光荣与梦想:中国资产管理行业(全稿1998-2021)-FVWord格式.docx
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社保基金摆擂台,基金公司拿资格 6
(六) 2003年:
一行三会格局定,保险资管始诞生 7
(七) 2004年:
银行理财创世纪,开启银行表外潮 8
(A)2005年:
股权分置改革始,牛市启动基金热 9
(九)2006年:
股改上市三部曲,国有大行蝶变来 11
(十)2007年:
信托再立新两规,银信合作手来牵 11
(^一)2008年:
次贷危机来势凶,急救经济四万亿 13
(十二)2009年:
十年一剑创业板,PE&
VC热起来 13
(十三)2010年:
银信合作绕规模,表外银行初长成 14
(十四)2011年:
信贷规模已失真,央行提出社融控 15
(十五)2012年:
券商创新大松绑,资管混业迎元年 16
(十六)2013年:
余额宝横空出世,钱荒检验脆弱性 17
(十七)2014年:
基协大门大打开,私募基金把案备 20
(十八)2015年:
资金推起大牛市,杠杆一去股灾来 21
(十九)2016年保险野蛮频举牌,互金乱象急整顿 23
(二十)2017年:
反思乱象去杠杆,三三四十治乱象 25
(二十一)2018年:
资管新规终落地,各回本源真资管 26
(二十二)2019年:
银行剥离理财池,纷纷建立子公司 27
(二十三)2020年:
地产三道红线立,股市注册制来行 28
(二十三)2021年:
地产暴雷非标殁,信托誓把型来转 30
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【开场】
2021年12月31日,资管新规的过渡期就要结束了,我们将如何迎接资管新时代的到来?
我很喜欢丘吉尔的一句话:
你能看到多远的过去,才能看见多远的未来。
在这承前启后的时亥L我决定开启中国资产管理行业光荣与梦想系列跨年演讲。
我将用编年史的方式带大家回顾1998^2021年中国资产管理行业的风雨征程。
讲述资管发行的前世今生,资管新规的来龙去脉,资管市场的竞争与合作。
展望中国资产管理行业新的一年,让历史告诉未来,记录一代资管人的光荣与梦想。
这个系列我希望连续讲10年,每年的12月28日不见不散。
线上线下的各位朋友,大家晚上好。
欢迎大家来到光荣与梦想——中国资产管理行业199广2021跨年演讲的现场。
我是今天的主讲人郑智,正式决定开启这次跨年演讲是因为:
到2021年的12月31号,也就是再过三天,资管新规的过渡期就要结束了,我们将迎来资管新时代。
在这样一个承前启后的日子里,我们回望中国资产管理行业过去所走过的风雨征程,会有很多的感慨,同时也会有很多启发。
今年也是智信创业的第九个年头,我想以这样的方式对长期以来关心智信发展的各位朋友,资管云的各位用户表示真诚的感谢。
感谢大家一路上对我们的支持和鼓励。
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【正文】
(一)1998年,公募基金始成立,资产管理开纪元
请随我一起开启一段时光之旅,开启一段回忆杀。
待会讲到每一年的时候,大家可以回忆一下,那一年你在哪里?
跟谁在一起?
在做什么事情,?
有什么样的收获?
心里又有什么样的困惑?
现在,就让我们穿梭时光的隧道回到24年前的1998年。
为什么是1998年?
因为1998年是中国资产管理行业的元年。
在准备这一次跨年演讲的时候,我特意把中国的金融史系统的梳理了一遍,从1978年的1月1日到2021年的今天(12月28日),总共梳理了12,000多条金融大事记。
经过严格地考证,我们把中国资产管理行业的元年定在1998年。
有人可能会讲,1979年信托行业就有了。
确实1979年中国国际信托投资公司就成立了,但是1979年的信托,跟今天的信托其实是两回事。
那时的信托更多是一个投融资平台,是一个高度混业的经营平台,跟今天的“受人之托,代人理财”的业务是有区别的。
此外,就在我准备这个跨年演讲的过程中,基金行业的元老肖锋先生,他当时(1998年)是博时基金的创建者,现在是万向控股的副董事长。
肖老先生特意给我发了一张PPT,说一定要讲清楚一一在1998年之前是有(老)基金的。
尽管如此,我们仍然把1998年定为中国资产管理行业的元年,因为基金是中国最标准的资产管理业务。
今天的大资管新规不断吸收基金发展过程中所确立的独立托管、组合投资、信息披露等各种原则,所以我们认为1998年应该是中国资产管理行业真正的元年。
1998大家印象最深刻的是什么事?
