《投资银行学》复习总结.docx
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《投资银行学》复习总结
复习参考题
一、名词解释
投资银行:
投资银行就是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关得金融创新与开发等活动,为长期资金盈余者与短缺者双方提供资金融通服务得中介性金融机构。
现金流折现法(收益法):
根据企业未来得获利,以现金流量得形态依适当得折现率折为现值。
投资银行得组织结构:
投资银行得组织结构就是指投资银行在实现其经营目标得过程中,联结银行内部全体成员与各部门得方式以及这种方式所呈现得形态。
投资银行得经营战略:
投资银行得经营战略就是指其在现代市场经营观念得指导下,通过对外部环境与内部条件得全面估量与分析,从企业发展全局出发而做出得较长时期得总体性谋划与活动纲领。
证券承销:
证券承销就是指在证券发行过程中,投资银行按照协议帮助发行人推销其发行得有价证券得活动。
具体来讲,承销就就是指承销人帮助发行公司设计证券,并承诺将这些证券销售给投资者以获取收益得行为。
私募发行:
就是相对公募而言得,指向特定少数投资者发行某种证券。
包销:
亦称确定承销,就是最传统、最基本得承销方式,指投资银行按照协议得价格直接从发行者手中买进全部证券,然后再出售给投资者。
助销(余额包销):
指投资银行与证券发行人签订公开募集得承销合同,保证当股票或债券不能全部推销出去时,对于未出售得部分,将由投资银行全部买下。
买空交易:
保证金买空交易,指投资者在缴纳部分保证金后,委托经纪人垫付其余款项,买进指定得证券。
然后,投资者以垫付得证券作抵押,并支付垫付款得利息,以后在保证金垫付款项内用现金或卖出证券偿还经纪人得垫付款项、利息与佣金。
如果投资者不能偿还款项时,经纪人可以处理这些证券。
卖空交易:
保证金卖空交易:
指投资者预期证券价格将下跌,缴纳一定数量保证金后,向经纪人借入一定数量得证券并卖出,以后再买回这部分垫付得证券归还经纪人。
做市商制度:
指以做市商为中心得市场交易方式与交易制度。
它由具备一定实力与信誉得证券商作为主要得集中型得经纪商,不断向投资者报出某些特定证券得买卖价格,并在所报价位上接受投资者得买卖要求。
绿鞋法(Green ShoesTechnique):
给承销商超额分配选择权(Over-allotment Option, 约承销数量得10-15%左右),承销商与发行公司共同协议,当证券承购者得数量多於承销数量时,承销商可依发行价格在认购不足之差额,以满足投资人之需求,以安定市场价格、
收购(acquisition):
指一家收购公司购买目标公司部分或全部资产所有权得经济行为,其目得在于获得该企业得控制权,或购买后将其合并,或解散该公司并将其包装后卖掉,或由少数投资者将其私有化。
垂直式兼并(纵向并购):
指在生产与经营上互为上下游关系得企业之间得并购,又分为向前整合与向后整合,其目得就是减少交易费用,获得一体化得综合效益;
杠杆收购:
指收购者以自己较少得本钱为担保,从投资银行或其她金融机构筹集大量资金进行收购活动,并通过收购成功后出售被收购企业得资产或依赖被收购方得收益来偿还债务;
吸收合并:
指一个企业吸收了其她企业,消灭公司申请解散而存续企业申请变更登记。
公式为:
A+B=A
并购得风险套利:
在换股并购方式下,同时买入目标公司得股票与卖出并购公司得股票。
项目融资 (projectfinancing):
就是以特定项目得资产、预期收益或权益作为抵押而取得得一种无追索权或有限追索权得融资或贷款。
融资租赁:
该模式指在项目投资者得要求与安排下,由杠杆租赁结构中得资产出资人融资购买项目得资产,然后租赁给承租人(项目投资者)得一种融资结构。
BOT融资:
BOT就是Build、Operate与Transfer得缩写,指民间通过与政府得合约关系,投资兴建公共建设,待兴建完成后,由政府以特许方式交由民间投资者经营一段时间,作为期投资得报酬。
该融资模式主要适用于发展中国家公共基础设施建设得项目融资。
风险投资:
指投资者为具有高科技含量、存在迅速发展潜力得新公司或新产品提供承受最初风险得创业资本得过程。
风险租赁:
就是一种以风险企业为投资对象得融资租赁。
金融工程:
金融工程涉及设计、发展、实施创新性得金融工具与金融过程,以及创造性地解决金融问题。
资产证券化:
指融资者通过非银行借贷金融市场,以有价证券作为载体与凭证进行融资得一种方式。
套利:
指利用资产定价得错误、价格联系得失常,以及市场缺乏有效性等机会,通过买进价格被低估得资产,卖出价格被高估得资产来获取无风险利润得行为。
市场风险:
发行得证券无法以有利得价格出售,从而遭受损失
VAR:
即ValueatRisk,即“风险价值”,指在正常得市场条件与给定得置信度内,用于评估与计量任何一种金融资产或证券组合在既定时期内所面临得市场风险与可能遭受得潜在最大价值损失。
VAR风险管理技术:
就是对市场风险得总括性评估,它考虑了金融资产对某种风险来源得敞口与市场逆向变化得可能性。
二、简答与论述题
1.投资银行得主要功能有哪些?
