财务管理计算题试题和答案.docx
- 文档编号:10910425
- 上传时间:2023-02-23
- 格式:DOCX
- 页数:15
- 大小:23.49KB
财务管理计算题试题和答案.docx
《财务管理计算题试题和答案.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理计算题试题和答案.docx(15页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
财务管理计算题试题和答案
财务管理
Ⅱ》
作业
1.假设圣才工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。
目前银行存款利率为复利10%,该设备的预计价格为240000元。
要求:
用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。
解:
由复利终值的计算公式可知:
从上述计算可知,7年后这笔存款的本利和为元,比设备价值高出元。
故圣才工厂7年后可以用这笔存款的本利和购买设备。
2.王先生希望在15年后拥有10万元的存款。
为了实现这一目标,他准备每年年底在银行存入一笔等额的资金,存款的年利率为7%,且按复利计息,第一笔存款在今年年底存入(设现在为年初)。
问:
(1)为实现既定目标,王先生每年需要存入多少钱?
(2)如果王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钱,而不是每年存入等额的资金,在15年后实现10万元存款的目标,他需要存入多少钱(假定年利率仍为7%)?
(3)如果在第五年年底王先生可额外获得2万元现金,并将其存入银行(年利率仍为7%)以帮助实现最初的存款目标。
那么王先生每年应等额地存入多少钱?
解:
(1)已知年金终值,要求年金:
AFVAn1000003979.47(元)
FVIFAi,nFVIFA7%,15
(2)这里需注意期限问题(年末存入,实际只有14年):
PVFVnPVIFi,n1000000.387838780(元)
3)A
10000020000(17%)10
FVIFA
7%,15
2417.37(元)
作业二
100000-200001.9672
25.129
1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂,根据市场预测,预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。
华新公司预计收益及概率表
市场状况
预计年收益(万元)
概率
繁荣
120
一般
100
衰退
60
若电子行业的风险价值系数为6%,计划年度利率(时间价值)为8%。
要求:
(1)计算该项投资的收益期望值;
(2)计算该项投资的标准离差和标准离差率;
(3)导入风险价值系数,计算该方案要求的风险价值;
(4)计算该方案预测的风险价值,并评价该投资方案是否可行。
解:
(1)该项投资的收益期望值为:
K1200.21000.5600.392(万元)
(2)该项投资的标准离差和标准离差率为:
(12092)20.2(10092)20.5(6092)20.322.27(万元)
4)预期的风险收益率:
(3)导入风险价值系数,该项投资要求的风险价值为:
要求的风险收益率:
6%24.21%1.45%
要求的风险收益额:
921.45%14.21(万元)
8%1.45%
92
8%
500
10.4%
预期的风险收益额:
9210.4%52(万元)
8%10.4%
由于预期的风险价值大于要求的风险价值,故方案可取。
2.假定无风险报酬率(Rf)等于10%,市场投资组合报酬率(Km)等于15%,而股票A的贝塔系数(βA)等于,问:
(1)股票A的必要报酬率(KA)应该是多少?
(2)如果Rf由10%上涨到13%,而证券市场线的斜率不变,则对Km与KA各会产生什么影响?
(3)若Rf仍为10%,但Km由15%降为13%,又会对KA产生什么影响?
解:
(1)股票A的必要报酬率为:
2)证券市场线的斜率是(KMRF),由于斜率不变,故而:
(3)此时的必要报酬率为:
3.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票:
股票
投资额(亿元)
股票β系数
A
B
C
D
E
假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。
无风险报酬率为6%,市场报酬率及其概率分布预计如下表:
概率
市场报酬率(%)
7
9
11
13
15
要求:
(1)用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率;
(2)总裁王明收到新股投资建议,该股预计报酬率为%,估计β系数为,问是否应进行投资?
请说明理由。
(教材P67:
7、8、9)解:
(1)由于市场报酬率为:
故而五种股票的必要报酬率分别为:
(2)由于该新股的必要报酬率为:
而投资的预期报酬率只有%,所以不应进行投资作业三
1.GCP公司去年发放的普通股每股股利为元,预计今后将以8%的固定比率逐年递增
问:
(1)如果GCP公司股票的现行市价为元,那么其预期的报酬率是多少?
