证券投资基金法律法规考点x.docx

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证券投资基金法律法规考点x

2016基金法律法规考点：

一、金融与居民理财

所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。

货币资金来源于居民（包括个人和企业）从事的生产活动。

居民是社会最古老、最基本的经济主体，在从自给自足经济向市场经济的逐步发展中，居民的经济活动与金融的联结越来越紧密。

现代居民经济生活中的日常收入、支出活动和储蓄、投资等理财活动构成了现代金融供求的重要组成部分。

居民通过生产经营活动，提供劳务、经营性资产等各种渠道获得收入，现代经济中居民收入绝大部分是货币性收入。

个人居民的收入需要用来满足个人和家庭的生活消费支出，企业居民的收入需要用来满足再生产或者扩大再生产的支出。

居民的货币收入大于支出即产生盈余;反之，则产生赤字。

产生盈余的居民希望将他们的货币盈余使用出去，以获得更多的回报，因此产生理财的需求。

理财，指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。

目前，居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。

货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。

储蓄的特征是其保值性，接受储蓄的银行或其他金融机构需要首先保证储蓄的本金安全，除本金外，储蓄还会带来一定的利息收益。

如果居民希望获得比储蓄利息更多的收益回报，就需要进行投资。

投资是指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿投资资金被占用的时间，预期的通货膨胀率以及期望更多的未来收益，未来收益具有不确定性。

股票、债券、基金等金融工具是最常见和普遍的投资产品。

长期以来，我国居民的主要理财方式是货币储蓄，改革开放后随着居民收入快速增加，我国居民投资的理财需求也迅速增长。

随着我国金融市场特别是资本市场的迅速发展，越来越多的人通过各类金融工具进入金融市场，获取投资收益。

二、金融市场的分类和构成要素

一、金融市场概述

金融市场是货币资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进仃交易而融通资金的市场。

金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体，通过金融服务机构在会融市场的活动，以各种金融工具将资金的供应者和资金的需求者连接起来，从而达到货币资金的有效配置。

不同的金融活动成了不同的金融市场，这些市场彼此关联，构成一个有机体系。

（一）金融市场的分类

1.按照交易工具的期限分为货币市场和资本市场

货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。

短期资金多在流通领域起货币作用，主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。

资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。

广义的资本市场包括两大部分：

一是银行中长期存贷款市场;二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。

狭义的资本市场专指中长期债券市场和股票市场。

2.按照交易标的物分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等

票据市场是指各种票据进行交易的市场，按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。

票据市场是货币市场的重要组成部分。

证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。

股票市场是股份有限公司的股票发行和转让交易的市场。

股份有限公司发行新股票的市场叫股票发行市场或股票初级市场，已发行股票的转让流通市场叫股票的二级市场。

债券市场包括政府债券、公司（企业）债券、金融债券等的发行和流通市场。

衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。

衍生金融工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等，其种类仍在不断增多。

衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范风险的作用。

外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，包括上述的外汇批发市场以及银行同企业、个人之间进行外汇买卖的零售市场。

黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

由于目前黄金仍是国际储备资产之一，在国际支付中占据一定的地位，因此黄金市场仍被看做是金融市场的组成部分。

3.按交割期限分为现货市场和期货市场

现货市场的交易协议达成后在两个交易日内进行交割。

由于现货市场的成交与交割之间几乎没有时间间隔，因而对交易双方来说，利率和汇率风险很小。

期货市场的交易在协议达成后并不立刻交割，而是约定在某一特定时间后进行交割，协议成交和标的交割时分离的。

在期货交易中，由于交割要按成交时的协议价格进行，交易对象价格的升降，就可能使交易者获得利润或蒙受损失。

因此，买者和卖者只能依靠自己对市场未来的判断进行交易。

二、金融市场的构成要素

与商品市场一样，一个完整的金融市场需要有一些必备的市场要素。

金融市场有以下几个主要构成要素。

1.市场参与者

金融市场的参与者主要包括政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民。

其中，金融机构的作用较为特殊。

首先，它是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转化为投

资的重要渠道。

其次，金融机构在金融市场上充当资金的供给者、需求者和中间人等多重角色，它既发行、创造金融工具，也在市场上购买各类金融工具;既是金融市场的中介人，也是金融市场的投资者、货币政策的传递者和承受者。

