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公司要求该员工使用这个材料招揽客户。
当其使用了这个广告招揽客户就违规,因为已经知情。
而由于不是他计算的业绩,错误陈述不是他的事。
将这个计算错误告知搜集数据的人而无果,通知他的主管或公司合规部。
公司不愿意重新计算,拒绝使用这个材料并告知公司拒绝原因。
公司坚持让他使用,考虑离职。
Omit
案例4从严要求
当地法律不禁止内部交易。
要遵守严格要求,遵守“重大非公开信息”
Abide
案例5从严要求
当地法律不允许咨询专家个人账户参加IPO,自己国家允许,CFA要求IPO时有利益冲突要披露。
最严格的。
案例6从严,宗教规则
中东客户希望自己的投资遵守伊斯兰教。
而营销广告中并未写出是否对于该客户合适。
现在投资日益全球化,应注意文化、宗教、不同政府法律的区别。
公司应提前了解是否合适客户。
案例7报告不符合道德的行为
发现有一些新的欧洲国家的账户,以前公司在这个国家没有业务,这个业务也指定了该国的经纪人。
分配研究资源给第三方研究公司时,发现该经纪人被分配了研究费。
然而该组合没有投资在这个国家。
该经纪人也没有提供任何报告。
问主管这个经纪人,被告知营销不收到研究,这个名字在列表中可以。
要与主管或合规部人交流,看公司对于此事的政策和流程。
(B)independenceandobjectivity
MODESTGIFTS可以,最好的做法是拒绝所有礼物,自己掏腰包
可以接受来自客户的礼物,必须披露给雇主,由雇主决定。
仅当冲突被有效管理和披露,分析师和投行部才能一起工作
公司应披露与投资者实际的利益冲突
防火墙两头(研究,IBD)要分别报告给不同的主管
当分析师参与IBD项目中,分析师的薪酬不能与投行收入挂钩
写报告前规定润笔费(flatfee)与报告结论无关
考察公司时自掏腰包
不限制商务娱乐活动,只要不影响独立
案例1旅行费
矿业分析师与其他同行考察上市公司,公司安排了各景点的包机、旅馆(与矿区较近的唯一旅店。
该分析师允许上市公司结账,而另一位坚持自己公司的政策自己付费。
另一位肯定遵守了独立客观型原则,避免了利益冲突的存在。
但是让公司结账也不是一定违背I(B)。
通常,上市公司支付旅费,会员要使用自己的判断,要保证这些行为不会影响独立客观。
题中如果是的确为了商务出行,不接受无关或奢侈安排,不违规。
主要还是看客观性及诚信不妥协。
Pickupthetab
Accommodation住宿
Impinge
案例2研究独立
向潜在客户说明,承诺他的公司可以提供全部的研究覆盖(全方位研究)。
可以做这个承诺,但是不能承诺作出有利推荐,推荐基于独立客观调查和对其股票的分析
Researchcoverage
案例3研究独立及公司内部压力
分析师得出结论,股价高估,担心这个负面研究报告将影响该上市公司与公司投行部的关系。
公司高管刚刚发给他一份提案,他的公司要承销这个上市公司债券发行,该分析师需要立刻发出报告但是担心会有低评级。
应该客观,只是基于公司基本面考虑,任何公司的压力都是不恰当的。
如果希望获得债券发行业务,该公司应该将这个上市公司放入销售队伍的限制名单中,可避免冲突。
(不出具意见,只出具事实不出具观点。
)
Restrictedlistforsalesforce
案例4研究独立及发行人的压力
分析师得出结论,股价高估,担心这个负面研究报告将损害多年培养的与上市公司高管的感情,及管理层报复,发季报时不允许他参加等
强调结论的诚信,突出结论是基于相对估值。
案例5研究独立和销售压力
为了支持公司债销售公司,发布了信用指引,该分析师的薪水与公司债部门业绩有关。
分析师的公司还有好多某债券存货,因为该公司宣布经营出问题。
销售人员已经请他联系大客户去买债券。
意见不能受内部压力或薪酬影响。
拒绝push,除非已经认为,债券市场价格已经反映了经营问题。
Pushthebonds
案例6研究独立及过早覆盖priorcoverage
分析师的老板发布买入评级,之后让分析师接管这个公司的研究。
并告知假设现有的买入评级的条件都不变?
