项目投资管理.docx
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项目投资管理
第四章固定资产及无形资产
教案
课题:
第八章固定资产与无形资产的管理第一、二、三、四节
目的要求:
教学内容:
掌握固定资产管理及无形资产管理的含义特点第一节固定资产概述
第二节固定资产折旧管理
第三节固定资产日常管理
第四节无形资产管理
重点难点:
固定资产折旧计算
教学方法:
启发式
手段:
面授
教学步骤:
复习提问、新课讲解、讨论、小结。
复习提问题:
如何确定应收账款信用政策第一节固定资产管理概述
一、固定资产的概念及投资特点
1固定资产:
是指使用年限超过一年,单位价值在规定标准以上,并且使用过程中保持原有物质形态的资产,包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。
2、固定资产投资的特点:
1固定资产投资的回收时间较长;
2固定资产投资的变现能力较差;
3固定资产投资的风险较大;
4固定资产投资的资金占用数量相对稳定;
5固定资产投资的实物形态和价值形态可以分离;
6固定资产投资的次数相对较少。
二、固定资产的分类
1按固定资产经济用途分类:
经营和服务用固定资产、非经营和服务用固定资产
2、按固定资产使用情况分类:
使用中的固定资产、未使用的固定资产、不需用的固定资产
3、按固定资产所属关系分类:
自有固定资产、融资租入固定资产
三、固定资产的计价
为了反映固定资产价值的增减变动,应按一定的标准对固定资产进行计价。
固定资产的
计价标准一般有以下三种:
1.原始价值。
原始价值也称原价或原值,是指购建固定资产在达到使用状态之前发生的全部耗费的货币表现。
2.重置价值。
重置价值也称为重置完全价值,是指企业在当前的条件下,重新购买同样的固
定资产所需的全部耗费的货币表现。
3.折余价值。
即固定资产净值,数量上等于固定资产原价减去累计折旧后的余额。
可表明固
定资产的新旧程度。
四、固定资产投资管理的程序
1、投资项目的提出:
2、投资项目的评价:
3、投资项目的决策:
4、投资项目的实施:
5、投资项目的再评价。
第二节固定资产需求量的预测
一、固定资产需求量预测的必要性
(略)
二、固定资产需求量预测的基本要求
1搞好固定资产的清查:
2、一企业确定的计划生产任务最为依据:
3、要同挖潜、革新、改造和采用新技术结合起来:
4、拥有科学的计算依据:
三、固定资产需求量的预测方法
1直接查定法
直接查定法就是通过企业预测期生产任务与各种固定资产生产能力相平衡直接确定固定资产需要量的方法。
生产设备失去也进行生产经营的主要物质技术基础,是决定产品产量和质量的关键,应
作为预测固定资产需求量的重点,通常按其实物量逐项测定;在正确计算生产设备需要量的
基础上,其他种类设备可以根据生产设备配套的需要确定其合理的需要量;至于其他非生产
用固定资产,可以根据企业实际需要和可能条件来确定。
确定生产设备需要量的基本方法是:
某项生产设备需要量=预测生产任务十单台设备生产能力
具体步骤是:
1测算预测年度的生产任务;
预测定额总台时数(预测产量单位产品定额台时定额改进系数
2测算单台生产设备的生产能力;
单台设备的年产量=全年计划工作日数X每日开工班次X每班工作台时数
单台设备全年有效台时=全年计划工作日数X每日开工班次X每班工作台时数
3计算生产设备需要量;
某生产设备需要量=该设备现有数量X该设备的预测负荷系数
某种设备预测负荷系数=该种设备预测定额总台时十设备全年有效台时
2、产值资产率法
固定资产需要量=预测年度工业总产值(不变价格)X正常年度产值固定资产率X(1-预测
年度固定资产利用率提高%
正常年度产值固定资产率=正常年度固定资产平均总值十正常年度实际工业总产值X100%
一、固定资产折旧的概念
固定资产损耗价值的补偿方式称为折旧,它包括固定资产损耗价值量的计算、转移、收回和
补偿等全部内容。
固定资产损耗的价值,包括有形损耗和无形损耗两部分。
二、固定资产折旧的计提
1、固定资产折旧的范围
具体范围是:
房屋和建筑物;在用的机器设备、仪器仪表、运输工具、工具器具;季节
性停用、大修理停用的固定资产;融资租入和以经营租赁方式租出的固定资产。
2、折旧的计提时间
我国现行制度规定:
企业固定资产折旧,必须按足月原价计提。
当月增加的固定资产,
当月不提折旧,从下月起计提;当月减少的固定资产,当月照提折旧,从下月起不再计提折旧;固定资产提足折旧后,不论是否继续使用,均不再计提折旧;提前报废的固定资产,也不再计提折旧。
