论我国中小企业在融资租赁中存在的问题与对策.doc
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提纲
一、我国中小企业利用融资租赁的现实障碍
(一)融资租赁在中小企业融资中的优势
(二)融资租赁在中小企业融资中存在的现实问题
二、对我国中小企业利用融资租赁中所存在问题的深入分析
(一)融资租赁的基本架构
(二)制约我国融资租赁业发展的因素
三、我国中小企业利用融资租赁进行融资的对策
(一)宏观层面的建设
(二)微观层面的建设
四、结语
论我国中小企业在融资租赁中存在的问题与对策
内容摘要:
本文用比较的手法提出融资租赁是中小企业融资的有效工具,并通过中小企业利用融资租赁的情况统计数据提出我国当前中小企业在利用融资租赁中存在的问题,然后深入分析影响该问题的宏观环境和微观因素,最后提出通过国家政策调整融资租赁业发展的宏观环境,通过市场主体的自我完善改变微观因素的对策。
关键词:
中小企业;融资租赁;供求模型
对于中小企业的划分,世界上没有一个统一的标准,在中国,据国家发改委和财政部制定的企业划分标准,资产总额和年销售收入均大于5000万元小于5亿元人民币的为中型企业,5000万以下的为小型企业。
实践证明,中小企业对我国经济的发展做出了重大的贡献,截至2005年底,中国经工商部门注册登记的中小企业已达4200多万户,占全国企业总数的99.6%,这些中小企业吸纳了全国75%以上的城镇就业人口,出口额的68%、税收的48%。
然而,中国人民银行的一份调查显示,有66%的企业发生了融资的困难;国际金融公司在某些省份所做的调查也表明,融资困难是中小企业面临的第一大障碍。
一、我国中小企业利用融资租赁的现实障碍
(一)融资租赁在中小企业融资中的优势
1.我国中小企业现行的融资方案及其缺陷
按照传统的融资顺序论,中小企业一般按照先内源融资后外源融资,先间接融资后直接融资的顺序进行融资。
企业内源融资不仅成本低于外源融资的成本,而且可以避免普通股带来的稀释股权和间接融资可能导致的资不抵债破产风险的问题,因此,内源融资是企业获取资金的重要途径。
但是,我国的内源融资存在着明显的不足。
在成熟市场经济国家,中小企业的融资结构中,利用内源融资的比例高达55.71%-,外源融资比例为44.29%;在外源融资中,来自金融市场的股权融资仅占融资总额的10.86%,而来自金融机构的债务融资则占32%。
然而在我国,根据有关部门的调查,即使是在民营经济比较发达的浙江省,内源融资的比重也仅为40%,而银行贷款和民间借款分别为40%和20%。
究其原因,一方面,我国大部分中小企业处于企业的初创期,本身的规模小,投资大回报率小,自身留存利润有限;另外,我国长期以来的低折旧率已严重制约了企业内部的资金增长,一方面使企业缺乏足够的投资资金设备,另一方面使企业的盈利虚高,上交的税也就越多。
可见,当前我国中小企业利用内源融资无法从根本上满足企业的融资需求。
2.融资租赁在中小企业融资中的比较优势
从以上的分析中,我们可以看出,现阶段解决我国中小企业融资的难题必须有新的思路和方式,而融资租赁作为一种融资与融物相结合的融资方式,同银行信贷,股票债券等方式相比更适合当前我国中小企业的融资需求。
首先,融资租赁降低了中小企业的融资条件,节省了企业的融资成本。
在融资租赁项目中出租人看重的并非企业的历史业绩,财务实力,而更看重项目未来产生的现金流是否足以偿还项目的租金,同时租赁投资由于投资额以租金形式在租赁期限内实行逐年分摊的机制,因而具有投资乘数效应。
其次,融资租赁具有节税效应。
按照我国租赁准则的规定,当租赁期限短于租赁设备的法定年限时,承租人可以按租赁期作为租入设备的折旧年限,并以此记提折旧,这种加速折旧的方法具有节税的功能。
