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期货市场教程笔记

期货市场教程（第八版）笔记

考试一共155道分为单选60（30分）,多选60（30分）,判断20（10分）,综合15（30分）

学习大概过程:

第一次按课件学习一次,第二次重点复习,第三次模拟测试每天两个小时的的话大概要2-3个月

第一章期货市场概述（单选,判断）

第一节期货市场的形成和发发展

一.交易期货的起源

1.萌芽:

欧洲原因:

农产品价格风险

2.现代意义的期货市场1848年成立,芝加哥交易所（CBOT）1865年标准合约,保证金制度,1882年允许对冲

二.期货市场的相关范畴

广义包括:

交易所,结算所,经纪公司,交易者狭义就是指市场

期货（Futures）—期货合约（标准化远期合约）<只有价格变动其他的变>

期货交易（FuturesFrading）—期货合约的买卖

期货合约—由交易所制定,规定在将来的特定时间和地点交割一定数量的标的物的标准化合约

期货市场—交易场所

三.期货发展的历程和趋势

国际期货发展的历程

商品期货（农产品,金属,能源,化工）—金融期货（外汇,利率,股指,股票期货）—期货期权

品种增加,规模变大

国际期货发展趋势

1.交易中心集中2.改制上市（改为公司上市）3.交易所合并4.金融期货发展迅速

5.交易方式创新6.交易所竞争加剧

我国期货发展

1.背景:

20世纪80年代改革开放,90年代出现.（因为价格改革,企业改革,农产品价格波动产生）

2.初创阶段

1990年10月12日郑洲粮食批发市场

1991年6月10日深圳有色金属交易所成立1992年1月18日开业

1992年5月28日上海金属交易所

1992年9月第一家期货经纪公司成立广东万通期货经纪公司

1993年下半年盲目发展局面

1993年和1998年对期货市场两次进行整顿

3.治理阶段

（1）监管架构的确立2000年12月29日中国期货从业协会宣布成效,自律性组织诞生

（2）期货交易所清理整顿

3家:

上海期货交易所（SHFE）郑州商品交易所（DCE）大连商品交易所（CZCE）中国金融期货交易所（后成立）

3.期货经济公司的清理整顿1999年起最低注册本金（>3000万人民币）

4.违规处理一些人被禁止进入市场

5,稳步发展阶段

2006年5月18日中国期货保证金监控中心成立（报告保证金使用情况）

2006年9月8日中国金融期货交易所上海成立

第二节期货基本特征

一.期货交易的基本特征:

1.合约的标准化（数量,规格,交割时间,地点）2.场内集中竞价交易3.保证金交易（一般为5%-15%）4.双向交易5.对冲了结6.无负债结算

二.期货与现货联系互为基础

区别:

1.时间不同2.交易对象（期货是合约,现货为商品）3.交易目的（期货转嫁价格风险,现货获得让度商品权）4.交易场所（现货不受时间,地点,对象的限制,交易所是公开喊价和电子化交）5.结算（期货无负债结算,现货一次性交易为主,货到付款,分期付款等）

三,期货与远期联系均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品

区别:

1.交易对象（远期-非标准合约,期货-标准合约）2.功能不同（远期-价格的权威性,分散风险作用小,期货-转移风险,指导企业生产经营,价格指导）3.履约方式不同（期货-实物或对冲,远期:

实物交割）4.用风险远期风险更大5.保证金制度不同（期货特定保证金制度,远期是否收,收多少都是协商）

第三节期货市场功能作用

一.规避风险的功能:

1.早期期货市场的避险功能,通过远期交易,取决于对未来价格的预测,预测失误会承担较大的价格风险2.现代期货市场上套期保值规避风险优势,套期保值效果取决于基差变化,基差变动比.单一的价格变动小的多3.在期货市场上通过套期保值规避风险的原理4.投机者的参与是套期保值实现的条件,是市场风险的承担者

二.价格发现功能

（一）价格发现的的过程:

1.价格信号是企业经营决策的依据2.现货市场价格信号分散,短暂,不利于企业决策3.期货价格在有组织的规范市场形成

（二）价格发现的原因及特点:

