汽车行业技术创新分析报告.docx

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汽车行业技术创新分析报告

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2016年4月

目录

一、智能化：

我国ADAS将迎来破局4

1、从先进辅助驾驶到自动驾驶4

2、全球ADAS市场快速发展4

3、国内ADAS开始起步5

4、基于视觉技术的ADAS国内厂商具备机会5

5、亚太股份：

我国汽车电子的后起之秀5

二、车联网：

Telematics业务迎来大时代6

1、全球Telematics业务蓬勃发展6

2、北美市场为全球第一大Telmatics市场，前装渗透率超过30%7

3、国内Telematics获得发展良机7

4、客户需求已经开始发酵，尤其是位置应用方面已经具备了良好的市场需求9

5、主导权之争，硬件先行10

6、均胜电子：

HMI（人机交互系统）国际领导者11

三、新能源：

供需改善继续推进规模化发展11

1、国家政策：

监督力度加强，试点城市落地政策将逐步落实12

2、车型供给：

自主/合资/进口三方2015年均加大力度上市新车型12

3、消费意识：

消费者对新能源汽车认知度逐渐增强13

4、销量预测13

5、宇通客车：

我国新能源客车技术的领先者13

三大方向的行业空间十足，核心看点在于自主企业的新产品+新模式。

汽车领域核心关注具有一定革命性的技术创新：

新能源汽车（2020年3775亿元，复合增速60%）、车联网（2020年344亿元，复合增速20%）、智能驾驶（2020年214亿元，复合增速20%）。

三大领域核心看点是自主企业技术新突破带来的新产品，以及互联网影响下的新模式。

推荐：

亚太股份+宇通客车+均胜电子。

一、智能化：

我国ADAS将迎来破局

1、从先进辅助驾驶到自动驾驶

美国高速公路安全管理局（NHTSA）对自动驾驶汽车进行了定义，并划分为5个阶段。

level0-level2这三阶段都统称为ADAS（先进辅助驾驶系统），level3-level4才是真正的所谓自动驾驶。

2、全球ADAS市场快速发展

据iSuppli的统计，全球ADAS行业发展迅速。

2011年、2012年行业增速分别达到57%、63%。

据LuxResearch，全球ADAS（自动驾驶Level2等级）将从当前的3%的渗透率上升至2020年的57%。

3、国内ADAS开始起步

据iSuppli的统计，2012、2013年国内ADAS市场增速分别达到20%、19%，预计今后3年复合增速将维持在这一水平。

4、基于视觉技术的ADAS国内厂商具备机会

国内汽车安全技术供应商技术虽然处于弱势，但是国内企业并不乏机会，尤其是基于视觉的应用领域的机会。

由于视觉汽车安全应用是全新的一个领域，而国内企业在相关领域具备一定的集群优势。

尤其是在安防市场的发展，以及部分产品（如夜视技术）海外企业封锁导致国内企业获得空间。

因而在这一领域国内企业具备切入产业的良好机遇。

5、亚太股份：

我国汽车电子的后起之秀

行业：

汽车安全技术市场蓬勃发展，为公司提供充足的发展空间。

依据我们的测算与公司当前业务相关的市场在2020年将成长为一个千亿级别的市场，年均复合增速在13%。

公司：

聚焦战略得当，研发实力强劲，客户优势明显，质量管理优秀，是国内汽车安全业务的龙头企业。

业务：

制动业务快速发展，且盈利能力提升；新兴业务布局新能源、安全电子，未来前景广阔。

1）切入南北大众、通用等合资客户将显著促进公司制动业务发展，并由于客户结构的改善将提升盈利能力。

2）中国新能源汽车产业的发展，将带动公司再生制动业务的发展，为公司带来战略机会。

3）智能驾驶行业的蓬勃发展之下，公司主动安全产品（ABS+EPB+ESC）渐次量产，驱动公司成长。

二、车联网：

Telematics业务迎来大时代

1、全球Telematics业务蓬勃发展

近年来Telematics市场成为了汽车领域中为数不多的强劲增长的细分市场。

依据埃森哲数据显示，北美2012年Telematics全市场营收估计高达381亿美元，2003-2012年复合增速达17%，欧洲2012年Telematics全市场营收估计高达264亿美元，2003-2012年复合增速达18%。

2、北美市场为全球第一大Telmatics市场，前装渗透率超过30%

前装设备不断降价是北美Telematics市场快速发展的另一原因。

前装设备售价能够有效下降，一方面是上游厂商技术进步和规模效应所致，另一方面是整车厂商为了推广Telematics业务，进行了一定的补贴用来促进销售。

在这两方面原因推动之下，前装设备的平均售价从2003年的250美元左右，下降至2013年137美元。

3、国内Telematics获得发展良机

在2009年丰田导入G-Book之后，中国Telematics市场已经开启5年时间，当前面临着渗透率低、续费率低、汽车系统封闭、痛点应用不多等问题。

然而随着4G商用、整车汽车日益重视、汽车应用服务的增多、客户移动服务的需求提升，国内Telematics市场将迎来成长期。

通信运营商的加紧Telematics布局，为行业发展提供更优质的基础服务支持。

4G网络的商用将为Telematics应用拓展良好的带宽，中国移动TD-LTE带宽下行速率达到100-150Mbps，是当前国内主流中国移动3G（TD-SCDMA）28Mbps的35倍，中国联通3G（WCDMA）72Mbps的14倍。

