04任务万科财务报表综合分析.docx

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04任务万科财务报表综合分析

万科A财务报表综合分析

一、总体情况分析

万科A总股本为109.95亿，其中流通股为93.92亿。

最新分配预案2009年第三季度利润不分配不转增。

最新财务指标为：

每股收益0.27元，每股净资产3.18元，净资产收益率8.46%，主营收入增长率31.06%，净利润增长率29.92%，每股未分配利润0.78元。

最新股东人数为865,153，人均持股为12,708.98，人均持股变动17.82%。

最新市场估值指标分别是，市盈率为82.28、市净率为59.47、市现率为90.37、市售率为55.61、PEG为66.09；而同期行业均值分别为48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。

二、资产负债分析

1、资产结构与变动分析

2009年09月，万科A资产总额为12,950,250.92万元，其中流动资产为12,379,276.80万元，占比为95.59%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为284,510.12万元，占比：

2.20%；固定资产为125,605.71万元，占比为0.97%；无形资产及其它资产为160,858.29万元，占比：

1.24%，。

而上期上述指标分析别为96.45%、1.91%、0.77%、0.87%。

资产结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

流动资产

11,715,184.76

12,379,276.80

5.67%

96.45%

95.59%

长期投资

231,895.19

284,510.12

22.69%

1.91%

2.20%

固定类资产

93,813.18

125,605.71

33.89%

0.77%

0.97%

其它长期资产

105,634.67

160,858.29

52.28%

0.87%

1.24%

资产总计

12,146,527.80

12,950,250.92

6.62%

100.00%

100.00%

净利润

111,610.09

134,709.72

20.70%

---

---

总资产收益率

2.00%

2.00%

0.00%

---

---

资产总额比上期增加803,723.12万元，增长率为6.62%。

资产总额增加的原因如下：

流动资产增加664,092.03万元，长期投资增加52,614.93万元，固定资产增加31,792.53万元，无形资产及其它资产增加55,223.62万元；相比较而言，流动资产有所增加，增加5.67%，长期投资大幅增加，增加22.69%，固定资产大幅增加，增加33.89%，无形资产及其它资产大幅增加，增加52.28%。

由此可见，从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。

从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。

2、流动资产结构与变动分析

流动资产总额为12,379,276.80万元，其中货币性资产（货币资金+交易性金融资产）为2,761,461.61万元，占比22.31%；应收票据为0.00万元，占比0.00%；应收款项（应收账款+其他应收款+预付账款）为942,592.25万元，占比7.62%；存货为8,675,222.94万元，占比70.08%，存货占比很高，它的质量决定了流动资产的质量，只有加强销售及存货管理，才能提高流动资产的整体质量水平；其它资产为0.00万元，占比-0.01%；而上期上述指标分析别为17.02%、0.00%、8.39%、74.58%、0.01%。

流动资产结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

货币资金

1,994,241.78

2,761,461.61

38.47%

17.02%

22.31%

交易性金融资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

应收票据

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

应收账款

77,767.00

50,152.32

-35.51%

0.66%

0.41%

预付款项

536,469.26

473,385.47

-11.76%

4.58%

3.82%

其他应收款

369,149.37

419,054.46

13.52%

3.15%

3.39%

应收关联公司款

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

应收利息

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

应收股利

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

存货

8,737,557.35

8,675,222.94

-0.71%

74.58%

70.08%

其中：

消耗性生物资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

一年内到期的非流动资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

其他流动资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

流动资产合计

11,715,184.76

12,379,276.80

5.67%

100.00%

100.00%

营业收入

2,254,191.30

2,954,383.85

31.06%

---

---

流动资产周转率

0.21

0.25

19.05%

---

---

流动资产总额比上期增加664,092.03万元，增长率为5.67%。

流动资产总额增加的原因如下：

货币性资产增加767,219.83万元，其他资产增加0.00万元，共计增加流动资产767,219.83万元；应收款项减少40,793.39万元，存货减少62,334.41万元，共计减少流动资产103,127.79万元；货币性资金大幅增加，增加的速度明显快于流动资产，货币性资金的比重上升，公司应付市场变化的能力很强，但存在资金闲置问题；应收款项减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，应收款项的比重下降，货款回笼情况比上期增强；存货减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，存货的比重下降，企业销售形势良好，存货管理取得良好效果。