1.参与者众多2.交易大都熟悉某种商品的行情,有交易商品知识和广泛信息渠道及科学的分析方法3.交易透明度高,竞争是公平,公开,公正,易形成公正价格发现的特点特点:

（1）预期性

（2）连续性（3）公开性（4）权威性

（三）资产配置功能资产配置原因:

1.为其它资产进行对冲2.保证金杠杆交易更方便灵活

资产配置原理:

1.以套期保值的方式为现货对冲风险2.良好的保值工具（对通胀）3.将期货纳入投资组合实现更好的风险收益组合

四.期货市场的作用

（一）在宏观经济中的作用:

1.提供分散转移风险工具,有利于稳定国民2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据3.促进本国经济国际化4.有助于市场经济体系的建立与完善

（二）在微观经济中的作用:

1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货信号组织安排现货生产3.拓展现货销售和采购渠道4.促进企业观注产品质量问题

第四节中外期货市场的概况

一.国际期货市场

美国期货市场CME集团:

CBOT,CME,NYMEX,COMEX

1.芝加哥期货交易所（CBOT）1848年成立最早上市农产品,利率期货1865年推出标准合约,实行保证金制度1882年允许对冲,投机者加入.2芝加哥商业交易所（CME）1874年成立最主要畜牧产品期货（S&P500期货期权交易）3.纽约商品期货交易所（NYMEX）1872年成立世界主要的能源,黄金交易所4.堪萨斯期货交易所（KCBT）1856年成立最先上市股票指数期货

英国期货市场

1.伦敦金属交易所（LME）1876年成立1987年公司制改组2.伦敦国际金融交易所（LIFFE）1982年成立欧洲最早金融期货交易所,世界最大的金融期货交易所之一2002年与欧洲联合交易所（EURONEXT）合并3.伦敦国际石油交易所（IPE）1980年成立欧洲最大的能源期货市场2001年7月成为州际交易所（ICE）全资子公司

欧元区期货交易所

1.欧洲交易所（EUREX）1998年9月由德国法兰克福交易所（DTB）与瑞士期权和金融交易所（SOFFEX）合并组成2.欧洲联合交易所（EURONEXT）由法国,荷兰,比利时完成本国交易所合并而成.

亚洲国家的期货交易市场

1.东京工业商品所（TOCOM）1951年成立2.东京谷物交易所（（TGE）1952年成立3.韩国股票交易所（KSE）KOSPI200指数和期权全球最大的衍生品交易所

韩国交易所（KRX）:

韩国股票交易所,韩国期货交易所（KOFEX）,韩国创业板市场（KOSDAQ）合并而成.

4.新加坡国际金融期货交易所（SIMEX）后与新加坡证券交易所合并成为新加坡交易有限公司（SES）

二.国内期货市场

总体情况成交额:

171万亿增幅:

24.4现状:

法人客户少,个体客户为主

品种的培育

上海:

铜,铝,锌,铅,黄金,白银,螺纹钢,线村,天胶,燃料油

大连:

玉米,大豆,豆粕,棕榈油,聚乙烯（LLDPE）,聚氯乙烯（PVC）,焦炭

郑州:

小麦,棉花,白糖,早籼稻,菜籽油,精对苯二甲酸（PTA）,甲醇,玻璃

中国金融期货:

股票指数,国债期货仿真交易

行业发展

期货公司:

161家期货营业部:

1184家咨询业务资格:

14家IB业务资格券商:

55家

IB从业人数:

6709人员工人数:

35032人

第二章期货组织结构与投资者（单选,多选,少量判断,难度小）

第一节期货交易所

一.性质和职能性质:

1.专门进行标准期货合约买卖的场所,按照其交易所的规定实行自律管理,以其全部财产承担民事责任2.具有高度的系统性和严密性,高度组织化,规范化的服务组织3.不直接或间接参与期货交易活动,不参加也不拥有合约标的商品,只为期货交易提供服务和设施职能:

1.提供交易场所,设施和服务2.设计合约安排上市3.判定并实施市场制度和交易规则4.组织和监督期货交易,监控风险5.发布市场信息

二.期货市场交易所组织结构:

（一）会员制1.含义:

期货交易所由全体会员共同出资组建,缴纳一定的会员费作为注册资本2.缴纳会员资格费是取得会员资格基本条件之一3.交易所是会员制法人,以全额注册资本对其债务承担有限责任的非营利性法律人4.权力机构由全体会员组成会员大会5.会员大会的常设机构由其选举产生的理事会会员资格获得方式:

1.以交易所创办发起人身份加入2.接受发起人的转让加入3.依据交易所规则加入4.在市场上按市价买入期货交易所资格会员构成类型:

1.自然人或法人会员（我国只能是法人）2.全权会员与专业会员3.结算会员与非结会员会员的权力:

1.参加会员大会,行使表决权,申诉权,在期货交易市场内进行期货交易2.使用期货交易所提供的设施3.获得有关期货交易的信息和服务4.按规定转让会员资格5.联名提议召开临时会员大会等.会员的义务:

1.遵守国家有关法律法规,政策2.遵守期货交易所章程,业务规则及有关规定3.按规定缴纳各种费用4.执行会员大会,理事会决议5.接受期货交易所业务监管等等.组织架构（会员大会,理事会,委员会,业务管理部门）:

1.会员大会是最高的权力机构,由全体会员组成2.理事会是会员大会的常设机构（对会员大会负责）.另理事会可以由会员理事,和非会员理事（一些政府部门）组成.是由会员大会选举产生3.专业委员会是由理事长提议,经理事会同意设立.组成:

由理事会安派的理事主持,若干会员参加负责某一方面的工作.一般类型:

1.会员资格审查委员会2.交易规则委员会--起草交易规则,并按理事会提出修改意见进行修改3.交易行为管理委员会--监督会员市场的交易行为4.合约规范委员会--审查现有的合约,并向理事会提出有关合约修改的意见5.新品种委员会6.业务委员会--监督所有与交易有关的问题7.仲裁委员会--通过仲裁程序解决会员与会员之间,非会员与会员之间及交易所内部纠纷级申诉经理:

是常经营管理工作的高级管理人员8.交易交割,研究发展,市场开发,财务等部门.

（二）公司制由若干股东共同出资组成以营利为目的,股份可以按照相关规定转让,盈利来自从事交易所进行的期货交易中收取的各种费用,不参与合约标的物买卖,但按规定对参与者和交易者收取交易费用,股东从中分享收益.1.会员资格---与会员制相类似2.组织架构（股东大会,董事会,监事会,经理机构）股东大会是最高的权力机构,是由全体股东组成.职权:

就公司的重大事项做出决议董事会是常设机构对股东大会负责监事会对股东大会负责职权:

对公司财务及董事会,总经理等高级管理人员职责的合法性进行监督,维护公司及股东的合法权益专业委员会—作用与会员制基本相同（三）会员制与公司制区别（重点）会员制交易所特点:

1.组织所有权,控制权与其产品或服务使用相关,交易所为会员利益而动作,只有交易所会员才能利用交易所系统进行交易2.会员制交易所全部财务归全体会员所有,占有和处置,会员实行自我监督,一般不以营利为目的

公司制交易所特点:

1.以营利为目的,追求交易所利润最大化,对场内交易承担担保责任,对交易中任何一部分违约所产生的损失负责赔偿2.重视盈利,故注重扩大市场规模,提高经营效率3.成本观念强,有利于提高市场规模加大投资建设力度4.股东按持股数量与分红承担风险,而且股票可以交易5.全部财产属于全体股东,与交易所会员缴纳的资格费用分红6.会员可以是交易所股东,也可以不是7.交易所实行自发自用,自负盈亏,照章纳税8.适用法律不同会员制<民法>公司制<民法><公司法>9.决策机构不同会员制-会员大会-理事会公司制-股东大会-董事会

三.国内期货交易所:

四家:

