财务成本管理第四章第五章 课后作业题.docx
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财务成本管理第四章第五章课后作业题
第四章课后作业题
一、单项选择题
1.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是()。
A.普通年金B.永续年金C.递延年金D.预付年金
2.某公司拟购买一支股票,预期公司最近两年不发股利,从第三年开始每年支付0.2元股利,若资本成本为8%,则预期股利现值合计为()。
A.1.65B.2C.2.14D.2.5
3.某公司拟于5年后一次还清所欠债务5000元,假定银行利率为10%,5年10%的年金终值系数为6.1051,5年10%的年金现值系数为3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为()元。
A.819B.820C.1319D.1320
4.企业年初借得100000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还。
已知年金现值系数(P/A,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为()元。
A.17698.49B.565020C.10000D.28251
5.A公司拟购建一条新生产线,项目总投资500万元,建设期为2年,可以使用6年。
若公司要求的年报酬率为10%,则该项目每年产生的最低报酬为()万元。
A.86B.139C.150D.222
6.一项600万元的借款,借款期3年,年利率为8%,若每季度复利一次,有效年利率会高出报价利率()。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%
7.已知(P/A,10%,9)=5.7590,(P/A,10%,11)=6.4951。
则10年,10%的预付年金现值系数为()。
A.17.531B.6.7590C.14.579D.5.4951
8.某人年初存入银行18000元,假设银行按每年10%的复利计息,每年末取出3000元,则最后一次能够足额(3000元)提款的时间是()。
A.6年末B.7年末C.10年末D.9年末
9.某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每半年能收入5000元补贴生活。
那么,该项投资的实际年报酬率应为()。
A.5%B.10%C.10.25%D.0.25%
10.某项永久性奖学金,每年计划颁发6万元奖金。
若年复利率为12%,该奖学金的本金应为()万元。
A.50B.7.2C.6D.72
11.已知(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,5)=0.6209,则(P/A,10%,4)为()。
A.2.5490B.3.1699C.3.8529D.5.1053
12.已知某种证券收益率的标准差为0.15,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是()。
A.0.04B.0.03
C.0.25D.1.00
13.下列有关证券组合风险的表述不正确的是()。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关,而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系,有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线
14.已知A证券收益率的标准差为0.3,B证券收益率的标准差为0.4,A、B两者之间收益率的协方差是0.06,则A、B两者之间收益率的相关系数为()。
A.0.1B.0.2C.0.5D.0.6
15.已知A股票的β为1.8,与市场组合的相关系数为0.45,市场组合的标准差为0.1,则A股票的标准差为()。
A.0.40B.0.42
C.0.44D.0.45
二、多项选择题
1.下列各项中,属于年金形式的项目有()。
A.零存整取储蓄存款的零存额B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额D.偿债基金
2.在下列各项中,计算方法类似的有()。
A.普通年金终值B.预付年金终值
C.递延年金终值D.永续年金终值
3.下列关于资金时间价值系数关系的表述中,正确的有()。
A.普通年金现值系数×偿债基金系数=1
B.普通年金终值系数×投资回收系数=1
C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数
D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数
4.下列关于普通年金现值不正确的表述有()。
A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项,现在所需要投入的金额
B.普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值
C.普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和
D.普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项,现在所需要投入的金额
5.实际工作中以年金形式出现的有()。
A.零存整取的零存额B.租金
C.奖金D.特定资产的年保险费
6.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择:
已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准差为330万元。
下列结论中正确的有()。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.期望值不同的方案借助变化系数来进行决策
7.下列有关风险的表述中正确的有()。
A.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系
B.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积,而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差
C.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险,股票的种类越多,风险越小,但风险不能为零
D.预计通货膨胀率提高时,无风险利率会随之提高,进而导致资本市场线向上平移,风险厌恶感的加强,会提高资本市场线的斜率
