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得利斯的相关财务分析与评价
“得利斯”的相关财务分析与评价
摘要
本文力图从独立第三方的角度对得利斯股份有限公司2012年度财务报告进行相关财务分析,评判当前该公司的财务状况,预测其未来的发展趋势,找出该公司在生产经营过程中存在的问题,并适当给出合理、客观的建议。
并帮助投资者更好地了解这家企业,做出理性的投资决策。
论文主要分为三个部分,第一部分通过对得利斯2012年财务报表进行分析,全面介绍该企业2011-2012年的财务状况,主要从资产负债表、利润表、现金流量表等几个方面进行水平分析和垂直分析;第二部分为财务指标分析,主要针对该企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等,通过各项指标的计算和比较,全面具体地分析该公司近年的财务发展状况,并就其存在的问题提出建议;第三部分对得利斯的财务状况进行综合分析,提出财务分析结论。
关键词
财务报表分析;财务指标分析;综合分析
目录
摘要-1-
关键词-1-
前言1
第1章得利斯股份公司简介1
1.1公司基本信息1
1.2集团控股公司1
1.3股东构成1
1.4行业概况2
1.5公司未来发展机遇2
第2章财务报表分析2
2.1资产负债表分析2
2.1.1资产负债表水平分析2
2.1.2资产负债表垂直分析4
2.2利润表分析5
2.2.1利润表水平分析5
2.2.2利润表垂直分析5
2.3现金流量表分析6
2.3.1现金流量水平分析6
2.3.2现金流量结构分析6
第3章财务指标分析6
3.1偿债能力分析6
3.1.1短期偿债能力分析7
3.1.2长期偿债能力分析7
3.2营运能力分析7
3.3盈利能力分析8
3.4发展能力分析8
第4章杜邦综合分析9
结论10
参考文献10
前言
由于近几年肉类价格波动幅度较大及人们消费由量到质的转变,肉类加工行业运行环境较为复杂。
为了企业能够在这种复杂的环境中快速发展,进行企业财务分析的研究意义深远。
财务会计报告是企业经营者、股东、债权人及潜在的投资者了解和掌握企业生产经营情况和发展水平的主要信息来源。
我们通过对上市公司进行分析,从中提炼重要信息对其发展前景及状况进行评价,进而为报表外部使用者,特别是潜在投资者提供意见,避免其投资盲目性,促进资源得到的合理配置,对其发展进行监督和规范,促进我国肉食品加工企业的健康发展。
本文即通过分析得利斯股份有限公司2010-2012年度财务报告,根据资产负债表、利润表、现金流量表的组合和基本分析原理,采用专门的分析技术和方法,找出该企业在生产经营过程中存在的问题,以评判该企业当前的财务状况,预测其未来发展趋势,并适当给出合理、客观的建议。
财务报告分析主要运用静态分析法、动态分析法、比率分析法、趋势法等对财务报表进行分析。
对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现。
常用的财务比率衡量企业三个方面的情况,即偿债能力、营运能力和盈利能力。
使用杜邦分析可以将上述比率有机地结合起来,深入了解企业的整体状况。
第1章得利斯股份公司简介
1.1公司基本信息
山东得利斯食品股份有限公司是经商务部商资批[2007]1979号文批准,由山东得利斯食品科技有限公司整体变更设立的外商投资股份公司。
公司于2010年1月6正式在深圳证券交易所上市交易,股票简称“得利斯”,股票代码“002330”;公司总资产达60亿元,员工5000人。
企业先后被授予“诚信经营单位”、“全国文明村镇建设工作先进单位”、“151家农业产业化经营国家重点龙头企业”等称号。
产品先后荣获“消费者喜爱的知名品牌”、“全国星火计划成果博览会优秀奖”、“全国最畅销国产商品金桥奖”等50多项荣誉,通过了ISO9001和国家安全食品认证,“得利斯”被认定为“中国驰名商标”。
1.2集团控股公司
表1集团控股公司详表
公司名称
关联关系
注册资本(万元)
参控比例
主营业务
诸城同路人投资有限公司
母公司
4428.00
51.68%
投资公司
潍坊同路食品有限公司
全资子公司
4968.63
100.00%
生猪屠宰、加工
吉林得利斯食品有限公司
控股子公司
38611.69
94.82%
肉制品加工
西安得利斯食品有限公司
控股子公司
18147.00
75.00%
肉制品加工
北京得利斯食品有限公司
全资子公司
1508.00
100.00%
肉制品加工
公司实际下辖23个全资和控股子公司,其上为公司主要控股公司。
1.3股东构成
公司控股股东为诸城同路人投资有限公司,持股数量129720000股,占发行后总股本的51.68%,法定代表人:
郑和平,持有同路人投资有限公司90.28%的股权,同路人投资持有本公司69%的股权;此外,他还持有庞海控股100%的股权,庞海控股持有本公司28%的股权,所以他通过间接方式控制本公司97%的股权,为本公司的实际控制人。
