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财务分析体系

财务分析体系材料知识大全

第一部分：

财务分析体系概述

一、传统的财务分析体系 

传统的财务分析体系，由美国杜邦公司２０世纪２０年代首创，经过改进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系。

（一）传统财务分析体系的核心比率

　　权益净利率＝（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）

　　＝销售净利率*总资产周转率*权益乘数

（二）传统财务分析体系的基本框架

　　分解出来的销售利润率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。

一些企业销售净利率较高，而资产周转率较低；另一些企业与之相反，资产周转率较高而销售净利率较低。

两者经常呈反方向变化，这种现象不是偶然的。

采取“高盈利、低周转”还是“低盈利、高周转”的方针，是企业根据外部环境和自身做出的战略选择。

　　在资产利润率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。

一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。

为了提高流动性，只能降低盈利性，资产利率率与财务杠杆呈现负相关，共同决定了企业的权益利益净利率，企业必须使经营战略和财务政策相匹配。

　　（三）传统财务分析体系的局限性

　　计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；没有区分经营活动损益和金融活动损益；没有区分有息负债和无息负债。

　二、改进的财务分析体系

（一）资产负债表的概念

　　净经营资产＝净金融负债+股东权益

　　净经营资产＝经营资产－经营负债

　　净金融负债＝金融负债－金融资产

（二）利润表的有关概念

　　净利润＝经营利润－净利息费用

　　经营利润＝税前经营利润*（1－所得税税率）

　　净利息费用＝利息费用*（1－所得税税率）

　　（三）改进的财务分析体系的核心公式

　　权益净利率＝（经营利润/股东权益）－（净利息/股东权益）

　　＝（经营利润/净经营资产）*（净经营资产/股东权益）－（净利息/净负债）*（净负债/股东权益）

　　＝（经营利润/净经营资产）*（１+净负债/股东权益）－（净利息/净负债）*（净负债/股东权益）

　　＝净经营资产利润率+（净经营资产利润率－净利息率）*净财务杠杆

　　权益净利率的高低取决于三个驱动因素：

净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。

　　（四）杠杆贡献率的分析

　　杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－净利息率）*净财务杠杆

　　经营差异率＝净经营资产利润率－净利息率

　　１.经营差异率表示借入１元债务投资于经营资产产生的收益，偿还利息后剩余的部分。

该剩余归股东享有。

利息越低，经营利润越高，剩余的部分越多。

经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。

如果经营差异率为正值，借款可以增加股东权益；如果它为负值，借款会减少股东权益。

从增加股东收益来看，净经营资产利润率是企业可以承担的借款利息上限。

　　２.杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积，如果经营差异率不能提高，财务杠杆是否能够提高呢？

如果公司借款增加，会增加财务风险，推动利率率上升，使经营差异率进一步缩小。

因此，依靠财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。

第二部分经营分析：

量本利分析法量本利分析法，全称为产量成本利润分析，也叫保本分析或盈亏平衡分析，是通过分析生产成本、销售利润和产品数量这三者的关系，掌握盈亏变化的规律，指导出企业选择能够以最小的成本生产最多产品并可使企业获得最大利润的经营方案。

