金融对产业结构调整和优化的支持研究.doc
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金融支持与产业结构调整问题分析
摘要:
金融对产业结构支持的过程可简述为:
金融支持→影响投资→影响生产要素分配结构→影响产业结构即金融活动主要作用于资金分配,影响资本市场,进而作用于产业结构。
关键词:
金融支持;资本市场;产业结构调整;措施
Keyword:
financesupport;CapitalMarkets;industrialrestructing;Measures
引言:
金融对产业结构调整的支持,各自须具备所需的条件。
金融市场先通过对产业范围的选择再配合其运行机制,优化资源配置、提供信息、加快技术创新、促进企业重组,以达到促进产业结构调整的作用。
最后,以八项措施完善金融市场来促进产业结构调整。
一、金融对产业结构调整的支持,各自须具备的条件
(一)企业所需的条件
1.利润空间
产业结构调整依靠技术进步,产业结构升级源于科技创新引致的生产率的上升,只有生产率上升,才能保证金融资源作用于某一产业后的盈利水平。
金融资源的趋利本性使得那些生产率上升速度较快和盈利水平上升速度较快的产业具有较强的吸引力。
反过来,这也保证了依托其发展的金融活动具备了较之于其他金融活动更强的盈利能力及更持久的资源供给能力,实现了产业经济与金融机制的良性循环。
2.市场空间
需求弹性高的产业能够为金融活动提供更加独立的市场运作空间[1]。
产业的市场需求弹性越高,相应的金融活动可作用的市场空间也就越大比如,在我国,住房和汽车产业的市场容量十分巨大,因此住房金融和汽车金融就具有广泛的市场需求
(二)金融市场需要具备的条件
现代金融工具的发展和金融市场的完善,为相应的金融活动提供了必要的条件,产业结构调整中的金融支持要在现代金融体系的建立和完善中进行[2]。
金融脱媒、金融管制的放松和资产证券化已成为现代金融业的发展趋势,这些趋势也正是金融支持产业结构调整的必备条件。
1.金融脱媒[1]金融脱媒:
所谓"脱媒"是指资金盈余者(储蓄者)和资金短缺者(投资者)不通过银行等资金中介机构而直接进行资金交易的现象。
在国民储蓄转化为投资过程中,更多地采用直接融资方式,而不是通过银行。
1]:
一些大型公司凭借自身优良的资信条件可以进行直接融资,从而逐步脱离银行这一信用中介。
假如没有金融脱媒,一些金融资源就很难这样方便地投入到相关产业,那些产业也难以获得如此快速的成长。
2.金融管制的放松:
随着金融管制的放松,一些大型企业集团不仅开始涉足众多的金融领域,而且纷纷设立独立的金融机构,以满足对客户的多种金融服务需求。
3.资产证券化:
资产证券化的发展提供了多样化的流动性更强的金融工具,满足了资金运作高效率的要求,这就大大提高了资产的流动性,丰富了支持产业发展的金融手段。
二、金融支持的产业范围选择
产业结构调整中的金融支持也可以看作是金融资源的产业范围选择问题[3]。
金融资源的产业范围选择是指在国家产业政策的框架下,根据一定的产业准则,对金融资源的结构顺序规模进行安排,对金融资源的活动进行引导,使有限的资源通过金融市场流入某一产业,从而加快产业结构的调整与升级。
金融资源的选择过程有助于产业结构的优化,金融资源相对于其他生产因素具有易于分割流动性较强的特点,便于配置到优势企业中,不仅优化产业内部的资金循环,而且能够吸引社会其他资金流入这一产业。
通过对金融资源的配置,还有利于培育高新技术产业,促进产业结构的升级;金融资源的注入还有助于做大企业规模,增强企业的核心竞争力;另外,企业发展的约束创新机制的培育也需要金融资源的参与和支持,由资本意志对企业的各项行为进行表决,有利于企业各项机制的健全与完善。