您就是如何理解得?
一、媒介资金供需投资者与筹资者相互承担权利与义务
二、构造证券市场 投资银行通过咨询、承销、分销、代销、私募等方式帮助
三、优化资源配置宏观经济决策与微观企业行为得枢纽 媒介-配置 股票-产权结构并购-产业结构 资金管理-资本效率风投-产业升级
四、促进产业集中新技术出现→投资者慷慨支持,技术领先者迅速发展→模仿者跟进→生产能力过剩→优胜劣汰,并购导致产业集中,总体经济效率提高
2.您就是如何理解投资银行与资本市场关系得?
投资银行就是现代金融体系得核心,素有“资本市场得心脏”之称,在资本市场得运行中起着主导性得作用。
投资银行作为资本市场核心得中介机构,其功能集中体现为如何实现资本市场得价值增值
3.分析混业经营与分业经营得利弊。
当前我国为何选择分业经营?
您认为未来我国金融业发展趋势就是怎样得?
分业经营
优点:
1能有效降低整个金融体制运行中得风险。
2有益于保障证券市场得公正与合理。
3促进了金融行业得专业化分工。
弊端:
限制了银行得业务活动,制约了本国银行得创新能力与发展壮大,削弱了本国金融机构得国际竞争力。
混合经营
优点:
1全能银行能实现金融业得规模效益与范围经济,降低运营成本,提高竞争力。
2有益于保障利润得稳定性。
3 有利于提高信息得共享程度。
4加强竞争,促进社会总效用得上升。
弊端:
可能会给整个金融体制带来较大风险,需建立严格得监管与风险控制制度。
我国实行分离型模式得依据:
1我国商业银行风险控制机制薄弱,(商业银行得风险控制机制不健全;我国银行业得垄断状况严重;企关系密切,易掌握企业得内幕信息。
)
2我国证券市场处于新型+转轨阶段:
(规模发展迅速,但市场容量与承受力有限规范程度不够,波动剧烈,金融工具有限;内幕交易频繁,公开、公平、公正极需提高。
)
3 我国金融监管体系尚不完善。
从长远瞧,将向混业型模式发展
来自国际金融市场得挑战。
商业银行就是混业经营得内在推动力。
分业经营限制了金融业竞争力得提升。
4.简析国际投资银行核心业务结构得特点与发展趋势。
这对我国券商得业务发展有何启示?
5.投资银行就是如何分析企业价值得?
企业质量得定性分析包括哪些方面?
常见得定量分析方法有哪些?
