上市公司财务状况分析——以贝因美公司为例.docx
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上市公司财务状况分析——以贝因美公司为例
摘要:
曾经被称为“国产第一奶粉”的贝因美,近年来由于市场竞争、公司经营不善,以及管理方式陈旧等原因,业绩持续走低。
本文对贝因美公司近四年的财务报表进行深入的分析,从公司的偿债能力、盈利能力,以及营运能力三个方面,运用财务指标分析方法来分析,企业财务状况存在的问题,并有针对性地提出建议与对策。
1.企业简介
贝因美婴童食品股份有限的公司,是一家婴幼儿食品制造企业,1992年通过在中国长三角地区销售速食米粉起家,1999年建立股份有限公司,2011年在深交所挂牌。
公司上市后迎来发展机遇,经营业绩稳步增长,被称为深交所A股的“奶粉第一股”,凭借良好的品牌口碑以及高市场占有率,2013年业绩达到了顶峰。
然而之后的营业状况陡转直下,业绩大幅度缩水,由于连年亏损,最终在2018年被进行退市风险警示。
2.财务状况分析
2.1偿债能力分析
短期偿债能力是检验企业使用流动资产偿还流动负债能力的数据,它反映企业平时的偿债能力。
表1财务指标显示,三项财务比率在近四年都呈下降的趋势。
公司四年来流动比率呈下降趋势,并持续低于标准数值,显而易得,其短期偿债能力在不断降低。
在2017年之后,指标值都低于标准值。
将速动比率和流动比率两者结合起来分析,相比之下2015年的资金流动性较好,随着时间推移,该公司的资金流动性在不断变差。
四年内现金比率虽然趋势是下降,但仍处于高比率,这也显现出企业偿债能力仍存在问题。
在2017年出现历史的低点,其原因是流动负债2016年是2,289,463,644.11元,2016年企业增加短期借款761,777,443.84元,流动资产的总额在2017年以后大幅减少,流动负债的总额增加。
由四年内财务报表的数据可以看出,公司近四年由于经营状况不佳,企业流动负债的总额有大幅增加,这也是造成偿债能力弱的主要原因。
长期偿债能力是验证企业,担负债务与对保证偿还债务本领的数据。
就长期偿债能力而言,表1指标显示,公司的资产负债率四年来呈上升趋势,只有2015年的数值在50%内,2016年的数值与合理的标准水平基本持平,而后又超过了标准值。
公司在近四年资产规模稳定的情况下,负债呈现不断上升趋势,结构也不太合理,这样持续过高的比率,对公司会产生不利影响。
资产负债率不断升高,导致了产权比率的升高。
产权比率在四年内整体呈现大幅上升趋势。
过高的产权比率显示企业对自有资本的占比较少,这也能反映出长期偿债能力较弱。
总体来说,可以认为公司在财务结构和长期偿债能力都存在问题。
2.2盈利能力分析
从表2指标看出,贝因美公司的营业利润率在三年内不断下降,2016-2017年已跌至负值,在同行业中营业利润率处于较低水平,表明企业的盈利能力弱。
成本费用利润率也是在三年内不断下降,2016-2018年跌至负值,表明企业为获利从而付出巨大代价。
贝因美公司在三年内的销售净利率也呈现持续下降的趋势,2016-2017年跌至负值,在同行业中销售净利率低于一般水平,也是企业的盈利能力弱的体现。
贝因美公司的净资产收益率在三年内不断下降,2016-2017年跌至负值,在同行业中净资产收益率也处于较低水平,显示出企业对投资者投入资本的使用获得收益的能力弱。
2016年以后的数据异常是因为连续的营业利润为负值,每年的亏损更加严重,财务报表将问题的原因归结于:
同行业内竞争激烈,价格战激烈。
具体分析,公司经营出现问题,投资收益为负值,营业成本增加,本身营业收入在大幅减少,最终导致利润为负,造成负值。
公司对于期间费用的投入也没有得到好的效果,公司的经济效益越来越差。
营业利润整体为负值,企业的盈利能力受到极大地限制。
2.3营运能力分析
从表3指标计算得知,贝因美公司2015-2018年应收账款周转率整体呈下降的趋势,这体现出公司的应收账款收回速率在减缓,公司对于应收账款的管理工作效率持续减缓,影响公司资产的流动性和变现能力。