在金融市场上,投资者以自利为前提的投资活动在客观上会带动金融资源向优势产业中的企业倾斜,使有效益有竞争力的企业得到资本的支持而成长壮大;反之,那些没有效益没有竞争力的企业由于无法得到资本的支持而受到抑制或被淘汰出局这种由金融资源的产业选择所引发的优胜劣汰机制最终必然会使产业结构得以优化
三、金融支持与产业结构调整运作机制分析
金融正是通过资金形成机制、导向机制和信用催化机制,改变资金供给水平和配置结构,推动产业结构调整。
(一)资金形成机制:
资金形成机制是指金融通过提高要素投入的绝对水平,推动国民经济总量的增长。
资本市场对产业结构调整可分为增量调整与存量调整两种途径:
从增量上看,资本市场促进产业结构调整是通过向支柱产业、新兴产业注入新的生产要素(特别是新的投资),扶持瓶颈产业部门,促进产业结构的高度化和合理化,实现新增资源的倾斜配置,以增量促调整[4]。
1.以上市为契机,加大国有企业的股份制改造力度。
通过上市,可对国有企业进行规范的股份制改造,建立产权清晰的现代企业制度,理顺政府与公司的关系。
2.利用上市资源,重点扶持基础产业、支柱产业的发展。
对于产业政策支持发展的基础产业部门和支柱产业部门内的企业,由于其投资规模较大,建设周期较长,非国有经济无力或不愿投资的领域,要鼓励他们在资本市场上进行融资,保持这些企业的适度超前发展,而限制那些不符合产业政策的衰退产业部门对新增资源的占用。
3.为创新型、成长型的中小企业特别是高新技术中小企业设立专门的板块,支持其上市融资。
一个完善的资本市场体系应当包含一个在上市标准、监管要求等方面都有别于主板市场的二板市场(或者称为创业板、高新技术板),以专门为产业风险较高、投资较大的中小企业特别是高新技术中小企业提供融资服务。
4.通过配股、增发新股等方式提高上市公司的再融资能力。
产业结构的调整不是一朝一夕的事,需要资本市场持续的增量资金的支持,以建立起新的生产能力和形成新的供给结构。
资本市场既可以将重点产业部门的企业优先安排上市,也可以在再融资的条件上根据重点产业的特点给予相应的优惠,扶持这些企业能够源源不断地获得资金的支持。
从存量上看,资本市场促进产业结构调整是通过实现资本存量的优化配置,充分利用社会经济中闲置与低效使用的资源,以存量促调整。
资本市场在存量调整中的作用集中体现在对上市公司资产重组的支持上。
资产重组主观上是企业为生存和发展而进行的自我调整行为,客观上是一种存量资产流动重组的机制。
它本身不一定通过资本市场进行,但是资本市场的高度流动性和信息获取及传递的充分性为资产重组提供了最便捷、最经济的场所。
通过证券的流通实现优质企业对劣质企业的重组,规模小的企业可以重组为规模经济的大企业,同时还可拓展企业的经营方向,这实际上就是资源在产业间及产业内的优化配置过程,是产业结构调整速度更快、代价更小、存量资源利用更充分的一种机制。
(二)资金导向机制:
资金导向机制主要基于两点,即商业性金融的利益竞争机制和政策性金融的校正补充与倡导机制,它们共同促进资源的优化配置和产业结构的升级与协调发展。
1.在实现资金导向和资源配置功能过程中,商业性金融机构从自身利益出发,根据金融市场资金供求关系所决定的收益水平和资金价格进行金融活动,按照收益性安全性流动性原则对竞争行业的投资性项目进行评估,促使资金从低效部门向高效部门转移同时,它们也通过一定的组织制度,对资金使用企业实行经济控制和监督,促进信息沟通,减少资金配置中的短期行为,提高投资收益。
2.政策性金融的功能主要体现在对资金导向的倡导机制与矫正补充机制上:
一方面,政府通过一般性货币政策工具,调整货币供给量,为实施产业结构调整政策提供一个迫使旧的产业结构发生松动淘汰改组与发展的宏观氛围,为产业结构调整创造先决条件;同时,通过区别对待的利率政策,对不同产业行业和企业进行鼓励或限制,或采用信贷选择政策,由中心银行根据产业政策进行信贷配给或行政指导,直接干预民间金融机构的信贷,引导资金投向;另一方面,政府往往出面建立若干官方或半官方的政策性金融机构,向私人金融机构不愿或无力提供资金以及投入资金不足的重点新兴产业进行投资和贷款,实现对市场机制的矫正补充机制