8.利用标准差比较不同投资项目风险大小,不需要()。
A.项目所属的行业相同B.项目的预期报酬相同
C.项目的置信区间相同D.项目的置信概率相同
9.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差大于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为()。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D.乙项目实际取得的报酬不一定高于预期报酬
10.预计通货膨胀率提高时,对于资本市场线的有关表述不正确的有()。
A.无风险利率会随之提高,进而导致资本市场线向上平移
B.风险厌恶感的加强,会提高资本市场线的斜率
C.风险厌恶感的加强,会使资本市场线的斜率下降
D.对资本市场线的截距没有影响
11.关于证券投资组合理论的以下表述中,不正确的有()。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大,承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合,所以报酬最大
D.一般情况下,随着更多的证券加入到投资组合中,整体风险降低的速度会越来越慢
12.下列事项中,属于引起系统风险的致险因素的有()。
A.竞争对手被外资并购B.国家加入世界贸易组织
C.汇率波动D.货币政策变化
13.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中,不正确的有()。
A.β系数可以为负数
B.β系数是影响证券收益的唯一因素
C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
D.β系数反映的是证券的系统风险
三、计算分析题
1.某公司有一项付款业务,有甲、乙两种付款方式可供选择。
甲方案:
现在支付100万元,一次性结清。
乙方案:
分3年付款,1~3年各年初的付款额分别为30、35、40万元。
假定年利率为8%。
要求:
按现值计算,从甲、乙两方案中选优。
2.某企业拟采用融资租赁方式于2011年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备款为40000元,租期为3年,到期后设备归企业所有。
要求:
(1)若租赁折现率为12%,计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。
(2)若租赁公司提出的租金方案有四个:
方案1:
每年年末支付14000元,连续付3年
方案2:
每年年初支付14000元,连续付3年
方案3:
第1年年初支付22500元,第3年末支付22500元
方案4:
第1年不付,第2年、第3年每年末支付22500元。
企业的资本成本为10%,比较上述各种租金支付方式下的终值大小,说明哪种租金支付方式对企业更为有利。
3.假设A证券的预期报酬率为12%,标准差为18%;B证券的预期报酬率为16%,标准差为20%;C证券的预期报酬率为20%,标准差为24%;它们在证券组合中所占的比例分别为2:
4:
4;若A、B之间的相关系数为0.4,A、C之间的相关系数为0.25,B、C之间的相关系数为0.3,计算三种证券组合的预期报酬率和三种证券组合的标准差。
四、综合题
某企业有A、B两个投资项目,计划投资额均为1000万元,其收益(净现值)的概率分布如下表:
单位:
万元
市场状况
概率
A项目净现值
B项目净现值
好
一般
差
0.3
0.5
0.2
300
150
50
400
200
-100
要求:
(1)分别计算A、B两个项目净现值的期望值;
(2)分别计算A、B两个项目净现值的标准差;
(3)判断A、B两个投资项目的优劣。
第五章课后作业
一、单项选择题
1.下列不属于影响债券价值的因素的是()。
A.票面利率
B.付息频率
C.发行价格
D.到期时间
2.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均高于折现率(必要报酬率),以下说法中不正确的是()。
A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同,利息支付频率高的债券价值高
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高
3.在必要报酬率不变的情况下,对于付息期无限小的分期付息债券,当市场利率小于票面利率时,随着债券到期日的接近,债券价值将相应()。
A.增加
B.减少
C.不变
D.不确定
4.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息30元)的债券,该债券按年计算的到期收益率为()。
A.3%
B.6.09%
C.6%
D.7.19%
5.债券到期收益率计算的原理是()。
A.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率
B.到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率
C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
6.有一笔国债,5年期,平价发行,票面利率12.22%,单利计息,到期一次还本付息,到期收益率(复利,按年计息)是()。
A.9%
B.11%
C.10%
D.12%
7.下列因素中,不会影响债券到期收益率的是()。
A.票面利率
B.投资人要求的必要报酬率
C.债券的面值
D.债券的买价
8.某公司平价购买刚发行的债券,该债券面值为1000元,到期时间为3年,每半年支付50元利息,则该债券按年计算的到期收益率为()。
A.5%
B.8.53%
C.10.25%
D.15.76%
9.某企业准备购入A股票,预计3年后出售可得2200元,该股票3年中每年可获现金股利收入200元,投资的必要报酬率为10%。
该股票的价值为()元。
A.2150.24
B.3078.57
C.2552.84
D.3257.68
10.投资人在进行股票估价时主要使用的是()。
A.开盘价
B.收盘价
C.最高价
D.最低价
11.某种股票为固定增长股票,年增长率为4%,预期一年后的股利为0.6元,现行国库券的收益率为3%,平均风险股票的风险收益率等于5%,而该股票的贝塔系数为1.2,那么,该股票的价值为()元。
A.9
B.12
C.12.68
D.15
12.某股票为固定成长股,其成长率为3%,预期第一年后的股利为4元。
假定目前国库券收益率为13%,平均风险股票的必要收益率为18%,而该股票的贝他系数为1.2,则该股票的价值为()元。
A.25
B.40
C.26.67
D.30
二、多项选择题
1.下列有关平息债券价值表述正确的有()。
