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金融学

一，简单题

1、简述金融体系信息不对称原理

货币出现以后，储蓄和投资变成了两个相互分离的行为。

这样在资金盈余者与短缺者之间就难免会产生信息不对称问题。

信息不对称是指一方拥有的信息比另一方多。

信息不对称会导致逆向选择与道德风险两个基本问题。

2、简述中国利率市场化的基本趋势。

中国利率市场化进程的简要回顾可以看出，中国利率市场化无疑也采取了渐进式的策略，利率市场化的次序非常明确。

在渐进式的利率市场化中，从非正规金融部门逐渐向正规金融体系推进、金融牵涉面和风险都较小的领域逐渐向涉及面较广、潜在风险较大的领域谨慎推进。

除了良好的财政与金融控制保持了宏观经济体系的稳定、金融机构治理结构的改革和财务重组为利率市场化创造了有利条件外，渐进式的改革使得央行得以较好地评估利率市场化的总体风险；通过金融市场体系的完善、金融产品的多元化发展，使利率市场化逐渐成为金融机构利益的自我诉求，这就极大地减少推进利率市场化的阻力。

3、简述购买力平价理论。

1916年瑞典经济学家卡塞尔（GustavCassel）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：

两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。

这一理论被称为购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论）。

购买力评价说分为两种形式：

绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）。

绝对购买力平价认为：

一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。

而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。

根据这一关系式，本国物价上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值.相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。

它的主要观点可以简单地表述为：

两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。

它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。

从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。

4、简述金融体系的主要功能。

1.降低交易费用。

金融机构可以节省借款人和贷款人的信息费用和交易费用。

2.时间与空间转换。

金融中介机构可将短期资金聚合起来转化为长期投资，金融系统还可以克服金融资源在空间上的分布，调剂地区之间的资本余缺。

3.流动性与投资的连续性。

通过金融中介机构可以提供流通性，同时又保持了物质资本投资的连续性。

4.风险分摊。

金融体系为家庭和企业应对风险提供了便利。

5.清算支付。

金融体系中的金融机构可以为市场交易者提供清算支付功能，从而提高了市场交易的效率。

6.监督和激励。

金融系统的另一个功能是提供监督与激励制度。

5、简述M-M定理。

即莫迪利亚尼—米勒定理，是由莫迪格利亚尼和他的学生米勒在1958年提出的现代资本结构理论。

其核心在于说明在无摩擦的环境下，资本结构与公司的价值无关。

即企业不论选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值。

以下状态为M-M定理的无摩擦环境：

没有所得税；无破产成本；资本市场是完善的，没有交易成本，而且所有证券都是无限可分的；公司的股息政策不会影响企业的价值。

在这些假设下，资金可以充分地流动，资本市场上存在着充分竞争的机制，各种投资的收益率应该相等，即不存在套利空间。

在这样的无摩擦环境下，企业的市场价值与它的融资结构无关。

有税收时的M－M理论指出：

负债经营的企业价值等于具有同样风险等级的无负债企业的价值加上因负债而产生的税收屏蔽利益。

其中税收屏蔽利益等于企业的债务资本总额乘以公司所得税税率。

6、简述商业银行资本充足性管理。

银行资本充足性管理真正开始于20世纪70年代，西方商业银行的业务经营出现了国际化的趋势，各国金融机构间联系日趋紧密，为保证西方商业银行经营的安全性，平等参与国际竞争，维护世界金融体系的稳定。

1987年12月西方十二国通过了“资本充足性协议”。

一是确定了资本的构成，即商业银行的资本分为核心资本和附属资本两大类；二是根据资产的风险大小，粗线条地确定资产风险权重；三是通过设定一些转换系数，将表外授信业务也纳入资本监管；四是规定商业银行的资本与风险资产之比不得低于8%，其中核心资本对风险资产之比不得低于4%。

