财管公式总结0403汇编.docx

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财管公式总结0403汇编

财管公式总结

（一）：

七项财务比率分析

　　营运资本=流动资产-流动负债

　　=长期资本（长期负债，所有者权益）-长期资产（非流动资产）

　　流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益

短期偿债

能力比率

流动比率

全部流动资产

速动比率

货币资金＋交易性金融资产＋应收账款

现金比率

货币资金＋交易性金融资产

现金流量比率

经营活动产生的现金流量净额

长期偿债

能力比率

资产负债率

产权比率

权益乘数

权益乘数＝1＋产权比率＝

长期资本负债率

长期负债＋所有者权益＝长期资本

利息保障倍数

息税前利润＝净利润＋利息费用＋企业所得税 

分母：

本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息 

分子：

本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分

现金流量利息保障倍数

现金流量债务比

债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债

盈利

能力比率

销售净利率

销售净利率简称净利率

总资产净利率

权益净利率

权益净利率=

总资产报酬率

在判断借债是否能增加股东利润时，会用此公式 

总资产报酬率＞债务利率，能 

总资产报酬率＜债务利率，减少股东利润

市价比率

市盈率

每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除

市净率

每股净资产就是每股账面价值

市销率

其他

每股账面价值

即每股的净资产

营运能力比率 

注：

一般情况下，使用年末数。

特殊情况可使用平均数

某资产周转天数= 

某资产与收入比=

权益净利率

资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 

权益净利率＝资产净利率×权益乘数 

权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

【知识点】杜邦分析体系

杜邦分析体系

核心公式

权益净利率＝总资产净利率×权益乘数

总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）

权益净利率＝销售净利率×总资产周转率（次数）×权益乘数

评价

①通过对各企业之间差异比较可以考察本企业与

其他企业的经营战略和财务政策的不同

②销售净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略。

两者经常成反方向变化

③总资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，

是最重要的盈利能力

④配置财务杠杆是重要的财务政策，应与经营战略相匹配

⑤总资产净利率和与财务杠杆负相关，共同决定了企业的权益净利率

【高频考点】杜邦分析体系

（一）杜邦体系的分解

　　杜邦体系的核心公式

　　权益净利率=资产净利率×权益乘数

　　资产净利率=营业净利率×资产周转率

　　权益净利率=营业净利率×资产周转率×权益乘数

（二）杜邦分析体系的基本框架

反映的内容

利用的指标

可采用的模式

解释

经营

战略

总资产净利率（营业净利率、总资产周转次数）

（1）“高盈利、低周转”

（2）“低盈利、高周转”

【提示】反向搭配

采取“高盈利、低周转”还是“低盈利、高周转”的方针，是企业根据外部环境和自身资源做出的战略选择。

正因为如此，仅从营业净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它与资产周转率联系起来可以考察企业经营战略。

真正重要的，是两者共同作用而得到的资产利润率。

财务政策

权益乘数（财务杠杆）

（1）低经营风险、高财务杠杆

（2）高经营风险、低财务杠杆

【提示】反向搭配

在资产利润率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。

如何配置财务杠杆是企业最重要的财务政策。

资产利润率与财务杠杆，共同决定了企业的权益净利率。

企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。

　　（三）权益净利率的驱动因素分解分析方法：

因素分析法。

　　（四）传统杜邦分析体系的局限性

　　1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。

总资产为全部资产提供者享有，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。

　　2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。

　　3.没有区分金融负债与经营负债。

　　（五）管理用财务报表

财管公式总结

（二）：

六项周转率

2014注会财管公式总结（三）：

管理用报表五大公式

资产负债表

利润表

现金流量表

净（金融）负债＝金融负债－金融资产

平均所得税率＝

营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销

净经营资产＝经营资产－经营负债 

＝净金融负债＋所有者权益

金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等

营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加

经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流负

经营损益：

除金融损益外的

净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊

净经营资产总投资＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销

净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负

利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失 

财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同

实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） 

＝（税后经营净利润＋折摊）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折摊）

净经营资产＝经营性营运资本＋净经营性长期资产

净利润＝经营损益＋金融损益 

＝税后经营净利润－税后利息费用 

＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）

债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 

＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）

注：

可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。

流入，为负。

管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算

股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加 

＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）

2014注会财管公式总结（四）：

现金流量四项基本等式

来源

 实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）

思考

 为什么实体现金流量不减利息？

这么想：

债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡

四、影响的宏观环境分析去向

 融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量

关系

营销调研课题 实体现金流量＝融资现金流量

（4）信息技术优势

加拿大ｂｅａｄｗｏｒｋｓ公司就是根据年轻女性要充分展现自己个性的需求，将世界各地的珠类饰品汇集于“碧芝自制饰品店”内，由消费者自选、自组、自制，这样就能在每个消费者亲手制作、充分发挥她们的艺术想像力的基础上，创作出作品，达到展现个性的效果2014注会财管公式总结（五）：