3、折旧的计算方法
1平均年限法:
也叫使用年限法,是根据固定资产原值、报废清理的预计残值和清理费用,按平均使用年限计算折旧额的一种方法。
某项固定资产年折旧率固定资产原值鳥预计残值清理费用)
其计算公式:
预计使用年限
固定资产折旧率是指固定资产在一定时期的折旧额占固定资产原值的比率。
有个别折旧
率、类别折旧率和综合折旧率。
2工作小时法:
是以固定资产可以使用的工作小时为单位计算折旧额的方法。
其计算公式:
每小时折旧额固定资产原值(预计残值预计清理费用)每小时折额固定资产预计可供使用的总工作时数
适用范围:
3快速折旧法
(1)年数总和法:
又称变率递减法,是一种以固定资产原值扣除净残值后的余额作为计提折旧的基础,然后与逐年变动的折旧率相乘计算各年折旧额的方法。
固定资产尚可使用年数
其计算公式:
年折旧率=预计使用年限的年数总和
预计使用年限已使用年数
预计使用年限1
预计使用年限
2
(2)双倍余额递减法:
又称倍率余额递减法,是一种先按直线法计算出年折旧率,然后以固定资产的净值乘以年折旧率的两倍来计算年折旧额的方法。
其计算公式:
年折旧额=固定资产净值(折余价值)x(2X直线法计算的年折旧率)
或:
年折旧率=2-折旧年限X100%
三、折旧的抵税作用
固定资产折旧要以折旧费的形式计入产品成本,从而会加大企业产品成本,事实上会起
到减少税负的作用。
举例说明(略)
四、固定资产折旧政策的选择
(二)在固定资产归口管理基础上,实行分级负责。
固定资产的分级负责是指在归口管理的基础上,按照固定资产的使用地点将各类固定资产分
别交由企业内部各级单位负责管理,根据谁使用谁管理的原则,进一步落实到班组和个人。
为了进一步健全固定资产的责任制,还必须明确规定各有关的责、权、利关系,并加以具体
化,形成相应的规章制度,做到使用有权限,管理有责任,考核有尺度,奖惩有标准。
二、固定资产管理的基础工作
(一)建立健全固定资产账卡制度
(二)建立健全固定资产实物变动的手续制度
(三)定期清查盘点固定资产
无形资产管理
一、无形资产的内容和特点
(一)无形资产的内容
1.专利权。
专利权是指经国家专利管理机关审定并授予发明者在一定年限内对其成果的制造、使用和出售的专门权利。
2.非专利技术。
非专利技术是指发明者未申请专利或不够申请专利的条件而未经公开的先进
技术,包括先进的生产经验、先进的技术设计资料以及先进的原料配方等。
3.
商标经
商标权。
商标权是指企业拥有的在某类指定的商品上使用特定名称或图案的权利。
商标管理机关核准后,成为注册商标受法律保护。
4.著作权。
著作权也称版权,是指著作者或文艺作品创作者以及出版商依法享有的在一定年限内发表、制作、出版和发行其作品的专有权利。
5.土地使用权。
土地使用权是指企业经国家土地管理机关批准享有的在一定期间内对国有土地开发、利用和经营的权利。
6.商誉。
商誉是指企业在产品质量、经营管理、科学技术、地理位置、财务状况等诸方面,处于同行业中较为优越的地位,而形成的高于同行业一般盈利水平的创利能力
(二)无形资产的特点
1.无实体性。
2.能在较长时间内使企业获得经济利益。
3.持有的目的是使用而不是出售。
4.所能提供的未来经济利益具有不确定性。
5.是企业有偿取得的。
二、无形资产的分类
1.按来源途径分类。
无形资产按其来源途径,可以分为外来无形资产和自创无形资产。
2.按能否直接辨认分类。
无形资产按其能否直接辨认,可以分为可确指的无形资产和不可确指的无形资产。
3.按经济寿命期限分类。
无形资产按是否具有确定的经济寿命期限,可以分为期限确定的无
形资产和期限不确定的无形资产。
三、无形资产日常管理
(一)无形资产计价
购置无形资产的支出是资本性支出,应当计入无形资产成本。
无形资产应按取得时的成本计
价,取得时的实际成本按以下方法确定。
计入损益。
如预计使用年限超该无形资产的摊销年限按如下原则确
(二)无形资产的摊销
无形资产应当自取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销,过了相关合同规定的受益年限或法律规定的有效年限,
摊销年限不应超过合同规定的受益年限;
疋:
1.合同规定受益年限,但法律没有规定有效年限的,
2.
摊销年限不应超过法律规定的有效年限;
合同没有规定受益年限,但法律规定有效年限的,
3.
摊销年限不应超过受益年限和有效年限两
合同规定了受益年限,法律也规定了有效年限,者之中较短者。
4.
