项
A.6%
B.6.09%
C.8%
D.8.12%
【解析】该债券的资本成本率=8%X(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%,选项B正确。
(2)贴现模式
现金
流出
tJJt
利息X(1-T)利息K(1-r)利息乂f1-T3利息X(1-T]本金
逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。
【教材例5-5改编】某企业取得5年期长期借款200万元,年利率10%,每年付息一次,到期一次还本,
借款费用率0.2%,企业所得税税率20%。
采用贴现模式,计算借款的资本成本率。
1I
0~It£
■—h
尹"
【答案】200X(1-0.2%)=200X10%X(1-20%)X(P/A,Kb,5)+200X(P/F,Kb,5)
用8%进行第一次测试:
16X(P/A,8%,5)+200X(P/F,8%,5)
=16X3.9927+200X0.6806=200>
199.6
用9%进行第二次测试:
16X(P/A,9%,5)+200X(P/F,9%,5)
=16X3.8897+200X0.6499=192.22<
按插值法计算,得:
心-目P1列血一20(]
9哄一QSt192.2卫一20匸
血=3.05%
O
【教材例5-6改编】某企业以1100元的价格,溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公
司债券一批。
每年付息一次,到期一次还本,发行费用率
3%,所得税税率20%。
采用贴现模式,计算该债券的资本成本率。
3叫Map畀>
6必I
考虑时间价值,该项公司债券的资本成本计算如下:
1100X(1-3%)=1000X7%X(1-20%)X(P/A,Kb,
5)+1000X(P/F,Kb,5)
1067=56X(P/A,Kb,5)+1000X(P/F,Kb,5)
设:
K=5%,56X(P/A,5%,5)+1000X(P/F,5%,
5)=1025.95
K=4%,56X(P/A,4%,5)+1000X(P/F,4%,5)
=1071.20
得:
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 中级 69 27 资本 成本 含义 影响 因素 债务 确定