格力电器财务分析.docx

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格力电器财务分析

珠海格力电器公司

财务分析

会计1002金丽燕

2010306201611

摘要

2012年是家电行业压力与机遇并存的一年，国际经济危机反复，国内经济低位趋稳，国内国际市场需求不振、行业不景气的大环境下，公司在年初“保增长、深管理、须转型、重科研”的指导思想下，坚持自主创新，通过技术、产品、管理升级推动企业转型，以技术创新为动力，带动管理创新、营销渠道创新，充分发挥公司技术领先优势、品质品牌优势、全产业链的优势、规模成本优势；向管理要效益，通过提升公司管理水平、深化销售渠道管理、做强自主品牌出口，全面提升公司综合盈利能力。

2012年，公司全年实现营业总收入1001.10亿元，利润总额87.63亿元；归属于上市公司股东的净利润73.8亿元，较上年增长40.92%；基本每股收益2.47元/股，较上年增长32.80%；总资产1,075.67亿元，较上年增长26.24%；归属于上市公司股东的所有者权益267.43亿元，较上年增长51.89%；归属于上市公司股东的每股净资产8.89元；加权平均净资产收益率31.38%。

第一章战略性分析

1..空调行业现状

珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。

中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引进、消化、提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。

自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。

未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。

2.行业生命周期分析

如同产品有其生命周期一样，理论上行业也有其生命周期，即引入期、成长期、成熟期和衰退期。

经过调查和数据显示，在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期，需求以20%左右的速度增长，并延续至21世纪的头十年。

2010年左右空调行业整体开始进入成熟期；届时，空调每百户拥有率将达到80台，从此进入一个相对漫长的成熟期，由于新技术的出现，也可能给届时的空调行业带来新机会，如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。

3．行业技术分析

在空调技术方面，98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。

98年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者青睐。

空调作为家用电器的一种，与家用电器的一般发展趋势相同，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化，因此，未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。

4.行业竞争状况

在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。

目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%，两大日系品牌（大金、日立）为21.2%，三大国产品牌为20.6%，呈现三足鼎立之势。

而在国内空调市场上，热战也不断，格力美的海尔三分天下。

格力冠压群雄，最受瞩；格力空调一直崇尚“简单化”的经营哲学——目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。

 美的是后起之秀，也在抢占份额，仅次于格力。

海尔排名上升，也力博群雄；海尔品牌的产品美誉度享誉全球，不仅在冰洗业占据行业老大的地位，在空调业也表现不凡。

因此，该行业竞争还是比较激烈的。

从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。

双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平：

公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。

而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力，格力有能力通过产品结构优化等手段来稳定利润率。

5.公司基本分析

经过20年的快速发展，格力电器已经成为目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8个空调生产基地，年产能力3400万台。

格力牌空调远销全球100多个国家和地区，被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”产品称号。

1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率均居中国空调行业第一，家用空调产销量连续6年位居世界第一。

截至2010年，全球格力用户近1.5亿。

创新是格力文化的核心。

产品为本、质量第一是格力稳健快速发展的根本，而品质衍生于技术。

但格力电器的创新，不仅仅是技术的创新，还包括管理创新、营销渠道创新、人才培养创新等全面的创新。

公司的创新以人才培养机制创新为首，以自主技术创新为动力，带动管理创新、营销渠道创新。

报告期内，格力变频空调关键技术的研究和应用（包括自动转矩控制技术、软件全程功率因数校正技术、单芯片集成模块、自制变频压缩机），又称“1赫兹变频技术”，荣获国家科技进步奖，成为唯一获奖的专业化家电企业。

报告期内，格力全球首创的“双级压缩技术”被专家组一致鉴定为“国际领先”。

格力双级变频压缩机拥有发明专利19项，国际专利2项，该技术突破了传统空调产品的运转极限。

双级增焓变频热泵空调解决了普通热泵空调低温制热衰减大、能效低等技术难题，从超低温制热性能来看，能够适应我国绝大部分寒冷地区的供暖需求；采用“双级压缩变频热泵技术”或“双级压缩直流变频离心热泵技术”的产品，可对我国供暖技术进行革命性变革，能够创造性地改善我国冬季燃煤污染，推进我国低碳、节能、环保等的发展，开创了中国家电行业“双级变频”的新时代。