1996年《关于市场风险资本监管的补充规定》要求商业银行对市场风险计提资本。

1998年开始全面修改资本协议，资本充足率、行业监管和信息披露构成了新协议的三大支柱。

7、简述资本市场的作用。

资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。

资本市场的功能

　　1、资本市场是筹集资金的重要渠道。

　　2、资本市场是资源合理配置的有效场所。

　　3、资本市场有利于企业重组。

　　4、促进产业结构向高级化方向发展

8、简述债券回购的基本原理。

债券回购交易是指债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些债券的协议。

在同一次回购交易中，有债券的融出方和资金的融入方，同时也有债券的融入方和资金的融出方。

按照债券和资金流向的不同，回购交易有正回购和逆回购之分。

正回购方就是资金的融入方和债券的融出方，逆回购方就是资金的融出方和债券的融入方。

或者说正回购方是资金短缺者，逆回购方是资金盈余者。

按照在回购合约有效期内对债券的处置权力的不同，回购交易有封闭式回购和开放式回购之分。

9、简述分级证券基金投资原理。

10、简述通胀目标制

通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。

通货膨胀目标制的基本含义是：

货币当局明确以物价稳定为首要目标，并将当局在未来一段时间所要达到的目标通货膨胀率向外界公布。

同时，通过一定的预测方法对目标期的通货膨胀率进行预测，得到目标期通货膨胀率的预测值，然后根据预测结果和目标通货膨胀率之间的差距来决定货币政策的调整和操作，使得实际通货膨胀率接近目标通货膨胀率。

如果预测结果高于目标通货膨胀率，则采取紧缩性货币政策；如果预测结果低于目标通货膨胀率，则采取扩张性货币政策；如果预测结果接近于目标通货膨胀率，则保持货币政策不变。

11、推动金融发展与创新的主要动因

金融发展是指金融的功能不断得以完善、扩充并进而促进金融效率提高和经济增长的动态过程。

金融创新是创造出新的金融工具、金融组织和金融制度来更合理的配置金融资源，获取更高收益或降低风险的活动。

推动金融发展与创新的动因有四方面：

第一，降低交易费用，货币的出现克服了需求的双重偶合问题，扩大了交易的广度和深度，促进了分工和交换的进一步发展。

金融机构的出现也极大的降低了资金盈余者在投资时搜寻信息的成本。

信息收集和分析的专业化，降低了交易费用。

第二，规避风险。

随着储蓄与投资相分离，金融取得了它相对独立的存在形式之后，人们在金融投资上就面临着不确定性；人们为了规避各种金融风险，发明了新的金融组织和金融工具。

第三，规避管制。

金融是受政府管制较多的领域之一。

政府对金融管制最突出的手段包括法定准备金管制和利率控制，而为了规避当局的准备金管制和利率控制，商业银行开发了一些新的金融工具，如欧洲货币。

第四，信息技术的发展。

科学技术的发展为金融发展提供了技术上的支持，尤其是现代信息技术的发展，使金融领域的革新层出不穷。

12、巴塞尔协议III的主要内容

巴塞尔协议Ⅲ的主要内容由三大支柱组成：

一是最低资本要求，二是监管当局对资本充足率的监督检查，三是信息披露。

1）第一支柱，最低资本规定：

即最低资本充足率达到8%，而银行的核心资本的充足率应为4%。

目的是使银行对风险更敏感，使其运作更有效。

其中信用风险资本计提包括：

标准法、初级内部评级法和高级内部评级法。

2）第二支柱，监管部门的监督检查：

监管者通过监测决定银行内部能否合理运行，并对其提出改进的方案。

3）第三支柱，信息披露：

要求银行提高信息的透明度，使外界对它的财务、管理等有更好的了解。

13、金融工具的特性及其之间的关系

收益性、流动性和风险性是金融工具最重要的三个特征。

三特性之间的关系：

一般而言，收益性与风险性呈正向相关关系，即所谓“高风险、高收益”。

流动性与风险性、收益性之间的关系比较复杂，对于通过到期赎回方式获得的流动性而言，流动性与风险性、收益性之间存在反向相关关系；但是，对于主要通过市场转让途径获取的流动性，流动性与风险性又呈反向相关关系。