中国金融期货交易所（公司制）上海期货交易所（会员）大连商品交易所（会员）郑州商品交易所（会员）期货交易所的法人代表,总经理,副总经理是由中国证监会任免的

境内交易所会员管理:

1.会员-国内登记注册企业法人或其它经济组织（不可能有自然人）2.会员资格的批准是由期货交易所批准3.会员权利义务注意公司与会员的区别

第二节期货结算机构

一.性质与职能性质:

1.结算保证金的收取,管理机构2.承担风险控制责任,履行计算期货盈亏,担保交易履行,控制风险的职能.职能:

1.担保交易履行,承担每笔交易按期履约的全部责任或为所有的合约的卖方的买方.所有买方合约的卖方2.结算期货交易盈亏,平仓和持仓的结算3.市场风险控制--保证金,追加保证金,一般要求一个小时之内补足保证金,如果不补的话有权强制平仓

二.组织形式:

1.做为交易所内部机构（我国采用,中国金融期货交易所除外）2.结算机构是独立的结算公司,需要付出一定的沟通和协调成本

三.期货结算制度期货结算分级制度（还有一种是全员结算制度）一般分三层:

1.由结算机构对非结算会员进行结算2.结算会员与非结算会员之间结算3.非结算会员对客户进行结算,全员结算制度不分层

四.境内结算机构交易所内部机构既提供交易服务也提供结算服务.组织并监督结算和交割,保证合约履行,监督会员的交易行为,监管指定交割出库

结算制度类型:

1.全会员结算制度（上海,大连,郑州）

2.分级结算（中国金融期货交易所）

分级结算有一个特殊之处就是结算担保金制度

结算担保金（分级会员特有）:

由结算会员依交易所规定缴存.用于对结算会员违约风险的共同担保资金结算担保资金包括基础担保资金和变动担保资金

基础担保资金-结算会员与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保数额

变动担保资金-结算会员结算担保资金超出基础担保金的部分,随结算会员业务量变化而变化,结算担保金应当以现金方式缴纳

第三节期货公司

一.职能:

根据客户指令代理买卖期货合约,办理结算和交割手续,对客户账户进行管理,控制客户交易风险,为客户提供期货市场信息,进行期货咨询,充当客户的交易顾问

二.公司架构:

（一）股东会职能:

1.决定公司的经营方针和投资计划2.选择和更换非由职工代表担任的董事,监视,决定有关董事会,监理会的报酬事项3.审议批准董事会报告4.审议批准监事会报告5.审议批准公司的年度财务预算方案决策方案6.审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案7.对公司增加减少注册资本作出决议8.对公司合并,分立,解散,清算或变更公司形势作出决策9,修改公司章程10.公司章程规定的其它职权

（二）董事会--为股东大会常设机构职能:

`1.股东会议由董事会召集,董事长主持2.董事会或执行董事不能履行召集股东大会职责的,由监事会或不设监事会公司的监事召集和主持,监事会或监事不能召集和主持的,代表十分之一以上表决权的股东可以自行召集和主持3.董事会每年应当至少召开两次会议4.应该履行以下职责

（1）审议经理层,拟定客户期货保证金安全存管制度,确保客户资金存符合有关客户资产保护和期货保证金存管的各项需求

（2）审议并决定是否实施在关业务创新活动的计划,保证创新业务,创新活动的合规性及相应风险防范机制的建立（3）审议并决定期货经公司的风险管理,内部控制制度（三）监理会--监督,提案职能:

1.检查公司财务2.对董事,高级管理人员执行公司职务的行为进行监督,对违反法律,行政法规,公司章程的人提出罢免建议3.当董事会,高级管理人员行为损害公司利益的时,要求董事及高级管理人员予以纠正4.提议召开临时股东大会,在董事会不履行<公司法>规定召集和主持股东会议职责时召开和主持股东会议5.向股东会议提出提案6.依照公司法一五二条对董事,高级管理人员提出诉讼7.公司章程规定的其它权力（四）经理层--日常工经营管理工作职能:

1.主持公司的资产经营管理工作,组织实施董事会会议决议2.组织并实施公司年度经营计划和投资方案3.拟订公司内部管理结构设置方案4.拟定公司基本管理制度5.制定公司具体章程6.提出请聘或解聘公司副经理,财务负责人7.决定请聘或解聘应该由董事会请聘或解聘以外的管理人员8.董事会授予的其它职权（不包括公司章程）（五）首席风险官职能:

1.负责对期货公司经营管理行为的合法合规性,风险管理状况进行监督检查的期货公司高级管理人员2.向董事会负责3.发现涉嫌占用,挪用客户保证金等违法违规行为或可能出生风险的,应当立即向中国证监会派出机构和公司董事报告4.期货公司拟解聘首席风险官应该有正当理由并向中国证监会派出机构报告5.首席风险官不履行职责的,中国证监会及其派出机构有权责令更换（六）期货公司部门的设置（注意掌握部门职责）业务部门,人力资源部门,财务部门,技术部门,合规部门,交易部,结算部,风险管理部,交割部,客户服务部,研发部,行政部,机构管理部

三.我国的期货公司经营管理:

（一）期货公司业务管理:

1.对期货公司业务实行许可制度2.类型:

商品期货,金融期货业务境内期货经纪业务,境外期货经纪期货投资咨询,客户资产管理业务3.期货公司对营业部实行”四统一”统一结算,统一风险管理,统一资金调发,统一财务和会计核算

（二）完善期货公司法人治理结构1.遵循公司法关于公司治理结构的一般要求,股东,董事会,监事会,经理层2.期货公司法人治理结构的特别要求

（1）突出风险防范功能

（2）强调公司的独立性即独立经营,管理独立和服务独立经营独立:

期货公司与其控股股东在业务,人员,财产,财务,场所方面应该严格分开,独立经营,独立核算独立管理:

期货公司的控股股东,实际控制人之间不得超越期货公司股东会,董事会,任免期货公司的董事,监事,高级管理人员或非法都干预客户保证金存管,交易,结算,风险管理和营业部等经营管理活动服务独立:

期货公司不得向股东做出保底收益,分红的承诺,期货公司股东实际控制人及关联人提供经纪业务不得降低风险管理要求（3）强化股东职责履行责任:

a.明确对股东大会职权行使硬性要求b.确定股东会议制度,每年至少召开一次会议c.限定股东表决行使表决权（按照出资比例行使表决权）d.禁止控股股东滥用权力,控股股东实际控制人和其它关联人不得滥用权力,非法占用期货公司的财产或者挪用客户保证金和其它资产,损害期货公司,客户的合法权益e.设定股东及实际控制人在出现重大事项通知（4）保障股东知情权,需要立即书面通知全体股东,并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告情形（加强记忆）a.公司或者其董事,监事,高级管理人员涉嫌重大违规被有权机关立案调查或者采取强制措施b.拟更换董事长,总经理c.财务状况恶化.不符合于证监会规定的风险监管指标时候d.客户发生重大透支,穿仓e.发生突发事件,对期货公司和客户利益产生或者可能产生重大不利影响f.其它可能影响期货公司持续发展经营的情形证监会派出机构对期货公司或者其营业部作出整改通知.监管措施和行政处罚等,期货公司应该书面通知全体股东（5）完善董事会制度设立董事会,每年至少召开两次会议,会议记录应当真实,准确,完整.期货公司的章程应该当就法定代表人对外代表公司进行经营活动时,违反董事会决议的公司经营计划和期货保证金安全存管,风险管理,内部控制或者其它董事会决议的行为,规定法人代表应当承担的责任相应的责任追究程序（6）建立独立董事制度

具有实行会员分级结算制度的交易所结算业务资格的期货公司和独立期货公司等应当设立独立董事,独立董事独立性,不得在期货公司及其控股股东,实际控制人或者其它相关人存在可能妨碍其进行独立判断的关系（7）建立董事,监事,高级管理者准入制度高级管理人员-总经理,副总经理,首席风险官,财务负责人,营业部负责人,及以上履行上述职责的人