6.公司的竞争策略

公司竞争力主要体现在渠道、技术和品质等方面。

渠道上：

内销占整体销售的约76%。

其中，不足10%的销售经由国美、苏宁，而且格力经销商主要采取买断方式与家电大型零售连锁商交易。

值得注意的，格力严格控制渠道价格，保障大、小经销商利益，从而吸引下游对格力的订货；外销中自主品牌占30%的比例，模式类似于国内做法，这有利于保障盈利水平和订单稳定。

技术上：

大金是全球顶尖的空调制造商而以前从来没有OEM。

在委托格力代工后，大金与格力加强合作、合资建厂却没有获得专利费和控股权，体现出对格力在变频压缩机、控制器等技术的高度认可。

品质上：

格力空调的品质深受消费者、经销商和维修工的广泛认可。

格力的品质是建立在严格、有效的采购、检测、生产和安装上。

而且，竞争对手如谋求达到同等品质，很可能价格要明显高于格力。

此外，公司中央空调业务处于快速增长期。

由于技术的突破，公司中央空调市场占有比迅速提升，在各地大量中标。

未来公司依然将专注于制冷领域，例如将进入特种空调、冷链等领域。

另外，农村市场是未来空调行业最主要的增长点。

格力凭借渠道优势领跑农村市场，格力通过20多年的经营，在全国建立了3万多个销售网点，专卖店近1万家，遍布全国乡镇，三四级渠道下沉优势明显。

凭借渠道及产品优势，格力在农村市场占据44%左右的份额，是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。

预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。

以上都是格力电器公司的竞争优势。

第二章资产负债表分析

一.资产的负债表水平分析

资产负债表水平分析表

科目

2012年

2011年

变动额

变动（%）

对总资产的影响（%）

货币资金

28,943,921,701.45

16,040,809,751.08

12,903,111,950.37

80.44

15.14

交易性金融资产

263,460,017.40

16,489,122.00

246,970,895.40

1497.78

0.29

应收票据

34,292,168,999.99

33,665,090,026.64

627,078,973.35

1.86

0.74

应收账款

1,474,872,971.56

1,226,793,775.32

248,079,196.24

20.22

0.29

预付款项

1,739,713,886.10

2,315,615,532.19

-575,901,646.09

-24.87

-0.68

其他应收款

290,356,401.60

634,476,234.68

-344,119,833.08

-54.24

-0.40

应收关联公司款

0.00

0.00

0.00

应收利息

710,865,583.57

242,739,720.96

468,125,862.61

192.85

0.55

应收股利

0.00

0.00

0.00

存货

17,235,042,562.70

17,503,107,339.56

-268,064,776.86

-1.53

-0.31

其中:

消耗性生物资产

0.00

0.00

0.00

一年内到期的非流动资产

0.00

0.00

0.00

其他流动资产

137,242,997.76

110,488,963.00

26,754,034.76

24.21

0.03

流动资产合计

85,087,645,122.13

71,755,610,465.43

13,332,034,656.70

18.58

15.65

可供出售金融资产

554,912,450.00

554,912,450.00

0.00

0.00

持有至到期投资

0.00

0.00

0.00

长期应收款

0.00

0.00

0.00

长期股权投资

28,159,992.30

16,876,644.41

11,283,347.89

66.86

0.01

投资性房地产

208,009,129.76

197,630,453.93

10,378,675.83

5.25

0.01

固定资产

12,700,394,289.32

7,709,137,076.07

4,991,257,213.25

64.74

5.86

在建工程

2,304,317,913.92

2,171,661,342.21

132,656,571.71

6.11

0.16

工程物资

0.00

0.00

0.00

固定资产清理

110,093.59

624,698.11

-514,604.52

-82.38

0.00

生产性生物资产

0.00

0.00

0.00

油气资产

0.00

0.00

0.00

无形资产

1,635,272,965.12

1,622,164,402.29

13,108,562.83

0.81

0.02

开发支出

0.00

0.00

0.00

商誉

0.00

0.00

0.00

长期待摊费用

48,089,330.59

48,156,578.28

-67,247.69

-0.14

0.00

递延所得税资产

2,911,085,198.23

1,689,732,546.57

1,221,352,651.66

72.28

1.43

其他非流动资产

2,088,903,434.99

2,088,903,434.99

0.00

0.00