另一方面，移动通信运营商的流量共享计划将降低多移动设备的流量使用费用，将促进智能终端的进一步普及，包括Telematics终端的普及。

随着汽车市场增速放缓、竞争的加剧，整车企业日益重视Telematics业务，并将其作为业务创新、增强产品力的重要手段，从而推动行业的发展。

相关调研表明，Telematics业务能够有效拉动客户产品选择，而能够利用存量汽车增加整车企业盈利来源的作用，也日益被整车企业所重视，当前国内主流整车企业已经陆续推出自有Telematics业务品牌。

在供给创造需求的年代，供给端的重视将显著推动Telematics业务的发展。

科技企业切入Telematics行业增多，带动应用发展，从而激发客户需求。

虽然当前车载系统平台不统一，整车厂商严格控制数据接口的情况仍然存在，但是科技企业的尝试仍有望带动行业的发展，至少从应用层面来看各项信息应用的加速显而易见。

4、客户需求已经开始发酵，尤其是位置应用方面已经具备了良好的市场需求

依据赛迪顾问的统计，国内后装导航产品持续增长，2013年年产量已经高达961万台。

这表明中国Telematics市场需求实际上是非常强劲的，只是行业尚没有寻找到合适应用和商业模式而已。

5、主导权之争，硬件先行

当前车联网/Telematics行业仍处于导入期，商业模式尚没有完全定型，各参与方抢夺产业链主导权仍然处于博弈之中。

而其中的关键是对于TSP业务供应商地位的争抢成为重中之重，因而如上文所述，Telematics业务是车联网行业的核心，而TSP供应商又是Telematics业务的核心。

从上图可以发现，当前TSP供应商的主要机会者有四类，即一是整车企业、二是独立TSP企业、三是软件（系统）企业、四是车载终端企业，再加上移动运营商即为五类企业。

五类企业切入TSP营运商各有利弊，当前整车企业具备一定优势和控制权。

因此，国内运营较好的TSP企业基本都与整车厂有一定联系。

其中整车厂商运营的TSP有上汽通用的安吉星、一汽旗下的运营D-Partner的启明信息；而独立TSP基本选择与整车厂商合作，譬如与上汽乘用车的合作的博泰、与长安自主合作的远特科技、与宝马有一定合作的四维图新。

虽然TSP之争未见分晓，但是可以预见车载信息系统（IVI）硬件市场当前已经面临良好的发展机遇。

一方面是主要参与者尤其是角逐TSP市场的各方，力推各自服务方案的前提是需要具备硬件基础，尤其是整车企业和运营商有可能将开始一些补贴硬件的活动。

另一方面需求端的发酵也是重要推动力量。

因此我们看好车载信息系统硬件前装市场的发展。

而赛迪顾问的数据显示，国内前装娱乐导航系统也呈现了加速态势。

6、均胜电子：

HMI（人机交互系统）国际领导者

核心逻辑：

1）HMI是车联网发展的汽车必备硬件，均胜的产品具备国际领先水平；2）未来公司不排除通过收购方式，进一步加深车联网结合，软硬件一体化。

三、新能源汽车：

供需改善继续推进规模化发展

“政策支持+供给改善+基础设施完善+消费观念变化”四大因素推动我国新能源汽车进入规模化发展阶段。

2013-2015年我国新能源汽车各方面都发生了突破性的变化，将进入规模化发展阶段。

1）政策上，国家坚持纯电动路线，全方位政策出台确保新能源汽车的发展。

2）供给上，技术进步带动下上游电池性能提升且成本逐步下降，整车厂加大新车研发，供给端明显改善。

3）基础设施上，国有/民营资本均加入充电桩建设。

4）消费观念上，特斯拉的火爆+国家宣传增大，新能源汽车逐步被私人消费者所耳熟能详。

1、国家政策：

监督力度加强，试点城市落地政策将逐步落实

从政策跟踪看，中央层面对本轮新能源汽车推广的监管力度加强，奖励与惩罚并行实施。

相比2010-2012年的第一次推广，这次中央政府的监管力度明显加强，主要表现在2方面：

1）加强油耗管理，不达要求的车型不准上目录，这无形中在引导车企必须加大新能源汽车的研发生产。

2）及时披露各大试点城市的推广情况且建立退出机制，对于尚未出台政策或推广数量不达预期的城市形成了巨大的压力。

2、车型供给：

自主/合资/进口三方2015年均加大力度上市新车型

2015年是各大试点城市完成推广目标最重要的一年，加大新车型的上市是重要的举措。

从统计情况看，自主品牌企业准备充分，重点车型有比亚迪的唐/宋/商、荣威950、和悦Iev5、帝豪EC7、红旗H7等。

合资及进口车型也在加大力度布局，重点车型有特斯拉ModelX、大众朗逸EV、第四代普锐斯等。

3、消费意识：

消费者对新能源汽车认知度逐渐增强

根据最新的XX指数数据，我国消费者对新能源汽车的关注度一直在上升，尤其是2014年发生了质的变化，指数平均达到了3300-3500之间。

4、销量预测

不考虑新发放牌照，预计2015年国内新能源汽车销量14万辆，乘用车（11万），客车（3万）。

根据国务院公布的目标2015年累计推广50万辆，测算下来2015年推广量在25-30万辆之间。

但我们认为需要再细化到企业的级别，对每家企业情况进行分析预测，才能得到更加精准的数据。

乘用车方面，不考虑新发放牌照企业，2014年实现55万辆，2015年实现11万辆，增长100%。

客车方面，2014年实现2万辆，2015年预计实现3万辆。

因此，我们认为2015年新能源汽车整体推广目标14万辆。

5、宇通客车：

我国新能源客车技术的领先者

1）作为新能源客车技术的龙头企业，将最大程度受益行业开启的规模化发展。

2）公司管理和成本控制能力位居行业领先位置。