三.风险管理制度建立从事资本为核心的风险监管体系,符合资本充足要求,保护客户资产,建立内部保障信息安全,按规定进行信息披露,证监会以期货公司风险控制指标为基础,综合考虑期货公司治理结构,将期货公司公司为ABCDE等五类11个级别,综合评价.（四）投资者教育与期货的经营管理对于投资者教育的内容:

1.普及期货知识宣传正确的投资理念,使投资者了解期货市场结构,特点和功能2.提示投资者辨别合法期货经营机构,参与合法的期货交易,加强自我保护意识3.宣传与投资者密切相关的期货基本法规,基本制度相关规定,介绍开户,交易,结算交割,投资咨询等相关规定,增强投资者对交易所异常交易规定的了解和掌握,提高遵守相关规定的自觉性4.加强投资者风险意识教育,全投资者明确自主决策风险自担,按照风险分类,提示风险使投资者做好风险管理5.提示投资者进行自我风险承担能力评估,判断是否满足相关投资者适当性标准的规定6.提示投资者注意资金风险,使用悠哉游哉的资金进行期货交易,加强风险防范,远离期货配资7.提示投资者注意保护资金,交易帐号,密码信息,提高期货交易安全防护意识8.保护投资者合法权益,教育投资者学习,领会各交易规则等涉及投资者保护相关条款,使投资者明确依法保护自己的合法权益（基础知识,政策法规,风险）

四.期货公司营业部的经营管理

（一）场所和设置（必须满足对经营场所及设施的具体要求,应该设立信息公示栏,对需要公示的信息进行明确公示并在相关信息发生变化5个工作日内对公示信息进行变更,营业部经理外作业人员不得少于5人,设定市场开发,开户与合同管理,信息技术管理,财务等岗位,确保前中后台业务分开

（二）内控管理:

1.期货营业部的内控管理必须符合”四个统一”2.在开户结算以及风险控制和交易环节营业部必须严格执行期货公司的管理制度

（三）内部合规检查制度每年对营业部的经营管理情况进行一次以上检查内容包括:

1.对营业部负责人履行情况及从业人员执业情况2.营业部岗位设置情况及人员资格情况3.营业场所及设施合规情况4.营业部内部控制制度执行情况5.”四统一”情况6.信息技术系统运行情况7.证监会规定的其它情况（检查时要两名以上工作人员）

期货公司应该在完成营业部合规检查10个工作日内将检查情况和发现的问题报告营业部所在地派出机构,并留存营业部合规检查报告,于每年3月底前将期货公司上一年度对营业部的合规检查报告送公司住所在派出机构.

第四节其它期货中介与服务机构

一.介绍经纪商（IB）（在我国只有券商）1.既可以是机构也可以是个人,但一般都以机构的形式存在2.业务:

为期货佣金商开发客户或者接受期货期权指令,但不能接受客户资金,且必须通过期货佣金商进行结算

我国介绍经纪商介绍经纪商为期货公司提供中间介绍业务的证券公司,证券公司只能接受其全资拥有或者控股的或者被同一机构所控股的期货公司委托从事介绍业务,不能接受其他使用期货公司的委托从事介绍业务介绍经纪公司提供服务:

1.协助办理开户手续2.提供期货行情信息和交易设施3.中国证监会规定的其他服务介绍经纪商业务证券公司禁止业务:

1.不得代理客户进行期货交易,结算,交割2.不得代期货公司,客户收付期货保证金3.不得利用证券资金账户存取转期货保证金委托协议应当说明的事项:

1.介绍业务的范围2.执行期货保证金安全存管制度的措施3.介绍业务对接规则4.客户投诉的接待管理方式5.报酬支付及相关费用的分担方式6.违约责任,在中国证监会规定的其他事项

二.居间人含义:

独立于公司和客户之外,接受期货公司委托,独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织

居间人与期货公司没有隶属关系（居间人不是期货公司所订立的期货合同的当事人（在国内有取消的趋势）1.期货公司在职人员