纵观流动资产变化可以看出：

企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。

企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多。

3、固定资产结构与变动分析

固定资产总额为125,605.71万元，其中固定资产为115,075.92万元，占比为91.62%，在建工程为10,529.80万元，占比为8.38%，工程物资为0.00万元，占比为0.00%，固定资产清理为0.00万元，占比为0.00%；而上期上述指标分析别为68.60%、31.40%、0.00%、0.00%。

固定资产结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

固定资产

64,356.58

115,075.92

78.81%

68.60%

91.62%

在建工程

29,456.60

10,529.80

-64.25%

31.40%

8.38%

工程物资

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

固定资产清理

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

固定资产总额

93,813.18

125,605.71

33.89%

100.00%

100.00%

营业收入

2,254,191.30

2,954,383.85

31.06%

---

---

固定资产周转率

5.02

5.14

2.39%

---

---

固定资产总额比上期增加31,792.53万元，增长33.89%；固定资产总额增加的原因如下：

固定资产增加50,719.33万元，共计增加固定资产50,719.33万元；在建工程减少18,926.80万元，共计减少固定资产18,926.80万元；从单项较上期相比较而言：

固定资产大幅增加，增加78.81%；在建工程大幅减少，减少64.25%；工程物资基本上没有变化；固定资产清理基本上没有变化。

由此可见，企业固定资产总额较上期上升，并且营业收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且营业收入增长大于固定资产增长速度，固定资产利用情况比较良好。

4、应收款项结构与变动分析

应收款项结构及变化表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

应收账款

77,767.00

50,152.32

-35.51%

7.91%

5.32%

预付款项

536,469.26

473,385.47

-11.76%

54.55%

50.22%

其他应收款

369,149.37

419,054.46

13.52%

37.54%

44.46%

应收款项合计

983,385.63

942,592.25

-4.15%

100.00%

100.00%

营业收入

2,254,191.30

2,954,383.85

31.06%

---

---

本期应收款项合计942,592.25万元，其中应收账款为50,152.32万元，占比5.32%，预付款项为473,385.47万元，占比50.22%，其他应收款为419,054.46万元，占比44.46%；而上期上述指标分析别为为77,767.00万元，占比7.91%、为536,469.26万元，占比54.55%、为369,149.37万元，占比37.54%。

从单项较上期相比较而言，应收账款大幅减少，减少35.51%、预付款项大幅减少，减少11.76%、，其他应收款大幅增加，增加13.52%。

通过分析可以看出：

在应收款项占比中，其它应收款为50.22%，占比过大，有可能存在上级单位占用款问题或调节利润的问题；应收账款的变动幅度与营业收入变动基本相符，与销售收入变化基本协调。

5、存货变动分析

在存货搭配分析中，可以看出存货为8,675,222.94万元，营业成本为2,061,899.60万元；而上期上述指标分析别为为8,737,557.35万元、为1,341,615.95万元。

从单项较上期相比较而言，存货有所减少，减少0.71%，营业成本大幅增加，增加53.69%。

存货变化表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

存货

8,737,557.35

8,675,222.94

-0.71%

营业成本

1,341,615.95

2,061,899.60

53.69%

毛利率

0.40

0.30

-25.00%

存货周转率

0.17

0.24

41.18%

通过毛利率及存货周转率的变化分析，可以看出企业毛利率的下降，促进了存货的加速周转，说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态，降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。

