面对金融危机演讲稿索罗斯最新篇.docx

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面对金融危机演讲稿索罗斯最新篇

面对金融危机演讲稿索罗斯

面对金融危机演讲稿索罗斯

本次金融危机的显着特点是危机并不是由外部因素，例如石油输出国组织提高油价造成的，而是由金融系统本身导致。

目前普遍的金融理论认为金融市场最终趋向均衡，而偏离均衡是由于市场难以调整某些外部突发事件导致的。

而金融系统本身存在缺陷这一事实促使人们开始怀疑这一理论。

我总结了另外一种理论，与现在的理论主要有两点不同。

第一，金融市场并不能准确地反映当前的市场环境，他们反映出的总是对现实状况的偏离或曲解。

第二，市场参与者所持的并在市场价格中体现的这些曲解的观点在某些情况下影响了本应由市场价格体现的所谓基本面。

我将市场价格和现实状况之间的双向联系称为“反身性理论”。

我认为金融市场具有反射性特点，并且在某些时候，他们会与所谓的市场均衡相去甚远。

尽管金融市场总是具有反射性特点，但是金融危机只是偶尔，并且在非常特殊的情况下发生。

通常来讲，市场会自动修正本身的错误，但有些时候市场上会出现某些错误的观点或认识，这些错误观点或认识会寻找一种方式强调正确的趋向，并且在这个过程中强调了这些错误观点或认识本身。

