中国化工企业供应链金融行业分析报告完美版.docx
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中国化工企业供应链金融行业分析报告完美版
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2016年3月
一、供应链金融:
新时代的新金融生态链4
1、中小企业融资困局带来新金融发展空间4
2、供应链金融:
变“供应链”为“共赢链”6
(1)供应链金融的涵义:
为供应链整体提供金融服务的融资模式7
(2)供应链金融促多方共赢9
①中小企业得到融资机会9
②银行开拓了新的业务空间9
③核心企业竞争优势增强10
④物流仓储公司带来新的利润增长点10
3、供应链金融的融资模式多样化催生万亿市场空间10
(1)三类流动资产的融资模式10
①应收账款融资11
②存货融资11
③预付账款融资12
(2)万亿蓝海有待发掘13
二、核心企业借力供应链金融服务重构核心竞争力14
1、核心企业具有主导优势14
(1)商业银行模式15
(2)核心企业主导模式16
(3)第三方主导模式17
2、供应链金融服务主业为核心企业带来最核心利益18
(1)Caterpillar:
以融资租赁促进销售19
(2)GE:
围绕主业开展金融服务21
3、核心企业供应链金融模式24
(1)担保公司25
(2)小贷公司25
(3)商业保理公司26
(4)P2P平台28
4、供应链金融与互联网结合迸发新活力31
三、化工企业尤为适合供应链金融转型33
1、供应链金融—化工企业转型的曙光33
(1)转型升级是化工企业的内在需求33
2、重点子行业和相关企业36
(1)塑料36
①金发科技38
②瑞丰高材39
③鸿达兴业39
(2)化纤39
①桐昆股份40
(3)化肥农药40
①新都化工40
②诺普信41
供应链金融促进供应链整体健康发展:
企业间的竞争逐渐演变为供应链之间的竞争,供应链上中小企业的稳定关乎供应链整体的健康发展。
供应链金融是解决当下中小企业融资难的重要手段,为参与各方开创了共赢局面:
中小企业解决了融资难、融资贵的问题,银行开拓了新的业务和客户群体,核心企业和第三方物流则创造了新的利润增长点,从而使供应链整体效率和竞争力提升。
与传统金融服务相区别,供应链金融不再看重固定资产的抵押,而主要针对应收账款、存货和预付账款等流动资产开展融资业务,考察重点也偏向于上下游企业的贸易情况。
目前,我国供应链金融发展迅速,2015年市场规模约12万亿元,预计2020年将达到15万亿元。
传统核心企业转型供应链金融服务是可行之策:
1)与银行相比,我们认为行业内的核心企业在掌握供应链中的信息流、物流和资金流方面优势明显,凭借对供应链的控制能力和上下游客户资源、银行资信、仓储物流等方面的优势,比商业银行更适合主导供应链金融业务。
2)从国外经验来看,核心企业开展供应链金融主要是为主业服务,促进供应链健康发展,此外还可以实现传统企业向轻资产转型和行业资源整合的目的。
3)核心企业介入供应链金融主要有担保、小贷、保理、P2P平台等模式,我们认为与P2P平台结合的模式,能够有效解决业务资金来源瓶颈和风控等核心问题,适合快速扩张。
同时,互联网大数据技术将促进“三流合一”,有利于控制供应链金融风险,并降低交易成本。
一、供应链金融:
新时代的新金融生态链
1、中小企业融资困局带来新金融发展空间
我国中小企业融资难是有目共睹的事实,除股东投入的权益资本及经营过程中形成的自然负债外,难以找到其他的筹资方式。
信用级别低、风控机制不完善是困扰中小企业融资的关键。
据中国人民银行统计数据显示,2014年银行贷款量占金融机构资金运用总量的60%,可见我国现阶段的企业融资方式仍然以银行间接融资为主。
然而,在国民经济中占有重要地位的中小企业,在取得银行信贷融资方面,仍存在很多现实困难。
对银行而言,中小企业的财务指标和信用风险评估状况往往难以达到贷款要求,其获取贷款的途径基本限制在担保贷款和抵押贷款。