也将本量利分析简称为CVP分析。

本量利分析，包括盈亏临界点分析、各因素变动分析和敏感性分析。

　　首先先引入几个概念：

　　贡献毛益—指销售净额减去变动成本总额后的余额。

　　变动成本—变动性制造成本、变动性销售费用和变动性管理费用。

　　单位贡献毛益，通过贡献毛益与销售量的比值推算。

　　贡献毛益率=单位贡献毛益/单位产品售价 

　　或：

贡献毛益率=总的贡献毛益/总的销售收入 

　　以此推算企业需要达到什么样的业务量水平才可以补偿企业的所有成本——正好够本，盈亏相抵。

这就是盈亏临界点分析。

用公式可表示为：

　　BE=FC/（SP-VC） 

　　BE表示盈亏临界点的业务量； 

　　FC表示固定成本； 

　　SP表示单位产品售价； 

　　VC表示单位产品变动成本。

　　企业业务量如低于此点，就发生亏损；如高于此点，则取得盈利。

　　盈亏临界点作业率，该指标说明企业要实现盈利所要求的最低作业水平。

　　盈亏临界点作业率=盈亏临界点的业务量/正常开工的业务量 

　　安全边际：

表示盈亏临界点销售量与预计业务量之间的差额，经济含义是指现有的业务量再降低多少企业将从盈利状态转入亏损状态。

计算公式如下：

　　安全生产业务量=预计业务量-盈亏临界点业务量 

　　安全边际率=（安全边际/实际业务量）*100% 

　　销售边际率=销售利润/销售收入=安全边际率*贡献毛益率 

　　表明只有安全边际部分（即超出盈亏临界点的业务量）的贡献毛益率才构成为企业的利润。

第三部分会计报表：

现金流量表

第一小节、现金流量表（statement of cash flows）定义　　现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，也叫账务状况变动表,所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金 （包含现金等价物） 的增减变动情形。

现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。

现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。

现金流量表是一份显示于指定时期（一般为一个月，一季。

主要是一年的年报）的现金流入和流出的财政报告。

这份报告显示资产负债表（Balance Sheet）及损益表（Ine Statement/Profit and Loss Account）如何影响现金和等同现金，以及根据公司的经营，投资和融资角度作出分析。

作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。

过去的企业经营都强调资产负债表与损益表两大表, 随着企业经营的扩展与复杂化, 对财务资讯的需求日见增长, 更因许多企业经营的中断肇因于资金的周转问题, 渐渐地, 报道企业资金动向的现金流量也获的得许多企业经营者的重视, 将之列为必备的财务报表。

　　现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。

其组成内容与资产负债表和损益表相一致。

通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理, 要比传统的损益表提供更好的基础。

　　现金流量表是原先财务状况变动表或者资金流动状况表的替代物。

它详细描述了由公司的经营、投资与筹资活动所产生的现金流。

这X表由财务会计标准委员会于1987年批准生效，因而有时被称为FASB95号表。

　　现金流量表为我们提供了一家公司经营是否健康的证据。

如果一家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给我们一个警告，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。

现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。

　第二小节、现金流量表的管理规定与制度

第一章

第一条 为了规X现金流量表的编制和列报，根据《企业会计准则——基本准则》，制定本准则。

　　　第二条 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。

　　现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。

　　现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

　　本准则提及现金时，除非同时提及现金等价物，均包括现金和现金等价物。

　　第三条 合并现金流量表的编制和列报，适用《企业会计准则33 号——合并财务报表》。

第二章 基本要求

　　第四条 现金流量表应当分别经营活动、投资活动和筹资活动列报现金流量。

　　2

　　第五条 现金流量应当分别按照现金流入和现金流出总额列报。

　　但是，下列各项可以按照净额列报：

（一）代客户收取或支付的现金。

（二）周转快、金额大、期限短项目的现金流入和现金流出。

　　（三）金融企业的有关项目，包括短期贷款发放与收回的贷款本金、活期存款的吸收与支付、同业存款和存放同业款项的存取、向其他金融企业拆借资金、以及证券的买入与卖出等。

　　第六条 自然灾害损失、保险索赔等特殊项目，应当根据其性质，分别归并到经营活动、投资活动和筹资活动现金流量类别中单独列报。

　　第七条 外币现金流量以及境外子公司的现金流量，应当采用现金流量发生日的即期汇率或按照系统合理的方法确定的、与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算。

