私营企业信贷问题博弈分析1.docx
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私营企业信贷问题博弈分析1
专业文献导读
关于私营企业信贷问题博弈分析的文献综述
学生姓名:
杨麒司0915062141
李晓娟0915062140
郑莹淼0915062124
吴逍0915062135
易晚春0915062119
所在系部:
经济系
专业班级:
09级金融学本科1班
指导教师:
董珊珊讲师
日期:
二○一二年六月
(
摘要
伴随着我国向市场经济体制的转型,融资制度的变迁方式应该由政府强制性变迁为主转向以诱致性变迁为主,以满足多元化经济主体的融资需求;同时,在融资过程中发挥中介保障作用的信用担保制度,以及作为微观融资主体的私营企业,也需要向市场化、规范化的方向发展。
在我国私营企业融资难是一个不争的事实,信息不对称以及由此而导致的银企间信贷交易费用过高,可能是中小企业融资难的最主要因素,指出私营企业融资困境的实质在于转型期制度层面的缺陷。
企业信贷融资困境的根本原因是信息不对称,并提出了信贷融资中的信息传递成本观。
其次,在明确界定中小私营企业与信贷融资困境概念的基础上,分析了我国中小私营企业的融资困境现状,并提出在信息传递成本观下造成信贷融资困境的原因是企业信贷融资信息传递成本过高。
再次,分析企业的融资途径,通过直接融资、间接融资等,分析基础上提出我国私营企业融资的制度创新建议。
关键词:
私营企业信息不对称信贷风险直接融资间接融资信用体系
Abstract
Alongwithourcountrythetransitiontomarketeconomicsystem,thefinancingsystemvicissitudewaybythegovernmentshouldbemandatorychangestocausesexchanges,tomeetdiversifiedeconomymainbodyfinancingneeds;atthesametime,intheprocessoffinancingplayintermediarysecurityroleinthecreditguaranteesystem,aswellasmicrofinancingmainbodyofprivateenterprises,butalsoneedtocommercialize,thedevelopmentofstandardization.Inourcountry,theprivateenterprisefinancingisanindisputablefact,informationasymmetryandtheresultingbetweenbanksandcredittransactioncostsaretoohigh,maybethefinancingofsmallandmedium-sizedenterprisesarethemainfactors,pointouttheprivateenterprisefinancingdifficultyliesinthetransitionofsystemleveldefect.Enterprisefinancingdifficultyistheunderlyingcauseofinformationasymmetry,andputforwardthecreditfinancingintheviewofinformationtransmissioncost.Secondly,inthecleardefinitionofsmallandmedium-sizedprivateenterprisesandthepredicamentoffinancingofcreditonthebasisoftheconcept,analysisofChina'ssmallandmedium-sizedprivateenterprisesfinancingdifficultiesandputsforwardthepresentsituation,inviewoftheinformationtransmissioncostcausesthefinancingplightofcreditandfinancingofhighinformationtransfercosts.Again,analysisofenterprisefinancingway,throughdirectfinancing,financing,basedonanalysisoftheourcountryprivateenterprisefinancingsysteminnovation.