贝因美公司在2015-2018年存货周转率持续降低,说明企业的销售能力不强,营运资金在存货上的占比变多。
流动资产周转率在四年内不断增长,但在行业内低于一般水平。
由此可以看出,流动资产周转的速度慢,占用流动资金变多,资金的利用率降低,反映出企业流动资产管理效率较低。
总资产周转率先呈现下降趋势。
总资产周转率降低,企业的资产使用效率降低,企业的经营效率自然就降低。
固定资产周转率在四年内也是走低,固定资产周转率呈现的是厂房、设备等固定资产的利润率,而数据显示出固定资产的使用几率变低,企业对待这一块的管控能力不尽如人意,对企业获取利润产生影响。
财务报表中显示,从2015年起,应收账款周转率和营业利润的减少,共同造成了应收账款周转率的降低。
新兴的销售模式对公司传统销售方式的市场打击,使公司四年内销售收入不断减少,又存在与中间渠道商关系不合的问题,导致产品出现积存严重的存货管理问题。
公司出现严重内耗,陷入恶性循环,导致结果越来越差。
3.建议与对策
3.1提升偿债能力
公司可以通过改善举债的方式,将日常经营活动中资金的周转时间、银行利率的变动、债务的偿还时间以及偿还能力,进行综合分析和总结,可以让贝因美找到合适的借款方式。
贝因美还可以通过举债融资的方式,将更多的现金流汇聚到公司,让财务杠杆发挥出最大作用。
务必采取合理的负债方式,在顾及风险的同时,通过负债经营的财务杠杆效益,增加企业的获利能力,对企业资金提供保障。
但企业过度依赖股权融资,不仅会对企业的控制权造成影响,而且还会使企业的成本负担加重。
3.2增强盈利力
首先,专注突出主营业务,增强公司投资管理。
避免销售战略死板,主营业务不够突出,资产重组频繁,影响公司核心竞争力,使公司在行业内不能有效发挥出领头的实力。
其次,改善组织结构,增强成本费用的控制水平。
想要在现金中使费用支出降低,就要降低其中无效的成本费用,使成本费用的利用变得高效。
要降低对期间费用的支出,使成本费用利润率增加,减少生产经营环节出现的损耗,增加资产利用率,从而进一步提升公司盈利能力。
最后,改善股东结构,放大股东在企业中的价值,提高股东会对管理层的监督管理,创造合理的业绩评价系统,指引企业做出有利改变,从而有利于提升公司的盈利能力。
3.3提高营运水平
关于应收账款,在企业生产销售各个环节,寻求有效改善途径,把加速应收账款的结算作为企业的一个目标。
资金被占用时间缩短和坏账损失减少就能增强偿债能力,有助于提升企业的管理能力。
关于存货,合理调整存货管理,放弃先前“价格战”战略,重新调整贝因美在行业中的定位,适应当今的市场需要。
打破与渠道商的僵持局面,提升对渠道商的服务水平,使贝因美重新赢得渠道商的心。
要通过各种方式将近几年由于销售不利,而长期积压的存货进行盘活,加快存货到现金的转变。
在对运营能力的提升方面,资本周转率可通过调整存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率三方的比重来提高,合理地将三方组合起来,有助于公司的运营能力提升。
总结
在国内婴幼儿奶粉行业处于低谷期的时候,整体行业的销售收入都并不景气,可以通过各个信息渠道了解到,贝因美在行业内经历了“假奶粉”事件和“价格战”事件后,还是做出了很多尝试去改变局面。
通过近四年公司的财务报表分析很容易看出,虽然公司的营业收入在减少,负债在增加,净利润在大幅减少,公司资本结构经营状况都在变差,但贝因美没有放弃,还在积极努力。
如果贝因美在婴幼儿奶粉行业,能以先前的品牌基础继续保持自身的地位,缓和与渠道商之间的关系,合理调整内部资产结构,周转存货,提升核心竞争力,在未来的市场份额中,一定会将在低谷期逐步积累的能量完全释放。
同样,我们对2018年以后贝因美公司会采取怎样的措施充满期待,改善之前的净利润率,实现盈利,在婴幼儿奶粉行业内有更加优秀的表现。
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