技术经济案例分析.docx
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技术经济案例分析
达产后增量效益将是新纸机
案例
(一)某造纸厂改、扩建项目技术经济评价
本案例仅着眼与研究与改、扩建项目特点有关的技术改造问题。
1.概况
某造纸厂是我国25家大型造纸厂之一。
该造纸厂拟进行改、扩建:
从国外引进一条年产2.4万吨胶印书刊纸的长同中速抄纸机生产线,并将亚钠法改为硫酸盐法制浆,而且建立碱回收系统.
项目与老厂有如下四种相互关系.
(1).本项目建成以后需用的电力和蒸汽有正在改扩建的自备热电站供应,该热电站还将供应老厂所需的蒸汽与电力.
(2)由于原料供应的限制,只允许净增产2万吨,即新纸机达产后要停产两台年产0.4万吨的旧纸机.
(3).硫酸盐法所制的纸浆除供应新纸机外还供应老厂,碱回收装置也替老厂服务,减少老厂的排污费.
(4).碱回收燃烧炉产生的蒸汽可供发电厂发电,而且制成副产品粘合剂出售.
2.经济评价
鉴于新项目与老厂及其他项目的复杂关系,评价时按以下3项原则进行:
1.和节能项目(热电站)合在一起计算
造纸厂拟建的热电站,虽是一个独立项目但实际上和本技术改造项目相互依存,收益和踟躇难以分工,故将二者合在一起作为一个综合体进行计算。
作为综合体计算了总投入的费用,热电站的产岀品电和蒸汽除供应本项目所需外,还将用于替换老厂现时的消耗,新替换部门节省下来的费用作为本项目的收益,从生产成本中扣除。
2.纸机酸增量部分的效果
3.
该造纸厂是一个经济效益较好的工厂,具有发展前途,不存在关停并转,无须计算改、扩建前后的总经济效果来考察是否值得改造的问题,只计算增量效果即可。
增量是"有项目"和"无项目"对比而言的。
有了本项目,将增产新产品"胶屯书刊纸
"24480吨/.年,但根据主管部门只允许净增量两万吨的指标精神,新纸机达产后,现有年产
4000吨有光纸的两台旧纸机将的全效益与停产旧纸机生
数额如表:
(2)新增收益部分。
①胶印书刊纸售价2000元/吨,达产年销售收入为:
2000X24480=48960千元
②副产品粘合剂售价150元/吨,年收入为:
150X2300=3450千元。
以上两项合计52410千元
③有光纸售价1607元/吨(旧纸机产),年销售收入为:
1607X4000=6428千元
新增销售收入为:
新纸机达产时为52410-6428=45982千元;
在新纸机达产前旧纸机不停,这时新增收益就是新纸机生产的销售收入。
(3)新增成本部分。
①包括热电站在再内的项目投入总成本为41941.7千元,其中固定成本7558.4千元,变动成本为
34383.3千元.②停产两台就纸机减少产量4000吨,相应的减少成本4958千元(不包括折旧费)③热电站的电力和蒸汽供应
老厂可替换出电力费1400千元,蒸汽费3300千元④减少现有排污费70%,计1648千元.⑤由亚硫酸盐法的制浆成本基本接
近,略而不计.与新增收入相对应的达产年新增成本为:
41941.7-4958-1400-3300-1648=30635.7千元.其中:
经营成本26573
千元;折旧3493千元;流动资金利息471千元⑥生产第一年达产40%,第二年达产80%勺生产总成本固定成本、变动成本计算得岀:
第一年7558.4+34383.3X0.4-6346=14965千元
第二年7558.4+34383.3X0.8-6346=14965千元
4.新增利润
热电站较新纸机提前两年投产,不能满负荷运转,其收益和成本基本接近,故略而不计.按照以上数据,算得新增利润如表
7-2
5.新增投资(全投资)现金流量
通过新投资(全投资)现金流量表(见表7-3)算得新增投资内部收益率为13.44%,投资回收期为10.09年
6.效益
本项目把亚钠法制浆改成硫酸盐法制浆,建立了回收装置,减少了国家紧缺烧碱的用量和污染公害.从国外引进了先进的长
网抄纸机生产线,把原生产落后的凸版纸换成生产国内急需的胶印书刊纸,具有明显的国民经济效益.从财务角度看,项目的
投资内部收益率为13.44%,高于造纸业的基准收益率.因此可以认为,项目在财务上是可行的.投资回收期稍长,但这与资金分5年逐步投入有关.建议采取措施,缩短此更新改造项目的建设期,使项目本身具有更好的财务生存能力.
