保定天鹅股票投资分析报告.docx

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保定天鹅股票投资分析报告

保定天鹅股份有限公司股票投资分析报告

2022年4月27日

保定天鹅股份有限公司股票投资分析报告

一、公司股票基本面分析

（一）宏观分析

1、财政、货币政策分析

2012年中国的财政政策、宏观经济将呈现哪些新的看点，如火如荼的税收改革将如何继续推进，下一步将如何提高居民收入以提振消费，面临如此复杂的经济形势和日益突出的收入分配矛盾，财政部财政科学研究所所长贾康表示，未来积极财政政策在保持经济稳定增长同时，将凸显重点领域发力的布局，促进经济结构转型。

此外，在提高居民收入方面，财政政策有更大的发挥空间，未来应加大对中小企业支援力度以创造就业和保障民生。

针对2012年中国的货币政策分析，结合其它综合的各方信息了解到，一年一度的中央经济工作会议将总结2011年度的政策得失，并为明年的各项政策定调，其中，货币政策的走势无疑是最大的看点。

目前，市场普遍认为通胀已现拐点，货币政策也开始进行“适时适度预调微调”，此次中央经济工作会议上，在2012年货币政策方面，货币政策基调仍将保持稳健。

货币政策操作方面，降息的可能性不大，但存款准备金率则有可能成为明年的政策选择。

2、股票市场分析（大盘分析）

近日大盘震荡回升，上证综指收复2400点，两市呈现普涨格局，做多激情迅速恢复。

实际上，即使在本周的调整中，个股也不乏活跃表现。

分析人士指出，从本轮反弹的时间和空间来看，本周回调实属正常，而此前的长阴更有助于调整风险的集中释放，加上经济见底以及货币政策趋松的预期并未改变，因此市场活力不会轻易消退。

在赚钱效应持续、热点个股活跃的背景下，市场调整空间可能不大。

（二）行业分析

1、行业的发展优势和机遇

保定天鹅股份有限公司（简称“保定天鹅”）3月13日公告称，根据实际控制人央企中国恒天集团有限公司（以下简称“恒天集团”）指导意见，保定天鹅“十二五”发展规划总体发展定位为恒天集团新型纤维材料业务板块的核心运营主体、资产整合平台。

业内分析人士指出，即使不考虑恒天集团另外扩张收购或者培育的资源，目前旗下的新型纤维材料业务就足够“喂饱”保定天鹅，特别是旗下的碳纤维产业链和特种纤维，将彻底改善保定天鹅目前的业态。

化工行业目前行业发展状态图

2、行业面临的挑战及问题

（三）公司分析

1、公司基本情况及背景

保定天鹅股份有限公司是一家以化学纤维为主的企业。

主要产品为粘胶长丝、氨纶丝、浆粕；主要经营：

粘胶纤维制造、销售；粘胶纤维的原辅材料的加工、销售；合作生产、来料加工、来样加工；粘胶纤维的深加工、技术开发、技术服务、技术咨询﹑技术转让；经营本企业自产产品、粘胶纤维的深加工和技术的出口业务和本企业所需的原辅材料、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和禁止进出口的三品及技术除外）、自有房屋租赁。

公司是我国粘胶长丝主要生产厂家之一，产品品牌“天鹅”牌粘胶长丝，经国家工商行政管理局认定为中国驰名商标。

“天鹅”牌粘胶长丝作为纺织织造业的重要原料，凭籍内在的优良品质和品牌效应，在国内外市场占有相当的份额。

实际控制人拟变更：

中国恒天集团公司是国有独资企业，以纺织机械、纺织品服装和贸易为主业，同时以房地产、证券为策略性业务，实行适度多元化发展战略。

目前，该公司拥有直属二级子公司10家；三级以上全资及控股企业88家，经纬纺机（000666）为H.A股上市公司，华源凯马（900953）为沪市B股上市公司。

企业分布在国内20多个省市，及境外近20个国家和地区。

（原高新集团拟对天鹅集团进行重组取消。

2、公司公司发展前景及竞争优势分析

（1）公司的管理团队及管理制度

保定天鹅化纤集团有限公司是我国1957年兴建的第一座大型纤维联合企业，下辖1家A股上市公司、5家全资子公司、1家控股子公司、2家参股子公司、6家集体企业，总资产16.29亿元，职工7327人，是河北省大型企业集团之一。