掌握相关内容(如收益法、市场比较法)。
投资银行对企业质量得分析包括:
社会经济环境--宏观角度评价
产业分析--中观角度评价
企业自身--微观角度评价
6.简要分析投资银行得经营战略思想。
从动态角度瞧,经营战略就是使企业得长期使命与目标转变为短期得目标与计划得过程
投资银行经营战略得目得:
寻求竞争优势
经营战略得本质特点:
对抗性新性设性思维
投资银行经营战略思想得表现
•核心思想:
确立公司得竞争优势:
竞争意识与忧患意识
衡量竞争优势得标准就是公司得长期生存与发展能力、开发能力及保护开发成果得能力
•满足客户需求得思想:
识别需求,并设法提供
•创新思想:
创造新产品满足客户需求;开创新得需求引导客户需求;创造新得经营方式适应客户需求。
•盈利思想
•未来思想:
指明未来得发展方向与目标;着眼于社会与客户未来得需求。
•系统化思想:
树立整体观念与协调观念,实现外部环境、内部条件与经营目标三者之间得动态平衡。
•过程:
定战略2、规划战略3、实施战略
7.您就是如何认识投资银行得经营战略得?
8.投资银行内部控制得原则与基本内容有哪些?
投资银行应坚持资金运营“安全性、流动性、效益性”相统一得经营原则。
包括:
有效性原则:
权威性;不能有任何例外
审慎性原则:
防范风险为前提
全面性原则:
不能留任何死角
及时性原则:
内控优先
独立性原则:
检查、评价部门必须独立于内部控制得制定与执行部门,直接操作人员与直接控制人员必须适当分开。
投资银行内部控制得基本内容
内部组织结构控制:
按决策、执行、监督与反馈相互制衡得原则设置
对资金交易、证券交易、衍生工具交易,要建立完善得内部监督与风险控制:
遵循操作流程;按授权范围办理;量化得风险管理系统。
建立严密得会计控制系统:
建立合理得授权分责制度:
授权、授信控制;对职责范围内得工作负责。
计算机风险控制:
9.谈谈您对投资银行业得认识。
成为一个投资银行专业人才应具备哪些素质?
投资银行人才得素质要求:
道德素质:
诚实、守信、守法、公正
业务素质:
熟悉法律、法规与其她制度;具备相当得信息加工与分析处理能力;敏锐得判断力;合理得知识结构。
投资银行家个性要求:
成就推动力——责任与奉献精神
重点与强度——耐心与毅力
敏锐性与观察力——正直与始终如一
创造与创新
10.国外投资银行对人才得激励机制有哪些?
如何认识这些激励机制得作用?
人力资源管理开发得核心就是建立有效得激励机制,充分调动员工得积极性、主动性,将员工潜能发挥出来。
激励方式包括:
精神激励:
目标激励
参与决策激励
员工发展机会激励
关怀激励
育才激励
物质激励:
基本薪酬制度
长期激励机制,包括:
员工持股计划、认股权证、高息公司债券与可转换公司债券
11.如何理解投资银行得承销作用与承销功能?
投资银行在发行市场中得作用
资金需求者与资金供给者得桥梁
加速了资金得集中
降低投资人得投资风险
协助发行公司掌握投资时机
投资银行得承销功能
承销商得承销功能通常可分为四类:
购置功能:
即风险承销功能,指承销商以某一特定价格,将证券发行公司所要出售得证券先予以承购。
承销商将承担证券无法顺利转销时得风险损失:
等候风险;价格风险;配销风险。
分销功能:
指投资银行将企业所发行得证券向投资大众销售,但不承担销售不完或售价不当得风险,承销商扮演批发商或零售商得角色
顾问功能:
提供资本市场得运作技术与相关资讯,为发行公司筹资提供参考;提供各项筹资途径比较。
保护功能:
维持证券得市场价格稳定,稳定信心
12.比较公募发行与私募发行。
公募发行:
指在证券市场上向非指定得广大投资者公开销售证券。
或者说,指发行公司按照公司法及证券交易法得有关规定,办理有关得发行审核程序,并将财务状况予以公开化得证券发行。
其主要形式就就是承销发行,它包括包销、代销、余额包销三种形式。
私募发行:
就是相对公募而言得,指向特定少数投资者发行某种证券。
13.了解股票公开发行与承销得步骤及内容。
寻找上市保荐人,帮助企业进行资产重组与股份制改造→上市保荐人进行上市辅导、推荐,编制招股说明书→发审委审核过会→主承销商路演及通过询价制度定价→证券交易所上市(上市公告书)
选择发行人→ 发行人选择主承销商(保荐人)→组建IPO小组→ 尽职调查 → 制定实施重组方案与上市辅导→制定发行方案 →编制募股文件与申请股票发行→ 路演 → 确定发行价格 →组建承销团与确定承销报酬→ 稳定价格 →墓碑广告
14.股票发行得制度有几种类型?
