净值杠杆与基金B买基金B150172须知.docx

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净值杠杆与基金B买基金B150172须知

净值杠杆与基金B，买基金B，150172须知

无穷无尽3399影响力吧龄5个月

发表于2014-12-3112:

13:

15股吧网页版

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评论主题净值杠杆与基金B，买基金B，150172须知

150172的母基全称为：

申万菱信申银万国证券行业指数分级证券投资基金，简称为：

申万证券行业指数分级，其代码为：

163113。

母基（163113）是不能象股票一样在股市上交易，只能在直销网站及代销机构进行申购或赎回，但是母基（163113）可以按照1：

1的比例拆分为基A（简称为证券A，代码为：

150171）和基B（简称为证券B，代码为：

150172），拆分后的基A和基B就可以象股票一样在股市上进行交易。

请注意拆分母基要先申请，再拆分，通常要T+2才能完成，真正可以在股市上交易可能需要T+3。

从目前市场情况看，一个分级基金一般包含3种状态，即基A，基B，以及未拆分母基。

基A和基B已经上市流通，未拆分母基数量通常极少（不超过1%或更低），但是当一个基金市价高于净值很多时，即我们常说的溢价率很高时（比如高过10%），引来的市场资金购买母基，因购买母基的价格是按照基金净值而非市场价格，T+3后，就出现了人们常说的套利盘出现了。

市场上有很多好的股票，也有很多好的基金，什么因素让你选基金而非选股票，又是什么因素让你选这只基金而非那只基金，基金净值和基金的净值杠杆是你必须首先明白的问题。

为了使以下分析简单明了，这里只讨论基A与基B的比值为1：

1的情况。

一,基金的净值

从财务上看，母基单位资产净值=（总资产–总负债）/基金总份额

由于你非基金内部人员，不可能知道基金的负债情况，另外基金总份额也在每天不断变化，因此下面公式更适合计算母基金单位净值

母基单位资产净值=基A单位净值X基A配比+基B单位净值X基B配比

对于163113而言，其单位净值=证券A单位净值X50%+证券B单位净值X50%

即163113单位净值=（证券A单位净值+证券B单位净值）/2

12月30日163113的单位净值=（1.0482+1.1540）/2=1.1011

二，净值杠杆

净值杠杆=（基A单位净值+基B单位净值）/基B单位净值

由于基A是固定收益基金，例如证券A（150171）其预期年化收益率为：

6.93%，因此其单位净值在一年之中，很长一段时间内都维持在1.00到1.0693的范围内，无论基金市场价格怎样波动，其单位净值每个交易日都以0.01%至0.02%的速率增长。

相反基B的单位净值变化巨大。

从上面的公式可以看到，当基B的单位净值是基A的单位净值的2倍时，净值杠杆为1.5，这时母基的单位净值也为1.50，达到上折条件。

理论上净值杠杆最小值为1.435

净值杠杆也可以变大，如果基A的单位净值是基B的单位净值4倍时，净值杠杆为5，这时基B的单位净值达到0.25，达到合并折算的的条件。

理论上净值杠杆最大值为9。

在牛市里合并折算的情况的发生会是非常罕见的。

下面的例子会让你很好地理解合并折算。

如果假定母基有200份额，基A的总净值为100，基B的总净值也为100，那么母基金的总净值为两者之和即200，母基的单位净值为1，净值杠杆为2

如果还假定母基是个股票型基金，其基金股票池里含有一只“那个时候的重庆啤酒”，且其占比还很大，现在股市开盘，重庆啤酒连续跌停，很快母基的总净值从200跌到125，跌幅37.5%，这时基A的总净值还是100（因其是固定收益），基B的总净值变为25，其单位净值也变为0.25，达到合并折算的条件。

从这个假设的例子可以看出，如果一个分级基金的股票池里含有一个”毒药股票”，那么这个基金的B份额就面临合并折算的危险。

这个例子同时也说明基B向上上涨时，有杠杆作用，向下下跌，同样也有杠杆作用，对于母基净值的跌幅为37.5%，而对于基金B的净值跌幅则为75%。

不过对于163113而言，上述合并折算的情况几乎不可能发生，看看其股票池里的东东，全是“收取租金的黄世仁”只要股市还开门，他们就天天收租挣钱。

净值杠杆除了确定上折与合并折算，还可以告诉你基B的净值的增减幅度以及价格运动方向

例如，12月30日163113的净值杠杆为1.91，假设股票池里的股票全涨2.2%，那么基B的净值增长为2.2%X1.91=4.2%。

这就是所谓的杠杆作用，实际上基A挣的钱与基B挣的钱，差不多全部给了基B。

从另一个角度看分级基金的杠杆作用，这不就是另一种融资融券吗?