第三,融资租赁属于表外融资,不体现在企业的资产负债表中的负债项目中,而一般贷款则全部为企业的负债,影响企业的资信状况,通过这种表外融资,中小企业可以解放流动资金,扩大资金来源,突破当前预算规模的限制。
第四,融资租赁有效的促进中小企业的技术进步,保持其竞争优势。
融资租赁具有融资和融物相结合的功能,生产企业可以将其生产的设备通过租赁公司直接进入消费领域,减少中间流通环节。
这样,中小企业还可以规避由于技术进步而带来的对设备淘汰的风险。
从上述的分析,我们可以看到,相比于银行信贷等融资方式,融资租赁无论在准入门槛上,还是在税收功能等方面都具有明显的优势。
(二)融资租赁在中小企业融资中存在的现实问题
在众多的筹资渠道当中,融资租赁具有无法比拟的优势,在国外,融资租赁已经成为继银行信贷之后的第二融资方式,在西方发达国家,融资租赁的市场渗透率一般达到10%――30%,在中小企业的融资中起到关键的作用。
然而,在国内这种融资方式却未得到有效的运用。
1.我国融资租赁业发展的相关数据分析
根据国家统计局公布的资料(见表1),目前,我国融资租赁的市场渗透率远远低于西方发达国家的数值,尽管我国当前的固定资产投资数额庞大,但是利用融资租赁方式进行投资的基数仍然相当小。
这说明了我国的融资租赁业并未真正的发展和发挥自己的优势。
表1我国融资租赁市场渗透率单位:
亿元人民币
项 目
设备工器具购置额
租赁和商务服务业固定资产投资
市场渗透率
2003
12,681.90
375.5
2.96%
2004
16,527.00
420.8
2.55%
2005
16,255.39
514.51
3.17%
2.我国中小企业融资偏好的数据分析
根据浙江省“融资租赁项目研究”课题组对浙江省民营企业的调查数据(浙江省是我国民营企业和融资租赁业最发达的地区,因此,其数据可以反映出我国当前融资租赁现状的最高水平),即使是在融资租赁业最发达的浙江省,中小企业由于自身规模以及对设备的需求限制使得融资租赁不能成为其有效的融资手段,从表中的数据分析来看,除了企业对租赁项目的需求和租赁市场的供给不相匹配之外,企业对融资租赁的认知程度低下,以及企业过度依赖于银行贷款进行融资的做法(在全国范围内,中小企业利用银行贷款进行融资达到90%)都使得融资租赁未能真正成为中小企业有效的融资工具。
表2中小企业利用融资租赁情况统计
企业的规模
企业资金来源
企业对融资租赁的了解程度
企业采用融资租赁的可能性
企业不采用融资租赁的原因
资产总额:
1000万以下占73.1%
自有资金64.5%,银行贷款47.5%,亲友借款7%,其他为2.8%(注)
不了解:
34.8%
听说过,不甚了解:
43.3%了解:
21.9%
采用:
17%
不一定:
63.8%
不会:
19.2%
不需大型设备:
46.8%
成本太高:
34.8%
固定资产总额100万以下的占48.2%
(注:
由于企业的融资渠道不止一条,所以占比超过100%)
3.中小企业利用融资租赁中存在的问题
综上所述,我国中小企业在利用融资租赁进行融资时存在着以下问题:
其一,融资租赁作为中小企业的一种有效融资方式,目前在中国还没有真正的发展起来,这严重制约了中小企业融资渠道的拓宽。
其二,中小企业作为融资租赁市场的参与者,由于当前我国中小企业的管理层未能认识到融资租赁在企业融资中的重要性,融资租赁在企业的融资中并非最优选择,从而未能推动融资租赁业的发展。
二、对我国中小企业利用融资租赁中所存在问题的深入分析
(一)融资租赁的基本架构
借鉴我国租赁专家史燕平]对租赁的研究成果,融资租赁应该分为融资租赁的微观和宏观两个层面。
微观层面指的是融资租赁市场,包括融资租赁的各个参与者,融资租赁的交易资产以及交易方式;宏观层面则包括与融资租赁相关的法律,税收,会计和监管。
融资租赁的微观层面是融资租赁研究的基础,而宏观层面则是建立在微观基础之上的对租赁市场的必不可少的补充。