10年。
如果合同没有规定受益年限,法律也没有规定有效年限的,摊销年限不超过
课题:
第五章项目投资第二节现金流量的内容及估算目的要求:
重点掌握现金流量的内容及估算计算
教学内容:
一、现金流量的含义
二、现金流量的内容
三、净现金流量的含义
重点难点:
净现金流量计算
教学方法:
启发式
手段:
面授教学步骤:
复习提问、新课讲解、讨论、小结。
复习提问题:
EBIT-EPS分析法及项目投资的类型
一、项目投资的含义
本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长
期投资行为。
二、投资项目及其类型
项目投资的对象简称项目。
1新建项目
新建项目是指以新增生产能力为目的的投资项目。
包括单纯固定资产投资项目和完整工业投
资项目。
2、更新改造项目
更新改造项目是指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。
包括固定资产的改良和
扩充、更新或技术改造。
三、项目投资决策的特点
项目投资决策是指对投资项目所进行的决策。
特点是:
待决策的项目一般需要大量资金的投入。
项目投资决策是企业在较长时间(一年以上)内有持续影响的决策,它关系到企业在未来年份中的生产经营方向、规模大小、资金总量以及在运用中能达到的收益率等问题,它是拟订企
业的长远规划,编制企业投资预算的主要依据。
投资决策前必须深入细致地进行可行性分析。
选择经济效益最优的投资方案。
四、项目计算期的构成和资金投入方式
项目计算期的构成
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,即该项目的
有效持续时间,完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
项目计算期、建设期和生产经营期之间有下列关系:
nSP
原始总投资、投资总额和资金投入方式
原始总投资:
原始总投资是一个反映项目所需现实资金水平的价值指标。
从项目投资的角度看,原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营
而垫支的全部现实资金。
它包括建设投资和流动资金投资两项具体内容。
投资总额
投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标,它等于原始总投资与建设期资本化利息
之和。
资金投入方式
从时间特征上看,投资主体(即企业)将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
资金投入方式与项目计算期的构成有关,同时也受到投资项目的具体内容的制约。
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量
与现金流出量的统称,它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
、现金流量的内容
(一)现金流入量的内容
1.营业收入。
2.回收固定资产余值。
3.回收流动资金。
4.其它现金流入量。
(二)现金流出量的内容
1.建设投资(含更改投资)。
2.流动资金投资。
3.经营成本。
4.各项税款。
5.其它现金流出。
三、净现金流量的含义
(一)净现金流量的含义
净现金流量又称现金净流量,是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标,它是计算项目投资评价决策的重要依据。
净现金流量=现金流人量-现金流出量
或NCRCltCOt(t0,1,2,……n)
(二)净现金流量的简算公式
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
=营业收入—(营业成本—折旧)—所得税
=净利润+折旧
现金流量的作用
1.现金流量所揭示的未来期间投资项目现实货币资金收支运动,可以序时动态的反映投资的
流向与回收的投入产出关系,便于投资者完整全面地评价投资的效益。
2.利用现金流量指标代替利润指标作为反映投资项目效益的信息,可以避免在利润计算中受
不同固定资产折旧方法、存货估价方法等影响而造成的信息相关性、可比性差的缺陷。
3.利用现金流量信息,排除了非现金收付内部周转的资本运动形式,从而简化了有关投资决
策评价指标的计算过程。
4.由于现金流量信息,与项目计算期的各个时点相结合,有助于运用资金时间价值对投资项
目进行动态投资效果的综合评价。
(一)投资回收期投资回收期是指回初始投资额所需要的时间,一般以年为单位。
每年NCF相等:
投资回收期
计算
每年NCF不等:
投资回收期
例:
教材305页
采用平均报酬就绪这一指标时,应事先确定一个企业要求达到的平均报酬率,或称必要平均报酬率,在进行决策时,只有高于必要的平均报酬率才能入选。
多个方案互斥选择时,则选
用平均报酬率最高的方案。
优点:
简明、易算、易懂。
缺点:
没有考虑资金时间价值;第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同
的价值,所以,有时会作出错误的决策。
三、贴现现金流量指标
贴现现金流量指标是考虑了资金时间价值的指标。
(一)净现值
净现值是指在项目的计算期内按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量,
按资本成本或企业要求的达到的报酬率折为现值,减去初始投资以后的余额。
