《资本结构决策》练习题.docx

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《资本结构决策》练习题

《资本结构决策》练习题

题号

一、单项选择题

答案

1

（）是指普通股每股收益变动率相当于营业总额变动率的倍数。

A、营业杠杆系数B、财务杠杆系数C、联合杠杆系数D、租赁杠杆系数

2

企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业（　　）。

A.只存在经营风险B.只存在财务风险

C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵销

3

（）是指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。

A、资本的账面价值结构B、资本的市场价值结构C、资本的目标价值结构D、资本的期限结构

4

某股票的β为2.0，市场报酬率10%，无风险报酬率6%，该股票的资本成本为（）。

A、12%B、15%C、14%D、16%

5

（）是指企业追加筹资的资本成本率。

A、边际资本成本率B、个别资本成本率C、综合资本成本率D、普通股资本成本率

6

企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险称为（）。

A、营业风险B、财务风险C、投资风险D、汇率风险

7

在其他因素不变的情况下，如果债务利息率降低了，财务杠杆系数也将（）。

A、变大B、变小C、不变D、不能确定

8

某公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%，其资本成本率测算为（）。

A、14%B、15.11%C、16%D、17%

9

在其他因素不变的情况下，如果负债比例降低了，财务杠杆系数也将（）。

A、变大B、变小C、不变D、不能确定

10

狭义的资本结构是指（）。

A、企业全部资本的构成及其比例关系B、企业各种短期资本的构成及其比例关系

C、企业各种长期资本的构成及其比例关系D、企业短期资本与长期资本的比例关系

11

在其他因素不变的情况下，如果资本规模扩大了，财务杠杆系数也将（）。

A、变大B、变小C、不变D、不能确定

12

在其他因素不变的情况下，如果息税前利润增加了，财务杠杆系数也将（）。

A、变大B、变小C、不变D、不能确定

13

某企业资本总额为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息税前利润20万元，则财务杠杆系数为（）

A、2.5B、1.68C、1.15D、2.0

14

经营风险是指（）。

A、利润下降风险B、成本上升风险

C、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险D、业务量变动导致息税前利润更大比例变动的风险

15

某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其它条件不变的情况下，销售量将增长（）。

A、5%B、10%C、15%D、20%

16

某公司发行2000万元的债券，票面利率为12%，期限为5年，发行费率5%，所得税为25%，发行时市场利率12%，则该批债券的资金成本为（）。

A、8.5%B、9.47%C、8.25%D、10%

17

某公司的财务杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其它条件不变的情况下，每股收益将增长（）。

A、5%B、10%C、15%D、20%

18

某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数1.5，预计销售量将增长10%，在其它条件不变的情况下，每股收益将增长为（）。

A、5%B、10%C、35%D、20%

题号

二、多项选择题

答案

1

下列不属于影响营业杠杆利益与风险的因素有（）。

A、产品销量的变动B、资本规模的变动C、单位产品变动成本的变动

D、资本结构的变动E、债务利率的变动

2

影响企业资本结构决策的因素主要有（）。

A、企业财务目标和企业发展阶段B、企业财务状况和投资者动机C、债权人态度和经营者行为

D、税收政策E、行业差别

3

影响营业杠杆利益与风险的因素有（）。

A、产品销量的变动B、产品售价的变动C、单位产品变动成本的变动

D、资本结构的变动E、固定成本总额的变动

4

影响财务杠杆利益与风险的因素有（）。

A、资本规模的变动B、资本结构的变动C、债务利率的变动D、息税前利润的变动E、固定成本总额的变动

5

关于财务杠杆系数的表述，正确的有（）。

A、财务杠杆系数是由企业资本结构决定，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大

B、财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C、财务杠杆系数可以反映息每股利润的变动幅度是税前利润变动的幅度的倍数

D、财务杠杆系数可以反映财务杠杆作用大小E、财务杠杆系数可以反映经营杠杆作用大小

6

影响企业综合资本成本率的因素主要有（）。

A、资本结构B、个别资本成本率C、筹集资本总额D、筹资期限长短E、国家政策

7

利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（）。

A、当预计息税前利润高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利

B、当预计息税前利润低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利

C、当预计息税前利润低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利

D、当预计息税前利润高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利

E、与预计息税前利润无关

8

资本结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（）。

A、负债比例影响财务杠杆作用的大小B、适度负债有利于降低企业资本成本C、负债有利于提高企业净利润D、负债比例反映企业财务风险的大小E、负债比例反映企业营业风险的大小

9

关于留存收益资本成本，下列说法中正确的有（）。

A、它是一种机会成本B、计算时不必考虑筹资费用C、它实质上是股东对企业追加投资

D、它的计算与普通股成本计算相同E、不存在留存收益资本成本

10

在个别资本成本中需考虑所得税因素的是（）。

A、债券资本成本B、长期借款资本成本C、普通股资本成本D、留存收益资本成本

E、优先股资本成本

三、判断题

1

对于企业而言，营业杠杆系数是衡量企业财务风险的指标。

（）

2

综合资本成本率是由个别资本成本率和各种长期资本比例所决定的。

（）

3

联合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用。

（）

4

留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。

（）

5

财务杠杆系数等于1，表明企业不获得财务杠杆利益，但也不承担财务风险。

（）

6

发行普通股没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。

（）

四、计算题

1.某公司当前资本结构如下表所示：

筹资方式

金额（万元）

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：

甲方案为增加发行1000万股普通股，预计每股发行价2.5元；

乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500万元。

假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。

长期债券（年利率8%）

1000

普通股（4500万股）

4500

留存收益

2000

合计

7500

要求：

⑴计算两种筹资方案下每股收益无差别点。

⑵如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

⑶如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

⑷计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

⑸若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。

（6）如果企业的经营杠杆系数为2倍。

计算企业乙方案下的联合杠杆系数。

2.某企业拟筹资4000万元，其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率3%，债券年利率为5%，普通股3000万元，发行价为10元／股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.5元／股，以后各年增长5%。

所得税税率为25%。

计算该筹资方案的综合资本成本。

3.已知某公司2001年会计报表的有关资料如下:

资料金额单位：

万元

筹资方式

筹资数量

筹资方案Ⅰ资金成本率

筹资数量

筹资方案Ⅱ资金成本率

长期借款

400

8%

500

7.5%

长期债券

1000

9%

1500

9%

优先股

600

12%

1000

12%

普通股

3000

14%

2000

14%

合计

5000

---------

5000

-------------

假定两个筹资组合的财务风险相当，都是可以承受的。

试计算

（1）两个筹资方案的综合资金成本。

（2）比较两个筹资方案的优劣。

4.某企业全部固定成本和费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40％，负债平均利息率为5％，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25％。

（1）计算DOL、DFL、DTL

（2）预计销售增长20％，公司每股收益增长多少？

5.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3X。

假定该企业2010年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2011年A产品的销售数量将增长10％。

要求：

（l）计算2010年该企业的边际贡献总额。

（2）计算2010年该企业的息税前利润。

（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数DOL。

（4）计算2011年息税前利润增长率。

（5）假定企业2010年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。