创业板你敢投资嘛.docx

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创业板你敢投资嘛

基本特点

　　创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。

在我国，主板指的是沪、深股票市场。

创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。

创业板出现于上世纪70年代的美国，兴起于90年代，曾孵化出微软等一批世界500强企业的美国纳斯达克市场就具有代表性。

到目前为止，有6000多家企业在纳斯达克上市，同时也有2000多家企业先后退市。

可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

　　在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。

创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会,促进企业的发展壮大。

　　在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。

同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。

当然，回报可能也会大得多。

　　各国政府对二板市场的监管更为严格，其核心就是“信息披露”。

除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。

　　二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。

而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。

设立目的

（1）为高科技企业提供融资渠道。

（2）通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。

　　（3）为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。

　　（4）增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。

　　（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度。

主要分类

　　按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。

独立型

　　完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。

世界上最成功的二板市场——美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。

纳斯达克市场诞生于1971年，纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。

每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。

附属型

　　附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。

二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。

换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。

新加坡的Sesdaq即属此类。

开板时间

　　中国证监会主席尚福林表示，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，创业板上市交易时间将于2009年10月23日举行开板仪式。

　　首批创业板上市时间：

深交所负责人昨日表示，2009年10月23日创业板开板仪式后，深交所还将对首批公司的上市申请进行审议，而首批28家创业板公司将于本月30日集中在深交所挂牌上市。

这意味着备受市场关注的创业板市场将在30日正式开市交易。

　　创业板明确的设立时间表——2009年3月31日　　今日凌晨1点45分，酝酿10年的创业板，首次有了明确的时间表。

　　中国证监会于上述时间在其官方网站发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《办法》），《办法》将于5月1日起正式实施。

下一步将是筹备创业板首批企业正式登陆。

深圳证券交易所理事长陈东征在今年两会时曾表示，首批上板企业不少于8家。

　　多年来筹备创业板落地工作的深圳证券交易所一位负责人昨日认为，创业板和新三板的推出将会成为今年应对金融危机的新举措，有助于中小企业融资。

　　《办法》发布后，证监会和交易所还将陆续颁布与《办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。

待上述工作基本完成后，证监会将根据《办法》和相关规定受理企业的首发申请材料。

　　从创业板IPO办法推出到第一批企业正式登陆，才可视为创业板落地生根，但这可能需要两三个月的时间，正在为创业板排队企业做辅导的一位券商投行负责人解释说：

“从IPO规则还有配套规则出台就需要一段时间，报企业的发行申请也至少需要两三个月时间，而且必须等这些企业的最新年报出来。

”　　修改后的《办法》共六章58条，其中增加了2条，修改了5条，并做了若干文字调整。

但最核心的上市发行门槛并未变化，即采用两套上市财务标准。

据《办法》第十条规定，发行人的财务状况第一套标准为：

最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长。

第二套标准为：

最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。

上述两套标准还须满足四个条件，净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，发行前净资产不少于两千万元，最近一期末不存在未弥补亏损，发行后股本总额不少于三千万元。

　　《办法》主要的四项修改之处包括明确发审权属于证监会，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险，并从严对发行人控股股东、实际控制人的监管要求，如发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。