(2)如果投资者要求的报酬率为%,该股票的价值应是多少?
(3)如果你是投资者,你会投资GCP公司的股票吗?
为什么?
解:
(1)利用股票估价公式转换可得:
(2)直接利用股票估价公式,得:
(3)因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率,或由于股票的价值高于股票的现行市价,股票明显被市场低估,所以应该投资。
2.目前,短期国库券的收益率为5%,假定一β系数为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%,根据CAPM模型,问:
(1)市场资产组合的预期报酬率是多少?
(2)β系数为0的股票的预期报酬率是多少?
(3)假定某投资者正考虑买入一种股票,目前每股价格为40元,预计下一年可派
发每股红利3元,投资者可以每股41元的价格卖出。
若该股票的β系数为,问该股票是被市场高估还是低估了?
解:
(1)∵市场组合的1
∴市场组合的预期报酬率KM12%
2)∵0∴KRF5%
3)投资的必要收益率为:
K
5%0.5(12%5%)8.5%
而投资的预期收益率为:
K
3414010%
4040
投资的预期收益率高于必要报酬率,所以该股票被市场低估了。
3.假设有一风险资产组合,预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20
万元,两者发生的概率相等,均为。
目前,市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%,
问:
(1)如果投资者要求8%的风险报酬,则其愿意支付的最大投资额是多少?
(2)如果投资者按上述结论去投资,其投资的预期报酬率是多少?
(3)如果投资者要求的风险报酬率提高至12%,其愿意支付的购买价格又将是多少?
(教材P68:
10、11、12)
解:
(1)∵预期现金流量700000.52000000.5135000元
且KRFRR6%8%14%
∴资产组合的现值135000118421元,而这也就是投资者愿意支付的最大投资额
114%
(2)投资的预期报酬率135000114%
118421
(3)∵K6%12%18%,而其他条件不变
∴资产组合的现值135000114407元
118%
作业四
1.某公司上年的损益表如下(单位:
万元):
销售收入
5000000
变动成本
1000000
固定成本
2000000
EBIT
2000000
利息
500000
税前利润EBT
1500000
所得税(税率40%)
600000
净利润EAT
900000
优先股股息
100000
可供普通股东分配的利润
800000
公司发行在外的普通股股数为400000股。
要求:
(1)计算公司的DOL、DFL和DTL;
(2)如果销售额增长至5500000元,则EPS将为多少?
解:
(1)DOL(20000002000000)2000002
(2)如果销售额增长至5500000元,则:
变动成本总额5500000510000000000001100000(元)
EBIT
5500000110000020000002400000(元)
EBT
2400000
500000
1900000(
元)
EAT
1900000
(140%)
1140000
(元)
EPS
(1140000
100000)
400000
2.6(元/股)
2.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下,并可视为目标资本结构:
长期负债2000万元,占全部资本的1/3;普通股本4000万元,占全部资本的2/3。
本期按票面价值新发行债券,票面利率为8%;普通股每股发行价格30元,公司从中可得筹资净额27元,预计下一年的每股股利为元,股东期望以后按10%的比率递增。
若公司适用所得税税
率为25%,要求:
(1)发行新股的资本成本是多少?
(2)公司保留盈余资本化的成本是多少?
(3)按上述结论,公司综合资本成本又分别是多少?
解:
(1)发行新股的资本成本为:
(2)公司保留盈余资本化的成本为:
(3)按上述结论,公司综合资本成本分别为:
3.某公司目前的资本结构为:
40%为普通股或留存收益,10%为优先股,50%为长期负债。
该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。
公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元,其来源如下:
按面值发行利率为10%的债券70万元,发行股息率为11%的优先股14万元,其余部分用明年的留存收益来支持。
公司当前普通股市价为每股25元,明年普通股红利预计为每股2元,目前公司流通在外的普通股为25万股,预计明年可提供给普通股股东的净收益(包括明年资本预算的净收益)为106万元。
该公司过去10年的股利和收益增长率均为%,但在可预见的将来,两者的增长率估计仅为5%。
公司所得税率为25%,要求:
(1)计算该公司明年预计的留存收益。
(2)假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同,试计算项目的加权平均资本成本。
(3)如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元(而非106万元),而公司坚持其140万元的资本预算不变,问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化(假设股利政策不变)?