企业可以充分利用当前的时机，进一步巩固已取得的成绩；另外通过存货的搭配分析可以看出：

企业存货的变化与营业成本变化协调。

6、长期投资结构与变动分析

企业投资总额为284,510.12万元，其中长期应收款为12,997.70万元，占比为4.57%；固定资产为248,552.66万元，占比为87.36%；在建工程为22,959.76万元，占比为8.07%；

从单项较上期相比较而言，交易性金融资产基本上没有变化，一年内到期的非流动资产基本上没有变化，长期应收款大幅减少，减少66.09%，长期股权投资基本上没有变化，投资性房地产基本上没有变化，固定资产大幅增加，增加40.57%，在建工程大幅增加，增加37.08%。

投资结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

交易性金融资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

一年内到期的非流动资产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

长期应收款

38,330.29

12,997.70

-66.09%

16.53%

4.57%

长期股权投资

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

投资性房地产

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

固定资产

176,816.20

248,552.66

40.57%

76.25%

87.36%

在建工程

16,748.70

22,959.76

37.08%

7.22%

8.07%

长期投资合计

231,895.19

284,510.12

22.69%

100.00%

100.00%

投资收益

6,814.16

31,424.21

361.16%

---

---

投资总额比上期增加52,614.93万元，增长率为22.69%。

投资总额增加的原因如下：

固定资产增加71,736.46万元，在建工程增加6,211.05万元，共计增加投资77,947.52万元；长期应收款减少25,332.59万元，共计减少投资25,332.59万元；企业投资以权益性投资为主，应关注投资项目的盈利能力和持续发展能力，本期投资收益上升，权益投资能力增强。

7、资本结构分析与变动分析

企业本期资本总额为21,423,080.86万元，其中流动负债为6,286,522.65万元，占比为48.54%；非流动性负债为2,427,313.29万元，占比为18.74%；所有者权益为4,236,414.97万元，占比为32.71%；长期资本为17,186,665.89万元，占比为51.46%；经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，风险比较大；而上期上述指标分析别为55.95%、13.71%、30.34%。

资本结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

流动负债

6,796,103.04

6,286,522.65

-7.50%

55.95%

48.54%

非流动负债

1,665,259.46

2,427,313.29

45.76%

13.71%

18.74%

所有者权益

3,685,165.30

4,236,414.97

14.96%

30.34%

32.71%

负债和所有者权益总计

12,146,527.80

12,950,250.92

6.62%

100.00%

100.00%

资本总额比上期增加1,906,222.46万元，增长率为9.77%。

资本总额增加的原因如下：

非流动性负债增加762,053.84万元，所有者权益增加551,249.67万元，共计增加资本1,313,303.50万元；流动负债减少509,580.39万元，共计减少资本509,580.39万元；从单项较上期相比较而言，流动负债有所减少，减少7.50%，非流动性负债大幅增加，增加45.76%，所有者权益大幅增加，增加14.96%。

由此可见，从企业资本整体来看，长期资本较上期增加，流动资本较上期减少，长期资本增加的速度快于流动资本减少的速度，资本总额增加，长期资本的比重增加，企业通过增资调整了资本构成的结构，资金风险比上期减弱，成本相比上升。

8、流动负债结构与变动分析

本期流动负债总额为6,286,522.65万元；其中营业环节负债为4,514,552.09万元，占比为71.81%；筹资环节负债为832,291.99万元，占比为13.24%；收益分配环节负债为939,678.58万元，占比为14.95%；营业环节上的负债比重最大，表明公司的资金来源以营业性质为主，比较正常，运营成本比较低。