《技术经济学》案例分析
某钢厂线材车间技术改造可行性研究
一、概述
该线材车间原有一套半连续五线同时轧制的线材轧机,最高年产量曾达37万吨。
由于生产工艺落后,设备结构陈旧,存在
着产品品种规格少、盘重小、尺寸公差大、机械性能差等问题。
为了扩大品种、改善质量并提高产量,拟进行技术改造。
主要是把精轧机改为45°无扭高速线材轧机,并在轧后增加控制冷却。
改造后的精轧速度将由原来的16米/秒提高到33-35
米/秒,线材盘重由原来的120千克增加到400-500千克。
由于精轧机部分全部另外新建,在改造期间原有的旧精轧仍可继续生产,个别必须停产才能施工的部分拟结合车间大修一
并进行。
因此,可视为建设期间不影响车间利润收入,但在改造完成后投产的第1年,产量尚不及改造前年产量,故年利
润有所下降,其余年份的利润均高于改造前。
二、基本数据
1、成本和消耗变动表:
项目年生产能力(万吨)年总成本
(万元)平均单位成本(元/吨)原料(kg∕t)油耗(kg∕t)电耗(kwh∕t)改造前3716312440.91033.140.887改造后6027981466.4102735115
2、原料来源:
原料钢坯由本市其他钢厂供应。
3、基建投资:
改造投资估计为2260万元,其中借款1700万元,自筹560万元。
4、流动资金估算:
流动资金按产值的9%计算,正常生产年份的流动资金约为:
改造前:
37531万元X9%=3337.8(万元)
改造后:
37531万元X9%=3337.8(万元)
新增流动资金为:
3337.8-1899=1478.8(万元)
5、产品成本计算
车间年限按20年计算。
根据投资估算分析,改造投资的固定资产形成率按87.7%计算。
改造后总固定资产价值包括新增固
定资产价值、建设期利息52.6万元以及可利用原有固定资产净值300万元,基本折旧率取5%
计算公式为:
2260X87.8%+52.6+300=2334(万元)
改造后的平均单位成本高于改造前,这是由于改造后产品结构有变化,而相同的品种则比改造前略有减少。
改造后,除电
耗外,大部分消耗(特别是金属消耗)都有所下降。
年可变总成本为:
466.35X60-723=27258(万元)
单位产品可变成本为:
27258÷60=454.3(元/吨)
税金计算公式为:
应纳税额=产品销售收入额X税率一扣除税额
按照钢材增值税率14%,逐年应纳税额(销售税金)为:
第3年为1257万元,第4年为2514万元,第5年以后每年均为
3142万元。
利润计算:
总收益-成本
改造后本车间正常生产年份净利润为6408万元,扣除本车间改造前每年2940万元利润,则改造后每年增加净利润为3468
万元。
三、经济性评价
1、现金流量计算及评价指标分析
若整个寿命的累计现金流量(新增投资)为6.52亿元。
从建设期算起,投资回收期为4.6年,如从投产算起,投资回收期仅为2.6年。
静态投资收益率为97.7%,动态内部收益
率为47.9%。
保证i=15%时的收益率以后,整个寿命期新增的净现值高达1亿元以上。
2、财务报表计算及分析
正常年销售利润为6408万元。
扣除改造前的利润2940万元后,正常年新增利润为3468万元。
改造利润是按改造后的整个寿命期扣除的。
改造项目的总奖金为3738.8万元,如包括建设期利息52.6万元,则为3791.4万元,按此计算的正常生产年份的投资利润率为91.5%,投资收益率为95.5%。
按国家财政规定,在投产的前3年,基本折旧的80.%可用于归还借款,其余年份按50.%用于归还贷款。
3、改造后的相关效益(资料)
该线材车间由于采用了45度高速无扭精轧机及轧后控制冷却,可以生产大盘量、小规格、高精度的组织和性能极好的钢材,从而给后步拉丝工序及直接使用带来了相应的好处。
主要有以下几方面:
(1)好的金相组织和机械性能给后步拉丝工序带来的经济效益。
(2)小规格的线材代替原有材料的经济效益。
据以上粗略估计,提高经济效益可增收节支1807万元.