1.4行业概况
目前,我国生猪屠宰及猪肉制品加工行业的集中度较低,行业横向整合的空间很大。
2007年,行业前三强双汇发展、雨润食品和大众食品(金锣)的屠宰总量占我国生猪屠宰总量的5%左右,而美国前3家肉类加工企业总体市场份额已超过65%。
我国猪肉加工前4强双汇发展、大众食品(金锣)、雨润食品和得利斯的加工能力占规模以上企业加工能力的比重不到10%,而美国猪肉前4强加工能力占比在50%以上,荷兰猪肉前3强加工能力占比达74%。
目前我国人均消费的水平仍然很低,人均食品消费支出占消费支出比例逐年下降,而肉类食品消费总量不断增加,这使得人们的食品消费升级成为可能。
在肉制品消费中,低温肉制品将会成为我国肉制品未来发展的主要趋势。
到2010年,我国低温肉制品市场容量将达4100多万吨,预计2013年,中国肉制品行业将会达到3000亿元的产值规模。
1.5公司未来发展机遇
得利斯产品以冷却肉和低温肉制品为主,符合消费发展方向。
商务部制定的《全国生猪屠宰行业发展规划纲要(2010-2015年)》,将大量淘汰落后屠宰产能,并大幅度提高冷却肉和小包装产品的市场份额,这无疑为得利斯提供了战略机遇。
且近年来国内肉食消费需求进一步从量的满足转向质的提高,低温肉制品、冷却肉、小包装肉等中高端肉制品的比重迅速增加,得利斯正面临着肉类行业大发展的良好机遇。
第2章财务报表分析
2.1资产负债表分析
资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。
它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。
通过对资产负债表的分析,一方面可以整体上查明企业经营活动中存在的问题,为进一步分析指明方向;另一方面可以大致评价企业未来经营的潜力,为投资者和债权人提供有用的投资和信贷决策的信息。
2.1.1资产负债表水平分析
1、从投资或资产角度进行分析评价
公司2012年总资产比上一年度总加24747368.66元,增幅为1.61%,说明公司在上市这几年规模有所扩大。
规模的扩大有利于进一步增加公司在行业里的竞争力。
其中,流动资产2012年末较2011年末减少81798225.31元,减少的幅度为12.05%,非流动资产2012年末较2011年末总加106545594元,增加的幅度为12.48%。
(1)本期总资产的增长主要由非流动资产的增长引起。
尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动,但其增长主要体现在以下三个方面:
①固定资产净值。
本年度比上年度增加123,275,537.55元,增幅为19.12%,是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。
主要由本期新上项目完工转资所致。
在建工程比上年度减少16610309.11元,减幅为23.99%,说明了这一点。
在建工程转为固定资产,投入生产运营,在未来产生经济效益,公司生产能力有较大提高。
本年度,在建工程没有计提减值准备。
说明企业对自身固定资产的利用和质量是有信心的。
固定资产在增幅,而流动资产在减幅,反映了公司规模扩张速度较快,应随时注意企业生产规模、产品结构的变化,这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力,也决定了企业的生产经营形式,因此建议对固定资产的变化进行动态跟踪与研究。
②无形资产。
本年度比上年度增加2,196,704.31,增幅为1.61%,主要是公司转让土地使用权所致,以提高企业的生产能力,对公司未来经营有积极作用。
其他资产虽然也有不同程度的增减,但对总资产影响较小,不作为分析重点。
(2)流动资产下降,仅从这一变化来看,公司资产流动性有所减弱:
①货币资金。
本年度较上年度减少127,313,207.71元,降低45.86%,主要原因系支付募集项目工程款所致。
货币资金的减少,对企业的偿债能力、资金流动性具有很大的不利。
公司应加强现金管理,提高现金的利用效果。
②预付账款。
本年度较上年度增加14,100,713.72元,增长42.84%,主要原因系新项目预付工程款所致。
表明了公司在进一步的扩大规模,对未来公司的发展具有积极有力的影响。
③应收票据。
较上年年末增加1,580,000.00元,增长316%,绝对额较小。
主要原因是公司销售收入增加。
2、从筹资或权益角度进行分析评价
2012年权益总额增加了23657981.43,增幅为1.54%,说明得利斯有限公司权益总额有所增加。
(1)负债本期增长46857088.42元,增加的幅度为27.08%,是权益增加的主要原因;股东权益2012年末较2011年末减少-23199106.99元,减少的幅度为1.71%。
负债增长的原因是流动负债的增长。
流动负债本期增加47657088.42元,增加的幅度为27.93%,主要是预收账款和应收账款所致。