流动负债结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

短期借款

453,351.58

191,524.22

-57.75%

6.67%

3.05%

交易性金融负债

626.87

0.00

-100.00%

0.01%

0.00%

应付票据

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

应付账款

1,019,844.10

1,212,751.67

18.92%

15.01%

19.29%

预收款项

3,107,980.47

3,456,873.98

11.23%

45.73%

54.99%

应付职工薪酬

14,511.49

38,649.02

166.33%

0.21%

0.61%

应交税费

-187,539.48

-193,722.58

-3.30%

-2.76%

-3.08%

应付利息

10,863.91

3,592.78

-66.93%

0.16%

0.06%

应付股利

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

其他应付款

1,122,837.05

936,085.79

-16.63%

16.52%

14.89%

应付关联公司款

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

一年内到期的非流动负债

1,253,627.05

640,767.76

-48.89%

18.45%

10.19%

其他流动负债

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

流动负债合计

6,796,103.04

6,286,522.65

-7.50%

100.00%

100.00%

流动负债总额比上期减少509,580.39万元，下降率为7.50%。

流动负债总额减少的原因如下：

应付账款增加192,907.58万元，预收款项增加348,893.50万元，应付职工薪酬增加24,137.53万元，共计增加流动负债565,938.61万元；短期借款减少261,827.36万元，交易性金融负债减少626.87万元，应交税费减少6,183.10万元，应付利息减少7,271.13万元，其他应付款减少186,751.26万元，一年内到期的非流动负债减少612,859.28万元，共计减少流动负债1,075,519.00万元；

纵观流动负债变化可以看出：

说明企业流动负债较上期下降，但营业性质负债增加，融资性负债下降，筹资风险下降，资金压力增大。

9、长期资本结构与变动分析

本期长期资本总额为6,553,122.54万元；其中长期借款为1,765,639.87万元，占比为26.94%；应付债券为578,715.79万元，占比为8.83%；实收资本为1,099,521.02万元，占比为16.78%；资本公积为849,696.81万元，占比为12.97%；盈余公积为658,198.50万元，占比为10.04%；未分配利润为859,210.97万元，占比为13.11%；少数股东权益为742,139.58万元，占比为11.32%；；而上期上述指标分析别为18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%、12.94%。

长期资本结构及变动表

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

长期借款

992,390.74

1,765,639.87

77.92%

18.99%

26.94%

应付债券

576,174.67

578,715.79

0.44%

11.03%

8.83%

长期应付款

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

专项应付款

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

实收资本

1,099,521.02

1,099,521.02

0.00%

21.04%

16.78%

资本公积

780,299.49

849,696.81

8.89%

14.93%

12.97%

盈余公积

539,547.02

658,198.50

21.99%

10.33%

10.04%

未分配利润

561,245.27

859,210.97

53.09%

10.74%

13.11%

少数股东权益

676,242.46

742,139.58

9.74%

12.94%

11.32%

长期资本合计

5,225,420.67

6,553,122.54

25.41%

100.00%

100.00%

净资产收益率

8.00%

8.00%

0.00%

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---

长期资产适合率

511.00%

428.00%

-16.24%

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长期资本总额比上期增加1,327,701.88万元，增长率为25.41%。

长期资本总额增加的原因如下：

长期借款增加773,249.13万元，应付债券增加2,541.12万元，资本公积增加69,397.32万元，盈余公积增加118,651.48万元，未分配利润增加297,965.70万元，少数股东权益增加65,897.11万元；

企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。

三、利润分析

1、利润总额情况分析

项目万元

2008年09月

2009年09月

新增%

2008年占比%

2009年占比%

正常营业利润

369,018.88

470,849.94

27.60%

98.39%

93.85%

投资收益

6,814.16

31,424.21

361.16%

1.82%

6.26%

补贴收入

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

营业外收入

4,623.70

7,514.60

62.52%

1.23%

1.50%

营业外支出

5,414.60

8,080.84

49.24%

1.44%

1.61%

影响利润总额的其他科目

0.00

0.00

0.00%

0.00%

0.00%

利润总额

375,042.13

501,707.92

33.77%

100.00%

100.00%

2009年09月，利润总额为501,707.92万元；较上期的375,042.13万元上升33.77