思未来-鸣石投资调研报告Word文档格式.doc

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是一家致力于为客户提供资产管理服务的专业量化投资机构，其资产管理服务范围包括股票、债券、期货、股权投资以及其他金融衍生品等。

公司汇聚了美国一批具有资深金融学术背景、掌握前沿金融技术、熟悉对冲基金运作的业内精英。

以适合中国市场的量化投资方法为国内投资者寻求稳健的投资收益。

公司共有策略研发、数据开发人员15人。

研发人员具备深厚学术业界背景,主要研发人员有美国名校博士学位，硕士及硕士以上学历人数占比达95%以上。

公司目标：

为客户创造长期稳定的绝对收益

实现方式：

富有实力的核心团队

表现优异的核心策略

科学严谨的风险控制

第二部分核心团队

RobertStambaugh

上海鸣石投资高级合伙人首席经济学家

日本大和证券首席研究顾问

美国金融联合会（AFA）主席

宾夕法尼亚大学沃顿商学院MillerAnderson&

Sherrerd教授

世界最权威学术期刊JournalofFinance总编

芝加哥大学金融学博士

袁宇

上海鸣石投资首席研究顾问

上海高级金融学院副教授

美国联邦储备银行研究顾问

宾夕法尼亚大学沃顿商学院访问助理教授

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士

上海交通大学金融学学士

张晨樱

上海鸣石投资投资经理

花旗集团股票研究部研究员

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士

威尔斯利女子学院最高荣誉生经济学与数学学士

金戈

上海鸣石投资投资经理

千禧基金量化分析师

弗吉尼亚大学物理学博士

北京大学元培学院物理学学士

朱幼为

上海鸣石投资投资经理

宾夕法尼亚大学经济学博士

清华大学经济学学士

包括数位兼职策略顾问

吴玎:

花旗银行投资经理

余剑峰:

明尼苏达大学副教授,瑞士信贷高级研究顾问

王建:

美国联邦储备银行高级经济学家

EricLam:

香港浸会大学金融系副教授

肖志国:

上海复旦大学统计系副教授

第三部分：

旗下产品概况

思未来产品分析：

鸣石这一期是申万的专户。

采用了量化对冲的策略，主要是在控制好回撤的情况下追求收益。

在量化产品中的表现属于稳定性比较好的产品。

产品净值回撤的时间点大多属于股指期货溢价波动造成的的浮亏。

第四部分交易理念

鸣石投资以现代金融理论为基础，通过量化模型，借助计算机技术，及时处理大量数据，发掘市场中相对低估的股票，买入股票组合，卖空股指期货，对冲市场风险，获得长期稳定的绝对收益。

公司的策略研究以独立开发为主，集体开发为辅。

通过定期的讨论会，包括与外部顾问的交流，提高策略开发的效率。

研究成果由公司和研究人员共同分享，研究人员根据策略的实际收益情况获得相应的奖励。

鸣石产品采用多策略组合，每个产品所采用的策略组合，以及每一个策略所分配资金的确定与调整都由公司投资策略委员会决定。

公司主要投资于中国的股票市场，同时在股指期货上进行卖空以规避市场风险。

投资标的以A股市场高流动性股票和股指期货为主。

公司目前主要的策略属于日间的低频策略，并且主要部分不依赖于个别事件，同时绝大部分投资标的集中在流动性非常好的大市值股票上，可以在不造成市场冲击的情况下分批次建仓，因此目前来说规模增长对公司的业绩不会有任何影响。

鸣石当前产品的策略主要是套利策略与阿尔法策略的结合：

套利策略主要通过买多股票，卖空股指期货，以赚取期现间的价差；

同时阿尔法策略主要通过各种因子决定基础的股票投资组合，再辅以事件研究策略，根据特殊事件对投资组合进行调整。

公司的风险管理由风控部门和投资决策委员会负责。

风控部门负责日常的风险监控，风险管理流程的优化。

投资决策委员会是公司风险管理的最高决策机构，总体把握公司的风险程度。

第五部分思未来视点

上海鸣石投资管理有限公司公司以自有资金成立有限合伙公司，管理1000万。

上年末员工总数13人，投资研究团队11人。

主要分为策略部、数据部、风控部、交易部、市场部、行政部。

策略部是公司投资策略开发和维护的核心部门，风险部是公司投资策略和交易流程的监控部门。

公司的主要策略人员具有扎实的理论功底，严谨的研究方法，丰富的研究技巧，在金融理论的研究和策略的开发上处于国际前沿。

主要策略开发人员长期研究美国等成熟金融市场，对金融市场具有深刻的理解。

相对来说，公司主要策略人员对成熟市场的金融理论与策略在国内市场的应用还需要不断积累，但是公司在策略开发上的投入，能够确保公司自研策略本土化的持续推进。

策略资金配置与调整由投资决策委员会根据公司整体的风险程度，策略的风险、策略可靠性以及策略之间相关性来综合决定。

鸣石投资和同类私募基金相比，更注重稳健型；

在风险和收益之间的权衡，更重视控制风险，而不是追求高风险高收益。

因此，我司的策略组，有相当一部分精力研究控制策略运行的风险，以及风险和收益之间的平衡；

另外，我司专门有风险管理组，每日收盘后展开例会，分析当天的损益，分析当天交易的风险敞口，保证风险敞口可控。

我司对于市场的各种变化建立了量化指标，和历史区间进行比对，确定所有策略的运行环境和参数都在历史上可以控制的范围内。

公司对开发新策略以及策略的评估极为重视，对于新策略的加入以及原有策略的监控改进方面有一套合理的流程。

就现阶段来说，公司还有一些策略没有机会投入资金，如果现阶段策略的规模达到上限，可以不断加入新的策略混合到现有策略中，在保证业绩的前提下进一步提升管理规模。

鸣石投资未来1-2年内理想的管理规模在5-20亿之间。

思未来单长娜：

鸣石投资公司汇聚了美国一批具有资深金融学术背景、掌握前沿金融技术、熟悉对冲基金运作的业内精英。

以寻找适合中国市场的量化投资方法为国内投资者实现稳健投资收益为目标。

主要研发人员有美国名校博士学位，硕士及硕士以上学历人数占比达95%以上。

公司目标是为客户创造16%--20%绝对年化收益率。

在投资过程中注重分散投资，对不同风险因子严格控制，波动率小，避免出现巨大回撤。

综合来看鸣石投资的投研策略团队强大，在量化对冲行业有着很扎实的理论，目前正在逐渐运用到不同的市场当中。

当鸣石投资量化策略的成功率低于85%的时候，研究团队就进行策略的调整和升级。

旗下产品现在表现符合策略预期。

属于重点跟踪关注的公司。

创办思未来是因为：

客户需要我们专业机构的帮助，因为国内的私募大多都是自说自好，客户很难分辨他们哪些是真哪些是假以及判断未来的情况，同时无法结合市场环境以及基金的风格作出正确的操作方案。

我们思未来定位于一个产品研究机构，通过研究为客户提供专业的操作方案。

我们主要服务对象为思未来会员。

第六部分可参与产品推荐（暂无）

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