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伴随着市场经济的高度发达,经济虚拟化的程度不断加深,大量社会资金源源不断地从以制造业为核心的实体经济部门转向以股票市场、债券市场、炒房市场等为代表的虚拟经济部门,这一现象被定义为“脱实向虚”。
当前,国内金融业过度扩张,其增加值占GDP的比重持续升高,已经远超美国、欧盟和日本,全社会的杠杆率水平大幅上升(李迅雷,2017)。
金融业将其吸收的大量货币,转而投入高风险的房地产和投资融资平台,这样容易引发潜在的泡沫经济,牵一发而动全身,继而影响到实体经济的发展。
2016年中央经济工作会议明确提出,要严防系统金融风险,调控房地产市场,坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位,坚持稳中求进,脱虚入实。
2017年7月,全国金融工作会议提出当前金融工作的三项任务,即服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革,再次强调了虚拟经济必须服务于实体经济的重要定位,体现了振兴实体经济的需要。
众所周知,实体经济领域的发展水平反映一国的经济实力,这是现代经济社会发展的硬道理。
因此,有效地协调虚拟经济与实体经济的健康发展,更好地引导过度发展的虚拟经济向实体经济转移,具有重要的现实意义。
虚拟经济的过度发展截取了实体经济发展的大量资源,这一现象引起了众多经济学人士的关注。
关于虚拟经济对实体经济健康发展的影响,已有大量的相关文献对此进行了研究和探讨。
王爱俭(2003)认为,虚拟经济能够提高社会资本的配置效率和整体经济的运行效率,但容易引发泡沫经济、市场投机甚至引发金融危机国际化。
周莹莹和刘传哲(2014)认为,社会上大规模的虚拟资金,来源于社会上不断聚集积累的社会闲散资金,实体经济投资规模的扩大,需要依靠部分闲散资金对实体经济领域的投资。
李全伦(2002)认为,虚拟经济的发展一方面能够通过向实体经济提供多样化的投资渠道来推动实体经济的繁荣,另一方面也会增加全球性的金融风险,引发金融动荡。
胡晓(2015)认为,虚拟经济的发展水平会严重影响到实体经济发展方式和程度,虚拟经济的发展超过一定的限额,会抑制实体经济的增长。
赖文燕(2009)认为,过度发展虚拟经济会引发泡沫经济,从而阻碍实体经济的发展,故而虚拟经济要适度发展。
舒展和程建华(2017)认为,实业部门的高成本使得实体经济的盈利空间受到虚拟经济发展的挤压,社会资本大量“脱实向虚”,从而给社会财富的分配、国家经济的平衡发展和社会的稳定带来了危害,因此要妥善处理好实体经济与虚拟经济的关系,采取有效的措施振兴我国实体经济。
对文献的梳理发现,已有的相关研究只是分析了虚拟经济与实体经济之间的关系、虚拟经济的发展对实体经济发展的正反两方面效应、虚拟经济的发展需要限定在一定范围内以及要采取有效的措施振兴我国实体经济等观点,并未对当前我国经济面临的实衰虚兴的局面进行深入探讨,因此,需要进一步拓展现有的研究。
本文从马克思主义政治经济学的角度来分析当前实衰虚兴局面产生的原因、造成的危害,并从虚拟经济与实体经济两方面双向驱动来探讨解决这一现状的思路与展望。
二、实衰虚兴现象的表现众所周知,现代经济系统是由虚拟经济市场和实体经济市场构成的,整个社会经济的均衡取决于两个经济市场的共同均衡,这就要求两个市场都能健康运行。
但近年来,我国实体经济领域的固定资产投资在全社会固定资产投资的总额中同比增速下滑明显,工业增加值在GDP中的比重也大幅下降,而虚拟经济领域在GDP中的比重上升,这都表明实体经济“脱实向虚”的趋势显著(周济,2013)。
本文所指的实衰虚兴现象,是指国民经济增长过程中出现实体经济部门局部性缓慢,而虚拟经济部门局部性快速增长的局面。