宏观层面如果严重滞后于融资租赁市场的发展需要,便会成为阻碍融资租赁市场发展的因素。
(二)制约我国融资租赁发展的因素
1.宏观层面分析
在影响融资租赁的宏观层面中,法律,税收,会计和监管这四个因素是相互平行的。
而这四个因素在对融资租赁市场的影响之中必然存在着相互的重叠和交叉,而为了文章的分析,先做如下的假定:
在考虑其中任意一个对融资租赁市场产生影响的因素时,其他的三个因素不变。
虽然在实践中可能同时出现多个因素共同影响融资租赁市场的情形,但是在对每一个侧面单独分析之后所得到的结论仍然适用于一般的情形,只是在运用时将其综合起来考虑而已。
(1)法律环境
在许多西方发达国家,政府制定了健全、严密、完善的法律法规作为融资租赁业的发展的前提条件。
而与国外不同的是,我国的融资租赁业则是在国家相关的法律法规不健全的环境下产生发展的。
融资租赁是一门新兴产业,但随着市场经济发展,其功能已经由最初单一的融资拓展到集融资,促销,促进投资,优化资源管理与资本运营等功能为一体的综合性服务行业,而当前我国立法仍然着眼于其融资功能,视其为单纯的金融行业,是银行信用的简单补充。
这种观点直接导致了融资租赁立法的相对滞后。
由于法律的不健全,使得融资租赁发展在其支撑基础方面存在严重的缺陷,因而也就造成了诸多的问题。
(2)税收环境
在对融资租赁业的税收政策中,我国从来没有实行过大范围的投资税收减免优惠政策,有些政策只是在小范围内推行过。
不仅如此,我国税法对融资租赁的相关条款中还存在着税赋不公平的情况,这严重阻碍了融资租赁业的发展。
我国税法中明确规定了我国的两种流转税税种――增值税和营业税。
在生产企业中实行的是不完全抵扣的生产型增值税,生产中所需的原材料的进项税可以在产品销项税中扣除。
金融机构和服务业实行的是营业税或增值税。
增值税和营业税其实质都是价内税,税率的高低、税基的宽窄直接影响企业的运营成本。
在以税收为基础的融资租赁交易中,纳税条款和税率的调整对出租人有很大的影响。
然而税务部门在对融资租赁业的实际征税中,租赁的营业税税种的适用既有业务性质的标签,又有机构性质的标签,甚至还有投资主体和货币属性的标签。
表3内资融资租赁公司的税收执行标准
租赁公司性质
归属行业
税种
税率
税基
所得税
银监会批准的金融租赁公司
金融业
营业税
5%
租金-成本-利息
33%
商务部批准的融资租赁公司
服务业
营业税
5%
租金-成本-利息
33%
其他内资租赁公司开展
融资租赁业务
租赁物所有权转让给承租人
服务业
增值税
17%
销项-进项
33%
租赁物所有权未转让给承租人
服务业
营业税
5%
租金金额
33%
从表三可以看出我国现行税法对不同类型的融资租赁公司的征税标准有很大的区别。
在其他内资租赁公司开展融资租赁业务时,缴纳增值税或者以全部租金为税基交纳营业税,相比另外两种类型的租赁公司,显然处于不利的竞争地位。
由于我国实行的是不完全抵扣的增值税,生产设备的购置不在增值税抵扣范围,资本性货物的购入,只能是通过折旧进行扣除。
在融资租赁业务中,租赁资产由承租人资本化,尽管不同租赁机构交纳的税种不同,承租人都是实际的最终承担者。
对出租人来说,由于增值税税率高,在同样的设备、同样的租赁条件的情况下,其负担的税负要比其他类型的金融租赁公司要重,如果想获得与其他金融租赁机构同样的内部收益率,只能提高收取租金的总额,明显处于不利的竞争地位。
2.微观层面分析
(1)我国中小企业的融资理念
从上文的表二中可以看出我国中小企业对融资租赁的认知程度普遍比较低,作为融资租赁业最为发达的浙江省,其中小企业对融资租赁的认知也只有21.9%,那么其他地区的比例就肯定会更低。
这主要是因为我国当前正处于市场经济的转轨时期,市场化程度不高,许多企业由于受到传统
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