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第八章营运资本管理

一、名词解释

1.现金周转期

2.信用政策

3.信用标准

4.信用条件

5.收账政策

6.信用评分法

7.保险储备

二、单项选择题

1.下列各项中，不属于信用条件构成要素是的（）。

A．信用期限B．现金折扣C．现金折扣期D．商业折扣

2.下列有关现金周转期表述正确的是（）。

A．现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期

B.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期

C.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期

3.某企业年赊销额600万元（一年按360天计算），应收账款周转次数为9次，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本为（）。

A．3.89万元B．4.67万元C．2.62万元D．4.28万元

4.存货模式下的最佳现金持有量是应使下列各项成本之和最小的现金持有量（）。

A.机会成本与转换成本B.机会成本与短缺成本

C.管理成本与转换成本D.机会成本、转换成本和短缺成本

5.企业在经营季节性低谷时仍有短期借款，其所采用的营运资金筹资政策属于（）。

A.中庸型B.保守型C.冒险型D.中庸型或保守型

6.某公司最低现金控制线为1000元，现金余额的最优返回线为8000元。

如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）。

A．18500元B．12000元C．6500元D．0元

7.企业为满足预防动机而持有现金，不需考虑的因素有（）。

A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱

C.企业对待风险态度D.现金流量预测的可靠性

8.持有过量现金可能导致的不利后果是（）。

A.财务风险过大　B.收益水平下降　C.偿债能力下降D.资产流动性下降

9.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。

A．应收账款占用资金的应计利息B．客户资信调查费用

C．坏账损失D．收账费用

10.某公司预计20XX年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司20XX年的应收账款收现保证率为（）。

A．70%B．20.75%  C．50%D．28.57%

11．在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（）。

A．0.7：

0.2：

0.1B．0.1：

0.2：

0.7

C．0.5：

0.3：

0.2D．0.2：

0.3：

0.5

12.某企业全年需用A材料2400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）。

A．12次B．6次C．3次D．4次

13.在不考虑缺货条件下，实行数量折扣的经济进货批量模式所考虑的成本因素是（）。

A．订购成本和储存成本B．订购成本、采购成本和储存成本

C.采购成本和储存成本D．订购成本、储存成本和缺货成本

三、多项选择题

1.企业持有现金的动机有（）。

A．交易动机　B．预防动机　C．投机动机　D．获得现金折扣

2.影响应收账款机会成本的因素有（　　）。

A．平均收账天数　B．变动成本率　C．年赊销额　D．资金成本

3.下列各项中，属于存货储存变动成本的有（）。

A．存货占用资金的应计利息B．紧急采购所支付的额外成本

C．存货的破损变质损失D．存货的保险费用

4.下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有（）。

A．企业能够及时补充存货B．允许出现缺货C．需求数确定D．所需存货市场充足

5.存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有（）。

A．适应市场变化要求B．保证正常生产经营活动

C．降低进货成本D．便于均衡组织生产

6.信用标准过高可能导致的结果有（）。

A．丧失销售机会B．降低违约风险C．扩大市场占有率D．减少坏账费用

7.现金周转期是指从现金投入生产经营开始到最终转化为现金的时间。

下列会使现金周转期缩短的方式有（）。

A．缩短存货周转期B．缩短应收账款周转期

C．缩短应付账款周转期D．缩短预收账款周转期

8.在基本模型假设前期下确定经济订货批量，下列表述中正确的有（）。

A．随每次进货批量的变动，相关订货成本和相关储存成本呈反方向变动

B．相关储存成本的高低与每次进货批量成正比

C．相关订货成本的高低与每次进货批量成反比

D．年相关储存成本与年相关订货成本相等时的采购批量，即为经济订货批量

9.在存货陆续供应和使用的过程中，导致经济批量增加的因素有（）。

A．存货年需用量增加B．一次变动订货成本增加

C．每日耗用量增加D．单位存货变动储存成本增加

四、判断题

1.因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。

（）

2.企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。

（）

3.在存货模式下，持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时，此时的现金持有量为最佳现金持有量。

（）

4.收账费用与坏账损失呈反向变化关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。

（ ）

5.企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，会使应收账款周转率很高，这将有利于增加企业的利润。

