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1)考虑了现金流量的时间价值和风险因素
2)在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为
3)反映了资本与收益之间的关系
2、2.终值与现值的等值换算公式。
1)由现值等值变换为终值(F/P,I,n):
复利终止系数,
P28例2-1
2)由终值等值变换为现值(p/f,I,n):
复利现值系数
P28例2-2
3.普通年金的特点,普通年金与终值、普通年金与现值的等值换算公式。
普通年金的特点:
1、每期期末发生。
2、从第一期开始。
3、有期限。
1)普通年金等值变换为终值(F/A,I,n):
年金终止系数.
P30例2-3
2)由普通年金等值变换为现值(P/A,I,n)年金现值系数.
P32例2-4
4.先付年金的特点,先付年金与终值、先付年金与现值的等值换算公式。
先付年金的特点:
1、每期期初发生。
3、有期限。
1)由先付年金等值变换为终值,(F/A,I,n):
年金终止系数
P32例2-5
2)由先付年金等值变换为现值,(P/A,I,n):
年金现值系数
P33例2-6
5.递延年金的特点,递延年金与现值的等值换算公式。
递延年金的特点:
2、不是从第一期开始,而是推后了。
3、有期限。
1)由递延年金等值变换为终值,
2)由递延年金等值变换为现值
a)方法一
b)方法二
P34,例2-7
6.永续年金的特点,永续年金与现值的等值换算公式。
永续年金的特点:
3、无期限。
永续年金与现值的等值换算公式
7.证券组合的风险的分类,ß
系数的作用及含义。
证券组合的风险分为:
可分散风险和市场风险(不可分散风险)
ß
系数的作用及含义:
8.通过有效的证券投资组合,可分散的风险是什么?
可分散风险也被称为公司特有风险,或非系统风险。
市场风险则又被称为不可分散风险,或系统风险,或贝塔风险,是分散化之后仍然残留的风险。
(可分散风险:
指通过投资组合可以被消除的那部分风险.是由于某些随机事件导致的风险。
如:
某企业发生火灾、工人罢工、竞争失败等。
9.标准离差与风险的关系。
标准离差:
是反映随机变量与期望值之间离散程度的一个指标。
可用来比较期望收益率相同的投资方案的风险程度
标准离差越大,风险越大,标准离差越小,风险越小。
10.风险与报酬率的关系(资本资产定价模型),投资者愿冒风险进行投资的原因。
模型反映了风险与收益之间的关系。
11.资本资产定价模型(CAPM),和证券市场线(SML)的关系?
影响因素分析。
SML:
即以图形表示的资本—资产定价模型。
反映了必要收益率与ß
系数之间的关系。
12.影响债券价值的因素有哪些?
票面金额、票面金额利率
债券价值=票面金额(P/F,r,n)+票面金额*票面利率(P/A,r,n)
P68习题7,P54,例2-17
1.某企业现在将2000元存入银行,年利率为10%,按复利计算。
4年后企业可以从银行取出的本利和多少元?
2.某企业需要一台设备,买价为9000元,可用8年。
如果租用,则每年年末需要支付租金1400元。
假设利率为8%。
要求:
决定企业应租用还是购买该设备。
用后付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:
P=A·
(P/A,i,n)
=1400×
(P/A,8%,8)
5.747
=8045.8(元)
因为设备租金的现值小于设备的买价,所以企业应该租用该设备。
3.无风险利率为4%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,某种股票的β系数为2.2,则该股票的报酬率是多少?
4.国库券的利息率为4%,股票的市场报酬率为14%。
(1)当β系数为1.5时,必要报酬率为多少?
(2)如果一投资计划的β系数为0.8,期望报酬率为10%,是否应当进行投资?
所以,不值得投资
5.某公司持有由A、B、C三种股票构成的证券组合,它们的β系数分别为2.0,1.0,0.5,它们在证券组合中所占的比重分别为60%,30%,10%,股票的市场报酬率为14%,无风险报酬率为8%。
确定这种证券组合的风险报酬率。
2)计算该证劵组合的风险报酬率:
6.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的报酬率。
计算该债券价格为多少时才能进行投资。
债券的价值为:
V=票面金额•票面利率•(P/A,i,n)+票面金额•(P/F,i,n)
=1000×
12%×
(P/A,15%,5)+1000×
(P/F,15%,5)
=120×
3.352+1000×
0.497
=899.24(元)
所以,只有当债券的价格低于或等于899.24元时,该债券才值得投资。
第四、五、六章
1.企业筹资方式的分类。
股份公司筹集资本金的方式是什么?
非股份公司筹集资本金的方式是什么?
按资本来源范围的不同分类:
内部筹资、外部筹资.