解:
(1)明年预计的留存收益10622556万元
(2)∵长期负债资本成本为10%
优先股资本成本为11%
70141407014
∴项目加权资本成本7010%(125%)1411%140701413%
140140140
(3)会发生变化。
因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付2×25=50
万元的股利,这样,公司明年的留存收益仅为80-50=30万元,少于资本预算中的留存
收益额140×40%=56万元。
因此,公司必须加大优先股或长期负债的融资比例,进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化,而且是降低。
4.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品,现有两个生产方案可供选择:
A方案的单位变动成本为元,固定成本为675000元;B方案的单位变动成本为元,固定成本为401250元。
该公司资金总额为2250000元,资产负债率为40%,负债利率为10%。
预计年销售量为200000件,企业正处在免税期。
要求:
(1)计算两个方案的经营杠杆系数,并预测当销售量下降25%时,两个方案的息税前利润各下降多少?
(2)计算两个方案的财务杠杆系数,并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的?
(3)计算两个方案的联合杠杆系数,对比两个方案的总风险。
解:
(1)两个方案的经营杠杆系数为:
息税前利润的变动为:
EBITQ(pv),故而销售量下降25%后,A、B两方案的息税前利润将分别下降:
EBIT20000025%(126.72)264000(元)
EBIT20000025%(128.25)187500(元)
(2)两个方案的财务杠杆系数:
在资本结构与利率水平不变的情况下,财务杠杆与息税前利润负相关;在息税前利润与资本结构不变的情况下,财务杠杆与利率正相关;在息税前利润与利率水平不变的情况
下,财务杠杆与资产负债率正相关
(3)两个方案的复合杠杆系数:
由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数,因此,A方案的总风险较大。
5.湘水股份公司目前的资本结构为:
总资本1000万元,其中,债务400万元,年平均利率为10%;普通股600万元(每股面值10元)。
目前市场无风险报酬率为8%,市场风险股票的必要报酬率为13%,该公司股票的贝塔系数为。
假定该公司年息税前利润为240
万元,适用所得税税率为25%,要求:
(1)计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。
(2)如该公司计划追加筹资400万元,有两种方式以供选择:
等价发行债券400万元,年利率为12%;发行普通股400万元,每股面值10元,试计算两种筹资方案的每股收益无差别点。
(后面4题就是教材P198:
9、10、11、12)
解:
(1)按资本资产定价模型:
(24040010%)(125%)
股票市场价值937.5
16%(元)
公司市场总价值债券价值股票价值400937.51337.5(元)
(2)计算每股收益无差别点:
因为
(EBIT*40010%)(125%)(EBIT*40010%40012%)(125%)
604060所以
EBIT*160(万元)
作业五
1.发达电机股份公司拟筹资5000万元,投资某一高新技术项目,计划采用三种方式筹资:
甲、向银行借款1750万元,借款利率16%,按年付息,到期一次性还本;乙、等价发行企业债券1250万元,票面利率18%,按年付息,发行费用率为%;丙、等价发行普通股2000万元,预计第一年的股利额为万元,以后每年递增5%,股票发行费用为万元。
预
计项目寿命周期12年,投产后公司每年从中可获营业现金净流量945万元。
若公司适用税率为25%,问:
(1)项目的平均报酬率是多少(按现金流量计)?
(2)项目的净现值是多少(贴现率按四舍五入原则取整数)?
(3)如果你是公司老总,你会投资吗?
为什么?