你付一个基B的钱，基金再贷给你一个基A的钱，当然你要付利息，这个利息就是基A的年化收益率（对于163113，即为6.93%）这就是融资呀！

当你认为基金价格太高了（溢价率高企），你就买母基，然后拆分，到市场上卖，这不就是融券吗？

当然，基B这个融资融券和股票的融资融券是有区别的。

在股市上两融有资金门槛的，一般是5万到10万，两融有开户时限，最低开户6个月才可做两融。

基B的融资融券没有资金门槛，也没有开户时限。

股市上的融资利息为8.5%左右，融券10.5%左右，哈哈，基B的融资融券的利息一样，仅仅为6.93%（别的基B会有不同，但差异不大）。

在股市上融完券，最终还要买回股票还给券商，在基B融完券后，卖完了，拿上钱拍屁股走人，券商不会向你追要还券。

基B是个全民可以参与的融资融券投资工具，而且基B没有融资额度限制，因为资金供给方也是全民的，券商的融资融券只是针对部分人的投资工具，而且券商有融资额度限制，因为资金供给方是券商自身。

三，是选股票，还是选基B？

如果股票价格翻倍，需要8个涨停加一个2.7%的涨幅。

如果是基B价格翻倍，需要5个涨停加一个2.7%个涨幅，如果基B再继续上涨将触发上折。

另外在信息，资源（资金量巨大），交易通道上，基B都占有无法比拟的优势。

如果选基B，你应该首先确定“现在是牛市吗？

”如果你对这个问题有半点含糊，建议不要选基B，毕竟基B是一种变相的融资融券。

基B有很多种，什么样的基B是好的基B?

确定好基B的条件只有两条:

一是基B的母基金的规模，规模越大越好，规模大，意味着基金维护自身股票池的股票价格的能力也就越大，甚至能够决定自身股票池股票价格走向。

试想一个基金拥有100亿份额，所拥有的资金100多亿，股市上什么样的庄家有100多亿？

个人判断现在163113的份额大概在80~90亿，到明年1月底，估计能达到120亿。

从份额上看163113是个好基B。

二是看看基B股票池里的股票是否是在当前股票市场里的领军行列，是否含有“毒药股票”

163113股票池里全是金娃娃，我会在另一篇博文里告诉为什么。

四，用什么标准判断基B的买卖点

由于基B的份额不断扩大，再加上“上折”，净值在收盘后才可确定，因此基B的技术指标基本不能作为操作依据。

最好的技术指标应该是基B股票池里的股票综合指数，对于163113，最好的参考依据是券商指数，或简单以中信指标为依据。

如果你自己可以做指数，可以把股票池里的股票做一个指数，这样你不仅有了自己的指数，还可以查看基B即时净值变化。

就写到这里。

上海股友

发表于2014-12-3114:

45:

39

湖北武汉股友发表于2014-12-3112:

50:

46好文章，要顶！

谢谢侬，太专业了，使小散明白了许多道理

查看相关对话赞评论上海股友

发表于2014-12-3114:

46:

25

湖北武汉股友发表于2014-12-3112:

50:

46好文章，要顶！

谢谢侬，太专业了，使小散明白了许多道理

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发表于2014-12-3117:

18:

48

好文章

赞评论山东临沂股友

发表于2014-12-3117:

24:

08

请问上折是什么意思，能指导下么。

赞评论无穷无尽3399影响力吧龄5个月

发表于2014-12-3117:

37:

38

山东临沂股友发表于2014-12-3117:

24:

08请问上折是什么意思，能指导下么。

上折是股民语言，其官方语言是不定期折算，即当母基金单位净值达到1.5时，要把基B净值超过基A净值的部分折算成母基，通常再把所以基A与基B的净值调成1

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发表于2014-12-3117:

50:

11

上折是股民语言，其官方语言是不定期折算。

即当母基金净值达到1.50时，把基B净值超过基A净值的部分折算成母基，同时把基A与基B的净值全部调成1

赞评论gushiniushi影响力吧龄1个月

发表于2014-12-3121:

31:

03

请问，现在持有证券B，上涨空间大吗？

赞评论广东揭阳股友

发表于2014-12-3122:

38:

49

无穷无尽3399影响力吧龄5个月发表于2014-12-3114:

40:

45现在卖出的，过完元旦一定后悔，元旦后的第一星期，券商板块要出重大利好，到时，你就得追高吧!