（）

6.在存货的ABC分类管理法下，应当重点管理的是虽然品种数量少，但金额较大的存货。

（）

7.赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。

（）

8.现金与有价证券的变动性转换成本与证券交易次数无关，属于存货模式下最佳现金持有量确定的无关成本。

（）

9.根据存货经济订货批量基本模型，经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等时的订货批量。

（）

10.信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

（）

五、简答题

1.什么是营运资本？

它具有哪些特点？

2.简述流动资产的投资策略和融资策略。

3.简述现金管理的目的和内容。

4.简述应收账款的功能和成本。

5.简述影响信用标准的因素和确定信用标准的一般步骤。

6.简述应收账款日常管理的主要内容。

7.简述存货的功能和成本。

8.简述零存货管理的内涵和实施零存货管理的要求。

六、计算分析题

1.已知某公司现金收支平衡稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量；

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金持有成本和全年现金转换成本、全年总成本；

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

2.某公司预计20XX年度赊销收入为6000万元，信用条件为（2／10，1／20，N／60），变动成本率为65%，资金成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失率为4%。

预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。

要求：

（1）计算20XX年赊销净额；

（2）计算20XX年信用成本前收益；

（3）计算20XX年平均收账期；

（4）计算20XX年应收账款的机会成本；

（5）计算20XX年信用成本后收益。

3.某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元，该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7%。

假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。

要求：

确定为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限。

4.某商店拟放弃现在经营的商品A，改为经营商品B，有关的数据资料如下：

（1）A商品目前的年销售量3600件，进货单价为60元，售价为100元，单位商品年储存成本为5元，一次订货成本为250元。

（2）B商品预计年销售量4000件，进货单价500元，售价540元，单位储存成本10元，一次订货成本288元。

（3）该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。

要求：

（1）计算经营商品A和商品B的经济订货量。

（2）计算分析该商店应否调整经营的品种。

5.某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本600元。

要求：

（1）计算经济订货批量；

（2）计算最佳订货次数；

（3）计算最佳订货周期；

（4）计算经济订货批量的相关总成本；

（5）计算经济进货批量平均占用的资金。

6.某企业20XX年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

20XX年该企业有两种信用政策可供选用：

甲方案给予客户60天信用期限（n／60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；

乙方案的信用政策为（2／10，1／20，n／90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％），收账费用为50万元。

该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8％。

要求：

（1）计算该企业20XX年的变动成本率；

（2）计算乙方案的应收账款机会成本、坏账成本和信用成本；

（3）计算甲、乙两方案信用成本前收益和信用成本后收益，并依据计算结果作出决策。

7.某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元，该零件每件进价10元。

销售企业规定：

客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批购买量超过600件，价格优惠3%。

要求：

（1）计算该企业进货批量为多少时，才是有利的；

（2）计算该企业最佳的进货次数和最佳的进货间隔期；

（3）计算该企业经济进货批量的平均占用资金；

（4）假设一年为360个工作日，企业订货至到货的时间为30天，不设保险储备，则再订货点为多少?

8.某公司的一种新产品原有信用政策N/30，每天平均销量为5个，每个售价为750元，平均收账天数40天；公司销售人员提出新政策，以便促销产品，新政策包括改变信用政策，即“2/10，N/50”，同时以每个600元价格销售，预计改变政策后每天能售出20个，估计50%客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为40天。

若一年按360天计算，企业资本成本率为10%，每个存货的年储存成本是100元（其中含存货应计利息），每次订货成本为144元，该新产品每个购买价格为500元。

要求：

（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少？

（2）若单位缺货成本为5元，存货从提出到到达，正常交货期5天，延迟交货1天的概率为0.2，2天为0.1，其他匀能提前或按正常交货期送达，则合理的保险储备和再订点为多少？

（3）若按照第

（1）第

（2）问所确定的经济订货量和再订点进行采购，综合判断应否改变政策？

9.上海东方公司是亚洲地区玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运到上海。

管理当局预计年度需求量为10000套。

套装门购进单价为395元（包括运费）。

与定购和储存这些门的相关资料如下：

（1）去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本习性不变；

（2）虽然对香港原产地商品进入大陆已免关税，但对每一张订单都要经双方海关检查，费用280元；

（3）从香港运抵上海，接受有关部门检查。

为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检查需8个小时，发生变动费用每小时2.50元；

（4）公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每门4元；

（5）在储存中会出现破损，估计破损成本平均每门28.5元；

（6）占用资金利息等其他储存成本每门套20元；

（7）从发出订单到货物运到上海需要6个工作日；

（8）为防供货中断，东方公司设置了100套保险储备；

（9）东方公司每年工作50周，每周营业6天。

要求：

（1）计算经济批量模型中的“变动订货成本”；

（2）计算经济批量模型中的“变动储存成本”；

（3）计算经济订货批量；

（4）每年与经济批量相关的存货总成本；

（5）计算再订货点；

（6）计算每年与储备存货相关的总成本。

答案及解析

一、名词解释

解释：

略

二、单项选择题

1.答案:

D

解析:

信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

2.答案:

C

解析:

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

3.答案：

B

解析：

应收账款平均周转天数＝360／9＝40（天）

应收账款的机会成本＝

4.答案:

A

解析:

在存货模式下，影响现金持有量的成本主要包括机会成本和转换成本。

5.答案：

C

解析：

冒险的融资组合策略是临时性流动负债不仅融通季节性流动资产的资金需求，还融通部分永久性流动资产和非流动资产的资金需要。

6.答案:

D

解析:

最高现金控制线=3×8000-2×1000=22000（元）。

由于公司现有现金20000元没有到达现金控制的上限，所以，不需要用现金购买有价证券。

7.答案：

A

解析：

预防性现金持有量的多少主要取决于现金流量预测的可靠性、临时举债能力的强弱和企业愿意承担现金短缺风险的程度。

8.答案:

B

解析:

现金是一种非盈利性资产，现金结余过多，会降低企业的收益。

9.答案:

A

解析：

应收账款的机会成本是因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。

10.答案：

C

解析：

11.答案:

B

解析:

存货ABC分类的标准主要有两个；一是金额标准，二是品种数量标准。

一般而言，三类存货的金额比重大致为A：

B：

C；7：

2：

1，而品种数量比重大致为A：

B：

C：

1：

2：

7。

12.答案:

B

解析:

经济批量＝

＝400（吨）；最佳订货次数=2400／400＝6（次）。

13.答案：

B

解析：

实行数量折扣下的经济进货批量模式所考虑的成本因素包括订货成本、采购成本和储存成本。

三、多项选择题

1.答案：

ABC

解析：

企业持有现金动机主要包括交易动机、预防动机和投机动机。

2.答案：

ABCD

解析：

应收账款机会成本=平均每日赊销额×平均账款天数×变动成本率×资金成本。

3.答案：

ACD

解析：

存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本。

存货成本中存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失和存货的保险费用均与存货的持有水平有关；而紧急采购所支付的额外成属于缺货成本。

4.答案:

ACD

解析:

经济订货量基本模型的假设条件包括:

（1）企业能够及时补充存货；

（2）集中到货；（3）不存在缺货现象；（4）需求数确定；（5）存货单价不变；（6）企业现金充足；（7）所需存货市场充足等。

5.答案:

ABCD

解析:

存货功能是指存货在企业生产经营过程中所具有的作用，主要体现在：

（1）保证正常生产经营活动

（2）适应市场变化要求（3）降低降低成本（4）便于均衡组织生产。

6.答案:

ABD

解析:

信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的作的条件。

信用标准过高，意味着客户获得赊购的条件很苛刻，可能会使企业丧失销售机会，但有利于降低违约风险和减少坏账费用。

7.A．缩短存货周转期B．缩短应收账款周转期

C．缩短应付账款周转期D．缩短预收账款周转期

答案：

AB

解析：

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

8.答案：

ABCD

解析：

由于变动储存成本和变动订货成本相等时，存货的相关总成本最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货批量。

9.答案:

ABC

解析:

存货陆续供应和使用的情况下经济订货批量公式为：

四、判断题

1.答案：

对

解析：

企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。

管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。

2.答案:

对

解析：

企业现金持有量过多，盈利水平要下降。

3.答案：

对

解析：

在存货模式下，持有现金的机会成本与现金固定性转换成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。

4.答案:

错

解析:

收账费用并不是越大越好，制定收账政策应该在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，前者要小于后者，收账政策才是可取的。

5.答案：

错

解析：

如果企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，可能不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降，则会不利于企业利润的增加，甚至会减少企业的利润。

6.答案：

对

解析：

在存货的ABC分类管理法下，A类存货是控制的重点，而A类存货属于品种数量较少，但金额较大的存货。

7.答案：

错

解析：

赊销虽能扩大收入，但也会相应增加成本，并不一定赊销越多越好。

8.答案：

对

解析：

变动性转换成本是依据委托成交金额计算的，它与证券交易次数关系不大，属于决策无关成本；而固定性转换成本与证券交易次数有关，属于决策相关成本。

9.答案：

错

解析：

根据存货经济订货秕量基本模型，经济订货批量是能使变动性订货成本与变动性储存成本相等的订货批量，不考虑与订货批量无关的固定性订货成本与固定性储存成本。

10.答案：

错

解析：

信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。

五、简答题

解释：

略

六、计算分析题

1.答案及解析：

（1）

（2）

相关总成本=持有成本+转换成本=2500+2500=5000（元）

（3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次）

有价证券交易间隔期=360/5=72（天）

2.答案及解析：

（1）20XX年赊销净额＝6000－6000×（70%×2%＋10%×1%）＝5910（万元）

（2）20XX年信用成本前收益＝5910－6000×65%＝20XX（万元）

（3）20XX年平均收账期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）

（4）20XX年应收账款机会成本

（5）20XX年信用成本后收益＝20XX－（18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（万元）