这种自我增强的过程可能导致市场远离均衡。

除非能尽快消除这种反射性的互动，否则这种趋势将持续，直到这些错误观点或认识足够明显，而必须被人们所意识到。

当上述情况发生时，当前的错误趋向难以为续，发生逆转。

因而当这种自我增强的过程反向运行时，将造成市场灾难性下跌。

市场繁荣和危机爆发总是不对称的。

市场总是逐渐进入繁荣阶段并逐渐加速发展。

市场危机的爆发总是在非常短时间内发生，并会迅速造成大幅的经济下滑。

这种不对称性是由信用发挥的作用决定的。

当价格上涨时，同样的抵押品可以获得更大额的信贷，而不断攀升的价格也创造出乐观的市场气氛，鼓励人们更多地利用信贷。

市场达到繁荣的顶峰时，抵押品价值和财务杠杆的利用肯定也达到了极致。

而当市场价格开始下降时，市场参与者无法承担追加保证金，正如我们现在看到的，抵押品被迫清盘导致市场发生灾难性下滑。

由此，市场泡沫由两部分组成：

现实的趋向和对这种趋向的错误认识。

最简单和最常见的密斯例子就是房地产。

房地产市场的趋向是，一方面是贷款方不断提升的贷款意愿，另一方面是不断攀升的房地产价格。

这其中存在的误解是房地产的价格在某种程度上是独立于贷款意愿的。

这种错误观念促使银行家在价格不断上扬以及抵押贷款违约率减少的情况下放松了对贷款程序的管制。

这就产生了房地产泡沫（包括美国最近发生的房产泡沫）。

尽管房地产泡沫破裂已经有很长时期，但这种错误观念仍然以各种不同形式存在，着实令人吃惊。

市场泡沫不是金融市场反身性的唯一证明，但却是最显着的。

市场泡沫总是伴随着信贷的扩张和收缩，并且带来灾难性的恶果。

由于金融市场容易产生泡沫，而泡沫会扰乱市场，因此金融市场大多受金融监管机构的监管。

在美国设有美联储、财政部、证券交易委员会等多家金融监管机构。

我们必须认识到，金融监管机构和市场参与者一样，利用曲解的市场观点做出判断。

而金融监管机构可能尤甚于市场参与者，因为他们不仅是自然人，同时也十分官僚，而且受制于政治因素的干扰。

因此，监管机构和市场参与者的互相影响也具有反身性的特点。

与偶尔爆发的市场泡沫不同，监管机构和市场参与者之间的猫鼠游戏一直在持续，因此反身性的特点也一直存在，而忽略它的影响是错误的。

但是当下普遍的金融理论恰恰忽略了反身性的特点，因而引发了当前严重的金融危机。

我在出版的第一本书《金融炼金术》中，曾经阐述过我总结的金融市场理论。

最近出版的《金融市场新范式：

2015年信用危机及其意义》一书中，我又更新了这一理论。

在该书中，我认为，当前的金融危机与以往发生的很多金融危机不同。

这个论断是基于这样的假设：

美国房地产泡沫的破裂引爆了20世纪80年代以来逐步形成的更大的“超级泡沫”。

房地产泡沫十分简单；但超级泡沫则复杂得多。

超级泡沫的发展趋势源于信贷和负债的不断增加。

二战结束以后，美国的信贷增长速度远远快于GNP。

可是，当罗纳德·里根担任美国总统，玛格丽特·撒切尔担任英国首相后，市场被错误认识所笼罩。

因此，增长率不断加速，并在80年代呈现了泡沫的特点。

错误认识来源于当前的金融理论，正如我之前提到的，该理论认为，金融市场趋向均衡，偏离均衡只是由偶然的外部因素引发的。

这种理论被用来说明追逐自我利益不应受到约束以及市场应放松管制是合理的。

我把这种说法称作“市场原教旨主义”，并且我认为这种论断是建立在错误的论据基础上的。

仅仅因为监管和其他形式的政府干预被证明是有缺陷的，并不能说明市场是完美的。

尽管市场原教旨主义源于错误的前提，但是它却符合财务资本所有者和管理者的利益。

金融市场的全球化促使资本自由流动，也为单个州政府的征税和监管带来困难。

金融交易的放松管制以及对创新采取的宽松环境提高了金融企业的盈利能力。

无论在美国还是英国，金融业创造的利润都达到了所有企业利润总和的三分之一。

由于市场原教旨主义基于错误的假设，因此20世纪80年代将其作为经济政策指导原则的做法必将带来恶果。

实际上，从那时起，我们已经经历了一系列金融危机。

但是这些恶果对处在全球金融系统最边缘的国家造成了重创，而不是处于金融系统中心的国家。

因为整个金融系统由发达国家，特别是在国际货币基金组织享有否决权的美国控制。

一旦金融危机对美国的繁荣产生威胁（例如20世纪80年代末的储蓄和贷款危机，以及1998年对冲基金公司美国长期资本管理公司的倒闭），政府就会出面干预，制定政策，解救受困的金融机构，在经济活动放缓的时候出台货币和财政刺激政策。

