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日期:
2011年11月18日
一、引言
徐工科技,股票代码为000425。
对于一个企业而言,在其从事经营管理活动的过程中,最直接的目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。
持续稳定地经营和发展是获取利润的基础;
而最大限度的获取利润也是企业持续稳定发展的目标和保证。
只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能发展;
同样,获利能力较强的企业比获利能力较弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。
因此,获利能力是企业管理人员最重要业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。
获利能力是指企业赚取利润的能力。
获利能力主要由利润率指标体现。
企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。
企业获利能力强,能够赚取丰厚的利润,则债权人的利息和本金都有了偿还保障,经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励,投资人有了分配股利的基础,国家有了收取所得税的依据,企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。
因此,获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。
总之,盈利能力能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平,乃至预期它的发展前途,对企业关系重大。
因而,盈利能力成为企业以及其他相关利益群体极为关注的一个重要内容。
也是分析的重点之一。
二、徐工科技各项获利能力指标计算
(一)、盈利能力分析
1、销售毛利率
销售毛利率=销售毛利额÷
主营业务收入×
100%
=(主营业务收入-主营业务成本)÷
徐工科技单位:
人民币元
项目
2008年
2009年
2010年
主营业务收入
3,354,209,316.93
20,699,085,204.25
25,213,901,114.49
主营业务成本
3,090,275,677.40
16,692,332,311.91
19,743,769,291.17
销售毛利率
7.87%
19.36%
21.69%
分析:
销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
销售毛利率是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。
销售毛利是销售净额与销售成本的差额,如果销售毛利率很低,表明企业没有足够多的毛利额,补偿期间费用后的盈利水平就不会高;
也可能无法弥补期间费用,出现亏损局面。
通过本指标可预测企业盈利能力。
徐工科技的销售毛利率最高点在2010年的21.69%,比2008年和2009年均高出13.82和2.33个百分点,说明企业在2010年的成本控制的较好,销售毛利较高。
2、营业利润率
营业利润率=营业利润÷
徐工科技单位:
营业利润
127,498,440.40
2,004,983,305.32
3,314,752,850.98
营业利润率
3.80%
9.69%
13.15%
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。
它是衡量企业经营效率的指标,反映了在不考虑非营业成本的情况下,企业管理者通过经营获取利润的能力。
营业利润率越高,说明企业商品销售额提供的营业利润越多,企业的盈利能力越强;
反之,此比率越低,说明企业盈利能力越弱。
徐工科技营业利润率2010年比2009年高了3.46%,上升幅度为26.31%;
2009年也高于2008年5.89%。
可见,三年中2010年徐工科技的营业利润率最高,企业主营业务的获利能力最强。
而且,三年来徐工科技的营业利润率是呈逐年稳步增长的趋势,企业的获利能力也逐年稳步增强。
3、总资产收益率
总资产收益率=收益总额÷
平均资产总额×
100%
=息税前利润÷
[(期初资产总额+期末资产总额)÷
2]×
徐工科技单位:
收益总额
148,124,268.06
2,106,138,342.41
3,392,437,053.66
期初固定资产余额
3,331,154,461.37
9,355,209,378.75
19,936,654,313.74
总资产收益率
4.45%
22.51%
17.02%
总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。
是另一个衡量企业收益能力的指标。
在考核企业利润目标的实现情况时,投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果,并经常结合每股收益及净资产收益率等指标来进行判断。
实际上,总资产收益率是一个更为有效的指标。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
在企业资产总额一定的情况下,利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性,确定企业所面临的风险。
总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。
徐工科技总资产收益率2010年的比2009年的略有下降,说明该企业2010年的资产管理的效益、财务管理水平及获利能力相比2009年有所下降,应该引起重视。
2009年总资产收益率为22.51%是近三年的最高点,说明该企业2009年相对近三年来说其资产管理的效益好,财务管理水平也高,获利能力也强。
4、长期资本收益率
长期资本收益率=收益总额÷
长期资本额×
=收益总额÷
[(期初长期负债+期末长期负债)÷
2+(期初所有者权益+期末所有者权益)÷
徐工科技单位:
长期资本额
1,326,090,134.82
2,915,473,895.91
8,376,387,786.81
长期资本收益率
11.17%
72.24%
40.50%
长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。
长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度,进一步分析企业长期资本的获利能力。
长期资本收益率越高,企业的获利能力越强。
而要提高长期资本收益率、增强企业获利能力,既要尽可能减少资本占用,又要妥善安排资本结构。
徐工科技2010年的的长期资本收益率比2008年的最低水平高29.33%,比2009年的最高水平低31.74%,可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势,公司的融资风险相对降低,长期获利能力因此受到不良影响。
2010年比2009年有所降低。
说明2010年企业的长期资本占用过多,收益额降低。
从而影响了企业的长期资本收益率。
但是从2010年开始出现相对大幅度的上升变化,说明企业已经引起重视,但是力度显然不够,企业应继续提高企业的收益总额,加强对长期资本占用额的控制,优化企业的资本结构,使风险与收益能在融资环节中相互权衡,以增强企业的获利能力。
5、资本保值增值率
资本保值增值率=(年末所有者权益÷
年初所有者权益)x100%
年末所有者权益
1,317,674,909.18
4,408,298,787.00
12,055,755,210.10
年初所有者权益
1,189,417,424.93
4,408,298,787
资本保值增值率
110.78%
334.55%
273.48%
资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。
该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况,是评价企业财务效益状况的辅助指标。
反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性,该指标越高,表明企业的资本保全状况越好,所有者权益增长越快,债权人的债务越有保障,企业发展后劲越强。
可以看出近三年徐工机械的资本保值增值率经历了一个由低到高再小幅回落的一个过程2010年的资本保值率比2008年的高162.62%,比2010年的低61.07%,指标越高,说明企业资本保全状况好,所有者权益增长快,债权人的权益更有保障,所以2010年所有者权益的保障程度相比2009年有所下降。
6、主营业务利润率
主营业务利润率=主营业务利润÷
徐工科技单位:
主营业务利润
261,793,535.81
3,925,613,034.83
5,382,404,963.89
主营业务利润率
7.80%
18.97%
21.35%
主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。
它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润,反映了企业主营业务的获利能力,是评价企业经营效益的主要指标。
该指标反映公司的主营业务获利水平,只有当公司主营业务突出,即主营业务利润率较高的情况下,才能在竞争中占据优势地位。
主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充,体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以及对企业全部收益的影响程度。
体现了企业经营活动最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析,能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩该指标越高,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
2010年的主营业务利润率为21.35%,比2008年的高13.55%,比2009年的高2.38%,2010年为主营业务利润率的三年最高点,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
7、盈余现金保障倍数
盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷
净利润
经营现金净流量
155,344,878.11
3,180,144,795.08
475,738,928.72
101,847,890.81
1,712,270,366.50
2,918,403,337.11
盈余
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