Keywords:
privateenterpriseinformationasymmetricgameanalysisofcreditDirectfinancingindirectfinancingriskofthecreditsystem
私营企业发展要融资,一是靠银行的间接融资;二是靠股市的直接融资。
但是,私营企业由于其特殊的企业性质,即和国营企业在融资能力的所有制性质上的差异,造成融资市场上对私营企业的不平等待遇。
同时,由于社会金融体制存在的缺陷也使一些大的私营企业靠证券市场融资困难重重,对规模较小的私营企业来说更是可望而不可即,大多数的私营企业只可能在自己能够承受范围内的信贷利息的基础上缩减企业的融资成本。
目前,私营企业的融资问题虽然在一定程度上已得到缓解,但是纵观其发展的历程,融资难的问题仍是困扰其发展的最大难题。
我们通过从我国私营企业融资困难、融资渠道等方面进行分析,对我国私营企业的趋势做出推测。
通过查阅文献,本小组成员发现我国私营企业发展相对较慢,资料相对较少,基本为2004年至2008年。
一、中国私营企业融资的现状及问题
私营企业在我国是伴随着改革开放的进程而逐步生长和成长起来的。
近年来,我国私营企业都以嘶以上的速度增长,已经成为推动中国经济发展的一支生力军。
但是,在中国私营企业进一步发展的进程中,却遇到很多障碍,其中,融资问题是私营企业发展的第一难题。
国内对融资的定义有两种:
一是资金融通;二是储蓄向投资转化。
企业融资,是社会融资的基本组成部分,是指企业作为资金需求者进行的资金融通活动。
从融资主体角度,可对企业融资方式作三个层次的划分:
第一层次为外源融资和内源融资;第二层次将外源融资划分为直接融资和间接融资;第三层次则是对直接融资和间接融资再作进一步的细分。
绝大多数的企业,要想获得稳定的足够的资金来源,单靠企业自身的积累是远远不够的,所以必须向外界寻求帮助,通过外源融资来获得企业继续健康稳定发展所需的资金(李丽梅,李阳生,2003)。
郑金展(2000)认为开展私营企业贷款的必然性包括:
(1)开展私营企业贷款是历史发展的必然。
随着我国的改革开放政策的实施,私营经济得到了迅速发展并已成为我国社会主义市场经济不可分割的组成部分。
(2)开展私营经济贷款符合商业银行的利润最大化原则,商业银行的最终目的是追求利润最大化。
在符合国家产业政策、保证信贷资金安全的前提下,现实中私营经济贷款的效益是十分理想的。
(3)私营企业贷款的安全性相对较高。
私营企业特别是个体工商户,由于其经济形式的性质决定了它一般情况下是负无限责任的。
刘仁惠(2011)认为我国私营企业的融资现状以及发展趋势研究:
首先,商业银行和民生银行对民营企业提供的贷款金额少、期限较短,民企向银行贷款困难较大;其次,担保公司和各类基金相对较少,使民营企业在发展过程中难以获得第三方担保;最后,民营企业上市融资较为艰难,一般通过资金市场融资不对民营企业开放,因此民营企业难以有直接的途径筹集资金。
据统计,中小企业工业总产占GDP80%的私营经济,只有不到30%的金融资产,其原因就是国有金融支持很难与预算硬约束的民营经济建立联系,他原本就是由预算软约束的国有经济内生出来的”同时,由于社会金融体制存在的缺陷也使一些大的私营企业靠证券市场融资困难重重,对规模较小的私营企业来说更是可望而不可即,大多数的私营企业只可能在自己能够承受范围内的信贷利息的基础上缩减企业的融资成本。
目前,由于我国还不具备发达的资本市场,而且金融市场发展滞后,所以对私营企业来说,最广泛最直接的融资方式还是商业银行提供的“保持距离型”的商业信贷(航空大学,2004)。