A.如果折现率不变,平价发行债券,债券付息期长短对债券价值没有影响
B.如果折现率不变,折价发行债券,债券付息期越短,债券价值越高
C.随着到期时间缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中,折现率实际上就是必要报酬率,折现率越大,债券价值越低
2.下列关于影响债券价值因素的论述中,正确的有()。
A.当折现率保持不变时,随着时间的延续,债券价值总体趋势是越来越接近其面值
B.票面利率低于折现率时,债券将以折价方式出售
C.折价出售的债券,随着付息频率的加快,其价值会下降
D.随着到期时间的缩短,债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏
3.债券的价值会随着折现率的变化而变化,下列说法中正确的有()。
A.若到期时间不变,当折现利率上升时,债券价值下降
B.债券票面利率大于折现率时,债券发行价格低于其面值
C.若到期时间缩短,折现率对债券价值的影响程度会降低
D.若到期时间延长,折现率对债券价值的影响程度会降低
4.下列关于影响债券价值因素的论述中,正确的有()。
A.当折现率保持不变时,随着时间的延续,债券价值逐渐接近其面值
B.票面利率低于投资者要求的报酬率时,债券将以折价方式出售
C.折价出售的债券,随着付息频率的加快,其价值会下降
D.溢价出售的债券,随着付息频率的加快,其价值会上升
5.下列关于债券的说法中,正确的有()。
A.计算债券价值时,除非特别指明,折现率与票面利率采用同样的计息规则
B.债券的面值仅影响到期时的本金流入
C.债券的到期收益率可以理解为债券投资的内含报酬率
D.优先股实际上也是一种永久债券
6.A债券票面年利率为10%,若半年付息一次,平价发行,则下列说法正确的有()。
A.A债券的票面计息期利率为5%
B.A债券的年有效到期收益率为10.25%
C.A债券的折现率的计息期利率为5%
D.A债券的名义到期收益率为10%
7.估算股票价值时,可以使用的折现率有()。
A.投资者要求的必要收益率
B.资本成本
C.国库券收益率
D.无风险收益率加风险溢价
8.股票投资能够带来的现金流入量有()。
A.资本利得
B.股利
C.利息
D.出售价格
三、计算分析题
1.甲投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。
已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为1.5、1.8、2.5、3。
现行国库券的收益率为5%,市场平均股票的必要收益率为12%。
要求:
(1)分别计算这四种股票的必要报酬率;
(2)假设该投资者准备长期持有A股票。
A股票当前的每股股利为6元,预计年股利增长率为5%,当前每股市价为50元。
是否应该投资A股票?
(3)假设该投资者准备长期持有B股票,该股票预期下一年每股股利为5元,年股利增长率为2%,但其每股市价为40元,计算投资B股票的预期报酬率并判断是否应该投资B股票?
2.A、B两家公司同时于2008年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券,A公司债券规定利随本清,不计复利,B公司债券规定每年6月底和12月底付息,到期还本。
要求:
(1)若2010年1月1日A债券市价为1050元,投资的必要报酬率为12%(复利,按年计息),问A债券是否被市场高估?
(2)若2010年1月1日B债券市价为1050元,投资的必要报酬率为12%,问该资本市场是否完全有效?
(3)若C公司2011年1月1日能以1020元购入A公司债券,计算复利有效年到期收益率。
(4)若C公司2011年1月1日能以1020元购入B公司债券,计算复利有效年到期收益率。
(5)若C公司2011年4月1日购入B公司债券,投资的必要报酬率为12%,则B债券价值为多少。
四、综合题
A公司2008年3月4日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期。
A公司适用的所得税税率为25%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题:
(1)假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。
发行价格为1060元/张,发行费用为6元/张,计算该债券的税后资本成本。
(2)假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。
发行价格为1000元/张,假设不考虑发行费用,计算该债券的税后资本成本。
(3)假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。
B公司2011年3月4日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(4)假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。
B公司2011年3月4日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的名义年到期收益率和有效年到期收益率。
(5)假定到期一次还本付息,单利计息。
B公司2011年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(6)假定到期一次还本付息,单利计息。
B公司2011年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率(复利,按年)。
(7)假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还,折现率为12%。
B公司2010年3月4日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(8)假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。
折现率为12%,B公司2010年3月4日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(9)假定到期一次还本付息,单利计息,折现率为12%。
B公司2010年3月4日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(10)假定到期一次还本付息,单利计息,折现率为12%。
B公司2010年3月4日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(复利,按年)。
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