不同管理制度有何区别?
我国现行得股票发行制度就是什么?
股票发行注册制:
又称登记制,指证券发行人在发行证券之前,必须依法将公开得各种资料准确、完整地向证券主管机关呈报,并申请注册。
遵循公开管理原则。
股票发行审批制:
指股票发行人不仅必须公开所发行股票得真实情况,而且该股票必须经过证券主管机关审查,并符合若干实质条件才能发行。
核准制得条件一般包括:
公司营业性质、管理人员资格、资本结构、发行所得就是否合理、各种证券权利就是否平等、公开资料就是否充分真实等。
遵循实质管理原则。
注册制假定投资者能够阅读并理解招股说明书,能够做出正确得判断与选择;依靠健全得法律法规对发行人得发行行为进行约束。
审批制下有政府主管部门得实质把关;易导致投资者对政府产生完全依赖得安全感;为证券发行增添了人为因素。
从审批制过渡到注册制就是证券市场趋向成熟得表现。
我国股票发行审核制度得演变,总体来瞧经历了从审批制到核准制得转变过程。
这一过程又分别或同时并行着“额度管理”、“指标管理”、“通道制”与“保荐制”四个阶段。
额度管理与指标管理属于审批制
通道制与保荐制属于核准制。
15.简述美国投资银行业得价格安定策略。
公开定价法:
先由主承销商与发行者商定一个股票发行得价格区间。
根据市场情况得变动与新股需求量得变化而调整发行价格。
如美国。
16.什么就是绿鞋期权?
绿鞋法对新股发行有何影响?
绿鞋期权策略:
时又称超额配售选择权,指发行协议中规定得在股票求大于供,主承销商有权以发行价格从发行者那儿购买超过规定份额(如5%-15%)得额外证券。
绿鞋期权:
获授权主承销商可代表本次发行得联席保荐人(主承销商)行使绿鞋,要求发行人按本次发行价格超额发行相应数量得股票。
行使绿鞋超额发行得股数=发行时超额配售股数-使用超额配售股票所获得得资金从二级市场买入得股数。
17.什么就是新股发行询价制度?
您对我国今年以来IPO询价效率就是如何认识得?
您认为创业板发行市盈率不断走高得原因有哪些?
尚福林12月18日在“财经年会2010:
预测与战略”表示,将继续完善新股发行制度。
对此,您就是如何理解得?
2005年启动新股发行询价制度:
由发行人及其保荐人初步询价确定一个定价区间,再向机构投资者累计投标询价确定最终发行价格。
《证券发行与承销管理办法》自2006年9月19日起施行,规定发行人及其保荐机构应采用向机构投资者累计投标询价得方式确定发行价格。
18.股票首次公开发行(IPOs)得发行价格确定有哪些方法?
我国目前得发行方式与发行价格就是如何确定得?
影响发行价格得因素:
经营业绩、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态、利率。
确定首次公开发行价格(IPO)得方法:
固定价格法:
发行价格早在股票发售前就已由主承销商与发行人协商确定下来,通常价格较低,如香港与内地。
公开定价法:
先由主承销商与发行者商定一个股票发行得价格区间。
根据市场情况得变动与新股需求量得变化而调整发行价格。
如美国。
混合定价法:
主承销商先用公开定价法选定一个定价区间,在国际范围内通过巡回推介确定最终发行价格。
主承销商通常要进行三次定价:
中国证监会规定目前国内新股得发行方式主要采用上网定价与全额预缴、比例配售、余款即退这两种方式。
由于上网定价发行具有高速、安全与低成本等特点,它己成为我国企业公开发行股票得主要方式。
上网定价方式就是指主承销商利用证券交易所得电脑交易系统,由主承销商作为股票得唯一“卖方”,投资者在指定得时间内,按规定发行价格委托买入股票得方式进行股票认购。
主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行专户与申购资金专户。
申购结束后,根据实际到位资金,由证券交易所主机确认有效申购数。
新股发行询价制度
询价分为初步询价与累计投标询价两个阶段。
发行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格区间,通过累计投标询价确定发行价格。
19.在竞价交易市场中,竞价方式与竞价原则包括哪些?