银行往往在是否提供贷款的问题上举棋不定,因为仅凭私营企业提供的贷款申请表,银行无法捕捉到私营企业全面、真实的信息,银行和私营企业处于信息不对称的两方,为了使自己在交易中决策更趋于理性,金融机构和私营企业都在为此费尽心机,但是社会固有的“信息摩擦”无法使双方的信息拥有量持平,所以常常会导致私营企业高质量的融资需求和银行资金投放的错位问题。
2011年4月摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠(2011)认为中国通货膨胀正在进入危险的领域通货膨胀对于我国经济造成的负面影响也明显增加特别是中小企业受到的冲击越来越大,在金融危机和通货膨胀中如何解决中小企业融资难的问题一直是社会各界所关注的焦点通货膨胀下中小企业融资现状分析。
2012年中国一季度GDP同比增速只有8.1%而受国际上大宗商品处于高位以及国际流动性过剩因素影响,中国通货膨胀危险不可忽视,全年CPI水平可能在5%左右。
大多数的中、小企业处在产业链底端,通货膨胀带给它们的影响首先表现为原材料成本以及辅助材料成本等增加,面对不断上升的物价,工人为了使生活水平在发生通货膨胀后不至于下降,便会提出调高工资或者增发各种生活补贴的要求这样便会增加人力源成本通货膨胀程度越高资金提供者期待的利率也越高,进而增加企业的资金成本。
“三农形势”不乐观,导致处于农村的中小企业资金输血要求多,造血机制差。
今年“三农”形势并不很乐观,农民增收的困难比去年大。
主要原因是:
(1)今年我国的粮食价格在高位上下降的可能性要远远大于上升的可能性;
(2)农业生产资料价格和农村消费品价格同时上涨,直接增加了农业生产成本,并影响农民的收入;3)政策上支持农民增收的空间有限;(4)今年国家实行双稳健的宏观调控政策,具体内容是减少国债发行,压缩财政赤字,稳定货币供应,继续控制“银根”。
如果这些政策得到进一步落实,或者继续加强,今年GDP要比上年有所降低。
降低以后的直接结果就是,经济发展对全社会的劳动力需求量将比上年降低,社会对农民工的需求也会降低。
因此,从上述四个方面看,今年农民增收的困难比去年大,增幅很可能要小于去年,城乡居民收入的差距可能会再次扩大。
这将使得中小企业的融资来源更为趋紧(邹丽敏,2005)。
罗文渊(2010)认为当前银行也对私营中小企业信贷市场投放的难点:
(1)银企信息不对称。
民营中小企业的普遍特点是信息较为匮乏,加上信息沟通渠道狭窄,产生信息不对称,表现为:
一方面银行对企业的生产状况、经营情况、财务状况、信用状况不如企业清楚,而且贷款发放后,银行对企业行为的察知能力也十分有限;另一方面企业对现代金融知识和实务不了解,对新形势下银行信贷所必备的程序条件不熟悉。
上述信息的不对称使银行难以有效地判断企业的潜在信贷风险,难于防范企业贷款前的逆向选择和贷款后的败德行为,容易引发信贷风险。
(2)民营中小企业资信参差不齐。
我国民营中小企业大多数选择的仍是个体业主制、合伙制或股份合作制等产权制度形式,普遍采用家族式经营管理模式,内部法人治理结构不够规范,经营方式灵活有余,规范不足。
在制度上存在的上述先天缺陷,致使企业在发展过程中容易产生产品及产业结构趋同和低水平的过度竞争,产品档次较低、附加值少,参与竞争和抵御风险的能力较弱,平均寿命不足3年;加上个别企业采取不正当手段生产、经营假冒伪劣产品偷税、漏税,逃废、悬空金融债务的现象时有发生,影响了其社会信用形象,银行对民营中小企业的资信评估工作还有待于进一步加强。
(3)贷款担保方式难于有效落实。
一方面银行在贷款时一般要求民营中小企业提供抵押或保证,很少采用信用方式发放贷款。
另一方面多数民营中小企业却难于提供有效的担保措施,原因在于:
一是外部信用担保机制缺乏,难以找到合适担保,随着企业风险意识的逐步增强,效益好的企业不愿意给别人作担保,银行又不允许效益一般的企业作担保人。
而民营中小企业之间互保、连环保,银行又感到没有真正规避风险。
二是民营中小企业虽经过创业期的积累,有了一定的资产,但由于不规范的发展,加上相关法律法规还不完善,产权手续缺乏完整,有效抵押资产少,制约了银行对民营中小企业的信贷营销。
私营企业贷款难的原因及对策研究穆瑞田、李志、杨红娟、张燕(2008)认为:
(1)信用问题
一些私营企业资本原始积累的不择手段,直接造成了私营企业整体的信用低下;私营企业在银行的客户评价标准面前受到歧视;很多私营企业并未真正构建良好的经营理念和相应的制度安排;从财务来看,许多私营企业采用隐私式的财务会计制度,主动地或被动地存在不同程度的资料不全、数据失真、信息失实等问题;私营企业对企业形象建设的重视程度不够,对于工资的按时足额发放、货款的及时结算、合同的如期履行等树立和维护诚信形象的问题重视不足。
(2)担保问题
就私营企业自身资产来说,其数量和质量往往难以满足贷款担保的要求;由其他企业为私营企业提供担保。
为他人提供担保意味着承担过高的风险,但通常得不到相应的高回报;由担保公司提供担保。
目前,我国信用担保体系建设还很不健全
(3)银行对私营企业的信贷政策存在歧视现象。
(4)贷款手续复杂费用高
私营企业可抵押物少,在银行的信用评级体系处于不利地位,贷款的获得所经历的过程相当复杂。
(5)贷款期限结构不能满足需求
由于金融系统目前仍然是中小企业融资的主渠道,因此中小企业融资难主要仍然表现为取得贷款困难,这既表现为企业贷款难,同时也表现为银行放款难,其总根源是,企业可供抵押的财产与银行可供运用的资金差额巨大。
综上所述,根据以上的观点不难看出,私营企业融资难的原因有多个方面,不同企业因为其成长历程不同、现状不同,存在问题的种类和程度有所差异。
然而,在靠商业银行提供信贷的过程中,问题也层出不穷。
中小企业不仅需要简单快捷的银行服务,而且对银行资产、负债和中间业务均有需求,银行除了要满足民营中小企业要得急、要得少的需求特点,还要满足其多样性、综合性的金融需求,做到急客户之所急,想客户之所想。
不同层次需要提供不同的信贷服务民营中小企业在资产规模实力、经营管理能力及信誉方面客观上存在程度不一的差异性,这就要求银行要有包容性、前瞻性,为不同实力、不同经营特征、不同组织形式的民营中小企业提供各种信贷服务,以满足形形色色的金融服务需求,成功的企业大都要经历由小到大、由弱到强的艰难磨砺,因此,银行要具有战略眼光,紧盯住具备内在资源优势、成长概率大的民营中小企业,在与这些企业共成长、齐发展的过程中不断走向发展壮大。
“业资产信用不足才是问题的症结所在,即使其他问题全都解决了,也化解不了这一总量上的矛盾。
”银行往往在是否提供贷款的问题上举棋不定,因为仅凭私营企业提供的贷款申请表,银行无法捕捉到私营企业全面、真实的信息,银行和私营企业处于信息不对称的两方,为了使自己在交易中决策更趋于理性,金融机构和私营企业都在为此费尽心机,但是社会固有的“信息摩擦”无法使双方的信息拥有量持平,所以常常会导致私营企业高质量的融资需求和银行资金投放的错位问题。
目前,私营企业的融资问题虽然在一定程度上已得到缓解,但是纵观其发展的历程,融资难的问题仍是困扰其发展的最大难题。
而与此形成鲜明对比的是,金融机构存贷比例较低,大量资金得不到有效运用,不良资产攀升,收益率低,亏损严重。
所以我认为,这就导致了企业资金大量需求和金融机构资金大量闲置的矛盾,而产生这种矛盾的主要障碍就是信用机制的不健全和政府的监管力度不到位。
被称作“趋同学派”(convergenceschool)的一些学者认为乡镇企业的组织形式是针对不完善的市场竞争制度的一种对应策略。
