日韩锂电池行业分析报告.docx
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日韩锂电池行业分析报告
2017年12月
2018年日韩锂电池行业分析报告
目录索引
一、新能源汽车蓬勃发展,锂电景气度持续高涨...............................................................4
1.1新能源汽车产销持续向上.....................................................................................4
1.2锂电池需求旺盛....................................................................................................5
二、日韩锂电池巨头面临中国企业挑战..............................................................................7
2.1锂电行业竞争格局................................................................................................7
2.2松下:
长期积淀,圆柱形电池领导者...................................................................9
2.3LG化学:
扬长避短,打造软包龙头企业...........................................................10
2.4三星SDI:
后发制人,跻身方形电池龙头..........................................................13
三、小而精的日韩锂电设备企业.......................................................................................15
3.1锂电池生产概述..................................................................................................15
3.2平野:
涂布设备优质供应商................................................................................15
3.3CKD:
日本卷绕机行业领先企业........................................................................16
3.4浅田:
搅拌设备老牌企业...................................................................................17
3.5PNT:
优质锂电设备综合服务商.........................................................................18
3.6CIS:
锂电设备的集大成者.................................................................................19
四、投资建议与风险提示..................................................................................................20
图表索引
图1:
2010-2016年全球新能源汽车保有量变化情况(万辆)..............................4图2:
全球主要国家新能源汽车销量、市场份额以及车型结构分布.......................5图3:
IEA统计美国锂电池能量密度及成本的变化情况及未来预测.......................6图4:
2016年全球锂电池竞争格局........................................................................6图5:
2011-2016年全球锂电池产业结构...............................................................6图6:
全球锂电池产业主要集中在中、日、韩三国................................................7图7:
2016年全球锂电池行业竞争格局.................................................................7图8:
2017Q1全球锂电池出货量分布情况............................................................7图9:
松下动力电池业务营业收入变化情况...........................................................9图10:
松下动力电池出货量变化情况....................................................................9图11:
松下18650钴酸锂电池............................................................................10图12:
LG化学电动动力电池解决方案................................................................11图13:
LG化学动力电池业务营业收入变化情况.................................................11图14:
LG化学动力电池出货量变化情况............................................................11图15:
LG化学动力电池主要客户.......................................................................12图16:
LG化学叠片式软包设计...........................................................................12图17:
三星SDI动力电池业务营业收入变化情况...............................................13图18:
三星SDI动力电池出货量变化情况..........................................................13图19:
三星SDI动力电池主要客户.....................................................................14图20:
三星SDI发展方形电池为主.....................................................................14图21:
锂电池的典型生产工艺流程......................................................................15图22:
日本平野主要产品....................................................................................15图23:
平野涂布机销售收入及利润变化情况.......................................................16图24:
平野涂布机未完成订单及已接收订单变化情况........................................16图25:
CKD生产的CEW-100锂电池用卷绕机...................................................16图26:
CKD自动化设备销售收入及利润变化情况..............................................16图27:
CKD全球化的生产销售网络....................................................................17图28:
日本浅田主要产品....................................................................................17图29:
PNT锂电设备主要产品............................................................................18图30:
PNT主营业务的营业收入.........................................................................19图31:
PNT营业收入的地区分布.........................................................................19图32:
CIS全球化生产销售网络..........................................................................19
表1:
各大汽车厂商对新能源汽车产业的布局.......................................................5
表2:
2016年全球新能源汽车主要车型技术路线及电芯供应商............................8
一、新能源汽车蓬勃发展,锂电景气度持续高涨
1.1新能源汽车产销持续向上
全球新能源汽车行业正处于蓬勃发展的时期。
全球性的石油资源紧缺与气候环境不断恶化使现代人类社会的发展面临着严峻挑战,发展节约能源与无废物排放的新能源汽车已受到各国政府的高度重视。
发展新能源汽车不仅可以减少环境污染,还是各国提振汽车工业、占领新技术制高点、开拓新的经济增长点的大好契机。
为此,世界主要工业国均出台了相关产业政策大力推进本国新能源汽车的发展。
新能源汽车保有量突破200万辆,中国是发展最快的黑马。
据IEA发布的《GlobalEVOutlook2017》,全球新能源汽车于2016年首次突破200万辆。
2015年之前,美国的新能源汽车占据最大的比例。
在市场及政策的双重作用下,中国新能源汽车快速发展,并在2016年超越美国,成为全球新能源汽车保有量最大的国家。
图1:
2010-2016年全球新能源汽车保有量变化情况(万辆)
中国美国日本挪威荷兰英国法国德国瑞典加拿大韩国印度其他
250
200
150
100
50
0
2010201120122013201420152016
2016年全球新能源汽车销量创历史高点,总计超过75万辆。
其中,中国市场的增长尤为明显,新增数量高达33.6万辆,约为同期美国新能源汽车新增保有量的2倍。
欧洲市场新能源汽车2016年新增保有量约为21.5万辆,欧洲新能源汽车的发展主要集中在以下部分国家,包括挪威、英国、法国、德国、荷兰及瑞典。
其中挪威对新能源汽车的发展在政策上给予了大力支持,新能源汽车的税收、道路通行费等都有较大程度的减免,使得挪威成为2016年新增汽车数量中新能源汽车占比最大的国家,占比高达29%。
此外,中国和法国的新能源汽车市场中,纯电动汽车的占比极大,约为75%。
而荷兰、瑞典及英国以发展插电式混合动力汽车为主。
图2:
全球主要国家新能源汽车销量、市场份额以及车型结构分布
数据来源:
IEA,
全球各大汽车厂商都在规划新能源汽车产业。
面对新能源汽车的高速发展,全球各
个汽车厂家各自发布了雄心勃勃的新能源汽车计划。
根据IEA披露的各大汽车厂商对新能源汽车产业的规划,到2020年,全球新能源汽车的保有量会达到900-2000万辆。
表1:
各大汽车厂商对新能源汽车产业的布局
汽车厂商
规划
宝马
2017年新能源汽车销量达10万辆;
2015年之前新能源汽车销售占比达15-25%
雪佛兰(GM)
2017年之前新能源汽车年销量达3万辆
戴姆勒
2020年之前新能源汽车年销量达10万辆
福特
2010年前推出13款新能源汽车
本田
2030年新能源汽车销量占比达三分之二
雷诺日产
2020年之前新能源汽车累计销量达150万辆
特斯拉
2018年之前新能源汽车年销量达50万辆;
2020年之前新能源汽车年销量达100万辆;
大众
2025年之前新能源汽车年销量达200-300万辆
沃尔沃
2025年之前新能源汽车累计销量达100万辆
中国汽车厂商
2020年之前新能源汽车年销量达452万辆
数据来源:
IEA,
1.2锂电池需求旺盛
新能源汽车的发展极大的促进了锂电池产业的繁荣。
随着锂电池行业研发生产的大量投入,锂电池的能量密度不断提高,同时成本也得到了有效的控制。
据IEA发布的
《GlobalEVOutlook2017》预计未来锂电池的能量密度会达到400Wh/L,同时成本
控制在100-150USD/kWh。
图3:
IEA统计美国锂电池能量密度及成本的变化情况及未来预测
数据来源:
IEA,
全球锂电池产业规模持续扩大,重心向中国转移。
据赛迪智库电子信息产业研究所
发布的《锂离子电池产业发展白皮书(2017版)》,2010-2016年间,全球锂电池产业规模从122增长至378亿美元,年复合增长率高达20.7%。
2010年以前全球锂电池产业主要集中在中、日、韩三国,三者占据了全球近97%左右的市场份额。
从2015
年开始,在中国大力发展新能源汽车的带动下,中国锂电池产业规模开始迅猛增长。
2015年中国锂电池产业规模已经超过韩国、日本跃居至全球首位。
