第10章 财务分析与业绩评价.docx
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第10章财务分析与业绩评价
第十章财务分析与评价
第一节财务分析与评价的主要内容与方法
一、财务分析的意义和内容
财务分析信息的需求者及各自的分析重点:
分析主体
分析重点内容
所有者
关心其资本的保值和增值状况,因此较为重视企业获利能力指标,主要进行企业盈利能力分析。
债权人
首先关注的是其投资的安全性,因此主要进行企业偿债能力分析,同时也关注企业盈利能力分析。
经营
决策者
关注企业经营理财的各方面,包括偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力,主要进行各方面综合分析,并关注企业财务风险和经营风险。
政府
兼具多重身份,既是宏观经济管理者,又是国有企业的所有者和重要的市场参与者,因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。
【例题1·单选题】企业所有者作为投资人,关心其资本的保值和增值状况,因此较为重视企业的()。
A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力
【答案】C
【解析】企业所有者作为投资人,关心其资本的保值和增值状况,因此较为重视企业获利能力指标,主要进行企业盈利能力分析。
【例题2·判断题】在财务分析中,企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析,并关注企业财务风险和经营风险。
()(2012年)
【答案】√
【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面,包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握,主要进行各方面综合分析,并关注企业财务风险和经营风险。
二、财务分析的方法
(一)比较分析法
1、含义
是指对两个或两个以上的可比数据进行对比,找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。
2、分类
(1)趋势分析法:
比较的对象是本企业的历史;
(2)横向比较法:
比较的对象是同类企业;
(3)预算差异分析法:
比较的对象是预算数据;
3、具体运用
(1)重要财务指标的比较
定基动态比率=(分析期数额/固定基期数额)×100%
环比动态比率=(分析期数额/前期数额)×100%
(2)会计报表的比较
(3)会计报表项目构成的比较
4、应注意的问题
(1)计算口径必须保持一致;
(2)应剔除偶发性项目的影响,使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况;
(3)应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。
【例题3•判断题】在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。
()(2006年)
【答案】√
【解析】趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,确定其增减变动的方向、数额和幅度,来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
(二)比率分析法
含义
是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
具体
运用
(1)构成比率:
(2)效率比率:
(3)相关比率:
应注意的问题
(1)对比项目的相关性;
(2)对比口径的一致性;
(3)衡量标准的科学性。
【例题4•单选题】下列指标中,属于效率比率的是()。
(2001年)
A.流动比率B.资本利润率
C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重
【答案】B
【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例,反映投入与产出的关系。
如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。
【例题5•判断题】财务分析中的效率指标,是某项财务活动中所费与所得之间的比率,反映投入与产出的关系。
()(2010年)
【答案】√
【解析】此题考核的知识点是效率比率。
效率比率,是某项财务活动中所费与所得的比率,反映投入与产出的关系。
因此本题的说法是正确的。
(三)因素分析法
1.含义:
是依据分析指标与影响因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
2.具体运用
(1)连环替代法
设F=a×b×c
基数(过去、计划、标准):
F0=a0×b0×c0
实际数:
F1=a1×b1×c1
实际与基数的差异:
F1-F0
计算步骤
【例10-1】某企业2012年10月某种原材料费用的实际数是4620元,而其计划数是4000元。
实际比计划增加620元。
由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成,因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素,然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个因素的数值如表10-1所示。
表10-1
项目
单位
计划数
实际数
产品产量
件
100
110
单位产品材料消耗量
千克
8
7
材料单价
元
5
6
材料费用总额
元
4000
4620
根据表8-1中资料,材料费用总额实际数较计划数增加620元。
运用连环替代法,可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。
计划指标:
100×8×5=4000(元)①
第一次替代:
110×8×5=4400(元)②
第二次替代:
110×7×5=3850(元)③
第三次替代:
110×7×6=4620(元)④
实际指标:
②-①=4400-4000=400(元)产量增加的影响
③-②=3850-4400=-550(元)材料节约的影响
④-③=4620-3850=770(元)价格提高的影响
400-550+770=620(元)全部因素的影响
(2)差额分析法
a因素的影响:
(a1-a0)×b0×c0
b因素的影响:
a1×(b1-b0)×c0
c因素的影响:
a1×b1×(c1-c0)
【例10-2】仍用表10-1中的资料。
可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
(1)由于产量增加对材料费用的影响为:
(110-100)×8×5=400(元)
(2)由于材料消耗节约对材料费用的影响为:
(7-8)×110×5=-550(元)
(3)由于价格提高对材料费用的影响为:
(6-5)×110×7=770(元)
(3)应注意的问题
①因素分解的关联性(会写出综合指标与因素指标间的关系公式);
②因素替代的顺序性(按提问的顺序);
③顺序替代的连环性(每一次替代均以上一次为基础);
④计算结果的假定性(各因素变动的影响数,会因替代顺序不同而有差别,因而计算结果不免带有假设性)。
【例题6·单选题】下列各项中,不属于财务分析中因素分析法特征的是()。
(2012年)
A.因素分解的关联性
B.顺序替代的连环性
C.分析结果的准确性
D.因素替代的顺序性
【答案】C
【解析】采用因素分析法时,必须注意以下问题:
(1)因素分解的关联性;
(2)因素替代的顺序性;(3)顺序替代的连环性;(4)计算结果的假定性。
三、财务分析的局限性
(一)资料来源的局限性
(二)财务分析方法的局限性
(三)财务分析指标的局限性
四、财务评价
财务评价,是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。
它以企业的财务报表和其它财务分析资料为依据,注重对企业财务分析指标的综合考核。
目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。
功效系数法又叫功效函数法,它根据多目标规划原理,对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值,以满意值为上限,以不允许值为下限。
计算各指标实现满意值的程度,并以此确定各指标的分数,再经过加权平均进行综合,从而评价被研究对象的综合状况。
第二节基本的财务报表分析
(1)指标计算规律
分母分子率
分子比率
(2)指标计算应注意问题
一、偿债能力分析
(一)短期偿债能力分析
【教材例题】
表10-2资产负债表
单位:
爱华公司2012年12月31日单位:
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产:
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债:
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益:
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递廷所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
1.短期偿债能力
(1)本年度营运资金=3590-1640=1950(万元)
上年度营运资金=3130-1240=1890(万元)
(2)年初流动比率=3130/1240=2.524
年末流动比率=3590/1640=2.189
(3)年初速动比率=1395/1240=1.13
年末速动比率=2470/1640=1.51
(4)年初现金比率=(135+70)/1240=0.165
年末现金比率=(260+40)/1640=0.183
指标的具体分析
(1)营运资金
指标计算
营运资金=流动资产-流动负债
分析结论
营运资金为正,说明企业财务状况稳定,不能偿债的风险较小。
反之,当营运资金为负,此时,企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源,企业不能偿债的风险很大。
局限性
绝对数指标,不便于不同企业之间的比较。
表10-4A公司和B公司的营运资金表
A公司
B公司
流动资产
600万元
2400万元
流动负债
200万元
2000万元
营运资金
400万元
400万元
(2)流动比率、速动比率、现金比率分析
【例题7·多选题】公司当年的经营利润很多,却不能偿还到期债务。
为查清其原因,应检查的财务比率包括()。
A.销售净利率
B.流动比率
C.存货周转率
D.应收账款周转率
【答案】BCD
(二)长期偿债能力分析
【例题8·单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中,正确的是()。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率-权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷权益乘数=产权比率
【答案】C
(二)长期偿债能力分析
【教材例题】
表10-2资产负债表
单位:
爱华公司2012年12月31日单位:
万元
资产`
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产:
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债:
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益:
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递廷所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
表10-3利润表
单位:
爱华公司2012年度单位:
万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
15010
14260
减:
营业成本
13230
12525
营业税金及附加
150
150
销售费用
120
110
管理费用
240
210
财务费用
560
490
加:
公允价值变动收益
110
190
投资收益
210
130
二、营业利润
1030
1095
加:
营业外收入
60
95
减:
营业外支出
110
35
三、利润总额
980
1155
减:
所得税费用
330
385
四、净利润
650
770
【解析】
(1)年初资产负债率=4170/8600×l00%=48.49%
年末资产负债率=5470/10200×100%=53.63%
(2)年初产权比率=4170/4430×l00%=94.13%
年末产权比率=5470/4730×100%=115.64%
(3)年初权益乘数=8600/4430=1.94
年末权益乘数=10200/4730=2.16
(4)假定表中财务费用全部为利息费用,资本化利息为0。
爱华公司利息保障倍数为:
上年利息保障倍数=(1155+490)/490=3.36
本年利息保障倍数=(980+560)/560=2.75
指标的具体分析
1.资产负债率的分析
这一比率越抵,表明企业资产对负债的保障能力越高,企业的长期偿债能力越强。
【提示】对该指标进行分析时,应结合以下几个方面:
(1)结合营业周期分析:
营业周期短的企业,资产周转速度快,可以适当提高资产负债率;
(2)结合资产构成分析:
流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率;(3)结合企业经营状况分析:
兴旺期间的企业可适当提高资产负债率;(4)结合客观经济环境分析:
利率和通货膨胀率水平。
当利率提高时,会加大企业负债的实际利率水平、增加企业的偿债压力,这时企业应降低资产负债率;(5)结合资产质量和会计政策分析;(6)结合行业差异分析。
2.产权比率和权益乘数
是资产负债率的另外两种表现形式,它和资产负债率的性质一样。
3.利息保障倍数的分析
该比率越高,长期偿债能力越强。
从长期看,利息保障倍数至少要大于1(国际公认标准为3)。
【提示】
在短期内,利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力。
因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。
(三)影响偿债能力的其他因素
因素
影响
可动用的银行贷款指标或授信额度
可以提高企业偿债能力。
资产质量
如果企业存在很快变现的长期资产,会增加企业的短期偿债能力。
或有事项和承诺事项
会增加企业的潜在偿债压力,降低偿债能力。
经营租赁
会降低企业的偿债能力
【例题9·单选题】下列业务中,能够降低企业偿债能力的是()。
A.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
【答案】A
第二节基本的财务报表分析
二、营运能力分析
(一)计算特点
【教材例题】
表10-2资产负债表
单位:
爱华公司2012年12月31日单位:
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产:
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债:
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益:
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递廷所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
表10-3利润表
单位:
爱华公司2012年度单位:
万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
15010
14260
减:
营业成本
13230
12525
营业税金及附加
150
150
销售费用
120
110
管理费用
240
210
财务费用
560
490
加:
公允价值变动收益
110
190
投资收益
210
130
二、营业利润
1030
1095
加:
营业外收入
60
95
减:
营业外支出
110
35
三、利润总额
980
1155
减:
所得税费用
330
385
四、净利润
650
770
【答案】
(1)应收账款周转次数=15010/[(2050+1070)/2]=9.62(次)
应收账款周转天数=360/9.62=37(天)
(2)存货周转次数=13230/[(1640+605)/2]=11.79(次)
存货周转天数=360/11.79=30.53(天)
(3)流动资产周转次数=15010/[(3130+3590)/2]=4.47(次)
流动资产周转天数=360/4.47=80.54(天)
(4)固定资产周转率=15010/[(4775+6190)/2]=2.74(次)
固定资产周转天数=360/2.74=131.39(天)
(5)总资产周转率=15010/[(8600+10200)/2]=1.60(次)
总资产周转天数=360/1.60=225(天)
(二)指标计算与分析时应注意的问题
1.应收账款周转率
计算时应注意的问题:
(1)销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。
(2)应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内
(3)应收账款应为未扣除坏账准备的金额。
(4)应收账款期末余额的可靠性问题,最好使用多个时点的平均数,以减少这些因素的影响。
分析时应注意的问题:
在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明:
(1)企业收账迅速,信用销售管理严格;
(2)应收账款流动性强,从而增强企业短期偿债能力;(3)可以减少收账费用和坏账损失,相对增加企业流动资产的投资收益;
(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限,可评价客户的信用程度,调整企业信用政策。
【2013年考题·多选题】在一定时期内,应收账款周转次数多、周转天数少表明()。
A.收账速度快B.信用管理政策宽松
C.应收账款流动性强D.应收账款管理效率高
【答案】ACD
【解析】一般来说,应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明:
(1)企业收账迅速,信用销售管理严格;
(2)应收账款流动性强,从而增强企业短期偿债能力;(3)可以减少收账费用和坏账损失,相对增加企业流动资产的投资收益;(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限,可评价客户的信用程度,调整企业信用政策。
2.存货周转率
(1)存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系,应注意行业的可比性;
(2)该比率反映的是存货整体的周转情况,不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平;
(3)应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。
【例题10·单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同,但毛利率不同,则毛利率高的企业存货周转率也()。
A.高B.低
C.不变D.难以判断
【答案】B
【解析】毛利率=1-销售成本率,存货周转率=销售成本/平均存货余额,销售收入相同的情况下,毛利率越高,销售成本越低,存货平均余额相同的情况下,存货周转率越低。
三、盈利能力分析
分母分子率
指标及计算
销售毛利率=毛利润÷销售收入
销售净利率=净利润÷销售收入
资产净利率=净利润÷平均总资产
净资产收益率=净利润÷平均净资产
【教材例题】
表10-2资产
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部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第10章 财务分析与业绩评价 10 财务 分析 业绩 评价