其基本公式为:
净现值的计算步骤:
计算投资项目每年的净现金流量;计算未来报酬的总现值;
(1)计算营口净现金流量的现值
1每年NCF相等,按年金现值计算
2每年NCF不等接复利现值计算
(2)将终结现金流量折成现值
(3)计算未来报酬总现值
-终结现金流量现值
未来报酬总现值=未来报酬的总现值
3、计算净现值
净现值=未来报酬的总现值-初始投资额净现值法的决策规则:
⑵考虑了项目计算期的全部净现金流量,体现了流动性和收益性的统一;
(3)能够反映各种投资方案的净收益;
(4)考虑了投资风险性。
2、缺点:
(1)不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平;
⑵净现金流量的测量和折现率的确定比较困难;
(3)净现值法比较麻烦,且较难理解和掌握。
净现值有一个缺点,不便于投资额不同项目的对比,直接拿绝对数对比不太合适。
某企业拟建一项固定资产,需投资100万元,按直线法计提折旧,使用寿命10年,期末无
残值。
该项工程于当年投产,预计投产后每年可获利10万元。
假定该项目的行业基准折现
率10%则其净现值计算如下:
~KWTWJKFIW-
I.ttittttttrittfti
II
XU3D
NCF0=-100
NCF1-10=净利润+折旧=10+100/10=20
NPV=-100+20X(P/A,10%,10)=22.892
【例】假定有关资料与上例相同,固定资产报废时有10万元残值。
则其净现值计算如下:
NCF0=-100
NCF1-9=净利润+折旧=10+(100-10)/10=19
NCF10=10+19=29
NPV=-100+19X(P/A,10%,9)+10X(P/F,10%,10)=20.6
【例】假定有关资料与上例相同,建设期为一年。
其净现值计算如下:
~wnv屮***isms-
I.tttttttttritttfi
h
jobjd
NCF0=-100
NCF1=-0
NCF2-10=净利润+折旧=10+100/10=20
NPV=-100+20X(P/A,10%,10)X(P/F,10%,1)=11.72
【例】假定有关资料与上例中相同,但建设期为一年,建设资金分别于年初、年末各投入50万元,期末无残值。
则其净现值为:
~屮射JKFIW-
I.tttttttttritttti
H
nsxa
NCF0=-50
NCF1=-50
NCF2-11=净利润+折旧=10+100/10=20
NPV=-50-50X(P/F,10%,1)+20X[P/A,10%,11]-(P/A,10%,1)]=16.265
②现值指数法
现值指数是指某一投资方案未来现金流入量的现值同其现金流出量的现值之比。
其基本原理:
把某投资方案投产后的现金流量,按照预定的投资报酬率折算到该项目开
始建设的当年,已确定折现后的现金流入和现金流出的数值,然后相除。
若改值大于1,表
明投资在取得预定报酬率所要求的期望利益之外,还可获得超额的现值利益;反之则相反。
现值指数的计算:
PVI
例略
现值指数法评价:
考虑了资金时间价值,真实反映了投资方案的获利水平;但其作为相对数,对于互斥投
资方案的选择难以作出准确决策。
(二)内部报酬率
内部报酬率是指项目投资实际可望达到的报酬率。
是使投资项目的净现值为零时的贴现率。
即:
n
NCFt(P/F,IIR,t)0
t0
nNCFt
10
t0(1k)t
I内部报酬率的计算:
1、每年NCF相等:
(1)计算年现值系数
(2)查年金现值系数表,基找不到相应的系数,则找出与所计算系数相邻的一大一小两个系数并找出相应的两个贴现率。
(3)采用插值法求内部报酬率。
2、每年NCF不等
(1)估计一个贴现率,、计算净现值,若为正数,说明贴现率估计的低了,应提高贴现率再计
算净现值;若计算的净现值为负数,由说明贴现率估计的高了应降低贴现率。
如此反复计算
出净现值一正一负接近于零的两个贴现率。
(2)采用插值法计算内部报酬率。
例:
教材309页
n内部报酬率的决策标准:
1、单一方案决策:
IRR>IC方案可行
IRR 2、多个方案选优,若几个投资方案的IRR>Ic,且各方案的投资额相等,则IRR-Ic最大的 (内部报酬率-资 方案为优,若几个投资方案的IRR>Ic,但投资额不等,则选择“投资额X 金成本)”最大的方案。 川内部报酬率的优缺点 1、优点: 考虑了资金时间价值,能从劝态的角度直接反映投资项目的实际收益水平,比较客观,且概念易于理解。 2、缺点: 计算复杂,当经营期大量追加投资时,又能可能导致多个IRR的出现,或偏高或 偏低,缺乏实践意义。 【例】某投资项目在建设起点一次性投资254980元,当年完工并投产,经营期为15年,每 年可获净现金流量50000元。 求内部收益率。 【解】内部收益率是使得项目净现值为零的折现率 NCF0=-254980 NCF1-15=50000 -254980+50000X(P/A,R,15)=0所以: (P/A,R,15)=254980/50000=5.9016查15年的年金现值系数表: (P/A,18%15)=5.9016 IRR=18% 指标 净现值 现值指数 内部收益率 相对指标/绝对指标 绝对指标 相对指标 相对指标 是否可以反应投入产出的关系 不能 能 能 是否受设定折现率的影响 是 是 否 能否反映项目投资方案本身报酬率 否 否 是
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