(三)信用催化机制:
信用催化机制实质是通过货币量的扩大,即信用创造,加速资本形成,促进生产中资源的节约和使用效率的提高,从而把潜在的资源现实化,推动产业结构调整与经济总量增长。
适当的信用扩张对经济增长与发展具有加速和催化作用,它使资金的形成机制得以突破对闲散资金的总量在信用催化机制作用下,资金投向不再限于已存在明显效益的产业或项目,而往往以资金的增值返还为出发点,选择具有一定超前性以及有广泛的前向后向和环向扩散效应的产业项目进行投资,催化主导产业相关产业及其合理的产业结构体系的构建与调整更迭,在资金良性循环基础上实现经济的发展和提高[5]。
四、金融对产业结构调整支持的作用
金融市场具有筹集资金并引导资金流向,优化资源配置,提供信息加快技术创新促进企业重组的作用金融市场通过这些作用促进产业结构合理化。
(一)金融的信贷杠杆,具有筹集资金并引导资金流向的作用。
我国的产业结构调整,主要是由劳动密集型产业向资金技术密集型产业转化为主,而这种转换,不论使用增量途径还是通过存量途径来实现,都需要大量资金注入,金融尤其是商业银行的信贷杠杆功能起着举足轻重的作用[6]。
对于目前我国企业融资仍以间接方式为主的情况,在国家产业政策和宏观调控指导下,还可以运用信贷杠杆,制定信贷政策,有目的地倾斜来调整贷款在不同地区不同行业不同所有制之间的比例,从而引导资金流向,有区别有侧重地支持某些地区某些产业和不同所有制发展。
在直接融资方面,证券市场作为金融资产的供给场所,它可以按收益性、流通性、风险性、不断排列组合形成不同金融产品满足不同的投资者,成为现代资本形成的最佳场所,从而满足产业结构调整中快速集聚资金的要求。
(二)金融市场优化资源配置,促进我国产业结构的调整。
产业结构调整必然涉及资源的优化重组和合理配置[7],无论是以银行为中心的货币市场还是资本市场,均具有联系面广、信息灵通的优势,其以市场为导向,积极支持企业的兼并和重组,使资源自动流向有竞争力,市场成长性好的企业并辅佐其成长,而效益差无市场生命力的企业无法得到资本甚至资源流失而受到抑制或被淘汰这一过程最终促使产业结构的优化,因为无论是资本市场主体还是货币市场主体其经营原则决定的投资活动必然刺激市场资源向具有优势地位的产业倾斜
(三)金融市场为中国的产业结构调整及时提供信息、加快技术创新、促进企业重组。
1.资本市场的信息获取功能有利于产业结构的调整。
资源在产业间的有效配置是建立在微观经济主体明智的投资决策基础上的,而这又需要大量的相关信息作为支持,收集和处理信息的成本往往非常昂贵。
资本市场则正是一个信息的集散地,其一系列的制度安排能超越时空的限制,不仅信息的供给能得到充分的保障,而且信息的发布者在处理信息方面具有专业化、规模经济和有效地克服信息不对称的特殊功能,能够把包括企业经营、行业发展和整个宏观经济状况在内的相关信息,在资本市场上以股票价格和各类研究分析报告等形式进行发布。
在严格的信息披露和监管制度下,这些权威、准确、及时的信息会降低交易的成本,提高交易的效率,增加交易的透明度和竞争性,保证了交易的公平、公正和公开,从而对资源的有效配置和产业结构的调整、优化起到积极作用。
2.同时,金融市场也能加快技术创新。
而今,以技术创新推动产业升级正是产业结构调整中的重要内容但是技术的创新与商业化是一项不确定性强商业风险性极大的活动,而创新性企业规模小,发展前景不确定,资信程度低并缺乏担保资产,很难从银行等金融中介机构筹措到大量资金而资本市场则正好解决了这个问题,尤其是风险投资市场,不仅为高新技术产业提供资本,而且推动这些技术创新渗
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- 金融 产业结构 调整 优化 支持 研究