青岛啤酒财务分析.docx

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青岛啤酒财务分析

青岛啤酒财务分析

21020211

一、公司简介

青岛啤酒〔600600〕股份，前身是国营青岛啤酒厂,1903年由英、德两国商人合资开办,是我国最早的啤酒生产企业。

1993年，青岛啤酒股份成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份。

2021年，青岛啤酒入选中国世界纪录协会中国出口世界最多国家的啤酒企业，青岛啤酒创造了多项世界之最、中国之最。

青岛啤酒公司在国内18个省、市、自治区拥有55家啤酒生产厂和麦芽生产厂，构筑了遍布全国的营销网络，根本完成了全国性的战略布局。

同时，青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界62个国家和地区，居中国啤酒出口量首位，占到中国啤酒出口量的50%以上。

现啤酒生产规模、总资产、品牌价值、产销量、销售收入、利税总额、市场占有率、出口及创汇等多项指标均居国内同行业次席。

二、青岛啤酒财务数据分析

〔一〕资产增速很快，资产流动性好

截至到2021年底，青岛啤酒资产总计14,867,452,928，其中流动资产合计7,613,760,512，负债总计6,304,298,496，所有者权益8,563,153,920。

从财务报表上看到，青岛啤酒的货币资金近年来呈递增趋势，2021年陡增到53.5亿多，是2021年的2.2倍多；存货比2021年减少了31.9%，约减少了8.8个亿的存货。

于是，个亿左右；长期股权投资比2021年减少了1个亿；总，比2021年增长18.63%，比2006年增长了55.04%。

〔二〕负债增长较缓，但流动负债在总负债中占比偏高。

个亿；应付票据比2021年减少了5700多万，比2006年减少了1.6亿，仅是2006年的35.9%；应付职工薪酬急剧增长，2021年比2021年差不多翻了一倍，约有10.58亿；其他应付款也比2021年增长了差不多20%，是2005年的2倍多；由于2021年青岛啤酒发行了为期六年的15亿的可转债，导致2021年和2021年应付债券增加。

综合下来，总负债63亿，仅比2021年增长了2亿左右，但其中流动负债共48.44亿，占总负债的76.85%。

〔三〕所有者权益值逐年迅速增长，在资产中的比例稳中略增。

2021年所有者权益值净增长了21亿，到达85.63亿，是2021年的1.33倍，是2006年的1.64倍。

2007和2021年所有者权益在资产中比重约51%左右，2021略增到57%，变化不大。

〔四〕营业收入稳定增长，营业外收入增幅较大，但其他经营收益方面连续四年亏损。

2021年底营业收入到达约180亿〔实为〕，比2021年增长了20亿左右，比上年增长了12.5%。

连续三年亏损的投资终于在2021年扭亏为盈，投资净收益为1007万，但由于以公允价值变动净收益为-176万，所以其他经营收益总体亏损200多万，而且，这个其他经营收益工程连续四年亏损。

另外营业外收入有2亿多净额的增长，比2021年增长了38%。

〔五〕营业本钱增长8%,但期间费用增幅较大。

2021年营业本钱有103亿左右，比上年增涨了8%；销售费用增长5亿，达34.84亿，增长了17.24%；管理费用增长了9600多万，增长了10%；财务费用在2021年由负转正，2021年有4000多万，2021年有6000多万，增幅是2021年的37.8%。

资产减值损失比上年减少了62.2%。

〔六〕利润大幅增长

2021年，青岛啤酒实现净利润12.53亿元，增长净值5.65亿，比上年增长79.16%，根本每股收益0.9528元。

〔七〕现金及现金等价物净增加额巨额增长

，投资活动产生的现金净流出亿，筹资活动现金净流入4.72亿。

2021年底，总计现金及现金等价物净增加额29.3亿，是上年数据的2.67倍。

三、青岛啤酒的财务指标分析

〔一〕企业偿债能力分析

图1青岛啤酒偿债指标变动情况

表1青岛啤酒偿债指标行业比拟

偿债指标

2021/12/31

2021/12/31

青岛啤酒

沪深300

行业

青岛啤酒

沪深300

行业

资产负债率

42.40%

88.03%

43.82%

48.79%

89.70%

流动比率

1.57%

1.06%

1.36%

1.20%

1.04%

1.20%

速动比率

1.18%

0.72%

0.88%

0.62%

0.70%

0.72%

由上图表所示，从2005年开始青岛啤酒资产负债率就降到50%以下,符合资产负债率40%-60%的合理范围，而且行业资产负债率为43.82%，还略高于行业平均水平。