金融机构作为机构投资者在金融市场具有支配性的作用。

居民是金融市场上主要的资金供给者。

居民为了预防未来支出的不确定性或出于节俭等目的，将收入的一部分用于储蓄。

不少居民动用储蓄资金投资于股票、债券、基金等资本市场工具，投资于保险市场或参与黄金市场交易，组合其金融资产，实现风险和收益的最佳匹配。

居民投资者是金融市场供求均衡的重要力量。

2.金融工具

金融工具是金融市场上进行交易的载体。

金融工具最初被称为信用工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。

金融工具是法律契约，交易双方的权利义务受法律保护。

金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。

不用的金融工具具有不同的特点，能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要，在不同的市场上为不同交易者服务。

3.金融交易的组织方式

金融交易的组织方式是指组织金融工具交易时采用的方式。

受市场本身的发育程度、交易技术的发达程度以及交易双方的交易意愿影响，金融交易主要有以下三种组织方式：

一是有固定场所的组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所交易方式;二是在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式;三是电信网络交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电子通信或互联网络技术手段来完成交易的方式。

这几种组织方式各有特定，分别可以满足不同的交易需求。

一个完善的金融市场上这几种组织方式通常是并存的。

三、金融资产的概念

在金融市场上，资金的供给者通过投资金融工具获得各种类型的金融资产。

金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，标示了明确的价值，表明了交易双方的所有权关系和债权关系。

一般分为债权类金融资产和股权类金融资产两类。

债权类金融资产以票据、债券等契约型投资工具为主，股权类金融资产以各类股票为主。

四、我国资产管理行业的现状

我国资产管理行业的状况

在我国，传统的资产管理行业主要是基金管理公司和信托公司。

它们为资产管理机构提供各类公募基金、私募基金、信托计划等资产管理产品。

近年来，随着我国居民个人财富的不断积累，金融监管机构对资产管理的金融管制逐渐放松，投资者对理财的需求不断上升，银行、证券、保险等各类金融机构纷纷开展资产管理业务，除公募基金、私募基金、信托计划外，还提供券商资管、保险资管、期货资管、银行理财等各种资产管理产品。

各类机构广泛参与、各类资产管理业务交叉融合、分处不同监管体系所形成的既相似又不同的混业局面，是我国目前大资产管理的现状。

中国证券投资基金业协会（简称基金业协会）从我国金融业实践出发，根据资金来源、投资范围、管理方式和权利义务四方面特点，将我国资产管理行业的范围进行了界定。

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表1-1我国的资产管理行业

资料来源：

中国证券投资基金业协会.中国证券投资基金业年报（2013）。

根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截至2015年3月底，我国境内共有基金管理公司96家，其中合资公司46家，内资公司50家，共有取得公募基金管理资格的证券公司7家，保险资管公司l家。

基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约23.82万亿元。

其中，基金管理公司管理公募基金规模5.24万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模6.96万亿元，证券公司资产管理业务规模8.79万亿元，期货公司资产管理业务规模275亿元，私募基金管理机构资产管理规模2.79万亿元。

五、资产管理与资产管理行业

资产管理与资产管理行业的概念

资产管理一般是指金融机构受投资者委托，为实现投资者的特定目标和利益，进行证券和其他金融产品的投资并提供金融资产管理服务，并收取费用的行为。

资产管理具有以下特征：

（1）从参与方来看，资产管理包括委托方和受托方，委托方为投资者，受托方为资产管理人。

资产管理人根据投资者授权，进行资产投资管理，承担受托人义务。

（2）从受托资产来看，主要为货币等金融资产，一般不包括固定资产等实物资产。

（3）从管理方式来看，资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权等资产实现增值。

从事资产管理业务的金融机构构成资产管理行业。

资产管理行业无论对宏观经济还是微观的个人、企业都有着重要的功能和作用。

资产管理行业的功能

（1）资产管理行业能够为市场经济体系有效配置资源，使有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平。

（2）通过资产管理行业专业的管理活动，能够帮助投资人搜集、处理各种和投资有关的宏观、微观信息，提供各类投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提供决策的最佳执行服务，使投资融资更加便利。

（3）资产管理行业创造出十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，使资金的需求方和提供方能够便利的连接起来。

（4）资产管理行业还能对金融资产合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本，使金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济的发展。