解:
(1)项目的平均报酬率为:
(2)项目的融资成本,也就是项目的贴现率为:
NPV
12NCFt
t1(1K)t
C0
9454.98845000
285.962(万元)
(3)本投资项目尽管平均报酬率高于项目的资本成本(%>17%),但由于项目的净现值小于零(NPV=—万元),所以不应投资。
2.加诚实业公司拟投资15500元购买一台设备,该设备预计可使用3年,到期残值为500元,按直线法计提折旧。
设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000
元和15000元,除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。
公司适用所得税税率为25%,要求的最低报酬率为10%,目前公司税后利润为20000元。
要求:
(1)假设企业经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润。
(2)计算该投资方案的投资回收期。
(3)计算方案的净现值。
15500500年折旧额500(0元)
解:
(1)3
(2)投资方案各年的经营现金净流量为:
(3)该投资方案的净现值为:
3.假设有两个投资项目,它们有相同的风险特征,资本成本都是10%,各自的现金流
量如下表所示。
要求:
预期现金流量单位:
元
年份
项目A
项目B
0
-2000000
-2000000
1
200000
1400000
2
1200000
1000000
3
1700000
400000
(1)计算两个项目的净现值。
(2)计算两个项目的投资回收期。
(3)计算两个项目的内含报酬率。
(4)计算两个项目的现值指数。
(5)根据上述计算,若两个项目是独立的,企业应如何选择?
若是互斥的,又该怎样选择?
(教材P238:
7、8、9)
解:
(1)NPVA20000012000002170000032000000
A110%(110%)2(110%)3
2)为计算两个项目的回收期,首先要计算它们累计的现金流量:
年份
项目A
项目B
现金流量
累计现金流量
现金流量
累计现金流量
0
-2000000
-2000000
-2000000
-2000000
1
200000
-1800000
1400000
-600000
2
1200000
-600000
1000000
400000
3
1700000
1100000
400000
800000
故:
项目A的回收期26000002.3(5年)
1700000(3)由于项目的现金流量不等,故采用逐步测试法:
项目A:
试算贴现率净现值
18%
66300
20%
-16300
66300
所以:
IRRA18%
(20%18%)
19.61%
6630016300
项目B:
试算贴现率净现值
20%91800
25%-35200
所以:
IRRB
20%(25%20%)
91800
23.61%
91800
35200
(4)PIA24497001.22
A2000000
(5)只要目标是接受能够创造价值的项目,普遍采用的唯一判断标准是净现值法则。
这样,因为两个项目的净现值都为正数,若它们是独立项目,则都可接受;若它们是互斥项目,则应选择项目A,因为其净现值更大。
作业六
1.湘沙制造股份公司两年前购入一台机床,原价42000元,期末预计残值为2000元,估计仍可使用8年。
现公司正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。
新机床售价为52000元,使用期限为8年,期末残值为2000元。
若购入新机床,可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。
目前该公司原有机床的账面价值为32000元,如果现在立即出售,可获价款12000元。
若公司综合资本成本为16%,要求:
采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。
解:
(1)计算企业采纳“售旧购新”方案后的净现值:
对未来各年的现金净流量进行预测:
1—8年每年现金流量为:
47000元第八年末的残值为:
2000元第一年出售旧机床的收入为:
12000元故而,未来报酬的总现值应为:
(2)计算企业不采纳该方案,使用老设备的净现值:
第1—8年每年的现金流量为:
36000元
第8年末的残值为:
2000元
所以,未来报酬的总现值应为:
(3)计算新方案比旧方案增加的净现值:
∵164759.2156979.67779.(6元)
∴企业应当采用售旧购新方案。
2.楚天实业股份公司计划以400万元投资新建一个生产车间,预计各年的现金流量及
其概率如下:
年份
现金流量(万元)
概率
0
-400
1
2
250
250
150
3
300
250
200
若该公司对此类投资要求的无风险最低报酬率为6%,同时已知风险报酬斜率为。
要求:
(1)计算反映该项目风险的综合标准差(保留小数点后2位);
(2)计算其风险调整贴现率(精确至%);(3)按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行。
(教材P238:
10、11)
解:
(1)计算项目的综合标准离差率:
E22500.252000.501500.25200(万元)
E33000.202500.602000.20250(万元)
(2)计算风险调整贴现率:
(3)计算项目的净现值:
200250
NPV2340022.14(万元)
(17.1%)2(17.1%)3计算结果表明,该项目不可行。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务管理 算题 试题 答案