第一件事情是抗洪救灾。
当时的长江、松花江,几乎整个中国都在闹洪灾。
也是中国第一次出动军队来参与救灾。
当人民子弟兵把老百姓从家里接出来、救出来的时候,这些画面通过电视直播,电视新闻报道展现在国人面前的时候,大家心里都非常的感动。
同时在这一年的3月,朱铭基正式出任国务院总理,在随后的记者招待会上意味深长地讲了一句话:
“不管前面是地雷阵还是万丈深渊,我将一往无前,鞠躬尽瘁,死而后己”。
一个大国的总理,以这样决绝的态度来昭示自己改革的决心,可见改革有多艰难。
而在那一年,确实我们的金融行业,经济领域发生了一些非常大的事件,这些事件一直影响到今天。
比如启动了积极的财政政策,我们经常会听到一个政策组合,叫积极的财政政策和稳健的货币政策,而积极的财政政策就从1998年开始启动的,即通过发行国债的方式超前地进行基础设施的建设。
同时在这一年金融监管体制进行较大的改革,设立了中共中央金融工作委员会。
这个中央金委管什么呢?
管党组织关系,党组织关系在我们国家就意味人事关系一一实际上加强了金融系统垂直的人事管理和机构管理。
这一年央行也进行了一次重大改革,开始设立九大跨区行,跨省市自治区为一个大区,这个体制一直延续到今天。
证券监管体制集中统一,原来证券交易所是地方政府,即上交所跟深交所地方政府创建的。
在1998年(地方)证券交易所,以及各地政府的证券监管办公室全3/32部划归中国证监会统一管理。
同时期货业也划归证监会管理,最开始期货业并不归证监会管辖。
:
1998年中华人民共和国证券法立法通过,用法治护航中国资本市场、中国证券行业的发展。
保险行业迎来一个非常重大的事件,就是人保一分为三。
原本只有一家保险公司叫中国人民保险公司,后来分成:
中国人民保险公司继承了原来的财产险业务;
中国人寿保险公司继承其寿险业务;
中国再保险公司,继承了原来的再保险业务;
而海外的业务则由中国太平保险集团所继承。
此后中国的保险行业就这样一分为三,这三家又拆分为多个牌照,一步步发展起来。
同年保监会成立,不过那时的保监会只是一个副部级单位。
1998可称为不破不立的一年,先后关闭了一批金融机构。
首先关闭了海南发展银行,这是新中国第一起银行破产的案例。
同时又关闭了中国农村信托投资公司,对工农中建四大行在县支行的网点进行大量的拆并。
并且开始对信托业进行过一次彻底的清理整顿(正式是从1999年),大量信托投资公司关闭。
1998年还启动了一系列的改革,比如对房地产、对教育、对医疗,对国企以及社会保障体制的建设。
那一年有很多国企的工人打破了铁饭碗,下岗再就业成为社会的流行热词。
中国的资产管理行业就在这样的历史背景下诞生了。
1998年公募基金成立,首批成立两家,后续其他家逐步得以成立,中国的资产管理行业迎来了一个新的纪元。
这一年还有一件很重要的事情,那就是房地产的改革取消了福利分房制度,房地产正式成为一个市场化的产业。
因为有房地产的市场化,才会有后面几十年地产行业的繁荣,才会有资管行业的地产金融业务。
同年陈思威老先生提出了一号提案,即民建中央的一号提案一一提出要发展中国的风险投资市场,建立创业板的设想。
但是此后经过10年磨一剑,创业板才得以推出。
这就是1998年,那时诸多的改革一直影响到今天,让人感慨!
