全国注册造价工程师考试与培训讲义.docx

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全国注册造价工程师考试与培训讲义

全国注册造价工程师考试<相关知识>考试培训讲义

一、内容提要

这节课主要介绍第三章工程财务第一节项目资金筹措与融资。

二、重点.难点

熟悉项目融资的概念及特点；融资的阶段和步骤；项目资金筹措的渠道和方式；资金成本和资金结构等内容。

三、内容讲解

原大纲要求：

熟悉建设项目融资的基本内容：

融资方式、融资程序、融资成本。

新大纲要求

1、了解项目资金筹措的渠道和方式、项目资本金制度。

2、熟悉项目资金结构与项目融资方式。

第三章工程财务

第一节项目资金筹措与融资

   一、项目资本金制度

   所谓投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额。

对投资项目来说，属于非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。

投资者可按其出资的比例享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

（一）投资项目实行资本金制度的目的和作用

   1、适应建立现代企业制度的要求

   2、适应改革投资体制，建立投资风险约束机制的需要

   3、实行投资项目资本金制度，有利于宏观调控，控制投资规模膨胀

   4、有利于减轻企业债务负担，提高经济效益

（二）投资项目资本金管理的主要内容

   1、实施的范围

   从通知发布开始，全社会各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体、个体投资项目，试行资本金制度。

所有项目要首先落实资本金，然后才能进行建设。

   主要用财政预算内拨款投资建设的公益性项目不实行资本金制度。

外商投资项目按现行有关法规执行。

   2、资本金的合法来源

   国家出资、企业法人出资和个人出资的资金来源可以作为资本金的筹集渠道，而银行贷款、法人间拆借资金、非法向企业或个人集资、企业发行债券等不能充当资本金。

这一规定不落实的，不得批准可行性研究报告。

   二、项目资金筹措的渠道与方式

（一）项目资金筹措的基本要求

   1、合理确定资金需要量，力求提高筹资效果

   2、认真选择资金来源，力求降低资金成本

   3、适时取得资金，保证资金投放需要

   4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经营

   从总体上看，项目的资金来源可分为投人资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。

（二）项目资本金

   根据出资方的不同，项目资本金分为国家出资、法人出资和个人出资。

根据国家法律、法规规定，建设项目可通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。

   1、国家预算内投资

   国家预算内投资，简称“国家投资”，是指以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资。

目前包括：

国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款及中央基本建设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。

国家预算内投资的资金一般来源于国家税收，也有一部分来自于国债收入。

   2、自筹投资

   自筹投资是指建设单位报告期收到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。

目前，自筹投资占全社会固定资产投资总额的一半以上，已成为筹集建设项目资金的主要渠道。

建设项目自筹资金来源必须正当，应上缴财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资、流动资金不可用于自筹投资。

   3、发行股票

   股票是股份有限公司发放给股东作为已投资人股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。

（1）股票的种类。

按股东承担风险和享有权益的大小，股票可分为普通股和优先股两大类。

   l）优先股：

优先股的股东按一定比例取得固定股息；企业清算时，能优先得到剩下的可分配给股东的财产。

   2）普通股：

普通股股东除能分得股息外，还可在公司盈利较多时再分享红利。

股票持有人不仅可据此分配股息和获得股票涨价时的利益，且有选举该公司董事、监事的机会，有参与公司管理的权利，股东大会的选举权根据普通股持有额计算。

（2）发行股票筹资的优点：

   1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式。

   2）股票无到期日。

   3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。

   （3）发行股票筹资的缺点：

   1）资金成本高。

债券利息可在税前扣除，而股息和红利需在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。

   2）增发普通股需给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。

   4、吸收国外资本直接投资

吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。

国外资本直接投资方式的特点是：

不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。

   （三）负债筹资

   项目的负债是指项目承担的能够以货币计量且需要以资产或者劳务偿还的债务。

它是项目筹资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。

   1、银行贷款

   项目银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。

   银行资金的发放和使用应当遵循效益性、安全性和流动性的原则。

   2、发行债券

   我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等。

（1）债券筹资的优点：

   l）支出固定。

   2）企业控制权不变。

   3）少纳所得税。

   4）可以提高自有资金利润率。

（2）债券筹资的缺点：

   1）固定利息支出会使企业承受一定的风险。

   2）发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。

   3）债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。

一般来说，当企业预测未来市场销售情况良好、盈利稳定、预计未来物价上涨较快、企业负债比率不高时，可以考虑以发行债券的方式进行筹资。

   3、设备租赁

   设备租赁的方式可分为：

（1）融资租赁。

融资租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式。

（2）经营租赁。

   （3）服务出租。

   4、借用国外资金

   借用国外资金大致可分为以下几种途径：

   （l）外国政府贷款。

这种贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的工程建设项目，如发电站、港口、铁路及能源开发等项目。

