China Pharma Sector中文版.docx

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ChinaPharmaSector中文版

中国医药行业分析

1.中国制药市场在全球市场中的地位.

根据AMMindpowerSolutions的数据，2011年整个全球制药行业的容量已经达到了9080亿美元左右。

美国制药市场在全球市场中的份额为37.15%，继续领跑与全球。

而中国已经从2009年的第7位上升到了2011年的第5位。

预计不久将超越德国和日本。

全球制药市场容量（2006-2011）

主要国家的市场份额（2009-2011）

2.中国医药市场概览

中国制药市场大致可以分为以下几类：

化学制剂药（FDF），化学原料药（API），中药（TCM），生物化学制药。

如果按照销售和产值来分类，上述制药行业占据整个医药行业90%的份额，其余10%基本为医疗机械的份额。

.制药行业中，大概3/4的收入由原料药，制剂以及中草药组成。

中国制药市场容量（2006-2011）

根据AMMindpowerSolutions的数据，2011年中国制药行业的容量大致为654亿美金。

过往6年的CAGR（年均增长率）为16%。

中国制药市场容量（2011-2016）

预计到2016年中国整个制药行业的市场容量可以达到1456亿美金，CAGR为14%。

2.1制药产品价值链分析：

（注：

以上图表来自CICCresearch）

1.中国市场存在失衡现象，创新缺失，不规范的竞争，造成医药企业表面的高盈利

2.中国绝大部分的制药企业基本集中在中间体，原料药，传统制剂，中国绝大多数生产的是仿制药，即等原研药专利到期后生产的仿制药。

3.中国制药高附加值的企业主要集中在特殊中草药行业（片仔癀，云南白药，具有自主定价权）。

2.2产业链价值分析

1.整个链条中医院还是处于相对垄断地位；如果政府补贴不到位，短时间内将难以改善以药养医的局面；

2.药厂是产品的最初提供者，承担了大部分的生产制造成本；

3.流通环节处于药厂和医院之间，流通环节的加价是最终消费者负担高药价的一个重要因素；

价值链流程图

2.3药品定价的机制

目前国家基本药物目录（EDL）内药品307种、省级补充148种，最近又新增了61种特殊用药，而且各基层医疗机构还可以根据医疗机构级别和当地常见病情况，增加5%——15%的临时用药。

但是EDL受到国家发改委的价格管制，药品面临降低的风险，但是一般列入EDL的药品采购量会大幅上升，一般都能达到以量补价的结构。

2.4医药行业认证条件

2.5药物注册审批流程

2.6细分行业分析

2.6.1化学制剂（FDF）

2.6.2化学原料药（API）

2.6.3中药

2.6.4生物生化

2.6.4医疗机械

2.6.5药品分销公司

细分行业（上市公司）

总结：

医药行业的估值：

按照历史市盈率的话，现在市场上是30倍，远高于其他行业，主要是因为医药行业的反周期性，以及良好的成长表现，所以市场给予了高估值。