此外增加对创业板公司退市约束的原则性规定。

　　上周五和本周周一大众公用、紫光股份等多只创投概念股逆势大幅上涨，而沪深两市指数同天均下跌。

　　创业板历经十年而未推出，今年两会期间，为此奔走呼吁十年之久的民建中央继续百折不挠上交提案助推创业板，希望缓解中小企业融资难的问题。

正是在创业板推出的预期引导下，一些高科技中小企业获得了很好的融资。

一位投行人士正在辅导几十家待上创业板的企业，他认为对创业板的预期引导建立了新型融资体系，使得这些企业不差钱。

　　市场对创业板的预期仍然高涨。

“创业板不能尽快推出当然令人失望，决策层可能顾虑到各国创业板的前车之鉴和对二级市场的影响。

然而创业板的效应已经有所体现。

但凡待上板企业只要进入券商辅导期，就会成为政府、银行、PE追逐关注的对象。

只要排队上板的企业有项目投资需求，以较低市盈率来展开一轮私募，就会吸引大批PE进入，银行贷款也会更为容易，各地政府也会支持。

这一切都是因为有创业板的预期。

大家还是预期今年会较快推出。

”上述投行人士昨日表示。

　　但是不可忽视的是，全球经济危机已经对一些待上板企业造成了很大影响，这表现在营业收入陡降，增长率无法满足创业板要求。

“在我们去年先期培育的20家排队上创业板企业中，今年已经有一半企业无法满足创业板两年营业收入增长率超30%的要求，只能延后上市，因为经济危机的影响是主要在第四季度体现，我们将根据年报对此重新统计和培育。

”

上市条件

　　创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：

（一）股票已公开发行；　　

（二）公司股本总额不少于3000万元；　　（三）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；　　（四）公司股东人数不少于200人；　　（五）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；　　（六）深交所要求的其他条件。

　　创业板上市条件与主板的对比　　　　[td100leftcenter00]条件[td100leftcenter00]创业板[td100leftcenter00]主板（中小板）[td100leftcenter00]主体资格[td100leftcenter00]依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业[td100leftcenter00]依法设立且合法存续的股份有限公司[td100leftcenter00]股本要求[td100leftcenter00]发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元[td100leftcenter00]发行前股本总额不少于3000万元，发行后不少于5000万元[td100leftcenter00]盈利要求[td100leftcenter00]

（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；　　

（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

（注：

上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）[td100leftcenter00]

（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；　　

（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

　　（3）最近一期不存在未弥补亏损；[td100leftcenter00]资产要求[td100leftcenter00]最近一期末净资产不少于2000万元[td100leftcenter00]最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%[td100leftcenter00]主营业务要求[td100leftcenter00]发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更[td100leftcenter00]最近3年内主营业务没有发生重大变化[td100leftcenter00]董事、管理层和实际控制人[td100leftcenter00]发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人未发生变更。

高管不能最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责[td100leftcenter00]发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。

高管不能最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责[td100leftcenter00]同业竞争&关联交易[td100leftcenter00]发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及影响独立性或者显失公允的关联交易[td100leftcenter00]除创业板标准外，还需募集投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响

交易规则

　　在创业板市场交易的证券品种包括：

（1）股票；

（2）投资基金；　　（3）债券（含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等）；　　（4）债券回购；　　（5）经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。

买卖规则

（1）创业板股票的交易单位为“股”，投资基金的交易单位为“份”。

申报买入证券，数量应当为100股（份）或其整数倍。

不足100股（份）的证券，可以一次性申报卖出。

（2）证券的报价单位为“每股（份）价格”。

“每股（份）价格”的最小变动单位为人民币0．01元。

（3）证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为10%。

涨跌幅的价格计算公式为：

　　涨跌幅限制价格=（1±涨跌幅比例）×前一交易日收盘价计算结果四舍五入至人民币0．01元。

证券上市首日不设涨跌幅限制。

主板规则

　　除上市首日交易风险控制制度外，创业板交易制度与主板保持一致，仍适用现有的《交易规则》。

　　涨跌幅比例：

10%　　交割制度：

T+1　　连续竞价时间：

　　9：

30----11：

30　　13：

00----14：

57　　创业板“炒新”三防线　　较当日开盘价首次涨跌20%时，可临时停牌30分钟。

　　较当日开盘价首次涨跌50%时，可临时停牌30分钟。

　　较当日开盘价首次涨跌80%时，可临时停牌至14:

57。

　　市场期盼已久的创业板交易规则，有了明确说法。

据深交所有关负责人介绍，创业板的交易规则将与主板保持一致。

开户问题

　　1、何时开始申请开通创业板交易？

　　答：

投资者最早自7月15日起可以向证券公司提出开通创业板市场交易的申请，具体受理日期请按照证券公司的内部安排而定。

　　2、是否需要“尽早”申请开通？

　　答：

自15日起一直到创业板正式推出后，投资者都可以随时到证券公司办理创业板交易的开通申请手续。

投资者可以通过网上和到现场向证券公司提出申请，但签署风险揭示书及特别声明必须到营业部的现场办理。

　　需要特别提醒，不必赶在7月15日开始几天“扎堆”去营业部办理申请手续，也尽量不要等到创业板首批股票上市交易前才抢着去办理，而应有序地分期分批去办理，避免因拥挤而带来长时间的等待和不便。

　　3、具体要经过哪些流程？

　　答：

流程大致分为四步：

　　一、投资者应客观评估自身的风险承受能力，审慎决定是否申请开通创业板市场交易。

　　二、投资者要通过网上或到证券公司现场提出开通创业板市场交易的申请。

　　三、投资者应向证券公司提供本人身份、财产与收入状况、风险偏好等基本信息。

证券公司将据此对投资者的风险承担能力进行测评，并将测评结果告知投资者。

如果风险承受能力较弱，投资者应审慎考虑是否参与创业板交易。

　　四、投资者需按照要求到证券公司的营业部现场签署风险揭示书（未具备两年交易经验的投资者还应抄录“特别声明”）。

　　4、如何确认自己的交易经验？

　　答：

证券公司将依据中登公司提供的数据对投资者的首次股票交易日期进行查询，并根据查询结果对投资者的交易经验进行认定。

　　此外，投资者也可通过中国证券登记结算公司网站对本人证券账户的首次股票交易日期进行参考性查询。

　　5、如何开通创业板市场交易？

　　答：

具备两年交易经验的投资者，提出开通申请后需认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，并核对相关内容后再予签字确认。

　　6、交易经验未达两年如何开通？

　　答：

对未具备两年交易经验的投资者，原则上不鼓励直接参与创业板市场交易。

如果投资者审慎评估了自身风险承担能力坚持要申请，则必须在营业部现场按要求签署《创业板市场投资风险揭示书》，并就自愿承担市场风险抄录“特别声明”。

证券公司在5个交易日后为其开通交易。

　　7、是否必须亲自到现场办理？

　　答：

原则上投资者必须本人亲自到证券公司签署风险揭示书等相关文件。

投资者年龄超过70周岁、身体残疾或者身处国外等可作特殊情况。

　　8、是否必须到原先开户的营业部办理？

　　答：

投资者原则上应在目前进行交易的开户营业部办理开通手续，但证券公司所属营业部也可以受理在本公司异地营业部开户投资者的开通申请和进行风险揭示书的签署。

　　9、为何要提供个人情况和风险偏好等信息？

　　答：

由于创业板市场投资风险相对较高，并非所有投资者都适合直接参与创业板市场。

证券公司要对投资者的风险承受能力进行测评，帮助投资者判断其风险认知和承受能力，提示风险。

此外，一般还会要求申请人在办理时留下个人影像资料。

　　10、转托管后原开通申请是否还有效？

　　答：

对于跨证券公司转托管，在甲公司提出申请但未开通交易期间发生的转托管，投资者到乙公司需要重新提出申请办理开通。

已经开通创业板交易的转托管，投资者可向乙公司出具在甲公司签署的风险揭示书复本，乙公司在复核签署时间等内容后，可以为其开通创业板交易。

交易佣金对交易成本的影响

　　创业板交易佣金和A股一样上限最高为交易额的0.3%所以交易佣金的多少在一定程度上，影响到您的交易成本.很多投资者都对交易佣金是比较关心的，在此就不同的交易佣金作一个简单的例子给大家看看：