随着企业的不断发展壮大，企业建立健全了相关政策、制度，调整管理模式，不断完善安监体系，严把产品质量关，注重加大培训、考核力度，不断提高干部的管理水平和职工的操作技能。

同时，公司充分利用计算机、电视监控系统等现代化操作工具与大生产相结合，组建局域网，启用现代化办公系统，利用现代化网络信息平台，提升现代化管理水平。

另外，公司的职工福利建设步伐显著，职工医疗保健水平持续提高，居住、娱乐条件都得到了很大的改善。

目前，公司建有东、西生活区、天鹅南、北小区共四个，职工俱乐部、职工医院、幼儿园、老年活动室等配套设施齐全，正在进行的高层住宅建筑也正在顺利施工中。

以下是保定天鹅内部管理团队的高层人员资料表：

保定天鹅高层管理人员资料表

　　姓名（性别,年龄,学历）

　　　　职务

王东兴（男,41,博士）

董事长,董事

高殿才（男,48,本科）

副董事长,董事

张莉（女,62,硕士）

独立董事

叶永茂（男,70,本科）

独立董事

章永福（男,67,本科）

独立董事

许双全（男,41,硕士）

独立董事

陈同乐（男,48,本科）

董事

于志强（男,56,硕士）

董事,副总经理

李斌（男,38,本科）

董事,董秘

王三元（男,50,硕士）

监事会主席,监事

冯祖明（男,50,本科）

监事

凌保航（男,49,硕士）

监事

吕桂茹（女,44,大专）

职工监事

崔志强（男,54,大专）

职工监事

王小虎（男,47,硕士）

总经理

张志宏（男,49,本科）

副总经理

钱利君（女,50,本科）

副总经理

史佳林（男,51,硕士）

副总经理

刘志超（男,47,本科）

副总经理

王秉哲（男,49,硕士）

副总经理

董文瑄（男,52,本科）

财务总监

张春岭（男,38,-）

证券事务代表

路喜英（男,54,本科）

总工程师

（2）公司的市场状况

公司主要生产粘胶长丝、氨纶、浆粕、化学纤维油剂等产品，研发制造化纤机械、通用机械设备，并提供工程服务，同时经营自产产品及技术的出口业务以及绣花绒、印刷商贸等生产经营业务。

公司化纤生产能力23200吨/年，棉浆粕生产能力47000吨/年、化学纤维油剂生产能力7000吨/年。

其中粘胶长丝22000吨/年，是世界上最大的粘胶长丝生产厂家之一。

公司是我国第一座大型化学纤维联合企业，主要产品为天鹅牌粘胶长丝和熔融纺氨纶丝，粘胶长丝年生产能力达22000吨，是世界上最大的粘胶长丝生产厂家之一。

公司主导产品"天鹅"牌粘胶长丝的物理、机械及染化指标均居世界领先水平。

公司拥有大规模半、全连续式纺丝生产线以及粘胶制造自控、酸浴闪蒸等最先进的控制系统。

可生产所有品种和规格的粘胶长丝和特种丝。

天鹅牌粘胶人造丝在全国纺织系统出口产品中首家获准加附CCIB商检质量标志。

"天鹅"牌商标被国家工商行政管理局认定为中国驰名商标。

公司拥有国家级企业技术中心，具备了通过产学研联合开发的方式，开展高端技术研究及独立开发功能性、差别化粘胶长丝的能力，掌握了一些“特殊”产品的关键技术，成为公司大生产的技术支撑。

与中国科学院合作的“再生纤维素纤维的清洁生产新工艺开发”项目被列入“十一五”国家科技支撑计划重大项目。

（3）公司的竞争优势

公司实际控制人中国恒天把新型纤维材料作为重点开发的新兴业务，把公司定位为恒天集团新型纤维材料业务板块的核心运莲主体及资产整合平台，支持公司做大做强，以些带动新型纤维材料业务板块做大做强。

在中国恒天的全面支持下，公司对原有发展战略进行了深化的提升，制定了“结构调整增效益，产业转型谋发展”发展战略，具体内容是：

“大力发展新型纤维业务，通过新建或收购差别化纤维、高技术纤维和生物质纤维项目，改变产品单一的局面，提升盈利能力和抗风险能力，实现从传统粘胶纤维制造商到新型纤维材料供应商的战略转型。