因此，阶段性的危机实际上成为成功的测试因素，鼓励了更大规模的信贷扩张，以及金融市场应独立运行的错误认识。

当然，是金融监管机构的干预，而不是金融市场修正本身错误的能力使得这些测试获得成功。

但是投资者和政府倾向于自我蒙蔽。

与出于金融系统边缘的国家相比，美国的相对安全和稳定促使美国极力吸引全球其他国家的存款，使得经常账目的保持赤字。

201X年第一季度，美国经常账目赤字达到了占GNP7%的顶峰。

最终，美联储和其他监管机构倾向于市场原教旨主义，放弃了监管的责任。

他们更应该了解，正是他们的决策促使美国经济保持平稳。

艾伦·格林斯潘尤其相信，宽松的金融创新环境将带来巨大的利益：

而相对于创造的生产力，拯救偶然发生的金融灾难只是需要付出的很小的代价。

当超级泡沫依然存在的时候，他对所坚持的自由主义政策进行的成本收益分析并未完全错误。

直到现在，他才被迫承认他的论断存在缺陷。

金融工程包括为利用财务杠杆创造出人为的金融衍生工具，例如，债务抵押123

是无法实现的。

我希望可以现场回答你们的问题，我相信一定很多问题

证券和信贷违约掉期等。

它还包括为了使得利润最大化而利用日趋复杂的数学模型计算风险。

这些金融工具的复杂程度之高使得监管机构无法计算风险，转而依赖金融机构自己的风险管理模型。

信用评级机构在评估认为创造的金融工具时也采用了相似的做法：

依赖于发行机构提供的数据信息，而评级机构在不断增加的业务中获得了相当可观的收入。

这些神秘的金融工具和复杂的风险管理技术都是依赖错误的前提，即市场均衡的偏离总是偶然发生。

但是金融工程不断向市场注入持续增强的信贷扩张的理念，打乱了所谓的市场均衡，并最终导致了危机。

起初，偶发的金融危机只是成功的测试。

但是次贷危机扮演了不同的角色：

成为超级泡沫发展的顶峰，或者说是泡沫破裂的转折点。

必须强调的是并非一定要按照我的反身理论来分析解释这个超级泡沫破灭的现状。

假使金融当局能够成功控制次贷危机（在他们认为本来能够控制次贷危机的时候），这也只是一次成功的尝试而非实质性的逆转。

我的反身理论可以很好的解释目前的现状而非预测。

他不像以前那些理论这么张狂。

他并不像均衡理论那样所宣称的可以决定结果，但他可以断言一个繁荣最终会危机爆发，但是他不能决定繁荣期的范围和时间。

事实上，对于承认房地产泡沫的人都希望其更快破灭。

如果真是这样，危害会相对小很多，而且政府当局可以有能力让这个超级泡沫继续下去。

绝大多数危害都是由于过去两年房地产泡沫终于按揭有关的证券所造成的。

新情况的发生并不能预测未来的解释了为何现在仍没有取得任何进展。

而最近的经验表明，但是这一现象不能再继续被忽视。

我们必须认识到，反身性理论将“不确定性”这一其它理乱所忽视的因素引入了金融市场。

反身性理论可以用于建立数学模型来计算风险，或将捆绑次贷转换为可交易的证券。

但是，反身性理论所涉及的这种“不确定性”是无法被数量化的。

过度的信赖那些数学模型已经带来了巨大的损失。

在我的书里，我曾预测如今的这场金融危机将是自二十世纪三十年代以来最糟糕的一次，而整个危机的发展进程甚至超出我最坏的预期。

9月15日雷曼兄弟宣布破产时，意想不到的事情发生了：

金融体系崩溃了。

一家大型货币市场基金由于投资雷曼公司发行的商业票据损失了其部分资产，使得“货币市场基金中的投资永远是安全而具有流动性的”这一潜在保证被打破了。

这引发了货币市场基金的恶性循环，并迫使作为商业票据市场中最主要买家的货币市场基金开始停止购买任何商业票据，从而导致了整个票据市场的失灵。

因此，所有商业票据的发行人（即使最大、最有信用的公司）都被迫降低了他们的信用额度，这又使得银行间拆借处于停滞状态。

信用利差（即高于无风险利率的风险溢价）被放大到前所未有的程度，并且导致股票市场充斥着恐慌情绪。

而这一切都发生于短短一周之内。

世界经济仍被后续的影响持续拖累。

各国政策制定者都注入大量的资金来恢复金融系统的活力，把这一点定位为重中之重。

联邦储备的资产负债表短短几周时间从8000亿美元膨胀到了

1.8万亿美元。

当这样还尚显不足时，美国和欧洲的金融政策制定者都空开许诺，他们决不会放任任何一家大型金融机构倒闭。

这些前所未有措施开始显现一些效果：

银行间拆借恢复，伦敦银行同业拆借利率有所改善。

金融危机开始显现消退的迹象，但是对于国际金融中心银行不会倒闭的担保正在引起一个新的危机，而这还未引起各国政策制定者的重视：