九项改进的财务管理公式

主要财务比率

相关指标的关系

（三）上海的文化对饰品市场的影响 权益净利率= 

这算是核心公式

根据调查资料分析：

大学生的消费购买能力还是有限的，为此DIY手工艺品的消费不能高，这才有广阔的市场。

 税后经营净利率= 

（3）优惠多净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数

 净经营资产周转次数= 

 净经营资产净利率= 

 税后利息率 = 

§8-2购物环境与消费行为2004年3月20日净负债=金融负债-金融资产

 经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率

3、你是否购买过DIY手工艺制品？

（赚钱能力－债务负担）×避税能力，就是我们与别人的经营差距

 净财务杠杆 = 

注意：

净财务杠杆与财务杠杆两者无关联

 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆

与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率

 权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 

 =净经营资产净利率+杠杆贡献率

2014注会财管公式总结（六）：

五项权益净利率的计算公式

总结权益净利率的计算公式

 权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数

 权益净利率=  

 权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 

 =净经营资产净利率+杠杆贡献率

 权益净利率=销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数

 权益净利率= 

2014注会财管公式总结（七）：

长期计划与财务预测七类公式

　　本节快速导航：

　　§1增量法

　　§2外部融资销售增长比（重要，推荐！

）

　　§3内含增长率（重要，推荐！

）

　　§4可持续增长率（重要，推荐！

）

　　§5存在通货膨胀的情况下

　　§6所有者权益增长率的计算

　　§7可持续增长率与实际增长率

　　注意：

本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）

　　筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加

　　留存收益率=1-股利支付率

　　§1增量法：

　　外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加

　　=⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加

　　⊿净经营资产=⊿经营资产-⊿经营负债

　　外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产

　　注意：

经营资产是含长短期的。

　　我的理解：

为什么第一项是乘以销售收入增加?

因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。

所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。

 2014注会财管公式总结（八）：

货币时间价值九大公式

红与蓝互为倒数

复利现值系数

（P/F，i，n）

复利终值系数

（F/P，i，n）

记忆：

我现在投入的，要年年收回

年金现值系数

（P/A，i，n）

投资回收系数

（A/P，i，n）

记忆：

我年年攒钱，最后终于把债还清了

年金终值系数

（F/A，i，n）

偿债基金系数

（A/F，i，n）

预付年金现值

期数减1，系数加1

或者=普通年金现值系数×（1+i）

预付年金终值

期数加1，系数减1

或者=普通年金终值系数×（1+i）

永续年金现值

　　附三大利率：

报价利率

金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）

计息期利率（周期利率）

有效年利率

  m就是每年复利次数

 2014注会财管公式总结（九）：

计算方差和标准差三种公式

　　1）期望值

 =各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均（概率为权数）

　　2）算方差、标准差的公式有三种

方差公式

标准差公式

注意事项

总体方差

标准差σ＝方差开平方

注意分母是N

样本方差

标准差σ＝方差开平方

样本标准差的公式中是不存在概率项 

分母是n－1

概率方差

标准差σ＝方差开平方

给出了各个预期收益率发生的概率时用 

——注意：

概率不要也平方！

　　3）标准差σ=方差开平方

　　4）

2014注会财管公式总结（十）：

股票投资组合公式

设有两个股票，股票A和股票B

AB两股票的协方差=两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差

 σAB=γAB×σA×σB

 注：

A证券与它自己的协方差，就是A证券的方 差（γAA就是1）

相关系数= 

r=-1：

完全负相关 

r=0：

非相关 

r=1：

完全正相关 

-1

AB两股票投资组合的标准差σ 

a，b是股票A股票B各自所占的比重

　　注意：

协方差=0，说明两个是无关的。

别与相关系数=0混淆!