了,2021年1.6，并且呈上升趋势。

而且综合国内酒类企业来看，行业平均水平是1.36，没有同类企业流动比率到达2，所以在流动比率方面，青岛啤酒的指标还算是优质的。

水平。

因此，用资产负债率、流动比率、速动比率结合行业水平来看，青岛啤酒的指标算是很优质的了，所以相比起来，他的短期偿债能力还是比拟不错的，资产结构比拟适宜。

〔二〕盈利能力的分析

表2青岛啤酒盈利指标变动

净资产收益率

总资产收益率

净利润

毛利润

01年年度

3.47%

1.25%

1.95%

40.27%

02年年度

7.75%

2.58%

3.33%

41.50%

03年年度

7.22%

2.82%

3.38%

42.38%

04年年度

7.80%

2.83%

3.24%

41.68%

05年年度

6.15%

3.17%

3.03%

40.68%

06年年度

8.33%

4.54%

3.71%

41.87%

07年年度

10.13%

4.83%

4.07%

41.63%

08年年度

11.50%

5.58%

4.37%

40.66%

09年年度

15.25%

8.43%

6.95%

42.94%

表3青岛啤酒盈利指标行业分析

报告期

2021/12/31

2021/12/31

盈利指标

青岛啤酒

沪深300

行业

青岛啤酒

沪深300

行业

毛利率

42.94%

32.08%

54.68%

40.66%

26.45%

44.95%

营业利润率

8.81%

13.86%

12.41%

6.17%

11.37%

7.92%

净利率

6.95%

10.50%

9.70%

4.37%

9.86%

6.17%

由表2和表3所示，近四年以来青岛啤酒的毛利率根本都在40%以上，而去年酒类行业的毛利润是54.68%；2021年营业利润8.81%，而行业营业利润为12.41；净利润为6.95%，行业均数为9.7%。

从总体上看来，毛利率、净利润、总资产收益率、净资产收益率都在逐年上升，不过青岛啤酒盈利水平跟行业水平比起来还有一局部的差距。

这个差距一方面源于青岛啤酒自身的盈利水平不够高，另一方也源于行业数据包含了白酒企业的情况，而白酒企业的利润率普遍比拟高，导致的平均行业利润水平的提升。

不过由于青岛啤酒的品牌战略整合，2021年的盈利水平应该有所提升。

〔三〕运营能力的分析

表4青岛啤酒运营能力指标分析

运营能力指标

总资产周转率

净资产周转率

存货周转率

应收帐款周转率

经营周期〔天〕

01年年度

69.25%

101.47%

02年年度

80.74%

116.74%

03年年度

83.70%

115.66%

04年年度

91.32%

121.41%

05年年度

102.94%

117.49%

06年年度

122.09%

115.17%

07年年度

129.91%

255.35%

08年年度

133.10%

276.47%

09年年度

131.58%

252.06%

青岛啤酒在2005年的总资产周转率就超过了100%，2021年更到达了131.58%；净资产周转率在2007年上涨了一倍至255.35%，不过2021年略微下降至252.06%；存货周转率在2006年到达峰值4.45，不过由于经济危机和啤酒行业的整合竞争导致2021年度下降到3.85，但仍然高于行业3.2的水平；应收账款周转率在2006年上升到111.43，2021年上升至207.14，远远高于同行业燕京啤酒80.02和行业27.46的水平。