3.答案及解析：

原方案信用成本＝

新增收账费用上限＝

4.答案及解析：

（1）

（2）①计算收益的增加：

经营商品A的毛利＝（100－60）×3600＝144000（元）

经营商品B的毛利＝（540－500）×4000＝160000（元）

收益的增加＝160000－144000＝16000（元）

②计算存货相关总成本的增加：

A商品的相关总成本＝

B商品的相关总成本＝

存货相关总成本的增加＝4800－3000＝1800（元）

③计算增加的净收益＝16000－1800＝14200（元）

由于增加的净收益大于零，故应调整经营的品种。

5.答案及解析：

（1）经济进货批量＝

（2）最佳进货次数＝

（3）最佳进货周期＝

（4）经济进货批量的相关总成本＝5×600+

×1.5=6000（元）

或＝

＝6000（元）

（5）经济进货批量平均占用的资金=

6.答案及解析：

（1）

（2）乙方案的平均收账天数＝10×30%＋20×20%＋90×50%＝52（天）

乙方案的坏账成本＝5400×50%×4%＝108（万元）

乙方案的信用成本＝37.44+108＋50＝195.44（万元）

（3）甲方案信用成本后收益＝5000×（1－60%）-140=1860（万元）

乙方案的现金折扣＝5400×30%×2%＋5400×20%×1%＝43.2（万元）

乙方案信用成本后收益＝[5400×（1－60%）－43.2]-195.44=1921.36（万元）

因为乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以，应选用乙方案。

7.答案及解析：

（1）①没有价格折扣时

最佳进货批量=

存货成本总额=

②按600件进货取得价格折扣3%时

存货总成本=

③通过计算比较，进货批量600件的总成本低于进货批量400件的总成本，因此，该企业应按600件进货才是有利的。

（2）最佳的进货次数=

最佳的进货间隔期=

（3）平均占用资金=

（4）再订货点=

8.答案及解析：

（1）原政策：

销量=5×360=1800（个）

经济订货量=

订货次数=1800/72=25（次）

新政策：

销量=20×360=7200（个）

经济订货量=

订货次数=7200/144=50（次）

（2）改变政策前:

延1天，交货期内需要量=（5+1）×5=30个，延2天为35个

不设保险储备:

再订点25个，缺货量=（30-25）×0.2+（35-25）×0.1=2（个）

相关成本=5×25×2+0=250（元）

保险储备5个，缺货量=0.5个；相关成本=5×25×0.5+5×100=562.5（元）

保险储备10个，缺货量0；相关成本10×100=1000元

合理保险储备为0，再订货点为25个。

改变政策后:

延1天，交货期内需要量=（5+1）×20=120个；延2天为140个

不设保险储备:

再订货点100个，缺货量=（120-100）×0.2+（140-100）×0.1=8个

相关成本=5×50×8+0=2000（元）

保险储备20个，缺货量=2个；相关成本=5×50×2+20×100=2500（元）

保险储备40个，缺货量0；相关成本40×100=4000元

合理保险储备为0，再订货点100个

（3）

原政策

新政策

销售收入

1800×750=1350000

7200×600=4320000

销售成本

1800×500=900000

7200×500=3600000

销售毛利

450000

720000

应收账款

机会成本

储存与订货成本

折扣成本

0

7200×600×2%×50%=43200

缺货成本

250

2000

税前收益

432550

620400

因为改变政策后的税前收益大于改变政策前，因此，应改变政策，即实施降价策略。

9.答案及解析：

（1）变动订货成本=

（2）变动储存成本=4+28.50+20=52.50（元）

（3）经济订货批量=

（4）每年相关总成本=

（5）再订货点=

（6）每年与储备存货相关的总成本=总购置成本+总订货成本+总储存成本

=10000×395+（10000/400）×420+10760+3000×12+52.5×（400/2+100）+2500

=4025510（元）