相关系数=1，不能分散风险。

相关系数越小，分散能力越强

　　资本市场线：

　　由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：

　　总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率

　　总标准差=Q×风险组合的标准差

　　其中：

Q=

　　Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例

　　1-Q代表投资于无风险资产的比例

　　如果贷出资金，Q<1理解：

自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了；

　　如果借入资金，Q>1理解：

向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。

2014注会财管公式总结（十一）：

资本资产定价模型

　　β系数的计算：

定义法

回归直线法

投资组合的系数

所有单项资产的加权平均数

　　Ri=Rf+β（Rm–Rf）

　　Rf：

无风险报酬率

　　Rm：

市场组合收益率

　　Rm–Rf：

风险溢价

　　β（Rm–Rf）：

风险报酬

2014注会财管公式总结（十二）：

债券和股票估价公式

 债券估价

典型债券

 M是到期归还的本金

纯贴现债券（零息）

永久债券

流通债券

 会出现非整数计息期的问题

 股票估价 

 g：

股利增长率 

 D0：

已支付股利 

 D1：

预期支付股利

零增长股票

固定股利增长率股票

非固定增长股票

 分段计算

 股票收益率

零增长股票

固定股利增长率股票

 注意区分：

 零增长股票，是固定支付股利的股票。

比如，每年都支付2元钱股利。

 固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元

2014注会财管公式总结（十三）：

资本成本相关公式

普通股成本

一）资本资产定价模型

 Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf） 

 式中：

 Rf──无风险报酬率； 

 β──该股票的贝塔系数； 

 Rm──平均风险股票报酬率； 

（Rm－Rf）──权益市场风险溢价； 

 β×（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。

无风险利率Rf的估计：

一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。

只有

（1）存在恶性的通货膨胀。

（2）预测周期特别长。

才用实际利率 

1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。

有“名”的都是虚的（含通胀）

β的估计

1）回归直线法；2）定义公式法

权益市场风险溢价的估计

二）股利增长模型

增长率g的估计

1.历史增长率——用几何平均数，算术平均数求

2.可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率＝……

3.证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。

做法：

把n+1年当做稳定期第一年。

n+1年的股利是Dn×（1+g），根据

求出在n时点的

画图

×债务成本

到期收益率法

 Po：

债券的市价 

 Kd：

到期收益率——即税前债务成本 

 注意，别用成税后债务成本。

这样记忆：

Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事 

 n：

债务的期限

风险调整法

 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

有发行成本的影响

有债券发行成本：

F：

债券的发行费率

普通股发行成本

2014注会财管公式总结（十四）：

现金流量折现模型

种　类

计算公式

股利现金流量模型

股权价值= 

股权现金流量模型

股权价值= 

实体现金流量模型

实体价值= 

股权价值＝实体价值－净债务价值 

净债务价值= 

　　公式法确定现金流量：

基本方法

记忆方法

毛流量 

净流量

营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧摊销 

营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加

实体现金流量

实体现金流量＝营业现金净流量—净经营长期资产总投资 

＝税后经营净利润—净经营资产净投资

1）毛流量，净流量，对应总投资 

2）税后经营净利润，对应净投资 

3）前面项有折摊的（毛流量），后面就要把折摊减去（总投资） 

前面项没有折摊的（净利润），后面就不减折摊（净投资） 

总之，实体现金流量中不要有折摊的数额

公式推导

实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—净经营长期资产总投资 

＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—（净经营长期资产增加＋折旧摊销） 

＝税后经营净利润—（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加） 

＝税后经营净利润—净经营资产净投资

协助理解：

1.净经营资产总投资，是净经营资产净投资，与折旧摊销之和

2.净经营资产净投资，含经营营运资本增加（短期的），净经营长期资产增加（长期的）

3.所谓增加，也叫净投资，是资产负债表中，本期数额与上期数额的差额（是净经营长期资产净值的增加）。

数额里面没有折旧摊销。

加上折旧摊销，才是总投资。

4.营业现金毛流量à扣除（短期的）经营营运资本投资后à营业现金净流量

5.营业现金净流量à扣除（长期的）净经营长期资产总投资后à即弥补长期资产的折摊，并令其数额增加à实体净流量

6.短期的营运资本投资，没有折旧摊销一说。