较高的应收账款周转率和存货周转率，直接说明青岛啤酒的运营能力是非常强的，远远高于行业平均水平。

〔四〕现金流的分析

表5青岛啤酒现金流量指标分析

现金流量指标

经营现金流与负债比

净利润现金含金量

每股现金流

01年年度

11.52%

02年年度

20.80%

03年年度

23.53%

04年年度

22.73%

05年年度

29.40%

06年年度

29.47%

07年年度

19.69%

08年年度

24.69%

09年年度

53.31%

表6青岛啤酒现金流量情况

年度

2021/12/31

2021/12/31

2007/12/31

2006/12/31

经营活动产生的现金流量净额

3,361,001,216

1,509,485,952

1,094,093,952

1,127,831,808

投资活动产生的现金流量净额

-909,883,456

-853,987,456

-1,114,609,536

-529,057,952

筹资活动产生的现金流量净额

471,555,456

441,989,760

102,121,392

-635,284,736

现金及现金等价物净增加额

2,926,530,816

1,096,401,920

76,289,776

-36,828,520

现金的期末余额

5,307,575,296

2,381,044,224

1,284,642,304

1,208,352,512

青岛啤酒经营活动现金净流入是178.8亿，投资活动产生的现金净流出9.1亿，筹资活动现金净流入4.72亿。

2021年底，总计现金及现金等价物净增加额29.3亿，是上年数据的2.67倍。

与此同时，经营现金流与负债比也从2021的24.69%上涨了一倍，到达53.31%，净利润现金含金量到达2.34，每股现金流上升到2.49。

青岛啤酒的经营活动产生的现金流是现金流的主要来源，说明企业运营仍以经营业务为中心，并呈现快速上升的趋势。

不过在2021年青岛啤酒也发行了15亿的可转债，也致使筹资现金流也增加了4亿多。

充裕的现金流更有利于青岛啤酒产能的扩建和收购兼并其他的啤酒企业，整合自己的资源，更有利于它的长远开展。

四、分析结论

青岛啤酒是我国目前前三名的啤酒企业，成长性非常好。

结合着酿酒行业目前的数据看来，它的偿债能力、运营能力、盈利能力、现金流都是比拟非常好的，不过由于中国的啤酒行业竞争压力大，总体利润率并不高，重要原料的大麦价格上涨过快等等因素，青岛啤酒应该继续推行公司“1+3〞的品牌战略,优化产品结构，实施技术创新、工艺改良以及优化生产运行管理,降低了生产本钱，根据自己实际情况进行企业兼并和扩张，为长远开展早做布局。