14、简述资产证券化原理

资产证券化就是商业银行将非标准化的贷款资产集中起来，组成资产集合，然后再将集合的资产细分为标准化的可以转让的证券资产。

比如：

某家银行发放了很多笔的住房抵押贷款，每笔贷款的期限、金额和利率都不尽相同，但它可以将所有这些抵押贷款集中起来，标准化为期限为10年、每张面值为100元和利率都为6%的证券资产，然后再将这些标准化的证券销售出去。

这样，通过贷款资产的证券化就提前收回了贷款的本金，而随着债券的转让，借款者违约和利率波动的风险也一同转让给了证券化资产的持有者。

15、简述短期债券市场工具

短期债券市场是指以一年以内短期债券为交易对象的市场。

短期债券市场工具包括：

一年以内（含）银行定期存单、剩余期限在397天（含）以内的债券、期限在1年（含）以内的债券回购、期限在1年（含）以内的央行票据以及货币当局认可的其他具有良好流动性的金融工具。

其中短期国债、大额可转让存单、银行承兑票据、商业承兑票据和债券回购是主要的短期债券市场工具。

其特点有：

①都是债务契约。

②一般期限在1年以内。

③一般表现为本金的高度安全性。

16、简述利用期货套期保值的基本原则。

套期保值是指交易者在现货市场买卖某种原生产品的同时，在期货市场中设立与现货市场相反的头寸，从而将现货市场价格波动的风险通过期货市场上的交易转嫁给第三方的交易行为。

套期保值交易可以降低企业的财务风险，但要进行有效的套期保值，必须遵循以下四个原则：

1.交易方向相反，即在现货和期货市场上同时或先后采取相反的买卖行为，从而建立起一种互相冲销的机制。

2.原生产品相同。

指套期保值所选择的期货产品必须与现货市场上买卖的原生产品相同。

3.交易的数量相等。

指在做套期保值时，选择的期货合约的数量要与在现货市场上买进或卖出的实际数量相等，只有这样才能达到套期保值的效果。

4.月份相同。

指所选用的期货合约的交割月份最后与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出的现货商品的时间相同或相近。

这是因为相同或相近的期货价格与现货价格会互相趋同，才能到交割月份进行对冲，完成套期保值交易。

二论述题

1、2015年6到8月股票市场大幅下跌。

试分析股票市场下挫的经济影响。

股市调整确实波及到了实体经济，尤其是对目前转型期的中国经济影响巨大。

首先，股市调整对股市融资功能的影响巨大，IPO暂缓，再融资举步维艰，一些传统型的上市公司本来试图通过定向增发、重组并购等外延式增长的方式来实现转型升级，突然间股市暴跌，监管部门疯狂行政去杠杆，让一些用杠杆资金参与定向增发和大股东通过股权质押融资的行为受到了巨大考验，大量的大股东股权质押面临强平，大股东被迫改弦更张，对下阶段的生产经营都会造成重大影响，实体经济的不确定性和银行的不良资产进一步提高。

一些大股东为了确保股权质押融资不被强行平仓，就会采取拆东墙补西墙来补充抵押物，尤其很多生产经营性资金和牛市再融资拿走的资金又回流至银行，这个虹吸效应对股市的可持续发展和上市公司正常经营都会带来负面效应。

　　其次，股市调整之后，从宏观角度来看，居民的消费支出会受到影响，会导致整体实体经济的总需求降低。

虽然CPI数据上没有出现标准意义上的通缩，但是通过货币政策表现来看，PPI连续下跌，这种通缩预期、通缩的势头和苗头非常严重，如果再让股票市场下跌影响总需求，影响整个消费，这对目前的中国经济影响很大。

　　再次，企业和居民的资产变软、负债变硬。

股票市场突然大幅缩水，参与配资和借杠杆的人一下子就没有了，本来中产阶级觉得自己还可以，结果股票市场突然被平仓，资产清零。

而或有的负债变硬，资产缩水了，被强行平仓的有些人会陷入负资产，如果有房贷和借款的，债务依然存在，资产负债的结构发生重大调整，整个国家的资产负债表也是如此。

　　还有，股票抵押、融资抵押物贬值，会让很多企业很难获得流动性，融资能力会大大缩水或者受到影响。

股价做高了，企业可以将股权质押，拿一笔钱回来再做收购、再做投资，可以腾挪。

如果一下子股价被砍了一大截，以前质押的这些人就麻烦了，面临强行平仓的风险。

现在再去质押，企业获得流动性的可能性降低，这相当于变相的紧缩。

　　最后，股市调整确实影响了中国金融改革的步伐，包括全球化的布局。

比如说注册制改革，现在还没放就出现这样的状况，放了会怎么样?