资产规模不断扩大,同时负债率也在不断扩大,说明企业正处于扩张期,通过提高负债率,扩大企业规模,同时也增大了企业的未来风险。
①流动负债增长主要体现在应付账款上,应付账款本期增加28,008,622.75元,增加的幅度为29.79%,是由本期在建工程项目较多,尚未到结算期的工程款及材料款增加所致。
2012年末应付账款为125,284,462.16元,而货币资金150,300,999.86元,公司有一定能力偿还债务。
②预收账款也是流动负债增长的重要原因,预收账款较上年年末增加11,189,100.89元,增长38.17%,主要原因系报告期末临近春节旺季,收到的货款增加所致。
③流动负债本期增长增加47657088.42元,增加的幅度为27.93%,而流动资产有所下降,说明公司的偿债能力压力加大。
公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点,但可能导致财务风险增加,公司应重视自身的偿债能力。
④非流动负债本期减少800.000.00元,降低33.33%,主要是由于其他非流动负债引起的。
其他非流动负债较上年年末减少主要原因系本公司之控股子公司吉林得利斯食品有限公司取得项目补贴400万元,确认递延收益,按照相应资产折旧年限本期转入补贴收入80万元所致。
总的来说,对企业负债而言,流动负债呈增长趋势,而非流动负债却呈下降趋势,说明公司面临的短期偿债能力较大,但同时也表明企业没有充分发挥财务杠杆的作用。
(2)股东权益本期减少23199106.99元,减幅为1.71%。
股东权益变化不大,说明公司的筹资力度不大,现有自身资本基本能够满足生产经营活动。
而且股东权益的变化低于总资产的变动。
说明企业规模扩大的主要原因是负债的大规模上升,进而说明企业偿还债务的安全性也在下降。
①股东权益增长主要是资本公积的变化引起的,资本公积本期较上期减少18,406,176.10元,减幅为2.33%,说明本年投资者投入资本减少。
②未分配利润本期减少3,021,375.98元,减少的幅度为1.27%,未分配利润增长主要是本期的净利润留存,说明公司的经营业绩有所减少,盈利能力有所降低,这不利于保障投资者对公司持续投资的信心。
③其他权益资本变化不大,不再进行分析。
2.1.2资产负债表垂直分析
表3资产负债表垂直分析表(金额单位:
元)
1、对资产结构的分析评价
①从静态方面分析。
就一般意义而言,企业流动资产变现能力强,其资产风险较小;非流动资产变现能力较差,其资产风险较大。
所以,流动资产比重较大时,企业资产的流动性强而风险小,非流动资产高时,企业资产弹性较差,不利于企业灵活调度资金,风险较大。
该公司本期流动资产比重为38.34%,非流动资产比重高达61.66%。
根据该公司的资产结构可以认为该公司资产流动性较差,资产风险较大。
②从动态方面分析。
本期该公司流动资产比重下降了5.95%,非流动资产比重上升了5.95%,结合各资产项目的结构变化情况来看,除货币资金的比重下降了8.47%,固定资产的比重上升了7.25%,其他项目变动幅度不是很大,说明该公司的资产结构相对来说不是很稳定。
2、资本结构的分析评价
①从静态方面看,该公司的股东权益比重为85.88%,负债比重14.12%,资产负债率比较低,财务风险相对较小。
②从动态方面看,该公司股东权益比重下降了2.83%,负债比重上升了2.83%,各项目变动幅度不大,稳定性需要加强。
2.2利润表分析
利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表,属于动态报表。
通过利润表,可以反映企业一定会计期间的收入实现情况和费用耗费情况,可以反映企业一定会计期间生产经营活动的成果,据以判断资本保值、增值情况。
2.2.1利润表水平分析
报告期,营业总收入1,974,628,498.83元,本报告期比上年同期增长2.56%;利润总额56,380,082.86元,比上年同期增长2.66%;归属于上市公司股东的净利润48,626,573.88元,本报告期比上年同期增长0.50%。
①营业税金及附加较上年同期增加2,912,371.47元,增长109.70%,主要原因系流转税增加所致。
②财务费用较上年同期增长2,580,690.49元,增长41.48%,主要原因支付募集项目工程款导致利息收入减少所致。
③营业外收入较上年同期减少14,009,692.08元,降低84.45%,主要原因系本公司之全资子公司潍坊同路食品有限公司上年同期收到生猪屠宰补贴1043万元所致。
④营业外支出较上年同期减少267,733.51元,绝对额较小。
2.2.2利润表垂直分析
下表是得利斯股份的利润垂直分析表,从表中可看出得利斯股份公司各财务成果的构成情况。
其中,营业利润占营业收入的比重为2.73%,比上年度的2.03上升了0.70%;本年度利润总额的构成为2.86%,比上年度2.87%下降了0.01%;本年度净利润的构成为2.26%,比上年的2.31%下降了0.05%。