处于国际金融体系边缘的国家，比如东欧、亚洲、拉美地区的国家，他们并不能做出同样的担保，因此，金融资本正在从国际金融边缘国家向中心国家流动。

相对于美元和日元，其他货币的开始贬值，其中一些贬值程度非常巨大。

大宗商品价格一落千丈，新兴国家利率飙升。

对于信用违约的保险费用也不断上涨。

对冲基金和其它杠杆工具投资者承受了巨大损失，追加保证金通知及被迫抛售蔓延到了中心国家的股票市场。

最近，信贷市场又重新开始恶化。

不幸的是，政策制定者一般总是后知后觉。

国际货币基金组织正在设立一个新的信贷机构专为财政健康的金融边缘国家无条件提供5倍于年配额的贷款，但已经杯水车薪为时晚矣。

重新稳定市场需要更多的资金。

即使实力稍强的边缘国家可以渡过难关，那么国力弱小国家又将如何呢？

拯救国际金融系统的战斗还在继续。

即使最终成功，消费者、投资人、产业都已经收到巨大的冲击，这对国际经济活动已经产生全面而长久的影响。

深层次经济衰退已经不可避免，造成类似于20世纪30年代的经济萧条也并非毫无可能。

这种严酷的形势对中国会产生何种影响呢？

从很多方面来看，中国的情况要比其它许多国家要好得多。

中国已经成为全球一体化主要的受益方。

相对于其它国家来说，中国外汇储备充足，银行体系并未收到严重损失，中国政府相较别国政府参与了更多的政策选择。

但是，中国却无可避免会受到全球经济衰退的影响。

出口大幅缩减，铁矿石等大宗商品库存增加，股票市场比其国家下跌更加严重，而且房地产泡沫也开始破裂。

中国需要刺激内需，但这还是远远不够，中国还需要在推动全球经济方面扮演更加主动的角色。

否则，出口方面不可能有所好转。

包括国际货币基金组织和世界银行在内的国际金融组织也有了新的职责：

保护处于国际金融体系边缘的国家免受位于该体系中心的美国所产生的金融危机的冲击。

因为中国巨大的外汇储备，如果没有中国的协助，他们就不可能完成这样的职责。

幸运的是，美国的新总统非常清楚国际合作的必要性。

我们非常希望中国的领导人也同样能看清这种合作的重要性。

合作应该包括哪些方面呢？

超级泡沫源于美国的消费超过其生产能力。

201X年，美国经常项目赤字高达美国GDP的7%。

而这一高额赤字是通过中国和其它亚洲出口导向型国家和其它石油生产国越来越大的美元贸易顺差所支撑的。

这种共生的关系现在已经结束，美国的消费已经不能再继续作为拉动世界经济增长的发动机。

因此我们需要寻找新的动力。

这意味着中国和世界其它国家要在经济衰退时期通过财政赤字政策刺激内需。

中国可以做到这一点，但是正在受到金融资本外逃冲击的其它国际金融系统边缘国家无法做到。

我们必须努力停止这种资本外逃，而且需要找到有效的方法来为这些边缘国家的财政赤字筹集资金。

如果没有顺差国家和大量国家主权基金投入的支持，这就不可能实现。

即使这样也许还远远不够，信用系统的崩塌和财富减少的如此严重，可用资金已经非常不足。

或许有必要通过国际货币基金组织发行特别提款权等形式提供更多的资金。

无论如何，刺激消费者需求也许最终仍并不是正确的方式，因为它包括了为支持信贷消费而产生的信贷扩张，而信用应该主要用于支持投资。

我相信会有其它的解决途径。

世界正在对抗全球变暖这一严重紧迫的难题，为使环境问题得到控制，需要在节约能源和寻找替代能源方面进行巨大的投资。

这应该可以成为推动世界经济的动力。

为使这一切成为可能，我们需要针对巨大的碳排放制定一个国际准则，要求为燃烧煤炭产生的碳排放定价和支付费用。

当然这样的国际准则制定没有中国的参与

附送：

面点类的创业计划书

面点类的创业计划书

一、公司描述

本公司是一个涉足餐饮行业的公司，其本身围绕健康休闲的服务而建设，徐图慢慢打造自身品牌，并占有市场的份额。

公司涉足的是一个传统行业，但公司是一个站在传统行业的基础上，不断求新、求发展、求生存的公司。

公司必将面临激烈的行业竞争，但公司不会以一个新人的弱者姿态去要求分一杯羹。

而是以一个求学求新求成功的姿态去占领拥有这个市场的部分份额，以求不断壮大。

公司主营：

中日西式蛋糕，各种风格口味的甜品、点心、奶酪制品，以及新鲜现榨的健康果蔬饮品，和各式的茶品。

公司的产品将秉承新鲜绿色、健康、时尚的理念不断推陈出新，以期符合顾客的各种需要，实现双赢。

另外，公司将借助并推广电子商务平台，打造一个属于自己的网络销售平台，并实施以专门的门对门配送，实现品牌的对接，采取双线销售的模式，将生产销售与服务真正一体化，最大限度的提升公司的价值，并满足顾客的不同需求。