但中小企业固定资产体量小,抵押贷款难以满足需求,同时找到合适的担保企业也并非易事。
从最新贷款流向数据来看,小微企业获得贷款情况并不理想。
根据央行7月发布的《2015年上半年金融机构贷款投向统计报告》,2015年上半年小微企业贷款余额162万亿元,占企业贷款余额的301%;1-6月小微企业新增贷款9486亿元,同比少增850亿元,增量占同期企业新增贷款的26%。
小微企业获得贷款增量比例低于贷款余额比例,说明金融机构对小微企业贷款日趋谨慎。
另一方面,中小企业对于资金的需求十分迫切。
由于中小企业多处于市场开拓和培育阶段,在供应链中一般处于弱势地位,其经营性现金流非常紧张。
竞争力较强、规模较大的核心企业对上下游中小企业较为强势,往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对配套企业有严格要求,不但体现在较强的议价能力,同时还表现为对上下游的占款。
从核心企业角度来看,占款能带来经营性现金流,但从供应链角度来看,占款无疑加重了本就脆弱的中小企业现金流负担。
对于核心企业,上下游企业的稳定经营直接影响到其原料供应和产品销售的稳定,沉重的资金压力不利于供应链整体在产业链中的竞争。
2、供应链金融:
变“供应链”为“共赢链”
(1)供应链金融的涵义:
为供应链整体提供金融服务的融资模式
随着社会化生产方式的不断深入,市场竞争已经从单一企业之间的竞争转变为供应链之间的竞争,同一供应链内部各方相互依存。
因此,维护所在供应链的竞争力,提高供应链资金运作效率,降低供应链整体的管理成本,关于供应链各方的切身利益。
为解决供应链整体健康发展和中小企业融资困难的问题,供应链金融应运而生。
供应链金融是指围绕核心企业,管理上下游中小企业的资金流和物流,并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业的整体可控风险,通过立体获取各类信息,将风险控制在最低的金融服务。
简单而言,供应链金融是为供应链整体提供金融服务的一种融资模式。
供应链金融和传统金融服务的主要区别在于,一是客户主体不同,传统融资是对单一客户进行评价,供应链金融业务评价的对象则扩大到整个供应链,以核心企业为切入点,为资金短缺且相对处于弱势地位的上下游中小企业提供资金支持;二是评价的标准不同,传统融资模式下客户评价的核心是财务指标,而供应链金融更关注中小企业与核心企业的贸易往来及真实性、物流与资金流向等,而不孤立地考察单一企业的信用;三是风控手段不同,传统风控主要采取抵(质)押或第三方担保,而供应链金融更重视流动资产的质量。
在以货权为基础的业务中,通常还要求第三方中介协助监控融资方的现金流及物流。
(2)供应链金融促多方共赢
核心企业的对上下游的资金挤压往往导致整个供应链融资成本高企,并可能迫使供应商延迟原材料购买,削减存货从而推迟对核心企业交货;或迫使延迟结算和高成本借款,从而给整个供应链持续运营带来风险。
供应链金融通过实施上下游企业资金筹措和现金流的统筹安排,实现整个供应链财务成本最小化。
供应链金融业务的参与方主要有上下游中小企业、商业银行等金融机构、核心企业、中介服务机构(物流、仓储公司)四类,利益相关者的增加使得业务流程较传统金融复杂,供应链金融最终目标是满足各参与方利益,达到共赢局面。
①中小企业得到融资机会
金融机构对中小企业信用评级不再限于针对企业主个体的规模、财务状况、固定资产体量、是否有担保等指标,而是更关注企业贸易真实性、应收帐款质量、存货稳定性和变现能力、历史信用水平。
这样,一些因财务指标不佳而难以获得融资支持的中小企业,可以依托交易真实的单笔业务来获得融资支持。
②银行开拓了新的业务空间
供应链金融在风险可控的基础上,将银行营销的触角由核心企业的点向供应链上下游企业的面延伸,以全新的风险控制模式开辟了新的利润增长点,同时还有利于增强银行和核心客户之间的粘性,降低单一客户的业务集中风险。