汇率变动对现金的影响额应当作为调节项目，在现金流量表中单独列报。

第三章 经营活动现金流量

　　第八条 企业应当采用直接法列示经营活动产生的现金流量。

　　经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。

直接法，是指通过现金收入和现金支出的主要类别列示经营活动的现金流量。

　　第九条 有关经营活动现金流量的信息，可以通过下列途径之一

　　3

　　取得：

（一）企业的会计记录。

（二）根据下列项目对利润表中的营业收入、营业成本以及其他

　　项目进行调整：

　　1. 当期存货及经营性应收和应付项目的变动；

　　2. 固定资产折旧、无形资产摊销、计提资产减值准备等其他非

　　现金项目；

　　3. 属于投资活动或筹资活动现金流量的其他非现金项目。

　　第十条 经营活动产生的现金流量至少应当单独列示反映下列

　　信息的项目：

（一）销售商品、提供劳务收到的现金；

（二）收到的税费返还；

　　（三）收到其他与经营活动有关的现金；

　　（四）购买商品、接受劳务支付的现金；

　　（五）支付给职工以及为职工支付的现金；

　　（六）支付的各项税费；

　　（七）支付其他与经营活动有关的现金。

　　第十一条 金融企业可以根据行业特点和现金流量实际情况，合

　　理确定经营活动现金流量项目的类别。

第四章 投资活动现金流量

　　第十二条 投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物X围的投资及其处置活动。

　　第十三条 投资活动产生的现金流量至少应当单独列示反映下列信息的项目：

（一）收回投资收到的现金；

（二）取得投资收益收到的现金；

　　（三）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额；

　　（四）处置子公司及其他营业单位收到的现金净额；

　　（五）收到其他与投资活动有关的现金；

　　（六）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；

　　（七）投资支付的现金；

　　（八）取得子公司及其他营业单位支付的现金净额；

　　（九）支付其他与投资活动有关的现金。

第五章 筹资活动现金流量

　　第十四条 筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。

　　第十五条 筹资活动产生的现金流量至少应当单独列示反映下列信息的项目：

（一）吸收投资收到的现金；

（二）取得借款收到的现金；

　　（三）收到其他与筹资活动有关的现金；

　　（四）偿还债务支付的现金；

　　（五）分配股利、利润或偿付利息支付的现金；

　　（六）支付其他与筹资活动有关的现金。

　　第六章 披露

　　第十六条 企业应当在附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息。

至少应当单独披露对净利润进行调节的下列项目：

（一）资产减值准备；

（二）固定资产折旧；

　　（三）无形资产摊销；

　　（四）长期待摊费用摊销；

　　（五）待摊费用；

　　（六）预提费用；

　　（七）处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损益；

　　（八）固定资产报废损失；

　　（九）公允价值变动损益；

　　（十）财务费用；

　　（十一）投资损益；

　　（十二）递延所得税资产和递延所得税负债；

　　（十三）存货；

　　（十四）经营性应收项目；

　　（十五）经营性应付项目。

　　第十七条 企业应当在附注中以总额披露当期取得或处置子公司及其他营业单位的下列信息：

（一）取得或处置价格；

（二）取得或处置价格中以现金支付的部分；

　　（三）取得或处置子公司及其他营业单位收到的现金；

　　（四）取得或处置子公司及其他营业单位按照主要类别分类的非现金资产和负债。

　　第十八条 企业应当在附注中披露不涉及当期现金收支、但影响

　　企业财务状况或在未来可能影响企业现金流量的重大投资和筹资活动。

　　第十九条 企业应当在附注中披露与现金和现金等价物有关的下列信息：

（一）现金和现金等价物的构成及其在资产负债表中的相应金额。

（二）企业持有但不能由母公司或集团内其他子公司使用的大额现金和现金等价物金额。

　第三小节、现金流量表的分析　　现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。

对现金流量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合损益表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。