（2）国际金融组织贷款。

   （3）国外商业银行贷款。

   （4）在国外金融市场上发行债券。

这种筹资方式适用于资金运用要求自由、投资回报率较高的项目。

   （5）吸收外国银行、企业和私人存款。

   （6）利用出口信贷。

   三、资金成本与资本结构

（一）资金成本的概念及意义

   1、资金成本的一般含义

   资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

资金成本一般包括资金筹集成本和资金使用成本两部分。

（1）资金筹集成本。

资金筹集成本是指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。

资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。

（2）资金使用成本。

资金使用成本具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。

   2、资金成本的性质

（1）资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹资费。

（2）资金成本与资金的时间价值既有联系，又有区别。

   （3）资金成本具有一般产品成本的基本属性。

资金成本只有一部分具有产品成本的性质，即这一部分耗费计人产品成本，而另一部分则作为利润的分配，不能列人产品成本。

   3、决定资金成本高低的因素

   在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资金成本的高低，其中主要因素有：

总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。

   4、资金成本的作用

（1）资金成本是选择资金来源、筹资方式的重要依据。

（2）资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据。

   （3）资金成本是比较追加筹资方案的重要依据。

   （4）资金成本是评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度。

   （5）资金成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要标准。

（二）资金成本的计算

   1、资金成本计算的一般形式

   资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。

为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率，其一般计算公式为：

K＝D／（p－F）＝D／p（1－f）

式中K——资金成本率（一般也可称为资金成本）；

     p——筹资资金总额；

     D——使用费；

     F——筹资费；

     f——筹资费费率（筹资费占筹资资金总额的比率）。

   2、各种资金来源的资金成本

   （l）优先股成本。

公司发行优先股股票筹资，需支付的筹资费有注册费、代销费等，其股息也要定期支付，但它是公司用税后利润来支付的，不会减少公司应上缴的所得税。

   优先股资金成本率可按下式计算：

Kp＝i／（1－f）

式中Kp——优先股成本率；

i——股息率。

（2）普通股的成本。

确定普通股资金成本的方法有股利增长模型法和资本资产定价模型法。

   l）股利增长模型法。

普通股的股利往往不是固定的，因此，其资金成本率的计算通常用股利增长模型法计算。

一般假定收益以固定的年增长率递增，则普通股成本的计算公式为：

Ks＝ic／（1－f）

式中Ks——普通股成本率；

     ic——普通股预计年股利率；

     g——普通股利年增长率。

   2）资本资产定价模型法。

这是一种根据投资者对股票的期望收益来确定资金成本的方法。

在这种前提下，普通股成本的计算公式为：

     Ks＝RF＋β（Rm－RF）

式中RF——无风险报酬率；

    β——股票的贝他系数；

    Rm——平均风险股票必要报酬率。

  （3）债券成本。

企业发行债券后，所支付的债券利息列人企业的费用开支，因而使企业少缴一部分所得税，两者抵消后，实际上企业支付的债券的利息仅为：

债券利息×（1－所得税税率）。

因此，债券成本率可以按下列公式计算：

KB＝ic（1－T）／（1－f）

式中KB——债券成本率；

    ic——债券年利息利率；

T——所得税税率。

   （4）银行借款。

向银行借款，企业所支付的利息和费用一般可作企业的费用开支，相应减少部分利润，会使企业少缴一部分所得税，因而使企业的实际支出相应减少。

   对每年年末支付利息、贷款期末一次全部还本的借款，其借款成本率为：

Kg＝ig（1－T）／（1－f）

式中Kg——借款成本率；

    ig——贷款年利率；

   （5）租赁成本。

企业租入某项资产，获得其使用权，要定期支付租金，并且租金列人企业成本，可以减少应付所得税。

因此，其租金成本率为：

KL＝E／pL×（1－T）

式中KL——租赁成本率；

    pL——租赁资产价值；

    E——年租金额。

   （6）保留盈余成本。

KR＝i＋g

式中KR——保留盈余成本率。

   （三）筹资决策

   1、经营风险和财务风险

（1）经营风险。

经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。

影响企业经营风险的因素很多，主要有：

   1）产品需求。

   2）产品售价。

   3）产品成本。

   4）调整价格的能力。

   5）固定成本的比重。

（2）财务风险。

   财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。

当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。

   2、经营杠杆系数和财务杠杆系数

（1）经营杠杆系数。

在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。

   经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余（简称息前税前盈余）变动率与销售额变动率之间的比率。

   企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险，但这往往要受到条件的制约。

（2）财务杠杆系数。

与经营杠杆作用的表示方法类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。

财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。

（3）总杠杆系数。

   总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数（DTL）表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