2016年领先优势继续扩大,占比高达40%。
图4:
2016年全球锂电池竞争格局图5:
2011-2016年全球锂电池产业结构
全球锂离子电池产业规模(亿美元)同比增速
日本韩国中国其他地区
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2010201120122013201420152016
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
201120122013201420152016
数据来源:
赛迪智库,数据来源:
赛迪智库,
图6:
全球锂电池产业主要集中在中、日、韩三国
数据来源:
CEMAC,
二、日韩锂电池巨头面临中国企业挑战
2.1锂电行业竞争格局
图7:
2016年全球锂电池行业竞争格局图8:
2017Q1全球锂电池出货量分布情况
光宇
2.9%
力神
其他
27.6%
松下
12.4%
LG化学
11.4%
三星SDI
11.1%
CATL
2%
普莱德
5%
三星SDI
6%
比亚迪
其他
15%
松下
42%
3.2%
沃特玛
3.5%
索尼
4.3%
ATL
7.3%
CATL
7.6%
比亚迪
8.6%
7%AESC
9%
LG化学
14%
数据来源:
起点研究,
注:
以销售额为评价指标
数据来源:
BloombergNewEnergyFinace,发展研究
中心
在全球十大锂电池企业中,日本有两家,韩国有两家,剩下全部是中国企业,其中
比亚迪是中国的龙头。
根据起点研究统计,日本的松下和索尼占了全球16.7%的销售额,韩国的LG化学和三星SDI占了22.5%,其余的绝大多数由中国生产。
表2:
2016年全球新能源汽车主要车型技术路线及电芯供应商
正极材料
动力类型
配套车型
电池供应商
三元NCM
EV
丰田ScioniQ/RAV4
松下
大众E-up/E-Golf
松下
PHEV
福特Fusion/C-Max
松下
丰田Prius
松下
HEV
大众捷达
松下
福特蒙迪欧
松下
本田思域
Blueenergy
宝马7Active
JCS
戴姆勒BenzS400Blue
JCS
改性NCM
EV
宝马i3
三星SDI
PHEV
宝马i8
三星SDI
三元NCA
EV
特斯拉ModelS
松下
LFP
EV
通用Spark
A123
PHEV
菲斯科Karma
A123
HEV
丰田Prius
PEVE
本田雅阁
Blueenergy
LMO
EV
日产Leaf
AESC
雷诺Kangoo/Flulence
AESC
三菱iMiEV/OUTlander
LEJ
HEV
日产AlmeraTino
日立车辆能源
通用君威/君越
日立车辆能源
日产风雅
AESC
改性LMO
EV
福特福克斯
LG化学
雷诺Twizy/ZOE
LG化学
PHEV
通用Volt
LG化学
沃尔沃V60
LG化学
HEV
现代Avante
LG化学
LMO+LTO
EV
大众Golf
东芝
三菱Mnicab-MiEV
东芝
本田Fit
东芝
数据来源:
佐思汽车研究部,
根据BloombergNewEnergyFinace的统计,2017年第一季度,全球锂电池出货量(仅
为混合动力汽车和纯电动汽车用电池)为5273MWh,其中松下占比最多,为42%。
2016年全球主流新能源汽车采用的正极材料主要有三元NCM、改性NCM、三元NCA、改性LMO等,主流的电池供应商有松下、三星SDI、LG化学等。
汽车企业与锂电厂
商的合作日益密切,绑定关系逐渐成型。
锂电池行业龙头企业扩产规划明确。
在市
场及各国政策的双重驱动下,一线动力电池厂商持续扩产。
2.2松下:
长期积淀,圆柱形电池领导者
松下电器产业株式会社创建于1918年,于1994年开始研发可充电锂离子电池。
1998年松下开始量产笔记本电脑专用的圆柱形锂离子电池,并建成了业内领先的锂离子电池生产线。
2008年11月,松下宣布与三洋电机合并,一跃成为全球最大的锂电池供应商。
随着新能源汽车的兴起,松下动力电池业务营业收入快速增长,2016年达
18亿美元,同比增速约为50%,2016年动力电池出货量约为9.8GWh,同比增速56%。
图9:
松下动力电池业务营业收入变化情况图10:
松下动力电池出货量变化情况
动力电池营业收入(亿美元)同比增速
动力电池出货量(GWh)同比增速
3560%25
3050%
20
25
40%
2015
30%
1510
20%
10
5
510%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
00%
20132014201520162017E2018E
00%
20132014201520162017E2018E
数据来源:
Bloomberg,数据来源:
Bloomberg,
2008年,松下与特斯拉首次展开合作,18650钴酸锂电池被特斯拉首款车型Roadster
采纳。
自此,松下与特斯拉一直保持良好的合作关系,成为特斯拉最主要的动力电池供应商。
2014年,松下宣布与特斯拉合资共建超级电池工厂Gigafactory,两者关
系更进一步。
除了特斯拉,松下与大众、福特等诸多厂商也存在合作关系,其客户
分布在欧美,集中在美国。
松下动力电池正极使用的是高镍三元材料,电芯封装以圆柱形为主。
圆柱的优点包括生产工艺成熟,产品良率高,有如18650、21700等统一规格型号,整体成本有优势。
同时,其缺点也比较明显,圆柱形电池一般采用钢壳或铝壳封装,会比较重,比能量相对较低。
目前,松下绝大部分动力电池供给特斯拉。
ModelS和ModelX使用的是18650圆柱形电池,最新一代18650电池正极采用NCA材料,负极使用硅碳复合材料,单体能量密度可达250Wh/kg。
Model3使用的21700圆柱形电池,单体能
量密度提高到340Wh/kg,是目前市面上单体能量密度最高的电池。
图11:
松下18650钴酸锂电池
数据来源:
公司官网,
松下动力电池工厂主要分布在日本、美国、中国。
目前,Model3和ModelX的电池均在日本工厂生产。
2014年6月松下与特斯拉合资建造的超级工厂Gigafactory破土动工。
Gigafactory工厂生产的是圆柱形21700电芯,该电芯将会用在特斯拉能源存储产品和Model3轿车中。
今年1月5日,特斯拉表示,Gigafactory工厂已经开始批量生产锂离子电池。
此外,松下在中国大连和苏州各建立了一个工厂,大连工厂生产方形电池,计划完全建成后电池产能可供20万辆电动车使用,目前一期工程已投产。
苏州工厂为松下与苏州捷新的合资工厂,生产18650圆柱形电池,预计今年下半年投产,2017年产能可达1亿支。
2.3LG化学:
扬长避短,打造软包龙头企业
LG化学隶属于韩国三大集团之—LG集团,自1947年成立以来在半个世纪的时间里,LG化学通过不断的革新和研究开发活动,成长为领导韩国化学工业的韩国最大的综合化学公司。
1998年,LG化学正式开始研发锂离子电池,凭借自身数十年材料生产研发经验,LG化学在开发锂电池的时候有产业链协同的优势,可以将正负极材料,隔离膜等方面都有独到的技术,第一时间导入到它的产品设计中,
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