另外利率市场化，利率放开之后会不会像股市一样大起大落，能不能控制住?

控制不住又怎么办?

还有资本项下开放，本来资本项下开放的自信还是可以的，想通过资本项下开放来扩大中国的资产盘子和转移风险，并有效支撑人民币国际化的步伐，但在市场剧烈震动之后，所有人的想法都有可能会发生改变。

2、论述巴塞尔协议III的主要内容。

第一支柱：

最低资本要求。

其中包括：

信用风险标准法、内部评级法（Internalratings-based（IRB）approaches）、公司、银行和主权的风险暴露、零售风险暴露、专业贷款（Specialisedlending）、股权风险暴露（Equityexposures）、IRB法的实施问题、证券化、操作风险。

第二支柱和第三支柱：

监管当局的监督检查和市场纪律。

其中包括：

监管当局的监督检查和市场纪律。

流动性要求

据美联社报道，巴塞尔银行业监管委员会2013年1月6日公布《巴塞尔协议Ⅲ》中的“流动性覆盖率”规则。

分析人士认为，相关规则远不如预期严厉，且将全面实施时间延长了4年至2019年。

“流动性覆盖率”的出台旨在防止2008年全球金融危机重演，新规要求，未来金融机构须持有足量的现金和易于变现的资产，以便度过30天的短期危机。

2013年1月6日公布的新规要求，各银行可以把更大范围的流动资产计入缓冲范畴，其中包括一些股票和优质抵押贷款支持证券。

对比此前披露的草案，新规对计算方法也进行了调整，大幅降低了金融机构必须持有的流动性缓冲资产的规模。

《金融时报》评论称，新规远比两年前公布的草案宽松，是全球银行业的游说导致了“流动性覆盖率”标准的最终下降。

银行业认为，原有草案将银行与主权债务过于紧密地捆绑在了一起，且限制了银行业对实体经济的贷款能力。

BBC经济事务分析员罗伯特·佩斯顿指出，新规最引人注目的是，银行未来将首次可以把企业债券、股票和高质量的可交易证券计入“流动性资产”。

这一点令人诧异，因为恰恰是与抵押房贷相关的证券失去“流动性”，最终引爆了金融危机。

[2] 

协议影响编辑

对中国

与国外的同行相比,中国的银行业处境要轻松很多,因为目前中国的银行监管部门所设定的监管要求已经可以覆盖《巴塞尔协议III》的要求,而且多数银行都已经满足了这些要求。

2010年中报数据显示,中国的大中型银行资本充足率均超过10%,核心资本充足率也在8%以上,平均拨备覆盖率则是超过150%。

看2013年协议实施前的最新规定，并分析这些规定在资金、套期保值和贸易融资方面对财务人员有何潜在影响。

[3] 

对银行

《巴塞尔协议Ⅲ》确立之后，欧洲的银行受到的冲击最大，对于银行来说，新协议要求银行缩小资产负债表规模和业务范围。

银行必须提高储蓄资金以避免潜在的资产损失，而投资者得到的贷款额将相应减少。

受冲击最大的应该是某些欧洲大型银行。

摩根士丹利分析师指出，德意志银行、爱尔兰联合银行、爱尔兰银行和奥地利第一储蓄银行都将陷入资本充足率不能满足新规定的麻烦。

花旗主管们曾表示，新协议将减少银行的股息派放，并且有可能将持续到2011年。

对保险业

保险公司都有自己基于风险的资本框架，这个框架是和美国保险监督官协会的一个准则相适应的。

弗吉尼亚·威尔逊，TIAA-CREF公司的CFO说：

“这在保险的风险固有类型中占一定比重”。

威尔逊在她向委员会提出的声明中说，和银行不同，在出售资产时，保险公司的稳定债务（即未来给客户的不确定支付）为他们提供了更多选择的自由，他们不太可能被迫清算资产，以满足经济困难时期或市场混乱时期的短期债务。