资产管理广泛涉及银行、证券、保险、基金、信托、期货等行业，但是具体范围并无明确界定。

美国财政部金融研究办公室发布的《资产管理与金融稳定报告》对资产管理行业涉及的范围进行了详细划分，可以提供一些借鉴。

从公司层面来看，美国资产管理机构包括银行、保险公司和专业资产管理公司三类。

银行通过独立账户或银行共同信托基金和集合投资基金，为客户提供投资基金、财富管理、信托服务、退休产品等服务。

银行此类业务属于表外业务，受美联储监管，同时豁免在美国证监会注册，除非投资于在美国证券交易委员会（SEC）注册的投资公司。

保险公司通过资产管理部门提供投资管理、退休计划、保本产品等服务，属于表外业务，区别于一般保险业务。

专业资产管理公司有两个特征：

一是主业是资产管理;二是不隶属于银行或保险公司的独立部门。

多数专业资产管理公司在SEC注册为投资顾问，并受SEC监管。

在SEC注册的投资公司主要包括共同基金、交易型开放式指数基金（ETF）、封闭式基金和单位投资信托。

六、证券投资基金的概念

证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投资风险的集合投资方式。

其运作方式见图2—1。

基金管理机构和托管机构分别作为基金管理人和基金托管人，一般按照基金的资产规模获得一定比例的管理费收入和托管费收入。

从本质上来说，证券投资基金是一种间接透过基金管理人代理投资的一种方式，投资人通过基金管理人的专业资产管理，以期得到比自行管理更高的报酬。

世界各国和地区对投资基金的称谓有所不同，证券投资基金在美国被称为“共同基金”（mutualfund户，在英国和我国香港特别行政区被称为“单位信托基金”（unittrust），在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”（collectiveinvestmentscheme），在日本和我国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”（securitiesinvestmenttrust）。

①本书论述的“证券投资基金”，非特别指出均指公开募集证券投资基金，亦简称为公募基金，下文不再说明。

②共同基金从广义上泛指美国的证券投资基金，但是狭义上共同基金专指开放式公司型的投资基金。

在美国投资公司协会的统计年报中，共同基金（mutualfund）和封闭式基金（close.endfund）、单位信托基金（unitinvestmenttrust）、ETF（exchange仃adedfund）是并列的，基金业的统计资料就是按照上述四类划分标准统计的。

这四类基金均属于注册的投资公司，其中共同基金是最大和最主要的一类，2013年年底美国共同基金资产15.0万亿美元，占投资基金业总资产18.1万亿美元的82.8%。

七、证券投资基金试点发展阶段

导读:

基金法律法规教材考点：

我国证券投资基金业的发展历程，考试大纲要求了解证券投资基金试点发展阶段（1998--2002年）特点和标志产品.

按照中国的证券投资基金业依主管机关管辖权力过渡、基金监管法规的颁布、基金市场主流品种的变化、百姓对基金的认识等为线索，将我国基金业的发展划分为如下几个阶段。

证券投资基金试点发展阶段（1998--2002年）

1997年11月当时的国务院证券委员会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础，1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金——“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

随后，1998年4月华夏基金公司发起设立了兴华基金，华安基金管理公司发起设立了安信基金。

最早发行的封闭式基金受到市场的热烈追捧，比如基金开元和金泰的申购户数分别达到95.8万户与119.8万户，中签率不足2.5%。

基金试点的当年，我国共设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金5只（单只基金的规模同为20亿元），基金募集规模100亿份，年末基金净资产合计107.4亿元。

1999年有5家新的基金管理公司获准设立，使基金管理公司的数量增加到10家，这10家基金管理公司是我国的第一批基金管理公司，也被市场称为“老十家”。

在新基金快速发展的同时，中国证监会开始着手对原有投资基金（即“老基金”）进行清理规范，将老基金资产置换后合并扩募改制成为新的证券投资基金。

2000年共有36只“老基金”改制成为了11只证券投资基金，基金的数量在2000年年底达到了33只。

同时新成立了6家基金管理公司，由它们管理改制后的基金。

在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日，中国证监会发布并实施了《开放式证券投资基金试点办法》，由此揭开了我国开放式基金发展的序幕。

2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生，到2001年年底，我国已有华安创新、南方稳健和华夏成长等3只开放式基金，2002年年底开放式基金迅速发展到17只，规模566亿份。

开放式基金的发展为我国证券投资基金业的发展注入了新的活力，并在很大程度上为我国基金产品的创新开辟了广阔的天地。

到2003年年底，我国开放式基金在数量上已超过封闭式基金成为证券投资基金的主要形式，资产净值不相上下。

之后，开放式基金的数目和资产规模均远远超过封闭式基金。

2002年12月，首家批准筹建的中外合资基金公司国联安基金管理有限公司成立，基金业成为履行我国证券服务业入世承诺的先锋。