可见,从利润的构成情况看,得利斯股份公司盈利能力比上年度略有降低。
得利斯股份公司各项财务成果结构变化的原因,从营业利润结构上升来看,主要是营业成本、财务费用结构下降所致,说明营业成本和财务费用下降是提高营业利润构成的根本原因。
但是利润总额结构下降的主要原因,主要还在于营业外收入比重的大幅下降。
表5利润表垂直分析表(金额单位:
元)
2.3现金流量表分析
2.3.1现金流量水平分析
报告期内,收到其他与经营活动有关的现金较上年同期减少28,980,801.78元,降低63.08%,主要原因系收到的政府补助及保证金减少所致。
支付的各项税费较上年同期增加21,856,413.66元,增长51.39%,主要原因系报告期内支付的流转税增加所致。
2.3.2现金流量结构分析
1、流入结构分析
得利斯集团2012年现金流入总量为2,323,671,636.54 万元,其中经营活动现金流入量、筹资活动现金流入量所占比重分别为98.38%、1.62%。
可见公司的现金流入量绝大部分是由经营活动产生的。
结合前几年的流入结构可以得出这样的结论:
公司经营政策较为保守稳健,负债较少。
2、流出结构分析
得利斯集团2012年现金流出总量为2,441,058,874.91 万元,其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占比重分别为88.99%、8.23%和2.78%。
可见,在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大,投资活动现金流出量次之。
在经营活动现金流出量当中购买商品、接受劳务支付的现金占88.14%,比重最大,支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费和支付其他与经营活动有关的现金占经营活动现金流出结构分别为5.79%、2.96%和3.12%。
结合历年的现金流出量分析,公司保持了较为稳定的经营。
第3章财务指标分析
3.1偿债能力分析
偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。
偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面,通过这种分析可以解释企业的财务风险。
企业管理人员、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力。
由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务,所以偿债能力分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。
3.1.1短期偿债能力分析
表72010-2012年得利斯集团短期偿债比率分析
指标
2012年
2011年
2010年
流动比率
2.73
3.98
5.13
速动比率
1.61
2.65
3.63
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力,基准值是2。
一般地说,或从债权人立场上说,流动比率越高越好,因为流动比率越高,债权越有保障,借出的资金越安全。
但从经营者和所有者角度看,并不一定要求流动比率越高越好,因为流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多未能充分利用,造成企业机会成本增加这对企业造成一定影响。
速动比率,又称“酸性测验比率”(Acid-testRatio),是指速动资产对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力,基准值是1。
由上表可知,企业流动比率和速动比率逐年降低并接近于基准值,说明企业资金利用较为充分,企业的偿债能力较为乐观。
3.1.2长期偿债能力分析
表82010-2012年得利斯集团长期偿债比率分析
指标
2012年
2011年
2010年
资产负债率
14.12%
11.29%
11.29%
长期负债资产比率
0.10%
0.16%
0.22%
长期负债对长期资本结构的比率
0.12%
0.18%
0.25%
产权比率
16.45%
12.72%
12.72%
长期负债资产比率与长期负债对长期资本结构的比率指标值越小,表明公司负债的资本化程度低,长期偿债压力小。
该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20%以下。
企业长期负债资产与长期负债对长期资本结构的比率指标在逐年降低,所以经过分析,企业具备一定的偿债能力,这虽然有利于企业稳健经营,但是不利于企业价值最大化的实现。
所以2012年企业增加了负债规模,从表中可以看到资产负债率、产权比率有所增加。
