CFA知识点一级_精品文档文档格式.doc

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a.Integritywithinvestmentprofession

b.客户利益高于自身利益

3.Code3---reasonableandindependent

a.必须注意reasonablecare

b.必须exerciseindependentprofessionaljudgment---必须独立判断！

4.Code4---ethicalcultureintheprofession

a.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做

5.Code5---ethnicalcultureinthecapitalmarket!

a.促进整个capitalmarket的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！

b.Capitalmarket是基于

i.Fairlypricingofriskyassets；

ii.Investors‘confidence

6.有关competence—能力---competence

7个standardofprofessionalconduct

1.Standard1---professionalism---knowledgeoflaw

a.不需要成为法律专家，但是必须understand和complywithapplicablelaw；

b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！

c.Knowingly---knoworshouldknow

d.必须attempttostoptheviolation，如果不能stop，thenmustdissociatefromtheviolation！

必须从其中分离出去!

i.Removenamefromthewrittenreport;

ii.Askforadifferentassignment

e.并不要求向有关部门report！

（donotrequire）

f.向CFA进行书面报告report--encouragedtoso

2.Standard1---professionalism---integrityofcapitalmarket

a.Biasfromclientorothergroups—listedcompany，controllingshareholder！

b.Biasfromsellsideanalyst

c.Buyersideclient—

d.Issuerpaidreport---只能接受flatfeefortheirwork

e.

3.Standard1---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果

4.Standard1---professionalism---misconduct---

5.Standard2---integrityofcapitalmarket

a.不能使用非公开信息！

---materialnonpublicinformation---

b.mosaictheory---conclusionfromanalysisofpublicandnon-materialnonpublicinformation

6.standard3—dutiestoclients

a.Loyalty,prudenceandcare---

i.如何定义客户？

---考虑最终受益人！

---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！

ii.Softdollar---whenamanagerusesclientbrokeragetopurchaseresearchreporttobenefittheinvestmentmanager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些softdollar为客户服务！

b.Fairdealing---

i.对所有客户要公平客观

ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！

条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了

iii.Morecriticalwhenchangesrecommendation

iv.Investmentaction---takinginvestmentactionbasedonresearchrecommendation

v.Proratedtheallocation

c.Suitability

i.了解客户的经验，风险和回报目标

ii.要有书面目标—至少一年进行更新！

iii.是否和客户的书面目标相符合？

iv.是否符合客户的整个totalportfolio的投资目标？

v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！

1.Investmentpolicystatement—IPS---risktolerance，returnrequirement，investment

2.Constraint---timehorizon,liquidityneeds,taxconcerns,legalandregulatoryfactors,uniquecircumstances

d.Performancepresentation

i.这里有performancepresentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！

其区别是

1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；

2.一个是针对公司—firmwide，一个是针对个人member和candidate

3.GIPS要求公司touseaccurateinputdataandapprovedcalculationmethod,topreventtheperformancerecordinaccordancewithaprescribedformat

e.Preservationofconfidentiality---必须保密---可以不保密的情况

i.违法行为

ii.法律要求进行披露

iii.Client或者prospectiveclient同意披露

iv.以现行法律为准

v.CFA进行investigate

固定收益债券，金融衍生品和alternativeinvestment部分

Nonrefundablebond是指不能通过发行新的债券还旧债

Sinkingfundprovisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。

有两种方式进行：

1.Cashpayment---通过抽签形式进行

2.Deliveryofsecurities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！

有利于发行者的条款：

1.TherighttoCall

2.Acceleratedsinkingfundprovision---加速偿债条款—有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金

3.Prepaymentoption

4.Acaponfloatingcouponrate

有利于持有者的条款

1.Conversionprovision

2.Floor

3.Putoption

购买债券融资的方式有两种

1.Margincall证券作为头寸----保证金的利息要比repagreement的利息要高！

2.回购交易repoagreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用repoagreement

Duration---

1.在收益率发生变化的时候，债券的价格的变动的幅度，也就是收益率变化1%，债券的价格变化百分之几？

2.利率风险和久期的关系---从概念上来讲，久期本身就是衡量债券价格利率风险的指标！

----正比关系，久期越大，利率风险越大！

3.价格收益率曲线的斜率---价格收益率曲线的一阶导数！

P

Yield

4.需要多长时间将现金回收？

Yield

什么是yieldcurve----

债券的maturity和yield之间的关系叫做yieldcurve！

Maturity

对于投资者来说，callablebond和prepayablebond的不利之处有几个：

1.现金流难以估计

2.当再投资风险增大的时候，也就是利率降低的时候，发行者开始callthebond或者提前偿还，导致再投资风险增大；

---利率风险跟再投资风险是成正比的！

3.价格上升到空间被削弱！

什么时候持有者的再投资风险加大？

1.Coupon比较高；

2.发行者有一个calloption；

3.Prepaymentoption—发行者可提前返还

信用风险的几种形式

1.Creditspreadrisk

2.Defaultrisk

3.Downgraderisk

流动性风险---即使持有到期，同样存在这种风险—因为估价的时候需要MKM！

marktothemarket！

1.Bid-askspread

2.保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！

波动性风险---当波动性提高的时候，opti