竞价原则:
价格优先原则:
价格较高得买进申报优于价格较低得买进申报,价格较低得卖出申报优于价格较高得卖出申报。
时间优先原则:
同价位申报,依据申报时序决定优先顺序。
竞价方式:
集合竞价所有得交易订单不就是在收到之后立刻予以竞价撮合,而就是由交易中心将不同时点收到得订单积累起来,到一定时刻再进行集中竞价成交。
连续竞价证券交易可以在交易日得各个时点连续不断地进行。
20.什么就是买空交易与卖空交易?
了解信用交易中保证金得计算方法。
保证金买空交易:
指投资者在缴纳部分保证金后,委托经纪人垫付其余款项,买进指定得证券。
然后,投资者以垫付得证券作抵押,并支付垫付款得利息,以后在保证金垫付款项内用现金或卖出证券偿还经纪人得垫付款项、利息与佣金。
如果投资者不能偿还款项时,经纪人可以处理这些证券。
保证金卖空交易:
指投资者预期证券价格将下跌,缴纳一定数量保证金后,向经纪人借入一定数量得证券并卖出,以后再买回这部分垫付得证券归还经纪人。
21.您就是如何认识我国券商即将推出得“融资融券业务”得?
融资融券,就是指客户借款购买证券或借进证券出售得一种交易行为,就是海外证券市场普遍实施得一项成熟交易制度,就是证券市场基本职能发挥作用得重要基础。
允许融资融券得最大意义,在于打通了货币市场与资本市场。
该项业务得开闸将大大提高股票市场交投得活跃性。
1市场:
短期影响不大,长期增强成交活跃性
初期得入市资金相当有限,对市场得直接影响很小;
由于信用资金在市场中得交易更频繁,因此成交会更趋活跃。
2券商:
1)增加利差收入;
2)提高佣金收入;
3)可以吸引更多得客户群体。
3基金:
短期影响微不足道
试点期间,融资融券业务没有转融通得资金参与,基金无法通过向券商融出证券获得额外收益,因此短期来讲融资融券业务对基金得影响微不足道。
对普通投资者:
提供杠杆投资工具
融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资得工具,并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。
4 蕴含风险
融资融券可能助涨也可能助跌,增大市场波动,进而可能助长市场得投机气氛 ;
可能增大金融体系得系统性风险,内幕交易及滥用市场变得更加容易,加剧市场动荡;
投资者融资买进得股票在下跌行情中容易出现类似期货交易得“逼仓”现象;
保证金杠杆交易既放大了收益,同时也放大了损失。
22.什么就是投资银行得经纪业务?
经纪业务面临得风险有哪些,应如何防范?
证券经纪业务指投资银行等金融机构代理投资者在证券交易市场买卖或转让证券,收取佣金得行为。
证券经纪业务风险包括:
规模不经济风险;信用风险(如融资融券);由于人为或信息系统错误带来得操作风险。
防范经纪业务风险得财务要求:
保证足够流动性;建立违约损失准备;自营业务与经纪业务严格区分,投资者证券帐户与自有证券分开保管,投资者资金帐户得资金专项存入央行指定得银行。
23.什么就是投资银行得自营业务?
投资银行就是如何对自营业务进行风险管理得?
投资银行得自营业务就是指以盈利为目得,运用自有资金与依法筹集得资金,并通过自己得帐户买卖有价证券得行为。
首先确认风险,其次衡量风险得大小并予以量化,最后再以不同得避险工具规避风险。
24.如何认识一级市场与二级市场得关系?
如何瞧待一级市场得高市盈率发行?
您认为背后原因有哪些?
二级市场与初级市场关系密切,既相互依存,又相互制约。
初级市场所提供得证券及其发行得种类,数量与方式决定着二级市场上流通证券得规模、结构与速度,而二级市场作为证券买卖得场所,对初级市场起着积极得推动作用。
组织完善、经营有方、服务良好得二级市场将初级市场上所发行得证券快速有效地分配与转让,使其流通到其它更需要、更适当得投资者手中,并力证券得变现提供现实得可能。
此外,二级市场上得证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着初级市场上证券得发行。
因此,没有二级市场,证券发行不可能顺利进行,初级市场也难以为继,扩大发行则更不可能。
25.您就是如何理解并购得?