四、不确定行分析
1、盈亏平衡分析
将销售税金考虑在内,假设销售量=成本量。
改造后企业盈亏平衡点产量(销售量)计算公式为:
成本C=固定成本Cf+变动成本CVXQ
Q*=Cf/(P-CV)
用生产能力利用率表示:
LX=Q*/R×100%
用价格表示:
P*=Cf∕Q+CV
用价格降低率表示:
(P-P*)/P×100%
用变动成本表示:
Cv*=P-Cf/Q
用固定成本表示:
Cf*=P×Q-Cv×Q
本案例仅计算原料方坯一项,其分析成本(在正常生产年份)为439.9元/吨,税率为8%因此,本车间改造后的盈亏平衡点产量为:
Q*=(723+2940)/[625.5(1-14%)-454.3+439.98%]=30.8(万吨)
2、敏感性分析
下面对预测中由于销售量单位售价和投资等因素发生变化时对内部收益率及投资回收期的影响进行敏感性分析.根据估计,
本项目可能岀现的影响因素是销售量(或产量)由于原料不足等原因达不到设计产量,以及投资超支或产品价格降低(或原料价格上涨)等因素.
相对来说,基建投资对内部收益率和投资回收期影响不敏感.当投资增加20%寸,内部收益从47.9%下降到43.6%,下降4.3%.
投资回收期从4.6年增加到4.8年.这是因为产值高投资低的缘故.单位产品售价和销售量对内部收益率的投资回收期的影响十分敏感.如果单位售价降低10%,则整个寿命期的净现值出现负值,不但没有收益,反而要亏本.如售价提高10%,内部收
益率提高90%以上,回收期也大大缩短.产量下降20%寸,内部收益率下降到30.6%.可见,单位售价为最敏感因素。
企业经济评价指标:
1指标名称数量2投资回收期4.6年3静态投资收益率97.7%
4内部收益率47.7%5净现值(i=15%)10977万元
五、结论
本车间花费2260万元投资,对现有线材车间精轧采用45度高速无扭轧机进行改造,同时,轧后采用控制冷却,将使产量从每年37万吨提高到60万吨,并可得到大盘重、小规格、高精度和机械性能好的线材,使企业在扣除本车间前的每年2940万元
利润后可获得很好的投资效果,同时带来可观的相关收益.可见,无论从投资效果的各项指标或者从企业的财务平衡分析看
改造都是可行的
指标名称数量内部收益率47.9%净现值10977.0万元投资回收期4.6年
静态投资收益率97.7%产量30.8万吨生产能力利用51.3%
资金利用率91.5%
某新建电子配件厂经济评价案例
—、项目名称
该拟建投资项目为某新建电子配件厂,且其经济评价是在可行性研究报告阶段(即完成市场需求预测,项目生产方案、
工艺方案及设计方案选择,项目生产规模选择,原材料、燃料及动力供应,建厂条件和厂(场)址方案,公用工程和辅助设
施,环境影响评价,项目组织机构设置和人力资源配置等多方面的分析论证和多方案比较并确定了的最佳方案)进行的。
该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品,即有市场需求保证。
该拟建投资项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理与生产福利设施。
本项目所得税前项目投资财务基准收益率和资本金财务基准收益率为15%所得税后项目投资基准收益率为10%基准
投资利润率和资本金净利润率分别为20%和30%;基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为7年和10年;中国建设
银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过6年。
二、基础数据
1.生产规模
该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件,设计生产规模为年产90万件。
2.实施进度
该项目拟二年建成,第三年投产,当年生产负荷达到设计生产能力的70%,第四年达到90%第五年达到100%生产
期按18年计算,计算期为20年。
3.建设投资估算
经估算,该项目建设投资总额为6700万元(不含建设期利息),其中:
预计形成固定资产6310万元,无形资产590万
元,其他资产300万元。
4.流动资金估算
该项目的流动资金估算总额为1350万元。
5.投资使用计划与资金来源
建设投资分年使用计划按第一年投入3700万元,第二年投入2000万元;流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行
安排。
该项目的资本金为2110万元,由AB两公司各按55%45%勺比例投入,其中用于建设投资1700万元,其余用于流