(二)1999年:
四大资管收不良,助力大行来改制
进入1999年,迎来50周年的国庆和澳门的回归。
我们收回香港之后再次收回了澳门,民族自信心和社会凝聚力大大增强。
这一年金融行业发生了一件非常重要的事情一一成立四大AMC,也就是今天的华融、长城、东方、信达四大资产管理公司。
这四大资产管理公司是做什么的?
当时它们主要的职能是收购处置国有银行的不良资产,助力国有银行的改革。
后来四大AMC不断发展扩张,到今天已然成为4个金控集团。
同年,一类新的银行开始批量地登上历史舞台,这类银行叫做城市商业银行。
在这之前我们的金融体系农村有农村信用社,城市有城市信用社,进入1999年大量的城市信用社开始合并,组建为城市商业银行,此后他们将成为中国最具活力的一批中小银行。
这一年的资管行业发生些什么事情呢?
令人印象深刻的就是“519”,即中国股票市场的519行情。
当时在网络概念股的驱动下,A股迎来一波大涨的牛市,经历过的老人们念念不忘地将其称作"
519行情”。
此外,先前混乱的期货市场,由于中国证监会收编监管而得到一次彻底的制度重建,开始中
4/32国期货市场主要的交易规则,叫期货交易量力规矩。
期货交易所也在这一年得到建立。
接下来1999年之后我们进入了2000年。
基金公司暴黑幕,庄家操盘吃散户
2000年是一个标志性的年份,曾经最热的互联网企业的三大门户网站:
新浪、网易、搜狐纷纷崭露头角。
特别是2000年新浪网在美国上市对后续资本运作的影响很大,开启了名为VIE的架构模式,该模式在此后被中国的互联网企业广泛运用,作为一个控制架构在海外资本市场登陆(上市)。
这一年中国移动成立,那时候没有智能手机,用的是大哥大和棒棒机(BP机),当时谁也没有想到此后中国的移动互联网会经历这么高速的发展。
1999年提出了西部大开发战略,开发我国广袤的西部。
在这样的背景下,我们的金融行业在干嘛?
那一年都在“忙上网”一一积极推出网上银行和网上证券。
其实中国的金融机构是最早上网的一批企业和产业,可以说金融行业是天然的互联网企业。
这一年资管行业最大事情就是基金黑幕。
新生的中国基金行业本来被寄予厚望,但是随着财经杂志刊发一篇叫做基金黑幕的报道,把整个基金行业推上了风口浪尖。
基金行业被发现在大量倒仓。
当时的主角中有一个人叫洪磊(其对基金业的影响很深)。
后来洪磊在这件事情结束之后进入中国证监会工作,为中国基金行业的发展和制度建设做出极大的贡献。
此后洪磊又出任中国证券投资基金业协会会长,为中国私募基金行业的发展做了许多事情。
除此之夕卜,1999也是那些臭名昭著的庄家横行的一年,当时最大的庄家叫吕梁,这位黑先生暴露了中国股票市场混乱无序的一面。
同年,另一个对国人影响较大的事情是社保基金的建立,这是前瞻人口老龄化的一个进程,设置了全国社保基金理事会,成立了社保基金。
社保基金跟整个资管行业会密切相关,大家都希望管理社保的钱。
2000年结束之后,我们就要进入崭新的21世纪了。
信托立法新启航,推倒重来第二春
2001的热词是三个代表。
这一年互联网企业迎来了寒冬,随着美国互联网泡沫的破灭,中国的互联网企业集体陷入困境。
其中,有一个人叫马化腾,差点就把一款名叫QQ的产品卖掉了。
但后来中国的互联网企业又活过来了。
怎么活过来的呢?
靠彩信业务活下来了,靠跟运营商的分成活下来了。
所以多么感慨啊!
当年这些互联网企业差点都要没了,到了今天却发展成这么大的一个产业,对我们的经济和生活影响深刻。
2001年中国金融行
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