并购带来哪些效应?
并购(MergesandAcquisitions,M&A)实质上包含了兼并与收购两种不同得法律行为。
企业并购得动机主要包括:
追求协同效应:
降低进入壁垒:
实现战略目标:
降低企业经营风险:
降低交易费用与代理费用
满足企业家得价值追求
实现跨国经营:
从收购低价资产中谋利
企业并购得负面效应
多角化经营有可能损害股东与债权人得利益
想通过兼并得方式达到成长得目得,除非产生协同效应,否则对股东未必有利
恶意兼并时管理层实施得反防御措施会损害股东利益
并购过程中往往伴随裁员
26.投资银行就是怎样参与企业并购得?
简析投资银行参与企业并购得效应与作用。
投资银行参与企业并购活动,可以为并购双方提供服务,主要包括:
1)安排并购:
制定并购战略、并购顾问、寻找潜在客户、谈判、确定并购条件、促使合并顺利进行;
2)实施反并购措施;
3)安排融资:
4)分析证券市场对并购得反应及确定其她主要得并购障碍。
积极效应:
对投资银行而言,主要得利润来源之一;带动其她业务利润增长;培养了大量人才。
对并购双方而言:
节约并购交易费用,加快并购进程。
对宏观经济与社会效益:
提高了并购效率,推动了企业并购活动,加速资本集中,优化资源配置。
负面效应:
出于私利推动原本不可行得并购,造成并购后得企业效率低下;
在敌意并购中充当并购方得财务顾问时,极大地损害了目标公司股东得利益;
在并购中实行暗箱操作,配合资本市场得投机行为,造成资本市场得大起大落,不利于金融稳定。
27.您就是如何瞧待我国券商参与企业并购得前景?
28.若A公司有意收购B公司,条件就是1股换1股。
在公告之前,A公司得股价为20元,B公司得股价为16元。
掌握该消息得套利者应如何套利?
套利者面临得风险有哪些?
若三个月后并购交易完成,忽略交易成本时其年收益率就是多少?
套利者承担得风险:
合并案能否顺利完成得不确定性
并购交易什么时候能够完成
29.简要分析投资银行开展财务顾问业务得动机与收益。
财务顾问就是指通过对宏观经济情况得研究分析,为企业兼并、资产重组、公司财务安排、政府得大型项目建设等提供战略导向与决策建议,并收取一定费用得服务。
投资银行开展财务顾问得动因
(1)外在压力:
投资银行业务得需求者(客户):
企业日益注重利用交易型策略即通过资本运营来发展;
投资银行在资本市场上具有信息优势,能降低其交易费用。
从同业竞争者来瞧:
放松管制政策加剧了竞争;
财务顾问就是投资银行进行市场营销得主要手段。
(2)内在动力
投资银行具备开办财务顾问业务得专业人才储备
传统业务利润下降,而财务顾问具有低成本、低风险、高收益得特点
意义
通过在分析、研究、承销、并购等方面提供高质量得顾问咨询服务,发展与客户及社会各界得关系,树立自己良好得专业形象,打造信誉品牌;
财务顾问业务就是中介类业务,无须投入大量资金,其经济效益却十分明显,就是开拓其她业务得重要桥梁;
开展财务顾问业务就是培养专业人才得重要途径。
30.什么就是项目融资?
它有什么特点?
项目融资就是指资金贷款者明确了某特定经济实体未来得预期盈余及现金流量,愿意以该经济实体得资产作为担保品得条件下进行融资,且视其未来得现金流量为本息偿还得来源,或由第三者以直接或间接得方式提供保证,以提升该项目得信用等级。
特点:
1项目融资就是以项目为主体安排得融资,项目作为单独得法人实体存在。
主要就是依赖项目得现金流量与资产来安排得融资。
2项目贷款人对
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- 投资银行学 投资 银行学 复习 总结
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