按筹资活动是否借助银行等金融机构的不同分类:
直接筹资、间接筹资
按资本的属性不同分类:
股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资
非股份公司筹集资本金的方式是投入资本筹资
股份公司筹集资本金的方式是发行股票筹资
2.普通股筹资的优缺点。
普通股筹资的优点:
(1)普通股筹资没有固定的股利负担。
(2)普通股股本没有规定的到期日。
(3)利用普通股筹资风险小。
(4)发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。
普通股筹资的缺点:
(1)资本成本较高
(2)利用普通股筹资,出售新股票,增加新股东,可能会分散公司的控制权;
另一方面,新股东对公司已积累的盈余公积具有分享权,会降低普通股的每股收益,从而可能引起普通股股价的下降。
(3)如果以后增发普通股,肯能引起股票价格的波动。
3.确定债券发行价格的公式。
分别在何种情况下,债券会采取溢价、平价、折价发行。
1)当发行债券时,市场利率上升(即大于票面利率),则发行价格下降(即小于债券面值),叫折价发行。
2)当发行债券时,市场利率下降(即小于票面利率),则发行价格上升(即大于债券面值),叫溢价发行。
3)当发行债券时,市场利率不变(即等于票面利率),则发行价格不变(即等于债券面值),叫平价发行。
4.不存在筹资费用的筹资方式是什么?
它是属于企业内部筹资方式还是企业外部筹资方式?
[利用留存收益(自动化的资本来源)]一般无须花费筹资费用,内部筹资。
5.我国《公司法》规定,股票发行价格不能低于票面金额。
6.债券筹资的优缺点。
(1)债券筹资成本较低;
(2)债券筹资能够发挥财务杠杆的作用;
(3)债券筹资能够保障股东的控制权;
(4)债券筹资便于调整公司资本结构。
缺点:
(1)债券筹资的财务风险较高;
(2)债券筹资的限制条件较多;
(3)债券筹资的数量有限。
7.长期借款筹资的优缺点。
(1)借款筹资速度较快;
(2)借款资本成本较低;
(3)借款筹资弹性较大;
(4)企业利用借款筹资,与债券一样,可以发挥财务杠杆的作用。
(1)借款筹资风险较高;
(2)借款筹资限制条件较多;
(3)借款筹资数量有限。
8.融资租赁的含义。
融资租赁又称资本租赁、财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务,是现代租赁的主要类型。
9.融资租赁的分类:
直接租赁、售后租回、杠杆租赁
10.融资租赁筹资的优缺点。
(1)融资租赁能够迅速获得所需资产;
(2)融资租赁限制条件较少;
(3)融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险;
(4)融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付,可以适当降低不能偿付的危险;
(5)融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除,承租企业能够享受税上利益。
租赁筹资的成本较高,租金总额通常要高于设备价值的30%;
承租企业在财务困难事情时期,支付固定的租金也将构成一项沉重的负担;
另外,采用租赁筹资方式如不能享有设备残值,也可视为承租企业的一种机会损失。
11.可转换债券的含义、可转换债券的转换价格、可转换债券的转换比率的含义?
可转换债券有时简称为可转债,是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。
可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。
可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的股份数,等于可转换债券的面值除以转换价格。
12.资本成本的含义。
资本成本的含义是企业筹集和使用资本而承付代价,通常以百分数表示。
13.个别资本成本率的计算(债券、长期借款、普通股),综合(加权平均)资本成本率的计算。
14.经营杠杆系数的含义、存在经营杠杆现象的原因、经营杠杆系数与经营杠杆效应、经营风险的关系、经营风险的含义。
经营杠杆系数也称营业杠杆,是指企业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。
经营风险也称营业风险,是指与企业经营有关的风险,尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险。
一般而言企业的营业杠杆系数越大,营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高;
企业的营业杠杆系数越小,营业杠杆利益和营业杠杆风险就越低。
15财务杠杆系数的含义、存在财务杠杆现象的原因、财务杠杆系数与财务杠杆效应、财务风险的关系、财务风险的含义。
在其他条件不变的情况下,借入资本的比例与财务风险大小的关系。
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数,它反映了财务杠杆的作用程度。
财务风险也称筹资风险,是指企业经营活动中与筹资有关的风险,尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险,甚至可能导致企业破产的风险。
一般而言,财务杠杆系数越大,企业的财务杠杆利益和财务风险就越高;
财务杠杆系数越小,企业财务杠杆利益和财务风险就越低。
16.经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算。
17.资本结构、最佳资本结构的含义、资本结构中负债的作用。
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。
18.每股收益无差别点的含义?
如何利用每股收益无差别点法选择筹资方式。
每股收益无差别点是将息税前利润(或销售额S)和每股收益结合起来分析,比较采用各种筹资方案后的每股收益,选最大的为最优方案的方法。
资本结构的意义1)合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。
2)合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。
3)合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。
1.某企业平价发行债券600万元,筹资费率为2%,债券的票面利率为10%,所得税税率
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