综上所述,通过分析流动比率、速动比率等短期偿债能力指标可以看出,得利斯股份公司有足够的财力偿付到期短期债务,短期偿债风险不大;通过分析资产负债率、产权比率等长期偿债能力指标,可知公司长期偿债能力比较乐观,对债权人保障程度较高,长期偿债风险不大。
3.2营运能力分析
表92010-2012年得利斯集团营运能力比率分析
指标
2012
2011
2010
总资产周转率
1.27
1.28
0.93
固定资产周转率
2.77
3.41
3
存货周转率
7.35
7.44
6.51
应收账款周转率
15.09
19.23
20.52
总资产周转率、流动资产周转率,可以用来考察企业资产运营效率的高低,体现企业资产的管理质量和利用效率。
总资产周转率呈上升趋势,说明企业获利能力在逐年增强,对全部资产综合利用率较均衡。
固定资产周转率的浮动与资产购置及收入的增加有关,波动较大。
存货周转速度越快(即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短),存货占用水平越低,流动性越强,存货转化为现金或应收账款的速度就越快,这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。
企业存货周转率在适当增加,说明企业获利能力在增强;该企业应收账款周转率逐年降低,这不仅说明企业的营运能力逐年降低,也说明企业催收账款的效率太低,进而影响企业资金的正常周转,而且对流动资产的变观能力和周转速度也有一定的负面影响。
总的来说,公司的营运能力较去年有所下降,特别是对对应收账款和总资产的管理效率不是很高,公司应设法提高公司应收账款和总资产的周转率,促进整体效益的提高,以加强公司的盈利能力和偿债能力。
3.3盈利能力分析
表102010-2012年得利斯集团盈利能力比率分析
指标
2012年
2011年
2010年
净资产收益率
3.31%
3.37%
3.85%
资产净利率
2.89%
2.99%
3.21%
毛利率
12.21%
10.17%
12.43%
成本费用利润率
2.96%
2.95%
4.45%
营业利润率
2.73%
2.03%
3.17%
销售净利率
2.29%
2.33%
3.46%
净资产收益率与资产净利率在三年时间降低不断,它们的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
所以本企业在收入和资金使用等方面存在一定的问题。
本企业毛利率、营业利润率、销售净利率总体下降幅度较大,其主要原因是主营业务收入的增加相对于其他项目来说增幅更快一些,导致主营业务收入增加的同时净利润没有相应的增加。
成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。
它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标,所以企业生产销售的增加和费用开支的增加,使这一比率也具有明显降低。
通过以上分析可知,得利斯盈利能力上存在一定的问题,在以后的发展中,其应提高各类资产的使用效率和周转速度,加大研发力度,控制成本费用,积极拓展销售市场,增强盈利能力。
3.4发展能力分析
表112010-2012年得利斯集团发展能力比率分析
指标
2012年
2011年
2010年
销售增长率
2.54%
33.70%
28.83%
净利润增长率
0.50%
-9.91%
-30.01%
总资产增长率
1.61%
6.37%
-11.97%
股东权益增长率
-1.71
6.44%
-0.95%
从上表分析可知,得利斯集团的净利润增长率11年增长20.10%、12年增长10.41%,呈现整体上升的趋势,然而主营业务规模却连年下跌。
公司净资产、总资产及股东权益整体呈现下降趋势,发展能力不是很乐观,但从长远发展来看,由于公司的产品先发优势、技术工艺优势、品牌优势、区位优势及管理优势,公司将会得到恢复和发展。
第4章杜邦综合分析
杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,利用主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法。
杜邦财务分析体系利用各主要财务比率指标之间的内在关系,通过建立一套财务指标的综合模型,来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益权益净利率(权益报酬率)是杜邦分析法的核心比率,该指标代表了所有者投入资金的获利能力,反映了企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。
通过对得利斯集团2010年到2012年三年的财务比率对比,可以得到得利斯集团以下财务信息。
表122010-2012年得利斯集团财务比率对比分析
年
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