史密斯看起来最关心的是所有以保险为基础的SLHC，在准备财务报表和给联邦储备委员会（他们新的监管机构）做报告时都使用公认会计原则（GAAP）。

StateFarm以及其他保险公司，现在用的是法定会计原则（SAP），一个政府规定的会计系统。

史密斯说，最近以StateFarm及其子公司为代表做了一项研究，发现基本上实现一个统一的GAAP和监管报告过程，就需要花费四年的时间，费用高达1.5亿美元。

威尔逊在她的声明中说“两个会计系统有众多差异，SAP侧重于保险公司偿付能力，GAAP主要关注公司的收益。

”

史密斯建议美联储将以保险为基础SLHC做为蓝图，征求公众意见重新制定新的规则。

即使考虑到惨重的失败和美国国际集团（AIG）金融危机期间史无前例的政府援助，保险业很难说服或许很难说服监管机构转变他们的态度。

但是佛罗里达州保险业监管办公室理事凯文说，巴塞尔协议III也不会阻止AIG的垮台。

监管要求需要被应用到不受监管的金融风险中，就像限制了为覆盖位置的某一阈值写衍生品的能力。

AIG金融产品部门在信用违约掉期上累积了数万亿美元，这个部门很少或根本没有监管，这才导致了2008年公司的流动性危机。

联邦银行监管机构并没有公布美国最终的巴塞尔协议III规则,但巴塞尔银行业委员会建议美国2013年至2018年期间逐渐采用这个协议。

11月初时美国银行监管业表示，要想让巴塞尔协议III在1月1日生效，现在所做的准备是远远不够的。

[

3、论述央行再贷款工具的创新及其对货币政策的影响。

再贷款在货币政策操作中的地位再次上升

　　再贷款，即我国央行对金融机构发放的贷款，是我国央行重要的货币政策工具之一。

改革开放以来，再贷款在我国央行货币政策操作中经历了三个阶段的变化。

第一阶段（2001年之前），再贷款是央行调控基础货币的主要渠道，因而央行对金融机构债权构成了央行资产方的主要部分。

对金融机构债权主要包括公开市场操作中回购交易形成的“买入返售”、再贷款和再贴现。

2001年以前，由于公开市场操作并没有成为央行调节基础货币的重要政策工具，再贴现很少，因此，体现在央行资产中的对存款性金融机构债权基本由再贷款构成：

即央行对金融机构无担保的贷款。

由于那时再贷款是我国央行投放基础货币的主渠道，因此，那时央行对存款性金融机构债权增减，反映了央行根据宏观经济形势变化而实施货币政策的银根松紧的变化。

例如，为应对亚洲金融危机期间国内经济增长率的下降和通货紧缩，央行为了实施稳健的货币政策，就通过增加再贷款来投放基础货币。

　　第二阶段（2002～2013年），再贷款在央行货币政策操作中日趋式微，再贷款基本被闲置。

主要原因在于，中国在2001年加入WTO后，由于贸易顺差的持续增长和人民币升值预期下资本流入的大量增长，央行持有的国外资产大幅增加，外汇占款成了央行投放基础货币的主要渠道。

在这种背景下，央行货币政策操作就主要是为了冲销外汇占款，央行冲销流动性扩张的基本手段，先是大量发行央行票据，继而通过大幅提高法定存款准备金比率以深度冻结流动性。

由于之前央行的再贷款余额较少，难以通过缩减再贷款的方式来冲销外汇占款导致的流动性扩张。

因此，接下来的几年里，央行再贷款在货币政策操作中基本上没有发挥什么作用。

尽管2005年前后，央行发挥金融稳定的功能而同包括一些证券公司在内的金融机构发挥了再贷款，但这并非常规货币政策操作的范畴。

　　第三阶段（2014年至今），再贷款在货币政策操作中的地位得到极大提升。

在2008年后，发端于美国的全球金融危机让人们迫切认识到，全球经济再平衡对全球宏观经济和金融体系稳定至关重要，因此需要重建新的贸易与金融秩序。

在这种背景下，尽管中国仍有大量贸易顺差和资本流入，但由于中国同时实施了“走出去”的战略，中国对外直接投资大幅增加，同时在美国大规模经济刺激下，美国经济企稳、美元升值，也吸引了一些短期资本流入美国。