附表：

青岛啤酒资产负债表

报告期

2021-12-31

2021-12-31

2007-12-31

2006-12-31

流动资产

货币资金

5,350,580,736

2,393,510,400

1,334,908,544

1,232,766,720

交易性金融资产

0

1,762,500

--

--

应收票据

10,750,000

9,054,750

37,293,804

44,978,968

应收账款

92,594,648

81,452,720

94,199,304

113,372,200

预付账款

139,233,216

225,456,480

862,482,112

235,535,248

应收股利

--

--

--

--

应收利息

--

--

--

--

其他应收款

133,243,680

138,382,064

214,260,512

179,227,200

存货

1,877,379,328

2,756,337,408

2,187,253,760

1,641,319,424

消耗性生物资产

--

--

--

--

待摊费用

--

--

--

1,040,567

一年内到期的非流动资产

--

--

--

--

其他流动资产

9,978,877

55,275,544

--

--

影响流动资产其他科目

--

--

--

--

流动资产合计

7,613,760,512

5,661,231,616

4,730,398,208

3,448,240,384

非流动资产

可供出售金融资产

--

4,416,495

14,553,935

--

持有至到期投资

--

--

--

--

投资性房地产

--

--

--

--

长期股权投资

152,817,856

34,365,672

33,551,240

-22,510,912

长期应收款

2,000,000

19,921,648

20,041,648

8,701,120

固定资产

5,524,562,432

5,540,377,600

5,414,836,736

5,080,459,776

工程物资

--

--

--

--

在建工程

99,271,064

108,207,424

225,380,960

233,289,664

固定资产清理

13,336,856

1,258,414

126,626

186,021

生产性生物资产

--

--

--

--

油气资产

--

--

--

--

无形资产

1,088,230,912

937,457,728

800,352,576

749,676,288

开发支出

--

--

--

--

商誉

122,816,304

122,816,304

122,816,304

--

长期待摊费用

9,814,076

7,247,779

8,393,727

6,925,875

递延所得税资产

240,842,704

94,929,904

174,782,784

67,023,344

其他非流动资产

--

--

--

--

影响非流动资产其他科目

--

--

--

--

非流动资产合计

7,253,692,416

6,870,999,040

6,814,836,736

--

资产总计

14,867,452,928

12,532,231,168

11,545,234,432

9,589,433,344

流动负债

短期借款

153,472,304

414,907,360

971,095,616

599,745,280

交易性金融负债

--

--

22,801,000

--

应付票据

89,828,080

146,983,328

207,267,632

250,116,912

应付账款

1,057,841,664

1,208,379,264

1,080,803,328

794,675,392

预收账款

271,015,744

340,759,488

482,882,304

191,661,664

应付职工薪酬

524,188,576

284,892,896

155,081,248

32,655,306

应交税费

467,030,240

317,675,744

516,217,888

225,707,056

应付利息

--

--

--

--

应付股利

--

--

--

--

其他应付款

2,252,824,320

1,887,190,272

1,763,963,648

1,030,671,232

预提费用

--

--

--

439,865,696

预计负债

--

--

--

--

递延收益-流动负债

--

57,200,756

28,285,586

--

一年内到期的非流动负债

28,340,560

112,489,896

126,203,632

--

应付短期债券

--

--

--

--

其他流动负债

--

--

--

--

影响流动负债其他科目

--

--

--

--

流动负债合计

4,844,541,440

4,713,278,464

5,326,316,032

3,632,572,672

非流动负债

长期借款

28,266,912

15,868,218

90,854,448

53,259,320

应付债券

1,198,896,000

1,137,178,624

--

--

长期应付款

14,143,329

16,439,514

18,133,114

140,612,992

专项应付款

13,034,749

136,997,056

61,367,264

--

递延所得税负债

34,281,492

13,116,612

17,034,856

--

递延收益-非流动负债

--

--

--

2,163,708

其他非流动负债

171,134,448

24,537,000

28,285,586

--

影响非流动负债其他科目

--

--

--

--

非流动负债合计

1,459,756,928

1,401,337,728

230,583,008

--

负债合计

6,304,298,496

6,114,615,808

5,556,899,328

3,826,444,800

所有者权益

实收资本〔或股本〕

1,350,982,784

1,308,219,136

1,308,219,136

1,308,219,136

资本公积金

4,194,817,536

3,025,715,712

2,864,565,248

2,854,810,112

盈余公积金

613,542,400

536,107,776

495,219,008

669,637,696

未分配利润

2,055,205,504

1,206,403,584

835,546,048

386,317,760

库存股

--

--

--

--

外币报表折算差额

6,031,786

5,791,674

5,635,295

4,736,922

未确认的投资损失

--

--

--

--

少数股东权益

--

--

--

--

归属于母公司股东权益合计

8,220,579,840

6,082,237,952

5,509,184,512

5,223,721,472

影响所有者权益其他科目

--

--

--

--

所有者权益合计

8,563,153,920

6,417,614,848

5,988,335,616

5,223,721,472

负债及所有者权益总计

14,867,452,928

12,532,231,168

11,545,234,432

9,589,433,344

青岛啤酒利润表

报告期

2021-12-31

2021-12-31

2007-12-31

2006-12-31

一、营业总收入

18,026,106,880

16,023,442,432

13,709,219,840

--

营业收入

18,026,106,88

16,023,442,432

13,709,219,840

11,677,159,424

二、营业总本钱

16,445,687,808

15,032,028,160

12,803,052,544

--

营业本钱

10,285,131,776

9,509,012,480

8,001,645,056

6,805,223,424

营业税金及附加

1,547,305,728

1,424,148,736

1,322,009,856

1,171,630,336

销售费用

3,484,403,200

2,972,027,904

2,651,298,560

--

管理费用

998,141,056

902,133,888

667,262,080

896,824,000

财务费用

62,853,512

45,613,236

-5,883,494

3,336,753

资产减值损失

67,851,792

179,091,824

166,720,528

--

三、其他经营收益

-2,169,177

--

--

--

公允价值变动净收益

-1,762,500

24,563,500

-19,052,000

--

投资净收益

10,067,304

-27,104,308

-1,164,564

-101,610,120

联营、合营企业投资收益

--

--

--

--

汇兑净收益

--

--

--

--

四、营业利润

1,588,725,376

988,873,088

885,950,336

812,057,024

营业外收入

213,327,008

154,664,720

154,201,840

50,592,560

营业外支出

62,718,752

35,449,060

36,028,712

212,269,920

非流动资产处置净损失

42,077,736

13,977,244

-10,666,967

--

五、利润总额

1,739,333,632

1,108,088,704

1,004,123,456

614,812,352

所得税

440,221,120

374,316,672

406,122,944

179,572,080

未确认的投资损失

--

--

--

--

六、净利润

1,299