A客户通过折扣网开户交易佣金为0.1%B客户交易佣金为0.2%C客户交易佣金为0.3%1、假如ABC的资金量都为10万元，每月交易4次，佣金为0.1%、0.2%、0.3%等三种费率情况下的交易成本节约一览表：

　　　　2、假如您资金量为10万元，每月交易20次，佣金为0.1%、0.2%、0.3%等三种费率情况下的交易成本节约一览表:

　　　　通过上述表对比不同的佣金可省出不少钱呀！

股民朋友应该注意了

有关历史

　　最新鸣锣成立的二板市场当属香港创业板市场。

1999年11月25日，酝酿10年之久的香港创业板终于呱呱坠地。

它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤其是高科技公司服务。

截至今年4月底，共有上市公司25家，大多是网络、电脑、电信企业。

一家公司若想在香港联交所上市，最近3年必须有5000万港元的盈利，但创业板不设盈利底线，只需公司有两年的“活跃业务纪录”。

如果创始人在业界已是名声鹊起，那么这个两年的“纪录”也可以不要。

香港联交所权威人士曾风趣地说，如果比尔·盖茨出来重新注册一家公司，创业板会马上愉快地接纳。

　　在证券发展历史的长河中，创业板刚开始是对应于具有大型成熟公司的主板市场，以中小型公司为主要对象的市场形象而出现的。

19世纪末期，一些不符合大型交易所上市标准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作为上市场所。

到了20世纪，众多地方性交易所逐步消亡，而场外市场也存在着很多不规范之处。

自60年代起，以美国为代表的北美和欧洲等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大力创建各自的创业板市场。

发展至今，创业板已经发展成为帮助中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司融资的市场。

　　回顾创业板的发展历史，20世纪60年代可以称为创业板的萌芽起步时期。

1961年，为了推进证券业的全面规范，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行特定的研究。

两年之后，美国证券交易委员会放弃了对全面证券市场的研究，而是将目光盯住了当时处于朦胧和分割状态的场外市场。

SEC提出了“自动操作系统”作为解决途径的设想，并由全国证券商协会（NASD）来进行管理。

1968年，自动报价系统研制成功，NASD改称为全国证券商协会自动报价体系（NASDAQ系统）。

1971年2月8日，NASDAQ市场正式成立，当日完成了NASDAQ系统的全面操作，中央牌价系统显示出2500个证券的行情。

直到1975年，NASDAQ建立了新上市标准，要求所有的上市公司都必须将在NASDAQ市场上市的公司和OTC证券分离开来。

　　与美国NASDAQ市场的起步几乎同时的是，日本开始了创业板的脚步。

1963年，日本东京证券交易所设立了针对中小公司的第二板，并正式起用了场外市场制度。

不过，在其后相当长一段时间内，日本的场外市场一直萎靡不振。

　　世界二板市场的发展大致可分为两阶段：

第一阶段从20世纪70年代到90年代中期，第二阶段从90年代中期到现在。

1971年，美国全美证券商协会建立了一个柜台交易的证券自动报价系统——纳斯达克（NASDAQ），开始对超过2500种柜台交易的证券进行报价。

1975年，NASDAQ建立了新的上市标准，从而把在NASDAQ挂牌的证券与在柜台交易的其他证券区分开来。

1982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全国市场，并开始发布实时交易行情。

但是，直到90年代初，NASDAQ的运作并不十分理想，1991年，其成交额才达到纽约股票交易所的1/3。

NASDAQ市场真正得到迅速发展，是在20世纪90年代中期以后的第二阶段。

　　世界上其他二板市场的发展，也基本上可以分为上述两个阶段。

在20世纪70年代末80年代初，石油危机引起经济环境恶化，股市长期低迷对企业缺乏吸引力，各国证券市场都面临着很大危机，主要表现在公司上市意愿低，上市公司数目持续减少，投资者投资不活跃。