由于中国经济过渡的特点,企业面临着多重的制度环境,特别是强势的政府和不完善的市场条件并存的局面。
在社会学研究中,倪志伟(Nee,2010)认为在市场转型过程中,地方政府和地方集体参与建构的混合产权为乡镇企业适应多重环境提供了优势并且增强了它们调动资源的能力。
正如倪志伟所述:
“转型经济的特点是市场结构薄弱、产权界定不清以及制度的不确定性,因此不仅市场交易成本昂高,而且再分配的成本也相应增大。
在这种有限改革的制度环境中,混合型产权(mixedpropertyrights)的企业与其他产权结构的企业相比,在降低交易成本方面占有优势。
但是,从再分配体制到市场制度的持续演进会引发不同治理形式相对成本的变化。
随着市场在转型经济中越来越占有主导地位以及市场经济的制度基础逐步完善,这些基本环境条件的变化会导致混合性产权治理模式的成本增加,而私营企业的成本则会相对降低”(Nee,2010)。
上述“趋同学派”理论思路着眼于市场机制的作用,并强调指出乡镇企业的模糊产权是一种过渡性的组织现象。
也就是说,随着自由竞争的市场环境进一步发展完善,产权明晰的私营企业会更加适应新兴的市场机制,而混合产权的乡镇企业则会逐渐处于劣势。
因此,这些企业最终会“趋同”转型到明晰产权界定的企业形式(Woo,1999对这一思路和文献作了论战火药味极浓的总结阐述)。
二、中国私营企业的融资途径
吴元波、王敏(2004)认为:
(1)企业贷款难
担保难,主要表现为中小企业难以找到合适的担保人;基层银行授权有限,办事程序复杂繁琐。
企业借一笔数额不大的贷款至少要办10道手续,少则一周,多则数月,即使钱到手,商机可能早已错过;抵押难。
一是中小企业可抵押物少,抵押物的折扣率高。
二是评估登记部门分散、手续繁琐、收费高。
(2)银行放款难
(3)目前中小企业贷款难的症结所在。
如果严格执行贷款标准,按照我国目前企业的资产信用,银行贷款可能会有一大半放不出去这就是我国企业资产信用的基本情况,也就是尚不具备资产信用的基础。
这种情况又岂止中小企业,大企业也同样如此。
无怪乎企业埋怨银行有钱不贷,“见死不救”制约了企业更快的发展;而银行方面却责怪企业讲信用的不多,可供抵押的物品太少,为防范金融风险,爱莫能助。
显然,银企双方谁也解不开这个扣,企业资产信用不足才是问题的症结所在,即使其他问题全都解决了,也化解不了这一总量上的矛盾。
个私企业作为我国社会主义市场经济的重要部分,需要全社会的支持。
社会各部门在支持个私企业的健康发展方面,要提供利于个私企业发展的环境。
1.银行信贷间接融资渠道的拓展
首先,商业银行要解放思想,发展民营企业优秀客户,银行和企业的关系是建立在信贷行为下的契约关系,是企业委托银行办理各项资金往来的信用关系。
很长时间以来,由于体制的原因,企业习惯于找政府,政府压银行,形成一种倒逼机制,银行很难按市场规则发放贷款,致使银行不良贷款增加,尤其是发放给中小企业的贷款,不仅偿还能力低,而且还千方百计逃废银行债务,使银行在支持小企业发展中吃过苦头,更把支持个私企业视为畏途。
长期以来商业银行以支持国有大中型企业为主要信贷投向,而“小”和“私营”则被排斥在外,这种攀大甩小,只看规模、所有制而不看效益的做法,忽视了作为新的经济增长点的个私经济,也等于主动放弃了这部分市场。
目前国有商业银行的经营面临严峻的考验,在大客户基本瓜分完毕的情况下,寻找新的增长点已成为银行当务之急,商业银行应该解放思想、把着眼点放在个私企业上。
在我国1000万户中小企业中,个私企业占12%。
而且大部分在城市,是商业银行应该发展的客户群。
银行改善资产质量的途径之一,就是开拓优秀客户群。