   3、资本结构

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。

在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。

资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。

公司的市场总价值V应该等于其股票的总价值S加上债券的价值B，即：

V＝S＋B

   四、项目融资方式

（一）项目融资的概念和特点

   1、项目融资的概念

   融资，可以理解为为项目投资而进行的资金筹措行为。

从狭义上

理解，项目融资就是通过项目来融资，也可以说是以项目的资产、收益作抵押来融资。

   2、项目融资的特点

（1）项目导向。

（2）有限追索。

   （3）风险分担。

   （4）非公司负债型融资。

   （5）信用结构多样化。

项目融资的框架结构由四个基本模块组成，即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。

（二）项目融资的阶段与步骤

从项目的投资决策起，到选择项目融资方式为项目建设筹集资金，最后到完成该项目融资为止，大致上可以分为五个阶段，即投资决策分析、融资决策分析、融资结构分析、融资谈判和项目融资的执行阶段。

（三）项目融资的方式

   1、BoT方式

   BoT即英文Build（建设）、operate（经营）和Transfer（移交）三个单词的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。

（1）BoT方式的特点。

在BoT方式中，通常由项目东道国政府或其所属机构与项目公司签署协议，把项目建设及经营的特许权授予项目公司。

项目公司在项目经营特许期内，利用项目收益偿还投资及营运支出，并获得利润。

特许期满后，项目移交给东道国政府或其下属机构。

其主要优点有：

   l）扩大资金来源，

   2）提高项目管理的效率，增加国有企业人员对外交往的经验及提高管理水平；

   3）发展中国家可吸收外国投资，引进国外先进技术。

（2）BoT的具体形式。

BoT融资方式有时也被称为“公共工程特许权”。

通常所说的BoT至少包括以下三种具体形式：

   l）标准BoT（Build—operate—Transfer），即建设一经营一移交。

   2）BooT（Build—own—operate—Transfer），即建设—拥有—经营—移交。

BooT与BoT的区别在于：

BooT在特许期内既拥有经营权，又拥有所有权。

此外，BooT的特许期要比BoT的长一些。

   3）Boo（Build—own—operate），即建设—拥有—经营。

   2、ABS方式

   ABS是一种以资产为支持发行债券的融资方式。

（1）ABS方式的涵义。

ABS（Asset—BackedSecuritization）是以资产支持的证券化之意。

具体讲，它是以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。

ABS方式的目的在于，通过其特有的提高信用等级方式，使原本信用等级较低的项目照样可以进人高等级证券市场，利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。

ABS方式特别适合大规模筹集资金。

（2）BoT与ABS的区别。

   l）运作繁简程度与融资成本的差异。

   2）项目所有权、运营权的差异。

   3）投资风险的差异。

   4）适用范围的差异。

   3、ToT方式

ToT（Transfer—operate—Transfer），即移交—经营—移交，是项目融资的一种新兴方式。

它是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量，从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。

ToT方式具有适应目前我国基础设施建设现状的特点：

   l）有利于引进先进的管理方式。

   2）项目引资成功的可能性增加。

   3）使建设项目的建设和营运时间提前。

   4）融资对象更为广泛。

   5）具有很强的可操作性。

   4、pFI方式

pFI（privateFinanceInitiative）即“私人主动融资”，是指由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。

pFI模式最早出现在英国，通常有三种典型的类型：

   1）在经济上自立的项目。

   2）向公共部门出售服务的项目。

   3）合资经营。

一、内容提要

这节课主要介绍第三章工程财务第二节项目成本管理。

二、重点.难点

施工企业成本费用的概念和核算及有关报表。

三、内容讲解

原大纲要求：

熟悉施工企业成本费用的概念，制造成本法的基本原理，施工企业成本费用的管理。

新大纲要求：

  了解项目成本管理的内容和方法。

第二节项目成本管理

   在《建设工程项目管理规范》中对项目成本有这样的解释：

   “企业应按下列程序确定项目经理部的责任目标成本：

   1、在施工合同签订后，由企业根据合同造价、施工图和招标文件中的工程量清单，确定正常情况下的企业管理费。

财务费和制造成本。

   2、将正常情况下的制造成本确定为项目经理的可控成本，形成项目经理的责任目标成本。

”   一、施工企业成本与项目施工成本

   工程施工项目施工成本管理的核算（即项目施工成本核算）分为两级成本核算，即企业的工程施工项目施工成本核算（即工程成本核算）和项目经理部的工程施工项目施工成本核算（即施工成本核算）。