以中信银行为例,2014年中信银行供应链金融业务授信客户8774户,融资余额2512亿元,业务带动形成期末存款余额1494亿元。
③核心企业竞争优势增强
中小企业借助核心企业的良好信用,解决了融资难题,增强了供应链的稳定性。
供应链金融有效激活了整个供应链的运转,提升供应链的生产效率,从而使核心企业经营环境得到改善,竞争力增强。
中小企业对核心企业的粘性也进一步增强。
④物流仓储公司带来新的利润增长点
对物流仓储公司而言,一方面通过与银行合作,深度参与供应链金融,可以全程控制供应链,为自身发展创造新的增长空间,同时还能稳定和吸收众多客户;另一方面,供应链金融使物流企业与供应链的合作加深,有助于形成自身的竞争优势。
3、供应链金融的融资模式多样化催生万亿市场空间
(1)三类流动资产的融资模式
国内供应链金融业务以贸易融资性业务为主,如保理、仓单质押、商票贴现等。
虽然各家银行供应链金融发展思路不尽相同,但总体而言都是采取货权和现金流控制等方式,盘活企业流动资产,确保每笔真实业务发生后的资金回笼,并达到控制贷款风险的目的。
从流动资产类别来看,国内供应链金融融资形式有以下三种:
①应收账款融资
核心企业供货商(卖方)向银行转让对核心企业(买方)的应收账款债权,银行核实真实性后,按应收账款额的一定比例为卖方进行融资,卖方每月付息,待买方结清应收账款后,银行返还给卖方差额。
在此过程中,银行还为卖方提供应收账款账户管理、催收等其他服务。
应收账款融资使卖方能够通过转让应收账款获得融资支持,增强企业资金周转能力,该模式产品包括应收账款质押融资、保理、商票贴现等。
②存货融资
企业将存货质押给银行获得融资,货物交由认可的第三方物流进行监管,同时不转移物权以保障企业正常的生产经营。
这种模式不仅能盘活企业存货资产,也解决了银行对质押物监管能力不足的短板,通过第三方物流监管并对质押货物量价变化进行实时跟踪,减少了企业与银行之间的信息不对称。
该模式产品包括动产质押融资、仓单质押授信等。
③预付账款融资
银行、买方、卖方、物流仓储签订四方合作协议,在买方向银行交纳一定比例货款保证金的前提下,由银行向卖方支付全额货款。
卖方按照协议约定将货物交给指定的物流仓储企业运输保管,在买方支付足额货款之前,货物权归银行所有。
该模式可以保证下游企业获得持续生产所需的原材料,产品包括订单融资、打包贷款等。
(2)万亿蓝海有待发掘
需求不足与产能过剩使得大多数行业由卖方市场转变为买方市场,在此背景下,中小企业应收账款规模持续上升,回款周期不断延长,以谋求在市场中的喘息。
伴随而来的是企业资金周转困难,财务风险加剧,因而供应链上采购、经营和销售的融资需求造就了万亿供应链金融服务空间。
根据《全球互联网供应链创新观察报告》和前瞻产业研究院供应链行业报告数据,2015年我国供应链金融市场规模约12万亿元,2020年将达到15万亿元。
2012年6月之前,我国只允许商业银行开展保理业务。
2012年6月,国家商务部下发了《关于商业保理试点有关工作的通知》,首次允许非银行类金融机构开展商业保理业务,政策上的支持为商业保理业务的发展创造了良好的环境。
目前我国供应链金融发展呈现出两个特点,一方面整体业务规模发展较快,以保理业务为例,我国的银行业保理业务近年来出现爆发式增长,从08年的2830亿元一路飙升至2013年的247万亿元,年复合增长率达到54%。
另一方面行业未来空间还十分广阔,以银行业保理业务量与应收账款规模相比,2013年仅工业企业应收账款规模就达到974万亿元,即2013年保理业务渗透率只有23%,说明产业资本进军供应链金融的市场空间较大。
二、核心企业借力供应链金融服务重构核心竞争力
1、核心企业具有主导优势
供应链的核心是“三流”,包括信息流、物流和资金流。
信息流引导从订单到生产以及采购的计划管理体系;物流涉及采购、生产、仓储、运输,其管理重点是以最经济的方式采购、制造和运输产品;物流背
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