二、公司的宗旨

公司将秉承绿色、健康、时尚的理念。

尽最大的责任赋予自己使命感，让顾客得到充分的尊重与享受的同时，使自己得到被认同。

我们将以提供各种口味的蛋糕、点心、饮品为根本，立足于市场，放眼于将来，服务于顾客。

经营宗旨：

绿色、健康、时尚。

责任赋予使命，微笑带以尊重。

三、公司的目标

公司的产品将得到市场的青睐，相比一般的蛋糕店，我们的产品所针对的顾客群分布各个年龄层次，从小朋友到老年人都喜爱的各式新型糕点、饮品等。

一个新产品推出后，自然会吸引一定的顾客群，然后再慢慢研制出各类新的产品，做到推陈出新，从少到多，推出越来越多属于本公司特色的产品，在此行业中做出自己的特色。

公司在顾客的立场上，会尽最大努力对顾客负责，以建立优良的口碑，为公司树立起较好的形象，以达到品牌的建设。

最重要的，公司要实现盈利。

理想中，一个三年计划，第一年立足市场，第二年市场拓展，第三年实现真正盈利。

四、经营项目及内容

作为服务行业，我们不只是提供单一的产品，周到的服务，特色的环境也是吸引顾客的重要因素。

所以本公司经营的是特色产品、店内服务、店员服务。

五、经营主产品：

各式中西蛋糕、糕点，甜品，奶酪制品

前期，我们将有科萨米尔或者85度C为我们提供成品，我们藉此加以包装出新，保证质量，并加以改进，最终推出自己的产品。

我们还会雇佣专业的烘焙师专门设计改进，推出属于自己的特色产品，成为公司的品牌项目。

还会在各个节假日或者不同季节，推出专门的主打产品。

各类新鲜现榨的健康果蔬饮品

蔬果汁饮品，将以各种产品配方，采购最新鲜饱满的果蔬，采用分别榨汁、搅拌均匀的方法，达到尽可能不流失任何原汁与营养价值的目标，给予顾客最新鲜最富有营养的时鲜果蔬饮料。

套餐类

特别针对现今白领的主餐套餐，如早餐、中餐、下午茶、晚餐及夜宵。

不同的时间段配以不同的营养套餐。

将每份产品都做到价值可取。

优雅舒适的店内环境

传统蛋糕店，吸引顾客的是本店的产品，以及其本身的品牌价值。

然而，我们吸引顾客再次光临的除了自己的特色产品外，还有优雅的店内环境。

顾客光临本公司门店，是为了享受休闲时光，追求一种轻松写意的温馨感。

所以店内的装潢要主打亲近自然的明亮色调，给人一种更放松的感觉。

如配合堂吃，时尚又人性化的桌椅摆设，配合主环境，给人以轻松自在的温馨感。

再加上些许精致的小摆设，在小细节就给顾客留下深刻的印象。

轻松亲戚的店员服务

无论什么行业，顾客都是重中之重，更何况服务行业，顾客便是上帝，所以优质的店员服务也是至关重要的。

店员应该与顾客建立一种亲和默契的关系，在营业过程中，主动与顾客进行交流，让顾客有种亲近的感觉，使顾客对公司及店员都产生好感。

这是培养一定基数固定顾客的好方法。

我们将统一店员的着装，培训店员有统一的迎宾口号，礼貌谦虚，微笑服务。

六、经营原则

诚实守信原则。

对消费者以礼相待，不欺不瞒，友善好客。

另外必须做到商品质量过关。

微笑服务原则。

顾客是上帝，将会是一种真实的感受，做到礼貌谦逊，互相尊重。

双赢互惠原则。

在诚实的基础上，做到主顾双方平等互惠，既达到我们创业的目的，也让消费者满意。

七、市场分析

我们计划在饮食服务行业竞争，相信这个行业发展趋势将向着环境健康导向型、小型化、高质量发展。

随着现代人生活水平的提高，生活节奏的加快，在日常生活中，对各种健康食品的需求不断增加，健康绿色又时尚的食品与饮品正越来越受到人们的欢迎，对于广阔的市场前景是毋庸置疑的。

我们的竞争对手还包括着现在属于高消费的咖啡店，他们主要以西式餐饮，及高规格的服务立足市场，并且在不断的壮大着自己的消费群体。