同时还意味着三级成本考核，即企业的成本考核、项目经理部的成本考核和岗位的成本责任考核。

工程成本（即企业成本）与项目施工成本（即项目成本）之间是一个包含与被包含的关系。

   工程成本是施工企业以工程项目为成本核算对象，按一定的方法核算在施工过程中发生的所有生产耗费或要素的价值形态转化，以及要素价值形态转移的总和。

   项目施工成本一般是指在工程成本范围内，根据各单位管理要求和项目施工成本责任合同所确定的项目施工成本收支范围的各项生产耗费或要素的价值形态转化或转移的货币价值体现。

   项目施工成本主要由人工费、材料费、施工机械使用费、其他直接费和现场经费组成。

（一）人工费

   人工费指直接从事建筑安装工程施工的生产工人开支的各项费用，包括基本工资、工资性补贴、生产工人辅助工资、职工福利费和生产工人劳动保护费等。

（二）材料费

   材料费指施工过程中耗用的构成工程实体的原材料、辅助材料、构配件、零件、半成品的费用和周转材料的摊销（或租赁）费用。

   （三）施工机械使用费

   施工机械使用费指使用施工机械作业所发生的机械使用费以及机械安、拆和进出场费用。

在施工机械使用费中，占比重最大的往往是施工机械折旧费。

   1、折旧的基本概念

   1993年7月1日开始实施的新财务制度对以往的折旧制度进行了重大改革，主要包括以下几个方面：

（1）简化了固定资产折旧分类。

（2）缩短了折旧年限，并制定了折旧年限的弹性区间。

   （3）实行加速折旧方法。

   （4）企业计提的折旧不再冲减资本金，并取消专户存储。

   2、计提折旧的范围

（1）计提折旧的固定资产范围如下：

   l）房屋及建筑物。

不论是否使用，从入账的次月起就应计提折旧；

   2）在用固定资产。

指已投入使用的施工机械、运输设备、生产设备、仪器及试验设备等生产性固定资产以及已投入使用的非生产性固定资产；

   3）季节性停用和修理停用的固定资产；

   4）以融资租赁方式租入的固定资产；

   5）以经营租赁方式租出的固定资产。

（2）不计提折旧的固定资产范围如下：

   l）除房屋及建筑物以外的未使用、不需用的固定资产；

   2）以经营租赁方式租入的固定资产；

   3）已提足折旧但继续使用的固定资产；

   4）破产、关停企业的固定资产；

   5）提前报废的固定资产。

   固定资产折旧，从固定资产投入使用月份的次月起，按月计提。

停止使用的固定资产，从停用月份的次月起，停止计提折旧。

   3、固定资产折旧方法

   现行财务制度规定，施工企业计提折旧一般采用平均年限法和工作量法。

技术进步较快或使用寿命受工作环境影响较大的施工机械和运输设备，经财政部批准，可采用双倍余额递减法或年数总和法计提折旧。

（1）平均年限法。

也称使用年限法，它是按照固定资产的预计使用年限平均分摊固定资产折旧额的方法。

这种方法也称直线法。

   平均年限法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式如下：

年折旧额=（1－预计净残值率）/折旧年限

年折旧额=固定资产原值×年折旧率

   净残值率按照固定资产原值的3％－5％确定，净残值率低于3％或者高于5％的，由企业自主确定，报主管财政机关备案。

（2）工作量法。

这是按照固定资产生产经营过程中所完成的工作量计提折旧的一种方法，是平均年限法派生出的方法。

适用于各种时期使用程度不同的专业机械、设备。

   采用工作量法的固定资产折旧额的计算公式为：

   1）按照行使里程计算折旧的公式：

单位里程折旧额=原值×（1－预计净残值率）/规定的总行使里程

     年折旧额=年实际行使里程×单位里程折旧额

   2）按照台班计算折旧的公式：

     每台班折旧额=原值×（1－预计净残值率）/规定的总工作台班

     年折旧额=年实际工作台班×每台班折旧额

   （3）双倍余额递减法。

双偌余额递减法是按照固定资产账面净值和固定的折旧率计算折旧的方法，是加速折旧法的一种。

其年折旧率是平均年限法的两倍，并且在计算年折旧率时不考虑预计净残值率。

采用这种方法时，折旧率是固定的。

   实行双倍余额递减法的固定资产，应当在其固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产账面净值扣除预计净残值后的净额平均摊销。

  （4）年数总和法。

年数总和法也称年数总额法，是以固定资产原值减去预计净残值后的余额为基数，按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法，是加速折旧法的一种。

其折旧率以该项固定资产预计尚可使用的年数（包括当年）作分子，而以逐年可使用年数之和作分母。

   （四）其他直接费

   其他直接费是指直接费以外施工过程中发生的其他直接费用，内容包括：

冬雨季施工增加费，夜间施工