动资金。
资本金投资与建设投资使用计划等比例进行,建设投资缺口部分由中国建设银行贷款解决,年利率为5.94%;流
动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决,年利率为5.31%o
6.销售收入和销售税金及附加估算
根据市场分析,预计产品的市场售价(不含税)为95元/件。
本产品采用价外计税,增值税税率为17%,城市维护建设
税和教育费附加的税率分别为7%和3%
7.产品总成本估算
(1)该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费(不含税)为5250万元;
(2)据测算,该项目的年工资及福利费估算为150万元;
(3)固定资产折旧费按平均年限法计算,折旧年限为18年,残值率为5%
(4)无形资产按10年摊销,其他资产按5年摊销;
(5)修理费按折旧费的40%计取;
(6)年其他费用为320万元;
(7)项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。
建设投资借款在生产经营期按全年计息;流动资金当年借款按
全年计息。
8.利润测算
(1)所得税率按25%考虑;
(2)盈余公积金按税后利润的10%+取。
(3)利润分配:
在还清借款年份以后年份,项目净利润在提取法定的公积金和公益金后的可供分配利润可全部用来进行
利润分配。
利润分配按投资者的投资比例进行。
例:
某公司拟对生产线进行自动化控制改造,以降低成本,提高生产效率。
该公司的资金成本为15%,适用的所得税率
为33%,更新前后的有关资料见下表:
某公司生产线改造项目有关情况单位:
万元
目前状况
操作工人年工资
18000
年运营维护费用
8500
年残次品成本
7200
旧设备当初购买成本
60000
预计使用寿命
10年
已经使用寿命
5年
预计残值
0
折旧年限及方法
10年,直线法折旧
旧设备当年市值
12000
更新改造后的预计状况
人员工资
0(不需要操作人员)
更新改造设备投资
62000
设备安装费用
7500
年运营维护费用
6800
年残次品费用
1800
预计使用寿命
5年
残值
0
折旧年限及方法
5年,直线法折旧
问题:
1、编制本技术改造项目财务现金流量表;
2、计算静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率评价指标;
3、评价该投资计划的财务可行性。
解:
1、生产线改造项目财务现金流量表单
自位:
万元
年
0
1
2
3
4
5
1、现金流入
1.1工资节约额
18000
18000
18000
18000
18000
1.2运营维护费节约额
1700
1700
1700
1700
1700
1.3残次品损失节约额
5400
5400
5400
5400
5400
1.4旧设备出售收入
12000
1.5出售旧设备的抵税收益
5940
小计
17940
25100
25100
25100
25100
25100
2、现金流岀
2.1新设备投资
62000
2.2新设备安装费
7500
2.3所得税增加额
5676
5676
5676
5676
5676
小计
69500
5676
5676
5676
5676
5676
3、净现金流量
—51560
19424
19424
19424
19424
19424
上表计算过程:
1.1工资节约额=“有项目”—“无项目”=O-180Oo=-18000万元
1.2运营维护费节约额=“有项目“无项目’=6800-8500=-1700万元
1.3残次品损失节约额=“有项于—“无项于=1800-7200=-5400万元
1.5出售旧设备的抵税收益=(旧设备账面余额-旧设备市值)×33%
=(30000-12000)×33%=5940万元
2.3所得税增加额=年利润增加额X33%在收入不变的前提下,年利润增加额=年成本节约额一年成本增加额(改造后折旧费增加)
年成本节约额=工资节约额+运营维护费节约额+残次品损失节约额
=18000+1700+5400=25100万元
年成本增加额(改造后折旧费增加)=【(62000+7500)/5】一【(60000-0)/10】
=13900-6000=7900万元
所以,年利润增加额=年成本节约额—年成本增加额=25100-7900=17200万元
所得税增加额=年利润增加额X33%=17200万元X33%=5676万元
2、项目现金流图如下:
19424
J
L↑
1
012!