根据新的发展战略，公司把经营目标调整为：

在“十二五”期间，发展成为具有国际竞争力的国内新型纤维材料行业领军企业。

3、公司财务状况分析

（1）盈利能力分析

近期间，全球经济复苏疲弱，欧美等主要发达经济体紧缩开支，国民购买需求明显放缓，需求持续下降。

国内用工成本、能源和原料成本上涨，同时人民币持续升值，也令中低端、劳动密集型的纺织业经历了严峻考验。

作为纺织产业链中的纺织原料供应厂，公司2011年的粘胶长丝出口以及下游客户产品出口遭遇了困境。

企业面临上述困难，在管理上精益求精，通过加强安全生产和财务监管，狠抓节能减排、实现节能降耗，加强品牌建设和项目规划，规范物资采购和强化市场销售等一系列有效手段，使各项成本大幅度下降，公司粘胶长丝业务继续保持了质量和品牌的优势，在同行业众多亏损的情况下，公司保持主营业务盈利。

　　公司根据国家相关产业政策和行业发展方向在巩固传统粘胶长丝业务基础上，加大产品结构调整力度，积极开展新型纤维项目的建设，加快实现提升公司资产质量、资产规模、销售收入和盈利能力的步伐。

下图是公司近六年的财务分析报告：

保定天鹅近六年财务报告分析

（2）资产管理效率分析（营运能力分析）

资产构成负债构成

科目

金额（万元）

流动资产

98827.29

长期投资

653.08

固定资产

57203.33

无形资产

10223.49

其它

18029.06

资产合计

184936.24

科目

金额（万元）

长期负债

28572.54

流动负债

44706.79

其它

3608.63

负债

76887.96

（3）偿债能力分析

相对与其它同行业对比，保定在管理上精益求精，通过加强安全生产和财务监管，狠抓节能减排、实现节能降耗，加强品牌建设和项目规划，规范物资采购和强化市场销售等一系列有效手段，使各项成本大幅度下降，公司粘胶长丝业务继续保持了质量和品牌的优势，在同行业众多亏损的情况下，公司保持主营业务盈利。

根据资产管理效率分析，我们了解到保定天鹅的资产负债率为2.21,流动比率为41%,保定在得到恒天集团支持期做大做强的合约之后,制定了新的发展战略和经营目标,对未来2年公司的发展做了规划,未来的发展中公司主要采取横向和纵向两种方式拓展业务,并将重点开发四个新型纤维项目,根据《纺织工业“十二五”发展规划》确定的新型纺织纤维材料产业发展重点，为公司发展制定了完善的发展方向。

公司目前尚未有资金大量运行的地方，偿债压力不大大，对于保定而言，尚不存在偿债的风险。

二、公司股票技术分析

1、K线分析

根据K线分析，近几日，保定的阳线都处在20日均线之下，整体上升的趋势不强。

当然不排除会有小幅的上升。

2、趋势分析

根据K线分析，K线的增长副度与实际成交率成正比，自2011年末起，保定就一直大走下坡路，至1月10日起死回生，生成一个黄金交叉点，此后股票成上升趋势，一直到3月中旬，隔空高涨之后至最高点，成交量放大，达到保定先前最高点，最终没有突破，后形成了下降趋势，在大长阴线之下近日又有一定幅度的回升，但阳线没有超越梅红线，且成交量并没有提升，因此估计此后一段时间保定股票会有所下跌。

3、形态分析

这是近几日里保定的股票走势图，根据图显示，保定近日有向上走的态势，阳线也击穿了望20日均线，但是白线还未穿过黄线，且成交量依旧没有上升的趋势，因此这些阳线可能都是假像，短时间的走好现象。

4、指标分析

MACD指标分析表明，近日成交量有所回升，但白线与黄线在两日内有向内靠扰的趋势，估计白线上升至黄线之上，涨幅至下一小段时间后才会有所下降。

三、总结

保定在前段时间如此大的圆底压力之下，近几个月有向上的趋势。

这些可能与其迎合十二五规划所决策的发展新纤维有着重大的联系。

但是近日，保定的股势以细微的涨势慢慢攀升，但结合成交量以及MACD指标分析，保定近日的向上走势只是假像，很可能在近一段时间内下跌，因此，我们建议投资者在投资时慎重考虑。