当前,我国实体经济领域发展低迷,实体经济部门的劳动力成本上涨、传统产业的产能过剩等都导致其利润率的整体下降,资本投资实体经济部门的预期利润率过低。
一方面,部分国企业绩大幅下滑,企业接近关停并转,员工面临减薪裁员。
钢铁、煤炭、电力、水泥等行业大量产能过剩,导致严重的亏损。
另一方面,尽管近几年我国的信贷制度相对宽松,但是社会资金的主流并没有切实流入实体经济领域,而是主要投入政府兜底的企业,以及能够快速获得收益的金融、基建和房地产行业。
近几年来,在各种因素的相互作用下,社会闲散资金对实体经济的投资热度不断下降,资金源源不断地从实体经济涌向虚拟经济。
从固定资产的投资情况来分析,我国实体经济领域的固定资产投资占全社会固定资产投资的比重呈现缓慢下降的趋势,从2009年到2016年下降了4个百分点(朱毅杨,2012)。
工业作为实体经济领域的重要组成部分,一直是我国经济增长的主力,但近几年其增长率也出现了大幅的下降,这在某种程度上印证了我国实体经济发展遇阻的事实。
同时,虚拟经济领域却蓬勃发展,社会资本大量流入以金融、房地产行业为代表的虚拟经济部门,依据国际清算银行通过信贷/GDP和信贷/GDP缺口等指标来判断一国的信贷扩张程度这一方法计算,2016年第二季度,我国的信贷/GDP指标已经达到209.4%,与日本引发泡沫经济时仅差5%。
从信贷/GDP缺口来看,2016年第二季度我国的数值仍远超出了日本最高值的5个百分点,且仍在加速偏离长期趋势。
由此可以看出,我国目前的信贷扩张及繁荣程度已接近日本1990年前后泡沫经济时期,这一发展,值得我们关注(伍戈、高莉,2017)。
我国的地产和金融行业齐头并进,在短时间内铸就了繁荣。
金融自由化推动着金融业的快速扩张,中小银行借助各类金融工具以期实现其规模的增长,使得金融业的风险偏好大幅提升,资金大批量流向房地产市场。
另外,居民和企业大规模加杠杆投资房地产市场,导致房价在短期内迅速飙升,与房地产相关的行业规模膨胀。
三、实衰虚兴现象形成原因分析根据马克思主义政治经济学的观点,在现代经济中,虚拟经济具有无限扩张的趋势。
社会一般利润率的下降,资本最低限额的提高,使得大量低于资本最低限额的小额资本作为投机资本进入股票投资等虚拟经济领域。
利息率水平决定了虚拟资本的市场价值,其价值额会随着利息率的下降而上升。
虚拟经济的蓬勃发展也借助于信用制度所提供的平台。
当然,现今的社会经济环境是其产生的现实基础。
资本的目的就是要实现价值增值,资本只有在持续的运动过程中才能获取剩余价值,因此资本具有增值性和运动性。
资本的增值性决定了资本流动的动力就是追求更高的利润率,实体经济部门与虚拟经济部门之间平均利润率的形成,其实是产业资本家和金融资本家对剩余价值重新分配的过程,虚拟经济部门所获取的利润最终来源于实体经济部门创造的剩余价值。
社会总资本的增值率是资本主义生产的目的,利润率水平的下降会导致人口、资本、生产的过剩和投机危机①。
如果我们将虚拟经济与实体经济作为经济社会的两大部门,马克思关于平均利润率形成过程的论述,可以很好地适用于虚拟经济与实体经济之间资本流动最终形成平均利润率的研究,它们之间作用机制的核心是资本流动,剩余价值在不同资本之间的再分配正是这两个部门平均利润率的形成过程。
“资本家使用劳动进行生产所必需的社会资本最低限额会随着利润率的降低而增加”②。
要达到最低限额的资本需要在一定的时间内实现资本集聚,因而产生大量资本过剩。
当资本的最低限额提高时,积累的资本难以达到最低限额,而新形式的独立资本尚未形成,使得这部分资本成为过剩资本。
这样,社会闲置资金由于达不到投入实体经济部门的最低资本限额,转而通过信用渠道投向进入门槛低的资本市场。
“信用制度是社会生产过剩和商业过度投机的主要杠杆”③。
在发达的市场经济中,以信用为基础的信用经济制度是市场经济最鲜明的现代特征。