因此，现金流量表的分析可从以下几方面着手：

　　一、现金流量及其结构分析 

　　企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。

分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。

（一）经营活动产生的现金流量分析。

　　l、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品。

接受劳务付出的现金进行比较。

在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。

比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。

　　2、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。

比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。

　　3、将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。

（二）投资活动产生的现金流量分析。

　　当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。

因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。

　　（三）筹资活动产生的现金流量分析。

　　一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。

因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。

　　（四）现金流量构成分析。

　　首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。

一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。

其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。

一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。

　　二、现金流量表与损益表比较分析 

　　损益表是反映企业一定期间经营成果的重要报表，它揭示了企业利润的计算过程和利润的形成过程。

利润被看成是评价企业经营业绩及盈利能力的重要指标，但却存在一定的缺陷。

众所周知，利润是收入减去费用的差额，而收入费用的确认与计量是以权责发生制为基础，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等来进行的，其中包括了太多的会计估计。

尽管会计人员在进行估计时要遵循会计准则，并有一定的客观依据，但不可避免地要运用主观判断。

而且，由于收入与费用是按其归属来确认的，而不管是否实际收到或付出了现金，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。

有的企业帐面利润很大，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；而有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。

所以，仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇。

如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，则较为客观全面。

其实，利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，后者可称之为现金制利润。

二者的关系，通过现金流量表的补充资料2揭示出来。

具体分析时，可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。

（一）经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。

也就是说，企业每实现1元的帐面利润中，实际有多少现金支撑，比率越高，利润质量越高。

但这一指标，只有在企业经营正常，既能创造利润又能盈得现金净流量时才可比，分析这一比率也才有意义。

为了与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。

（二）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。

收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。

　　（三）分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业帐面投资收益的质量。

　　三、现金流量表与资产负债表比较分析 

　　资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。

盈利能力及支付能力。

（一）偿债能力分析 

　　流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可能收不回的应收帐款，以及本质上属于费用的待摊费用，待处理流动资产损失和预付帐款等。

它们虽然具有资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，不再具有偿付债务的能力。

而且，不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。

可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充。

具体内容为：

　　l、经营活动现金净流量与流动负债之比。

这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力，比率越大，说明偿债能力越强。

　　2、经营活动现金净流量与全部债务之比。

该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。

　　3、现金（含现金等价物）期末余额与流动负债之比。

这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。

但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。

（二）盈利能力及支付能力分析 

　　由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。

　　l、每股经营活动现金净流量与总股本之比。

这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。

　　2、经营活动现金净流量与净资产之比。

这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。

径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。

　　四、现金流量表中的现金的含义 

　　阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。

现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。

库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上"货币资金"项目的内容。

准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。

现金等价物是指在资产负债表上" 短期投资"项目中符合以下条件的投资：

　　1、持有的期限短 

　　2、流动性强 

　　3、易于转换为已知金额的现金 

　　4、价值变动风险很小 

　　在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。

例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。

　　五、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因 

　　1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。

 有些收入，增加利润但未发生现金流入。

　　例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。

　　有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。

这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。

应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。

　　有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。

例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。

　　2、由于对现金流量分类的需要。

　　净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。

　　例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。

又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。

　　上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。

利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。

现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。

第四小节、编报现金流量表的意义

　　现金流量表是反映企业一定期间现金流入和现金流出的会计报表，这X报表是X新表，编报的时间不长，才两年多的时间，根据我们在学习与实务中的体会，就编报这X表的意义谈谈我们的看法：

　　一、弥补了资产负债信息量的不足 

　　资产负债表是利用资产、负债、所有者权益三个会计要素的期末余额编制的；损益表是利用收入、费用、利润三个会计要素的本期累计发生额编制的（收入、费用无期末余金额，利润结转下期）。

唯独资产、负债、所有者权益三个会计要素的发生额原先没有得到充分的利用，没有填入会计报表。

会计资料一般是发生额与本期净增加额（期末、期初余额之差或期内发生额之差），说明变动的原因，期末余额说明变动的结果。

本期的发生额与本期净增加额得不到合理的运用，不能不说是一个缺憾。

　　根据资产负债表的平衡公式可写成：

现金=负债+所有者权益—非现金资产，这个公式告诉我们，现金的增减变动爱公式右边因素的影响，负债、所有者权益的增加（减少）导致现金的增加（减少），非现金资产的减少（增加），导致现金的增加（