光伏行业秋季碳至中和龙头驭势而行PPT课件下载推荐.pptx
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光伏行业秋季碳至中和龙头驭势而行PPT课件下载推荐.pptx
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全球各国“碳中和”目标时间及立法&
官宣进展情况,资料来源:
Energy&
ClimateIntelligenceUnit,浙商证券研究所,光伏全球范围内已实现平价,未来仍有30-50%降本空间,6,当前国内光伏项目LCOE已降至0.25-0.35元/kWh,基本实现平价;
全球光伏2018年LCOE均值为0.085美元/kWh,与传统化石燃料能源成本相比处于较低水平。
未来随“技术+规模化”降本,组件成本有望进一步下降,项目可通过组件配比提升进一步摊薄其他BOS成本。
据IRENA预测,2030年光伏LCOE有望降至0.02-0.08美元/kWh,以成本范围中枢而言仍可见30-50%降本空间。
图:
光伏系统LCOE未来将持续降低,化石燃料能源LCOE:
0.05-0.17$/kWh,High:
0.08,95thpercentile,5thpercentile,95thpercentile,High:
0.05,成本(元/W),表:
国内典型光伏项目成本构成项目名称1组件+安装,1.66,2平单轴可调支架+安装+基础4集电电缆线路(0桥.7架5)+安装,35逆其变他器电及气箱(变接地&
监&
控调+试安等装)+基础,0.180.02,0.2,6其他土建,0.04,7建设用地费,0.18,8升压站,0.17,9送出线路,0.02,5thpercentile,0.37,0.085,Low:
0.022030,0.0,0.1,0.2,0.3,0.4,0.5,20102018资料来源:
IRENA,浙商证券研究所,Low:
0.0142050,0.6,单位:
$/kWh,7,2021-2022年,预期全球光伏新增装机规模分别达到163/209GW;
2021-2022年,预期中国、欧洲、美国等主要市场增长显著,印度、中东等其他高潜力地区也有望显著增长。
2020-2022年全球光伏装机规模预测,资料来源:
BloombergNEF,浙商证券研究所,21/22年预期全球光伏新增装机163/209GW,0,50,100,150,200,250,2015,2016,2017,2018,2019,2020E,2021E,2022E,其他撒哈拉以南非洲欧洲中国单位:
GW,中东北非,拉丁美洲,亚洲其他,印度北美和加勒比,21/22年预期中国光伏新增装机51/63GW,绝对量上,在一次能源消费及碳排放的双重约束下,我们测算得出,到2030年,光伏累计装机将达到11.5亿千瓦,未来10年光伏增量达9.0亿千瓦。
增量维度,我们预计,十四五/十五五期间,我国光伏年均新增装机73/107GW。
表:
中国能源消费及风电光伏装机预测表,料来源:
国家统计局、国网能源研究院等,浙商证券研究所,48,51,63,74,92,83,103,108,99,112,114,60,80,4020020202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E,资料来源:
国家统计局、国网能源研究院、中国电力企业联合会等,浙商证券研究所8,图:
中国光伏新增装机规模预测光伏新增装机(GW),YoY,3,3,2,120,100,供给端:
龙头加速扩张提份额产业技术升级孕新机,02,9,硅料:
明年紧张程度缓解,但与下游硅片供需矛盾仍突出,10,21年硅料相对终端需求维持紧平衡,预计22年硅料紧张程度有所缓解,但与下游硅片供需矛盾仍然突出。
预计21H2硅料价格有望维持高位,22年随着产能逐步投放,价格区间或有回落。
西门子法仍为当前主流,技术路线上颗粒硅具有较大不确定性,当前为多晶硅的有效补充。
表:
2020-2022年全球硅料产能汇总(年底名义产能+全年有效产能)图:
2020-2022年国内多晶硅产能与需求对比,资料来源:
各公司公告,CPIA,硅业分会,浙商证券研究所,资料来源:
各公司公告,CPIA,硅业分会,浙商证券研究所,0%,20%,40%,60%,80%,100%,140%,50,2.9100,150,8.9200,350,全球需求(年化,GW),硅料供给(年化,GW),硅片供给(年化,GW),供需比,企业名称,名义产能有效产能2020年底2021年底2022年底2022新增2021年2022年2022新增,备注21年增量:
徐州颗粒硅2w吨21Q3投产,22年增量:
徐州颗粒硅3w22Q1达,我国主要企业(万吨),江苏中能4.6,7.0,22.0,15.0,5.9,产+乐山一期6w22Q2达产+包头10.86w22.9投产4.9,新疆协鑫,化2wt+包头10万吨22Q4产能投放250,(预计23年有实际产出)21年增量:
9.9优化1w吨,22年增1量.5:
优21增量:
优化1wt上半年+乐山二期252w增年量底:
投乐产山+保三山期一10w期年4.底5w投年产底+投包产9.0头二期4w年中投产17.9,8.0,10.0,20.0,10.0,8.4,永祥,8.5,18.0,32.0,14.0,东方希望,4.0,7.0,7.0,0.0,6.1,7.0,0.9,大全,7.0,10.5,10.5,0.0,7.3,21增量:
优化2w上半年+优化1w下半年;
23增量:
新疆投产6w21年末4w吨投产,22年爬坡释放,22年会有新增产能当前未落实10.12.30.4,亚洲硅业,1.9,1.9,4.9,3.0,1.9,21年3w项目建成,22年投产,鄂尔多斯,114.81.2,04.80.1,67.21.2,1.20.0,-,0-,1.627.819.12.71.2,2.71.260.0.710.09.4124.2,0.00.00.00.00.75.0,4.40.0,2.71.20.00.0,国内产能合计,(万吨)1.2O东C立I(马光来伏)瓦克(2德.71国.2),海外主要企海国外内6其其.0他他,业(万吨)海外产能总3.5计,43.9,47.0,在合计有效产能基础上考虑5%的检修,率影响,0.76.00.7,05.009.49.4,-,产能,韩华公6.告02021年3月关闭其01.05万吨的在合计有效产能基础上考虑5%的检修率影响,0.047.0,8.957.0,8.9,2.71.206.7.04.40.0,(万吨)全球产能合计(万吨),53.377.2,76.1,19.1-,硅料:
推荐扩产较快且具成本优势的龙头,11,资料来源:
各公司公告,硅业分会,浙商证券研究所,资料来源:
各公司公告,硅业分会,浙商证券研究所,通威和大全是西门子法的佼佼者。
凭借低电价区域产能布局和精细化生产,通威和大全成本优势显著,通威当前新产能生产成本已降至35元/kg附近。
通威大全加速扩产,尽享量利齐升红利。
通威21年新增8万吨产能,22年新增14万吨产能,新疆大全21年底3.5万吨产能投产。
据测算,在22年硅料全年均价120元/kg的假设下,通威硅料业务的净利润达94亿,大全达55亿。
2021Q1多晶硅行业成本曲线表:
2021-2022年通威、大全硅料利润测算,硅片:
薄片化和大尺寸需求旺盛,大尺寸大势所趋:
由于大尺寸硅片能够有效薄摊硅片、电池、组件等环节的非硅成本,同时减少玻璃、背板、接线盒等辅材的耗量,因此在光伏平价进程的推动下,光伏厂商都积极采用大尺寸硅片来降本增效,导致硅片的规格也一直朝着大尺寸化演进。
根据PVInfolink统计,未来大尺寸硅片的市占率将不断提高,2022年时,预计182和210硅片的市占率之和将达到83%,较2020年的3%提升80pct。
资料来源:
PVInfoLink,浙商证券研究所,3%2020E,100%90%,0%,2019,2021E,2022E,资料来源:
产业链调研,浙商证券研究所,12,图:
各尺寸硅片市占率变化预估210182,166158.75156.75,其他,182,210,表:
大尺寸电池组件显著降低BOS及度电成本158.75166电池数量(片)7272,72,55,硅片:
龙头制造工艺继续提升,非硅成本持续降低,13,行业龙头通过持续研发引领创新,制造工艺不断提升,非硅成本逐年下降,当前隆基股份新建产能非硅已经低于0.8元/片,连续三年保持近20%的降幅,成本领先同行。
供应链方面,龙头公司凭借规模和技术等优势,与重要供应商和客户签订长单,有效降低经营风险的同时不断优化成本。
隆基股份非硅成本逐年下降,资料来源:
公司公告,浙商证券研究所,非硅成本(元/片),7.66.86.05.24.43.62.82.01.20.4-0.4,201220132014201520162017201820192020资料来源:
公司公告,浙商证券研究所,生产成本(元/片),图:
隆基股份生产成本逐年下降,硅片:
隆基中环寡头垄断,提前布局大尺寸有望受益,14,双寡头垄断:
隆基和中环2020年在单晶硅片环节的产能占比近70%。
虽然2021年上机数控、京运通、通威、天合、高景等单晶硅片新势力持续进入,但硅片集中度仍较高,2021年隆基和中环产能合计占比也有64%。
大尺寸需求及扩产进度有望超市场预期,隆基和中环等龙头在大尺寸上布局较早,有望充分受益。
截止2020年底单晶硅片产能占比统计,资料来源:
各公司公告,CPIA,浙商证券研究所,隆基41%,中环28%,晶科11%,3%晶澳8%,锦州阳光京运通,3%,上机2%,其他4%,隆基股份37%,中环股份27%,晶科能源10%,晶澳科技,8%,上机数控10%,京运通4%,其他4%,图:
截止2021年底单晶硅片产能占比统计,资料来源:
各公司公告,CPIA,浙商证券研究所,电池:
当前单晶Perc性价比仍较优,15,当前单晶Perc仍有0.3-0.5pct效率提升空间,结合掺镓技术、大尺寸等技术优化,性价比仍具优势。
随着市场持续加大研发投入,TOPCon/HIT的量产进程或加速,2021-2022年有望规模化放量。
光伏晶硅电池技术发展路径,资料来源:
浙商证券研究所,晶硅电池,多晶,常规多晶,黑硅,单晶,P型,N型,PERC,PERT,TOPCon,HJT,IBC,HBC,黑硅+Perc,铸锭单晶+Perc,表:
各公司公告,ISFH,浙商证券研究所,电池:
TOPCon/HIT成本逐步下降,规模化放量可期,16,资,2020年,PERC电池片市场占比高达86.4%。
N型电池(主要包括异质结电池和TOPCon电池)相对成本较高,2020年量产规模仍较少,市场占比约为3.5%,较2019年小幅提升。
未来,随着TOPCon/HIT的成本逐步下降,量产进程加速,有望迎来规模化放量。
HJT规划产能超60GW图:
2020-2030年各种电池技术市场占比变化趋势,资料来源:
CPIA,浙商证券研究所,电池:
份额较分散,集中度有望进一步提高,17,相较光伏主产业链其他环节,电池格局较为分散,以2020年主要企业产能统计,排名前三的分别是隆基、通威和爱旭,占比分别为14%、13%和10%,格局较为分散。
此外,从光伏行业协会公布
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