马克思在《资本论》中分析了信用的三种形式,即商业信用、银行信用和国家信用,每种形式都体现了经济社会发展的时代特征。
信用制度的产生突破了经济增长过程中现有资本的限制,产业资本的充分运用体现了信用的最大限度,它使得经济具有巨大的扩张力。
资本的货币化和证券化可以通过资本市场和信用制度实现资本在部门间的自由流动,从而形成部门间利润率的平均化。
信用制度的存在,不仅降低了资本的流通费用,而且为股份制公司的设立提供了融资平台。
相对于实物性资本形式,资本的证券化为企业的重组和结构调整降低了交易成本。
信用经济基础上衍生出的虚拟经济是现代经济的重要形式。
虚拟经济具有二重性,一方面,虚拟经济市场活跃,预期收益率高,能为实体经济提供融资支持,促使资本流向效益高的企业和领域,提高整个社会的经济效益;
另一方面,虚拟经济的投机性又决定了它的风险性,最突出的就是泡沫经济。
泡沫经济,简言之就是缺乏实体经济支撑的投机经济。
当前,我国社会发展的现实经济环境也加剧了“实衰虚兴”局面的产生。
抵挡不住快钱诱惑的实体企业纷纷转向虚拟经济领域,坚持做实业的企业,却步履维艰。
目前,经济的回升力非常有限。
从制造业的投资增速来看,2017年1~4月份只增加了4.9%,而同期的基建投资增速却高达23%(李迅雷,2017)。
对于地方政府而言,鼓励发展房地产行业,不仅能增加地方土地财政收入,招商引资,而且有助于拉动相关产业的发展,增加政绩,是个双赢的选择。
但是,金融过度化发展会加剧房地产市场对社会资金的吸收,进而会推高制造业成本,影响实体经济的健康发展。
实体经济部门缺乏创新,资本局限于传统生产部门,导致大量生产过剩,资金受困,资源浪费,市场前景模糊,使得大量资本逃离实体经济领域。
同时,我国社会的资金主要来源于以银行贷款为主体的间接融资,这种资金结构的存在,在某种程度上加剧了现代经济市场的失衡。
这是造成当前实衰虚兴局面的市场原因。
资本总是追逐利润的,虚拟经济与实体经济的发展比重取决于投资回报率的高低,资本脱实向虚的根本原因在于实体经济的投资回报率低于虚拟经济,导致企业家缺乏投资信心,资本避实就虚。
据测算,我国工业领域平均利润率为6%左右,而证券、银行业的利润率却在30%左右。
非金融部门杠杆率也由2012年的106%上升到2015年的140%,较高的杠杆率使得金融利润率虚高。
同时,实体经济在租地、雇人、物流、税费等方面的成本负担较重,在实体经济领域投资成本抬高时,虚拟经济会吞噬大量的实体资本,这在无形中侵蚀了实体经济的经营利润并大幅抑制了实体企业的发展活力。
另外,实业投资要经过多层环节来获利,等同于延长了资本的投资收益期,而虚拟经济没有诸多环节限制,投资收益期较短,吸引了大批热衷于挣快钱的资本进行投资。
在国际上,发达国家实施制造业回流政策,使得我国在制造业方面的比较优势难以充分发挥,实体经济的利润空间受到挤压,投资回报率低于虚拟经济,实业投资的意愿自然就降低,使得投资不断积聚在低成本快收益的虚拟经济中,资本转向虚拟经济的动机上升。
四、实衰虚兴的危害
(一)过度发展非生产性劳动不利于社会价值的创造劳动价值论的本质在于生产性劳动创造价值和剩余价值。
马克思认为,生产性劳动是给那些使用劳动的人创造剩余价值的劳动,商品经济条件下生产劳动的本质是通过资本的相互交换实现资本增值的活动④。
马克思在解释产业资本运动过程时,揭示出物质生产部门的劳动者通过从事生产性劳动来创造价值和剩余价值。
而雇佣劳动者的服务性劳动,不是创造价值的生产性劳动,并不会增加社会财富,只是资本家实现价值和分割剩余价值的一种手段。
生产性劳动是在资本的控制下劳动直接与资本进行交换从而创造剩余价值的劳动形式,而非生产性劳动是指劳动直接与利润或工资相互交换的劳动(何玉长,2016)。
马克思认为,
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