结果，中国人民银行持有的国外资产不仅没有随贸易顺差而增长，反而还略有下降。

这为中国人民银行资产结构的调整创造了非常积极的条件，即2001年后一直被“闲置”的再贷款开始有了发挥作用的空间。

尤其是，2014年以来，再贷款在央行货币政策操作的作用更加突显，这反映了央行资产负债表中，央行对金融机构债权大幅增加。

2015年5月末，央行对金融机构的债权总量上升到了38697亿元，较2010年初的19697亿元增加了近一倍。

这表明，几乎被“闲置”十多年的再贷款，在中国货币政策操作的地位再次上升。

　　经济新常态下的再贷款操作创新及其功能的扩展

　　中国经济进入新常态，货币政策操作环境也随之发生巨大变化。

新的货币政策环境需要货币政策操作手段、方式、方法随之而发生相应的变化。

近年来，央行就在主动适应经济新常态，引领货币政策新常态，通过不断完善和丰富再贷款调控工具，使得再贷款在货币调控体系中的功能得以不断扩充。

　　央行在再贷款的应用中，首先要不断创设新的再贷款工具。

目前，再贷款工具包括：

支小再贷款，即是向金融机构发放的专门用于发放小微信贷的再贷款，这是为缓解小微企业融资难而采取的定向再贷款；支农再贷款，即央行向一些符合条件的中小金融机构发放并由后者用于“三农”的央行早前还创设了支农再贷款，央行创设支小再贷款与支农再贷款，可以在一定程度上弥补市场缺陷；常备借贷便利，旨在向符合审慎要求的地方法人机构提供短期流动性支持，其主要目的是发挥常备借贷便利的利率作为市场利率上限的作用；中期借贷便利，向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行提供中期基础货币，可以发挥中期利率政策的作用，引导金融机构加大对小微和三农的信贷支持力度，促进降低贷款利率和社会融资成本；抵押补充贷款，是央行以抵押方式向金融机构发放的贷款，合格抵押品范围主要是高信用级别的债券和优质信贷资产；信贷资产质押再贷款，以金融机构非标准化的信贷资产作为从央行获得再贷款的合格抵押品，这一政策工具的应用，将极大地扩展中小金融机构从央行获得再贷款的合格抵押品资产范围，提高了这些金融机构信贷资产的流动性。

　　在创新再贷款工具的同时，央行还大量扩充了再贷款的抵（质）押资产。

中央银行在向管辖权范围内的金融机构发放贷款时，通常会有合格抵押品的要求。

金融机构向中央银行申请贷款时所提交的抵押品，通常是其持有的某种金融资产。

至于哪些金融资产可以充当合格抵押品，各国（地区）中央银行则有不同的规定和要求；同时，同一个国家的央行在不同的时期、不同宏观条件下，所要求的合格抵押品资产范围也会有较大不同。

例如，在2008年次贷危机后，美联储不仅拓宽了贷款对象，也拓宽了合格抵押品资产。

过去较长一段时间里，我国央行对金融机构的再贷款并无合格抵押品的要求。

2014年以来，央行就在不断地扩宽合格抵押品资产的范围：

（1）高信用级别的债券，如国债、中央银行债券和政策性金融债券。

（2）商业银行持有的信贷资产。

抵押补充贷款便是以高信用级别的债券和优质信贷资产作为合格抵押品的。

但央行在2014年开展试点并在2015年推广信贷资产质押贷款中，所要求的合格信贷资产的品质，会远低于抵押补充贷款的要求。

（3）将地方债纳入央行SLF、MLF和PSL的抵押品范围内。

此外，地方债还被纳入中国国库和地方国库现金管理抵押品范围。

这是在2015年为配合化解地方政府债务风险、积极推动地方政府债务置换而采取的一项举措。

　　随着再贷款工具的丰富和完善、再贷款合格抵（质）押品范围的扩大，再贷款的