应该独立客观分析,如果认为老板的指导会让他妥协,有两种选择,告诉老板不能cover该公司或接管coverage。
得出自己的独立结论,如果与老板的已经冲突,要把这个结论告知老板或其他主管以至于他们得出正确的推荐。
若发布推荐就是反映自己独立客观性意见的。
案例7来自相关利益集团的礼物,娱乐
将一些佣金业务给了某经纪公司,为了答谢,该经纪公司给了两张去世界杯的门票,两晚住宿,几顿饭,和去比赛的豪华专车。
此人没有向主管披露这些报酬。
违背I-B,这些重大礼物将损害独立客观性。
可能被指控给了经纪人大好处。
Inappreciationfor
Limousine
Impede
案例8来自客户的礼物
回报好于基准回报,作为奖励,提供分析师两张票,公寓一周,向主管披露了这些礼物。
遵守了I-B,可以接受客户的奖励,要披露给雇主。
雇主要确保此人不会因为这个额外报酬而给其优惠而损害其他客户利益。
分配较大IPO比例给这个客户。
雇主监控最好的做法是,将该客户的交易成本与该经理管理的其他账户的交易成本作比较,及公司其他相似账户比较。
也要比较有相同指令的客户组合业绩。
是否偏向了这个给礼物的客户。
案例9来自外部经理的旅费
养老金计划的经理,,最近找到了一个公司去管理外国股票组合。
遵守合格公司的推荐流程,推荐选择的公司经验丰富,投资策略好,业绩好,宣称遵守GIPS,也经过验证。
去年该经理参加活动,该公司是主要赞助商,这次活动为分析师提供了回家亚洲国家的政府主管和企业代表的机会。
该公司的总裁也参加了活动。
全部费用也是由该公司承担。
没违背,但是很敏感。
案例10研究独立及报酬安排
投资关系公司想写自己客户的报告,让投资者对这家公司感兴趣,支付给分析师的费用是flatfee加上bonus。
如果接受这个支付就违规I-B,issuer-paidresearch
(新)
案例11客观推荐和服务费
2年前,BW是CMB银行的信托经理,被WF基金雇佣去销售基金,基金的服务费有特殊利益。
为诱使CMB增加这一类别,WF支付给银行0.25%服务费。
没有披露支付给银行的费用,BW找投资经理看WF基金是否对于CMB的客户合适。
尽职调查之后,确定新基金是公平估值,费率结构与竞争者相同。
BW接受了这一要求只卖这个基金。
两年后,WF业绩比同类差,BW认为费用达到盈利目标,继续推这只基金。
违背IB及冲突披露
案例12客观推荐
BT为固定收益部经理做研究,任务是做证券化次级MBS债敏感分析。
已经讨论了计算回报的场景,关键假设是房价升值假设。
担心过去五年的升值,分析师使用场景第一年-10%,第二年-5%,3-5年0%。
经理回应这个假设太可怕,因为数据库没有这样的时间段。
BT采用unlikely但possible的场景,不推荐购买。
经理听从这个意见,没有投资。
下一年房屋市场跨掉,没投次级贷款使业绩好于同行。
BT没有听从经理的而采用worst-casescenario使遵守了IB。
其分析没有收到市场大趋势的压力和经理期望限制历史规范的研究。
Dire
(C)misrepresentation
避免剽窃,应做到保留copy,标出引用,标出summary
FED,国家统计局的数据可以直接用不引用出处。
“买股票A会带来稳定的收益”
案例1表述公司的能力
口头陈述,公司可以做客户需要的所有的金融投资服务。
而实际只能提供投资集训,不能提供资产配置或金融投资服务的全面安排。
违背I-C,不能夸大公司的营业范围。
案例2发行人支付(上市公司雇佣)的研究报告披露
上市公司雇佣的分析师去在互联网推荐股票,创建网站,以独立研究院的身份推荐,发布一个简介和强烈买入,没有在任何地方披露与他cover的公司所签署的合同。
违背I-C,误导潜在客户,尽管这些推荐有研究支持,他遗漏了他与上市公司的关系构成“不当陈述”
也违背VI-A冲突披露,没披露用他的服务赚取报酬的事实。
案例3错误无意识的被纠正
Y是负责公司营销材料的创建和发布,公司遵守GIPS,公司亚洲股票组合群业绩陈述为,组合群的资产为350bio,事实上只有35bio,这么高的数字是印刷错误,在Y发现这个错误之前,错误的材料被发给一大批客户。
一旦发现错误,Y必须采取措施停止不正确材料的发布,通知已收到材料的客户来纠正错误,由于不是知情作出不当陈述,不违背I-C。
案例4知情错误不纠正
M是投资管理公司的董事长。
公司的推介材料里不正确的写着“M是从享誉全球的学府获得金融高等学位及CFA称号。
”而实际上,M参加了学校学习,但是没有取得学位。
而过了几年,M和公司其他人已经将这个材料发给很多潜在客户。
尽管M没有直接写这个材料,他使用这个材料好长时间,应该已经知道这个错误陈述,因此,M违背的I-C。
案例5剽窃
G是某公司分析师,他读到另一个分析师的报告,里面对一个上市公司分析时没有写一个结果,致电过去要到这个结果,数据表明了重大利好,他将这个结果加入那个分析师的报告,变成自己的报告。
大部分都是抄别人的,剽窃。
plagiarism
案例6信息的错误陈述
M卖一种衍生品担保的IOs时,描述是“政府担保的”,实际上现金流和市场价值都是没有保证的。
违背I-C。
案例7潜在信息错误陈述
向接近退休的有钱客户建议,将大部分投资从股票转换到银行CDs和货币市场账户,本金是有保证的guaranteed,利息没有保证。
尽管存在风险,但这些账户是美国政府进行保险的,因此使用担保是可以的。
案例8剽窃
S是BC公司投资部的高级分析师,AC请求BC帮着并购CC公司股票,并准备一份报告推荐CC的股东同意并购。
另一家投资公司DC已经为AC准备了报告并推荐了换股比例。
AC将DC的报告给了BC高管,又转手到S这。
S看了报告和其他AC材料,分析CC和AC股价将大涨,而DC报告没有考虑所有CC的股东用来做决策的要素。
S将这个结论报告给高管。
高管当时说“使用DC报告,改几个字,签上你的名字,发出。
如果这么做就违背I-C。
应该参考他同意的部分,可以增加自己的分析和结论,在签字发出之前。
案例9剽窃
B是DA的定量分析师,在研讨会上,著名定量分析员详细讲解了自己开发的一个新模型,B大受触动,他测试模型做了小的技术改变,但是保留了概念,得到很好的结果。
报告给主管他发现了新模型,并准备将这个变成公司持续创新的证明。
必须承认这个想法的最初来源。
B肯定对这个最终结果有贡献,并且可以用他的测试来支持他的结论,创新的想法归于原分析师。
Innovativethinking
案例10剽窃
想在营销材料中描述几个概念,PE和为什么标准差用来衡量风险。
这些描述来自其他资源,但是希望使用这个而不写参考原作者。
即使这是标准的定义,逐
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