345
51560
静态投资回收期=51560/19424=2.65年
财务净现值FNPV(15%)=19424(P∕A,15%,5)-51560=13552万元
财务内部收益率FIRR=26%
3、因为,财务净现值FNPV(15%)〉0;财务内部收益率FIRR〉15%
所以,该投资计划的在财务评价上可行。
案例(三)绿远公司固定资产投资可行性评价
固定资产投资具有投资金额大、影响时间长、投资风险大的特点,因此固定资产投资可行性评估十分重要。
通过本案例的
学习和讨论,你应该能够:
掌握现金流量的内容及其测算;掌握折现率的确定方法;掌握折现现金流量法如NPV法、IRR
法的原理与应用;理解敏感性分析的必要性及分析方法;熟悉与本案例有关的政策规定。
一.概况
本项目(下称芦荟生产项目)由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发,共同投资成立绿远公司经营该项目。
(1)某进出口(集团)总公司(以下简称进出口公司)成立于1959年,1993年改组为综合型外经贸集团公司,注
册资金为4亿元人民币,以“大经贸”、“市场多元化”、“以优取胜”为发展战略,大力开展技术与成套设备进出口、国际工程承包与劳务合作、实业投资及一般贸易等方面的经营业务,以平等互利为原则,积极同境内外经济组织、社会团体、工商企业开展多种形式的经济技术合作和贸易往来。
集团化、国际化、实业化、多元化战略布局取得成效。
(2)云南某生物(集团)公司是目前元江最大的芦荟种植加工企业,拥有近1000亩芦荟,注册资金1000万元,由
总经理投资410万元,占股份41%,县农资公司投资400万元,占股份40%,县糖厂投资190万元,占股份19%,生产的“生命故事”系列芦荟产品有化妆品、保健食品等,取得了良好的经济效益。
1、产品市场预测(国内外市场)
芦荟是百合科草本植物,具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力的每个多种功能,在世界范围,芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。
芦荟产业的兴起,迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势,食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构,注重健康发展的趋势。
开发和利用芦荟植物资源,符合国家生物资源产业发展方向,是人类生存和客观要求,是新兴的朝阳产业。
(1)国内市场需求预测
美、日芦荟产业发展走过了20年,已进入较成熟阶段,需求量将随着化妆品和保健品市场规模的扩大而增长,而我国是
个后发展国家,在改革开放方针指引下,经济高增长,经济发达地区和中心城市的居民已步入小康阶段,伴随着人们收入的增加和生活水平的提高,化妆品和保健品的市场需求将迅速增加。
根据化妆品工业协会与国际咨询公司预测,中国化妆品市场今后几年以10-20%左右的年均增长率发展,其中,作为化
妆品新生力量的芦荟化妆品,将以高于整个化妆品产业发展速度增长,这是化妆品业内人士的普遍估计。
(2)国际市场发展预测
改善健康状况,提高生活质量,追求自然与人类的和谐与统一和可持续发展已成为21世纪的主流方向。
植物提取物正逐
步取代化学合成品,生物技术迅速崛起,绿色、回归自然渐成时尚。
由于芦荟植物能很好地迎合人们新的需求,其产品必将成为下一世纪继续重点开发的对象。
从芦荟市场分布来看,当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家,芦荟产业的发展是不平衡的,尚未开发和潜在的市场是巨大的。
2、项目生产能力及产品方案
从上面的市场分析可以看岀,选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。
具体产品方案为:
(1)芦荟浓缩液800吨(折合冻干粉40吨),建成芦荟浓缩液生产线一条。
400>吨供应冻干粉生产线作为原材
料,其余400吨无菌包装后外销。
(2)年产芦荟冻干粉20吨,建成芦荟冻干粉生产线一条。
3、厂址选择
该项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊,距县城约3公里,在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩,新建加工
厂区,元江县供销社为本项目股东之一,对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划,留作安装芦荟终端产品生产线适用。
分析:
对项目财务可行性的分析,即现金流量影响、经营风险的估计
一、对现金流量的估计
把握:
现金流量在评价中的意义为何重于利润?
现金流量是指资本循环过程中现金流入、现金流岀的数量。
而利润则是一定时期内的经营成果。
在财务学家们看来,利润是通过会计制度规范而由会计人员计算岀来的,如果排除会计人员被指使或被其他人为操纵的因素,它只是一个账面的结果;反过来,现金净流量是通过实实在在的现金流入与流岀表现岀来的,它不单表现在账面上,而且还实实在在地表现在企业的银行账户中,它是企业经理人员可以随时动用的企业资源。
作为一个管理者,你是需要现金还是需要利润?
答案当然是:
两者都需要。
但如果只有唯一的选择,“鱼和熊掌”之间你又做何选择?
我们认为,现金净流量可能是最重要的,因为,你是在管理企业的资源,是在运作资源,而不是在运作账簿。
因此,在现金为王的今天,对于现金流量的评价一般是重于对利润评价的。
在比较这个项目的时候,主要比较这个投资项目报酬率到底是多少,而并不考虑其资金是借来的,还是自有的。
即我们不希望由于融资的差异来影响对案例本身的判断。
所以,要采用投资与筹资相分离的原则来进行评价。
因此,在现金流量估计时不考虑利息。
全额计算是指只这个项目不涉及到卖,或不岀售原有的旧项目,它只考虑新项目的全部投资所产生的现金流量,差额计算主要涉及售旧
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