优秀客户的标准不应该只是规模、资产、人数,而应该拓展为能为商业银行增加盈利的企业。
其次,建立个私企业融资担保基金,降低银行信贷风险。
个私企业取得银行信贷困难主要是由于信贷风险较大,如果能建立个私企业融资担保基金,则可缓解这一矛盾。
政府要鼓励建立体现我国财政金融和个私经济管理体制特点的商业化经营的独立法人运作的个私企业贷款担保基金。
贷款担保基金会通过地方财政拨款、民营企业出资和社会捐赠等渠道筹措资金,由一个代表各方利益的专门机构进行管理。
政府通过投入财政资金为贷款担保基金提供大部分资金,达到以较少的资金带动较多的社会资金运转的目的,从而引导个私企业的健康发展。
政府可以就担保基金投向向担保机构和银行提出建议,但不能直接决定基金的运作和资金的投向。
个私企业贷款担保基金会属于互助性质,个私企业只要遵守国家法纪,承认基金会章程,愿意出资或按期缴纳会费,都可以申请加入基金,成为基金成员。
对个私企业的担保申请,由专业的担保机构审查决定是否担保,担保金额大小,并收取担保手续费。
担保比例低于贷款额时不足部分由企业提供抵押品。
为加强对担保基金的管理,监督规范担保基金的运作行为,政府应该设立由经委、财政、审计、银行参加的个私企业信用担保监督管理委员会,定期对担保基金会和担保资金的运作情况进行监督。
其三,兴办民营金融,明确为个私企业服务的市场定位,构筑为个私企业服务的金融支柱。
目前在我国金融体系中,为个私企业服务的中小金融机构明显不足,金融体系在适应社会主义市场经济发展需求方面已呈现出明显的缺陷。
政府要鼓励兴办民营金融,并根据经济发展的客观需要,扩大其服务功能,疏通结算渠道,促进民营金融的迅速发展。
对于新组建的民营金融机构,应按照民有民营民受益的原则,政府无需控股,以利于积聚社会资金,合理配置资金资源,减轻政府负担。
政府不是出资者也不是主要接受服务的对象,利益相对超脱,有利于作为权威的监督者和金融纠纷的仲裁者。
民营金融机构的设置应适应各个地区个私企业的现实需求,而不应按行政区划定,而且,不论采取什么模式,都应该尽快建立现代企业制度,凸显体制优势,规范管理,做到联股、联利、联心,真正为个私企业的发展发挥支撑作用。
2.证券市场直接融资渠道的拓展
在银行信贷的支持下,必然有部分个私企业脱颖而出,随着这些个私企业规模的不断扩大,银行信贷融资已无法满足其投资扩张的需求,势必产生募股上市直接融资的需要,且民营企业上市可带来诸如增强企业实力与发展后劲,转换企业经营机制,提高企业管理水平,扩大企业知名度,提高企业资信等级,增强企业举债能力等好处。
为促使民营企业的进一步发展,我国证券市场不应再以所有制来划分企业上市资格,对个私企业和国有企业均按平等的规则和条件来审核其上市资格。
为个私企业创造平等竞争的环境,这也是市场经济的客观要求,也只有这样,才能实现资源的优化配置。
因此,只要个私企业进行了股份制改造,属于国家鼓励发展的产业,具有很高的盈利水平,内部经营管理规范,信誉好,资本规模达到要求并具备公司法规定的上市公司的其他条件时,均应批准其上市募股。
此外,在配给债券发行额度时,也应适当考虑个私企业的融资需求,对符合条件的个私企业,同样允许其进入债券市场直接融资。
3.其他融资渠道的拓展
商业银行应进一步发展和完善我国的票据市场,广泛开展票据的承兑和贴现业务,提高商业票据融资的比例,促进企业间商业信用的发展和广泛利用,这既可以解决个私企业短期资金融资需求,又可增加银行的效益。
此外,可由政府出资建立设备租赁公司,根据个私企业的要求购进所需的机器设备,然后租赁给申请企业,由企业分期支付租赁费,以解决部分个私企业一时无法筹集到大量
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