在这种情况下，各国为了吸引更多新生企业上市，都相继建立了二板市场。

从总体上看，这一阶段二板市大多经历了创建初期的辉煌，但基本上在20世纪90年代中期以失败而告终。

　　二板市场发展的第二阶段是从90年代中期开始的，其背景及原因是：

（1）知识经济的兴起使大量新生高新技术企业成长起来；　　

（2）美国纳期达克市场迅速发展，在加剧竞争的同时，为各国股市的发展指出了一个方向；　　（3）风险资本产业迅速发展，迫切需要针对新兴企业的股票市场；　　（4）各国政府重视高新技术产业的发展，纷纷设立二板市场。

　　在此背景下，各国证券市场又开始了新一轮的设立二板热潮，其中主要有：

香港创业板市场（GEM，1999）、台湾柜台交易所（OTC，1994）、伦敦证券交易所（AIM，1995）、法国新市场（LNA，1996）、德国新市场（NM，1996）等。

　　从目前的情况看，这一阶段的二板市场发育和运作远强于第一阶段，大多数发展较顺利，其中美国NASDAQ和韩国Kosdaq的交易量甚至一度超过了主板市场。

但是，从整体上看，二板的市场份额还是低于主板，也有的二板（如欧洲的Easdaq）曾一度陷入经营困境。

发展前景

　　专家普遍认为，支持创业企业发展、落实自主创新战略，是创业板市场的历史使命。

同时，我国自主创新战略的实施，也为创业板市场开拓了广阔的发展空间。

　　中国政法大学教授刘纪鹏认为，创业板市场培育和推动成长型中小企业成长，是支持国家自主创新核心战略的重要平台，具体表现在以下几个方面：

　　第一，创业板市场满足了自主创新的融资需要。

通过多层次资本市场的建设，建立起风险共担、收益共享的直接融资机制，可以缓解高科技企业的融资瓶颈，可以引导风险投资的投向，可以调动银行、担保等金融机构对企业的贷款和担保，从而形成适应高新技术企业发展的投融资体系。

　　第二，创业板市场为自主创新提供了激励机制。

资本市场通过提供股权和期权计划，可以激发科技人员更加努力地将科技创新收益变成实际收益，解决创新型企业有效激励缺位的问题。

　　第三，创业板市场为自主创新建立了优胜劣汰机制，提高社会整体的创新效率，具体体现在以下两个方面：

一是事前甄别。

就是通过风险投资的甄别与资本市场的门槛，建立预先选择机制，将真正具有市场前景的创业企业推向市场；二是事后甄别。

就是通过证券交易所的持续上市标准，建立制度化的退出机制，将问题企业淘汰出市场。

创业板首富

　　开板不足百日,创业板就已造就了上百位亿万富翁。

而持有的原始股越多,就意味着财富的膨胀空间越大。

据证券时报数据部统计,创业板公司50家公司中,持有2000万股以上的自然人股东就有19位。

而排在前三甲是乐普医疗的蒲忠杰、华谊兄弟的王忠军、金亚科技的周旭辉,分别持有6043.67、4390.80、3999.60万股。

其中蒲忠杰所持股份数额遥遥领先,其市值一度达到52亿元,成为创业板公司财富神话的典型代表。

同样是“十年磨一剑”的乐普医疗（300003）首日收盘报63.4元。

一手创办了乐普医疗的蒲忠杰，持有的6043.67万股股份对应市值高达38.32亿元，稳稳地坐在了创业板首富。

同时，乐普医疗的另一股东WPMedicalTechnologies,Inc.实际上是蒲忠杰的妻子张月娥个人全资设立的公司。

也就是说，蒲忠杰夫妇的实际持股量为9142.885万股，按63.4元的收盘价计算，蒲氏家族的账面财富达57.97亿元。

大事记

　　创业板　　1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块。

　　1999年12月，全国人大常委会对《公司法》做出修改，即：

高新技术企业，可以按照国务院新颁布的标准在国内股票市场上市