长期的经营资产总投资，含对折旧摊销的弥补。

实体现金流量

实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量

债务现金流量

债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加

股权现金流量

股权现金流量＝净利润—股权净投资（所有者权益增加）

如果按照固定的负债率筹集资本，则：

股权现金流量＝税后净利润—（净经营资产净投资—负债率×净经营资产净投资） 

＝税后净利润—净经营资产净投资×（1—负债率） 

净经营资产净投资两来源：

股东，债权人 

股权现金流量中，没有折旧摊销的数额

公式推导 

注：

税后利润就是税后净利润，这两个词一个意思

股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量 

＝（税后经营净利润—净经营资产净投资）—（税后利息支出—净负债增加） 

＝税后经营净利润—税后利息支出—净经营资产净投资＋净负债增加 

＝净利润—（净经营资产净投资—净负债增加） 

＝净利润—股权净投资（所有者权益增加）

理解折旧摊销

折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算是扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。

实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销-净经营性长期资产总投资-经营营运资本增加 

＝税后经营利润-（净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销） 

这就引出了净投资的概念，“净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销”，为了方便理解，净折旧与摊销额理解为是一项现金流入，他会减少企业的总投资支出，扣除了折旧与摊销后的总投资就是企业的净投资。

或者这么理解：

实体现金流量＝税后经营净利润—净经营资产净投资 

1）税后经营净利润是不含折旧摊销的。

计算税后利润是扣除了折旧摊销的。

因此减去净经营资产净投资，避免双重扣除。

2）实体现金流量这个式子，里面不存在折旧摊销。

股权现金流量 

&

实体现金流量

两者相同点：

等式中都不含折旧摊销额。

两者不同点：

实体现金流量，因为包含债务现金流量，所以式中是税后经营净利润 

股权现金流量，因为不包含债务，所以式中是净利润

净投资＝净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产 

企业实体价值＝股权价值＋净债务价值＝股权价值＋债务价值－金融资产价值 

投资资本 ＝经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 

投资资本就是净经营资产 

解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。

资本支出 ＝净经营长期资产增加＋折旧摊销

每股净经营资产净投资＝每股经营营运资本增加＋（每股资本支出—每股折旧与摊销）＝每股经营营运资本增加＋每股净经营长期资产增加 

每股股权现金流量＝每股收益—每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率）

2014注会财管公式总结（十五）：

区别经营营运资本与营运资本

净投资＝净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产 

企业实体价值＝股权价值＋净债务价值＝股权价值＋债务价值－金融资产价值 

投资资本 ＝经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 

投资资本就是净经营资产 

解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。

资本支出 ＝净经营长期资产增加＋折旧摊销

每股净经营资产净投资＝每股经营营运资本增加＋（每股资本支出—每股折旧与摊销）＝每股经营营运资本增加＋每股净经营长期资产增加 

每股股权现金流量＝每股收益—每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率）

净经营资产的增加

1）净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。

由于管理用资产负债表编写的特点，净经营资产的增加中，是不含有本年的折旧摊销数额的（在这里，指管理用的资产负债表，而不是传统报表） 

2）净经营资产的增加=经营资产的增加—经营负债的增加。

它前面的“净”字，代表着它是资产减负债后的净额 

3）净经营资产的增加，是当年投资资本的增加量。

净经营资产的增加，既不叫“投资资本”，也不叫“资本支出”。

它叫“净经营资产净投资”

资本支出

1）资本支出涉及的是长期资本，里面不涉及“营运资本”的增加 

2）资本支出，包含了本年的折旧摊销 

3）资本支出=经营性长期资产的增加—经营性长期负债的增加+折旧摊销=净经营长期资产的增加+折旧摊销 

即净经营长期资产净投资+折旧摊销

投资资本

1）本年所反映的净经营资产，它是累计额，不是发生额 

2）即投资资本=经营资产—经营负债

以下是我的感悟

1）实体现金流量，不包含折旧摊销的数额，原因有：

折旧摊销数额，并不是一个真实的现金流量，它是物质的耗损而不是金钱的流动

2）资本支出，投资资本，为什么算式中都是净经营资产，也就是说为什么是经营资产减去经营负债的净额。

原因是，经营负债，是企业经营活动中自发产生的，不以人为增加或减少。

所以在资本支出、投资资本中不必考虑。

而企业在运营过程中，需要额外筹资的部分，一个来源是股权投资——所有者权益的增加，一个是找债权人借债。

这个借债是外部的债务增加，非自发的。

因此无论债务现金流量还是资本支出，所涉及的债务现金流量都是外来的流入或流出。

因此，这就是 

投资资本＝经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 

资本