很专业，拜读了。

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发表于2014-12-3123:

14:

12

172净值，2.57%，201，2.65%，1.318，201连续两天超172

赞评论西山大侠影响力吧龄3.3年

发表于2015-01-0109:

24:

24

请问年度折算是什么时间。

谢谢

赞评论无穷无尽3399影响力吧龄5个月

发表于2015-01-0111:

55:

00

西山大侠影响力吧龄3.3年发表于2015-01-0109:

24:

24请问年度折算是什么时间。

谢谢

应该是2015年3月30日

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发表于2015-01-0112:

24:

00

无穷无尽3399影响力吧龄5个月发表于2015-01-0111:

55:

00应该是2015年3月30日

我刚刚看了一下合同，应该是2015年3月12日为年度折算最后一天。

因3月13日是运作起始日，3月31日是上市交易日。

抱歉误导。

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发表于2015-01-0119:

10:

48

学习了

赞评论天津股友

发表于2015-01-0119:

12:

37

拜读了，谢谢！

赞评论广西股友

发表于2015-01-0122:

24:

55

谢谢，受教了！

！

！

赞评论福建泉州股友

发表于2015-01-0122:

57:

39

写的很好。

赞评论巴韮特影响力吧龄1个月

发表于2015-01-0123:

33:

01

请问楼主，上折是好事还是坏事？

对收益有影响吗？

还要年度折算？

赞评论广西股友

发表于2015-01-0208:

19:

14

请教老师三个问题：

1.上折是把拆分的基金份额打到帐户还是分现金打到股票帐户呢？

2.比如我在证券市场1.100买的，在1.200卖掉，我可以象卖股票一样差价是我的盈利吧。

3.是一直持有150172享受基金分红好呢还是象做股票一样高抛低吸好呢？

做股票我喜欢做中线的.600999我现在盈利比例是160%，至今没卖。

赞评论无穷无尽3399影响力吧龄5个月

发表于2015-01-0208:

44:

09

广西股友发表于2015-01-0208:

19:

14请教老师三个问题：

1.上折是把拆分的基金份额打到帐户还是分现金打到股票帐户呢？

2.比如我在证券市场1.100买的，在1.200卖掉，我可以象卖股票一样差价是我的盈利吧。

3.是一直持有150172享受基金分红好呢还是象做股票一样高抛低吸好呢？

做股票我喜欢做中线的.600999我现在...展开

见我下一篇博文

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发表于2015-01-0212:

40:

53

gushiniushi影响力吧龄1个月发表于2014-12-3121:

31:

03请问，现在持有证券B，上涨空间大吗？

哈哈，你应该问我券商的上涨空间有多大，证券B的空间是可以根据券商的涨幅计算出来的，一月份可能会有很多故事是关于券商的，其他的券商的空间还在评估，中信的价位，在春节前应该可以上50

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发表于2015-01-0301:

14:

40

无穷无尽3399影响力吧龄5个月发表于2015-01-0212:

40:

53哈哈，你应该问我券商的上涨空间有多大，证券B的空间是可以根据券商的涨幅计算出来的，一月份可能会有很多故事是关于券商的，其他的券商的空间还在评估，中信的价位，在春节前应该可以上50

到那里能查看到你写的博文。

谢谢！

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发表于2015-01-0811:

42:

16

赞评论无穷无尽3399影响力吧龄5个月

发表于2015-01-0812:

19:

55

巴韮特影响力吧龄1个月发表于2015-01-0123:

33:

01请问楼主，上折是好事还是坏事？

对收益有影响吗？

还要年度折算？

上折当然是好事，除了，你得到更多的基金份额，上折把价值杠杆从1.5调和到2.例如有一券商告诉你，如果你投资200元，他会同时融资200元给你（价值杠杆为2）。

另一家券商告诉你，如果你投资200元，他会同时融资100元给你（价值杠杆为1.5）显然你希望去第一家券商。

上折的最重要目的是调节杠杆值到2.你可能还要问，下折是好事还是坏事？

我的答案同样是好事。

我在博文里曾经提到，下折的净值杠杆最高可达到9.例如有一券商到你家发现你有一栋1000万的豪宅，券商说，用豪宅做抵押，你出200万投资股市，我融资给你800万（价值杠杆为9）你可能拿着钱进股市，如果你恰巧赶上成飞，你进股市时坐拥豪宅，出股市时无家可归。

下折就是要把高风险的价值杠杆调回到2.

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